金融界网站11月28日讯阿里巴巴早盘一路高开高走，截至发稿，股价突破200港元，涨3.52％，相较于发行价涨超14％，市值达4.28万亿港元。
有人入住只为免费食宿，有人离营顺走大量物品......
面对欧美地区疫情大暴发，不少香港留学生酝酿返港，检疫隔离中心不够使用。特区政府为此宣布17日起向入住政府提供暂住设施的人士收取每天200港元，在香港社会引发热议。
（港府17日起，向入住港府提供的暂住设施的人士收取每日200港元，作为入住及膳食收费。图源：香港“东网”）
发出全球红色外游警示
面对新冠肺炎全球大流行，香港特区行政长官林郑月娥17日表示，特区政府即日内向内地、澳门及台湾以外的所有国家和地区发出红色外游警示。自19日起从红色警示地区抵港的人士，要接受14天强制检疫隔离或医学监察。林郑表示，目前有超过2万人要接受居家检疫，政府要保留实力把检疫中心设施留给高风险人士，如果有人违反检疫令或者申报健康状况时提供假数据，当局会严肃跟进，依法办事。
早在16日，港府宣布自17日起，向入住政府提供暂住设施的人士每天收取200港元作为入住及膳食收费。发言人表示，强制检疫措施自2月8日生效，如果香港居民在本港无法安排入住，由政府安排3个暂住设施进行检疫。目前已有700多人次入住，入住率接近饱和。然而，官方表示发现有人滥用隔离营，如有香港居民多次往返内地并重复入住隔离设施；也有香港居民在有本地居所的情况下，仍然坚持入住暂住设施。康文署透露，截至16日上午，共有23人完成第一次隔离后再次入住，其中有1人已是第3次入住；有超过130人在香港有其他居所，仍坚持入住暂住设施，当中部分人表明是为了免费食宿。康文署表示，相信有约20%入住情况涉及滥用。此外，中心职员曾在检疫人士离营后，发现电线板、吹风机、淋浴露及电子体温计等物品被私自拿走，还有离营人士带走泡面等大量食物。
（麦理浩夫人度假村隔离中心资料图，图源：香港《头条日报》）
16日晚，特区政府解释称，并非“一刀切”向所有强制隔离人士收费，收费不适用于入住检疫中心、与确诊者有密切接触的人士，以及由健康风险较高地区抵港但没有出现病征的人士。
隔离营发生不少纠纷
目前，海外抵港人士的卫生检疫措施大约两种：一是抵港前14天曾到韩国大邱及庆尚北道、伊朗和意大利几个地区的人士，须入住检疫中心；二是抵港前14天曾到日本北海道、韩国其他地区、欧洲申根地区的人士，需要接受居家隔离。
1月起，香港提供的检疫中心陆续启用。在西贡户外康乐中心接受隔离的何先生透露，隔离营有指定吸烟区，可在指定范围散步，每天每人发一个口罩。何先生称，入营时每人会发一支体温计，每天自测一次，若体温超过37度需要申报。
数以万计留学生即将回港
英国高等教育数据统计局（HESA）数据显示，2018/19学年有1.6万名学生来自香港就读学士及硕士课程。香港海外升学中心估计，在美国留学港人肯定过万。而到目前为止，香港火炭骏洋邨有4800个单位可作检疫之用，其他检疫中心共有不超过800个宿位，若数以万计留学生短期内同时回港，香港隔离中心恐不胜负荷。为此，港府继征用了大型屋邨骏洋邨外，还在鲤鱼门公园度假村、少年警讯永久活动中心暨青少年综合训练营兴建组合屋隔离营。其中鲤鱼门公园度假组合屋被称为“港版火神山”，共约118个单位，每个单位内有独立洗手间，座厕、洗手盆及热水炉等设施也已安装。另外还有几处隔离营即将完工。
此前报道：19日零时起，所有由外国入境香港者须接受14天强制检疫或医学监察
本文精编自：方正证券|美团点评-W（3690.HK）专题之估值篇——怎么估值？看多少空间？
本文拟从估值角度讨论美团点评的安全边际和上行空间，致力于回答如下问题：如何对美团进行估值？美团的安全边际在哪？美团上行潜力如何？市场空间有多大？美团关键指标横向比较、纵向比较，如何解读？
方正证券认为，美团领导地位确立，未来增量可期；美团估值逻辑短期看外卖业务的盈利，中期看在线营销服务的占比提升，长期看新业务的业绩推动和新增长曲线的孕育；此外，美团2023年总市值将达16650亿元，对应股价285.02元（313.21港元）。
1，美团各项主营业务在行业里的定价力？
美团点评强势点在于各业务所造就的基础能力可以共用，对商家有很强的把控力。
餐饮外卖兼具流量和盈利使命，特点是，高频率、大流量、低毛利，本质是，为低频业务输送流量；线下商户资源的重要抓手；搭建了完整且高效的即时配送网络；盈利规模有一定天花板，但盈利能力不可小觑。
到店、酒店及旅游现金牛业务，巨大且平稳的盈利能力为美团在探索新业务和已有业务改善提供了良好的资金保障。从根本上支撑起多个品类的业务，实现各个品类交叉营销和完整o2o闭环；美团能够获得酒店相应地理场所的非住宿订单，营销同时帮商家实现盈利。
新业务和其它完善C端，扎深B端，布局逻辑有三条线：
①在C端服务基础上，向供给端转移，在各个垂直行业做更深层次链接（主要包括RMS餐厅管理系统—满足商户效率管理需求，快驴进货—匹配商户供应链需求，美团金融—对接商户经营和金融需求等）；
②纳入高频新业务，为平台输入新的用户流量，增强各个业务之间的协同效应；
③利用已有的及时配送运力，整合提升配送效率。
2，美团各项主营业务市场空间有多大？
餐饮外卖①业务驱动层面，预计2023年交易用户数提升至5.5亿，单用户交易笔数提升至24.8，总交易笔数提升至135.9亿，单笔交易金额53.2元，因此总交易金额将达到7227亿元；
②情景分析，2023年基准情形下美团外卖GMV将达7200亿。
2019年全国餐饮收入46720.7亿元，同比增长9.4%，过去5年，中国餐饮业保持稳定增速，CAGR达到9.7%。COVID-19疫情冲击下，2020年餐饮业受损严重，2020年1-5月收入同比下降36.5%。预测全国餐饮业收入2020年全年下降25%，2021年反弹至原有水平，2022-2024年保持6%的增速，预测2023年全国餐饮收入5.5万亿元。美团外卖2023年GMV假设：
悲观情形：外卖渗透率下降至15%；2020年顺丰切入外卖，主打团餐配送，若新竞争者对美团造成冲击，在悲观估计下，美团市占率由65%下降至60%。
基准情形：受疫情驱动，中高端餐饮上线外卖且更多人形成点外卖的习惯，预计外卖渗透率将上升至20%；竞争格局长期维持，美团市占率不变。
乐观情形：生活节奏加快，「懒宅文化」等因素持续推动外卖渗透率提升，进一步上涨至25%；美团在低线城市的优势持续扩大，市占率提升至70%
到店、酒店及旅游受益于酒店预订在线化率提升，美团在低线城市酒旅市场的优势持续扩大，本地生活服务持续拓展，到店及酒旅业务GMV仍将稳步提升，预计2023年总交易金额3224亿元。
本节补充1、对比海外外卖配送巨头Ubereats、Deliveroo的30%-40%的外卖佣金率，美团当前的外卖佣金率仅为12.6%，长期看有较大提升空间，预计到2024年美团外卖佣金率提升至15%，外卖业务总变现率提升至18.5%。
3，美团如何估值定价？
SOTP估值外卖业务PS估值，在全球范围内，我们选取了5家美团外卖业务的可比公司，平均PS（LTM）是14.2倍，中位数PS（LTM）是14.6倍，平均PS（2020E）是7.7倍，中位数PS（2020E）是7.2倍，考虑美团的高成长性和稀缺性，我们给予美团外卖业务8.0倍PS，对应市值10420亿元。
到店、酒店、旅游业务取PS估值和PE估值所得结果的平均值，预计到店、酒店、旅游业务2023年目标市值为3680亿元。则美团2023年的安全边际市值为14100亿元。
在此基础上我们预测新业务及其他：
①餐饮B2B供应链业务，我们预测3-5年内美团的市场份额将达到10%，对应营收规模1654亿元。采用PS估值法，对照日本，加拿大，美国的生鲜配送平台Oisixradaichi，GoodfoodMarket,Sysco，我们给予美团1.0x的PS估值，该业务对应目标市值为1654亿元；
②共享充电宝业务，凭借美团在商家端和用户端的优势，美团有望成为主要玩家之一。假设美团共享充电宝市占率20%，营收达到60.8亿，净利润15.2亿，对应30倍的市盈率，则美团充电宝业务2023年的目标市值为456亿元；
③共享单车业务，假设美团单车单用户价值为120美元，而美团当前小程序及独立APP活跃用户数量合计约4000万，则美团单车业务的目标市值为48亿美元，折合人民币约340亿元；
④网约车业务，网约车：出行领域目前滴滴一家独大，占据91%的份额。滴滴的龙头地位难以撼动，预计这一竞争格局仍将维持。美团打车当前的市占率与神州、曹操相近。2018年曹操专车融资时估值达到100亿元。据此估算美团网约车业务的估值约为100亿元。
综上，美团2023年总市值将达16650亿元，对应股价285.02元（313.21港元）。
财务分析
费用：销售及营销费用占收入百分比持续降低2017年-2019年销售及营销费用持续增长，但2018年到2019年其占收入的百分比由24.3%降至19.3%，公司的销售生产力及营销效率正在提高。
资产回报率扭亏为盈，经营活动净现金流首次为正资产回报率由2017年的-4.1%增至2019年的0.3%，扭亏为盈，实现正的投资回报率，盈利能力逐渐加强。
运营能力：应收账款周转天数下降，上游供应商账期逐渐缩短2017年-2019年应收账款持续增长，2019年应收账款超过73亿元，但近两年周转天数较2017年有所减少，维持在27天左右。
员工数量递减，人均创收增速快于人均薪酬增速截止18/19年底，公司分别58390/54580名全职员工，员工数量在减少（2018年进行优化调整，2019年裁员），但是2019年人均薪酬为22.7万元，较2018年增长4.4万元，员工整体福利待遇提升。同时，在人均创收方面，2019年人均创收177.2万元较上一年增长近60%，员工创收能力持续优化。
编辑/emily
格隆汇11月29日丨上市3日连涨3日站上200港元且累涨16%后，阿里巴巴(9988.HK)今日(上市第4个交易日)平开，开盘后冲高至204.8港元后走低，目前跌破200港元，报199.6港元，跌2.16%，暂成交37亿港元，最新总市值4.26万亿港元。恒指公司27日晚宣布恒指将纳入阿里巴巴，被问及“阿里巴巴何时进入港股通，以便内地投资者通过港股通买阿里巴巴”，28日港交所表示，目前，第二上市的不同投票权架构公司股票暂未纳入港股通股票范围，未来期待与有关方面就此进行协商。
市场分析人士目前普遍预计阿里巴巴明年第三季度才有望纳入恒生指数和港股通。
此外，阿里巴巴美股(昨日休市)近日连涨5日创1年半新高，最新报200.82美元，1拆8折合成港股为196.5港元/股。
阿里巴巴港股今日高开高走，收盘大涨5.59%，收报204港元，站上200港元大关，已较176港元的发行价上涨16%，最新市值为4.4万亿港元。
领先腾讯10000亿！阿里涨疯了马云比马化腾高出2.7个刘强东、3.2个李彦宏
势如破竹！
阿里巴巴香港第一天，市值突破4万亿。上市三天以来，累计涨幅已经高达16%。
28日，阿里巴巴跳空高开，开盘后迅速冲高，突破200港元。
新“港股之王”诞生
阿里巴巴总市值超过腾讯1万亿
长期稳居港交所市值第一的腾讯，在11月26日让出了“第一把交椅”，因为“BABA”来了。曾经的港股之王已经在市值上落后阿里巴巴已经超1万亿港元。
在腾讯15年的上市史上，腾讯控股也曾在2018年1月29日创下过总市值4.48万亿港元的辉煌成绩。迄今仍然在港股市场上，保持着15年涨近500倍的神话。
“新股王”是否能一直持续下去呢？
分析师认为，阿里与腾讯这两只内地最大的互联网网龙头，业务虽然有重叠，例如电子支付和云计算，但也互相补足。腾讯是网络游戏，而阿里是电子商贸。事实上，两家公司在各自的业务上各有优势。早几年，腾讯夹着游戏业务，令到盈利大升，股价也因此屡创新高；但最近一年，阿里的电商业务增长惊人，同样令到阿里的盈利大增，间接推动股价劲升。如果以这一刻做个比较，无疑阿里每一个项目都比腾讯胜一筹。
股价升幅方面，2014年，阿里以68美元的招股价在美国上市，以昨日收市价200美元计；过去5年，阿里的股价累积升了194%。5年前当阿里选择去美国上市时，腾讯股价已经一拆五，当时的股价大约是125港元，以昨日收市价335港元计，累积升了168%，稍稍落后于阿里。
对比上一个财政年度的业绩，阿里的收人是3768亿元，赚878亿元，而腾讯则是3126亿元，赚787亿元。
以最新公布的季度业绩计(截至今年9月底)，阿里的收入是1190亿元，增长40%，赚725亿(当中包括出售蚂蚁金服的一次性收益)；而腾讯的收入则为972亿元，增长21%，赚了203亿元。
2018年11月，因应市场环境的变化，腾讯进行了成立以来第三次的架构重组和战略升级。腾讯表示，腾讯在互联网“上半场”的角色是造好连接；但到了“下半场”，他的角色是要成为各行各业最贴身的数码化助手。
简而言之，腾讯的服务对象，会慢慢由个人转向企业，相比起阿里，腾讯这方面一向是较弱的。而这个转变，无可避免要牺牲短期的增长。
所以，最近一年，无论股价和业绩，腾讯都落后于阿里。未来，腾讯是否能转型成功，将成为争夺“港股之王”的关键。
麦格理此前发表报告表示，首次给予阿里巴巴美国存托股份(ADS)目标价231美元(相当香港上市每股226港元)，按综合方式作估值，评级「跑赢大市」。基于阿里巴巴在香港挂牌上市，将可扩大机构投资者买卖阿里巴巴的资金池，总体可改善流动性，估计阿里短期股价将由资金流所推动。
阿里-腾讯=5个小米？
阿里巴巴在港股市场上的强劲表现，让美国的投资者也信心大增。
昨夜，阿里巴巴涨3.17%，报200.88美元，股价创2018年6月25日以来的近一年半收盘新高，总市值5369亿美元(约4.16万亿元港元)，与港股总市值相差无几。
从总市值来看，在美国和香港上市的8大互联网巨头中，
阿里——腾讯=1.7个美团
阿里——腾讯=2.7个京东
阿里——腾讯=3.1个拼多多
阿里——腾讯=3.2个百度/网易
阿里——腾讯=4.7个小米
阿里巴巴港股上市仪式阵容豪华
在26日的敲锣仪式上，阿里巴巴创始人人马云没有出席上市仪式。
执行主席张勇、副主席蔡崇信主持敲锣仪式，另外阿里巴巴独立董事董建华、香港财政司司长陈茂波、港交所主席史美伦、港交所行政总裁李小加也在现场助阵。
港交所行政总裁李小加在现场表示，今天是一个非常好的日子，阿里巴巴是中国伟大的公司之一，终于在5年后回到香港。
非常感恩阿里巴巴多年后回家了，香港非常困难的时候仍然回来，心里感到欣慰。今天的香港，仍然困难，但相信今后还有很多浪迹天涯的公司都会回香港。
10位国际敲锣人“刷屏”
在招股书的致股东信中，张勇重申了在阿里20周年年会上定下的战略目标：到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利。为达到这个目标，阿里巴巴将坚定地推进全球化、内需、大数据和云计算三大战略。
在香港上市仪式的现场，阿里巴巴则邀请了10位国际客户，展示了5年来阿里巴巴全球化的成果。
据报道，港交所敲锣的C位站了一排普通人，他们是阿里巴巴从全球各地请来敲锣的生态伙伴，包括乡村买手翠云、唐人街码商HengMokJoo、泰国时装设计师Salisa、土耳其母婴电商ebebek创始人HalilErdomu(哈利尔。埃尔多穆斯)等共十位。
2014年阿里登陆纽交所时，8位敲钟人分别是奥运冠军、淘宝店主劳丽诗；云客服、90后大学生黄碧姬；淘女郎、自闭症儿童教师的何宁宁；农民店主王志强；海归创业者王淑娟；拥有“淘宝博物馆”的乔丽；建立两座乡村图书馆的快递员窦立国；以及通过天猫将车厘子卖到中国的农场主皮特·维尔布鲁格。
对比2014年和2019年，五年里阿里巴巴敲锣/钟人的面孔发生了两个明显变化：从一群东方面孔变成了“世界面孔”；从一群电商人变成了覆盖不同业态的“跨界人”。
阿里巴巴12月9日将被纳入恒生综合指数
内地投资者有望共享阿里“盛宴”
将被纳入恒生综合指数和恒生互联网科技业指数，并于2019年12月9日(星期一)起生效。
(责任编辑：DF075)
港股昨日平开后全天窄幅震荡，恒生指数收盘跌0.22%，报26893.73点;国企指数跌0.55%;红筹指数跌0.6%。
华盛证券高级分析师Louis表示，近日环球股市全面造好，但根据全球最新经济数据反映，贸易数字似有欠理想。在8月份曾经小升后，9月已见回落。目前美股已见高位，要小心出现获利回吐。虽然预计2020年会继续向好，也估计升幅会减慢。要留意经济增长、各项数据及企业盈利等。
阿里巴巴港股股价触及200港元关口，涨3.52%。11月26日上午9:30，阿里巴巴集团正式在港交所挂牌上市，开盘187港元，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。开盘后，阿里巴巴成为港股第一大市值公司，市值超4万亿，超越此前港股市值之王腾讯控股。（电商报）
新浪科技讯7月8日下午消息，美团点评收涨8%，盘中股价首次站上200港元关口，市值逼近1.2万亿港元，突破1500亿美元。
阿里巴巴将被纳入恒生综合指数和恒生互联网科技业指数，分析师认为这有利于提升活力。
恒生指数称，阿里巴巴将被纳入恒生综合指数和恒生互联网科技业指数。其中，恒生综合指数中还包括恒生综合行业指数-资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数等分类指数。
所谓“特别快速准入标准”，是指要求上市公司首日收盘后总市值位列综合指数现有成分股10%。满足这一要求后，其可在首日快速纳入，并在第10个交易日收市后执行。11月26日上市首日，阿里巴巴收盘价锁定在187.7港元，总市值为40143亿港元。这一成绩超过了腾讯控股，成为港股第一大市值公司。
此前，外界担忧阿里巴巴无法纳入恒生指数的原因是“第二上市”的限制，恒生指数公司行政总裁关永盛日前表示，结果将在2020年5月公布。
不过，从整体来看，分析师们普遍看好阿里巴巴进入该指数。港股分析师林子俊告诉新京报记者，这有助于目前指数成分股结构发生改变。传统行业成分占比过大的话，会拖累指数一直没有起色，相反成分股中多一些科技股，那么市盈率和指数则会更有活力。
除此之外，一些国际基金，尤其是被动型基金会配置恒生指数成分股，以及一些私募基金选取标的或者持仓时，也会考虑是否为成分股而选择仓位。林子俊称，2019年初，恒指暴涨，腾讯控股贡献了非常大的作用，如果都是传统行业，涨幅可能就不会有那么多了。
目前来看，恒生指数权重前五的公司分别为，14%的腾讯控股、9%的工商银行、7%的中国平安、7%的建设银行以及5%的中国移动，总市值占比接近50%。
不仅如此，纳入恒生综合指数，是阿里巴巴纳入港股通的基本前提。有港股分析师告诉新京报记者，由于香港与大陆金融市场融合度越来越高，如果阿里巴巴纳入港股通，内地投资者将可以投资阿里巴巴，共享其发展的红利。
不过，当前港股通实施办法下，阿里巴巴最快或可于上市约6个月后纳入。天风证券研报指出，单纯考虑“同股不同权”，随着上交所和深交所于10月18日起修订港股通业务实施办法，阿里巴巴只要满足日均市值不低于200亿港元和总成交额不低于60亿港元的要求，即可只需等待上市满6个月及20个港股交易日。
不过，阿里巴巴上市当日，港交所行政总裁李小加曾表示，“我们正在与各方进行沟通，包括内地交易所、监管机构和指数公司等，阿里巴巴这么好的公司，人人都在使用的公司平台，应该有一天纳入港股通。”