一家奔跑了16年的互联网公司要上市了。
10月14日，素有“企业服务界淘宝”之称的猪八戒股份有限公司（下称：“猪八戒网”）开始冲刺上市。
猪八戒网是中国最大的综合型定制化企业服务电商平台。根据艾瑞咨询报告，以2021年GMV计，猪八戒股份在中国综合型定制化企业服务电商市场排名第一，在中国定制化企业服务电商市场排名第二。
其创始人朱明跃曾担任《重庆晚报》首席记者，后来进入互联网行业创业，是较早一批互联网行业创业者之一。
2015年完成轰动一时的26亿元融资后，猪八戒网创始人朱明跃在接受雷递网采访时表示：如果说10年前重庆互联网是一批荒漠，但互联网是平的，经过多年发展，北上广深外，重庆、杭州等很多地区互联网也有产业聚集效应。
那么，这家诞生在北上广深外的互联网企业能否在资本市场讲出新的故事？
奔跑十六载，冲刺港交所
作为老一批互联网企业，猪八戒网诞生的初衷其实也很简单，就是想为创意设计从业人员提供一个自由交易平台。
▲图源:猪八戒官网
以设计LOGO等创意设计中介起家，猪八戒网的盈利模式是作为中介服务商赚取佣金。不过，由于跳单率不低，以及出于加快发展的考虑，猪八戒网后续放弃了佣金模式。
作为重庆最早的互联网企业之一，猪八戒网陆续拿到了博恩集团、两江产业集团投资，并一步步完善业务布局，成为众包服务交易行业头部玩家。
根据招股书，截至2022年6月30日，企业雇主可于猪八戒平台上采购超500种企业服务，猪八戒股份拥有的累计注册用户数量达3240万名，其中，累计企业雇主数量达2550万名，累计服务商数量达690万名。
2019年，猪八戒曾寻求于科创板上市未果，但并未因此停下发展脚步。
继2006年以企业服务平台业务成立，2015年扩展智慧企业服务之后，猪八戒网于2021年推出了SaaS服务业务筋斗云，试图抓住企业数字化转型的风口。同时，猪八戒网将自己定位为综合性定制化企业服务电商平台。
目前，猪八戒股份主要服务企业雇主和企业服务商两大类。其业务主要包括三部分：企业服务平台类、智慧企业服务类以及产业服务类。
二是智慧企业服务收益主要来自智慧工商财税服务、智慧知识产权服务及智慧科技咨询服务。
三是产业服务收益主要来自创业创新园区服务及产业解决方案服务。
2019-2021年，猪八戒网业务始终保持成长。招股书显示，猪八戒网2019年、2020年、2021年营收分别为7.17亿元、7.57亿元、7.68亿元。
根据公司说法，业绩下滑主要是由于疫情持续不利影响。比如，企业服务平台业务收益减幅一度超过了销售成本减幅。
或许，我们可以从猪八戒股份的招股书中找到一部分答案。
换句话说，2019年以来，猪八戒网营收增长的同时，亏损也迟迟无法收窄。取消佣金后，猪八戒网缺少一张能够持续造血的王牌。
所以，猪八戒网上市融资的原因，或许是探索新业务方向需要获得更多资金支持。
过去几年，围绕“企业服务”，猪八戒不断拓展业务范围。根据官网“全部类目”，猪八戒目前提供包括知识产权、工商财税、企业法务、品牌设计、IT/软件、营销传播、科技服务等各类服务。
然而，尽管成交客户数、平均客单价以及GMV都伴随业务拓展而保持增长，但收益增速却在放缓。
2019年至2021年，猪八戒网成交客户数分别为23.21万、25.99万以及33.07万，后两年同比增速为12%、27.3%；平均客单价从10492元增长至25416元；GMV分别为24.35亿元、54.82亿元、84.05亿元，后两年同比增速分别为125.1%、53.3%。
另一方面，2020年、2021年，猪八戒网营收增速从5.6%降至1.4%，今年市场环境下大概率进一步下滑。
这种矛盾的背后，其实是在看起来够大的众包业务市场里，难以形成持续稳定的需求。
猪八戒网的基本盘是中小企业，这是一个非常庞大的客户群体。根据艾瑞咨询报告，在2020年，中小企业对GDP的贡献达到60%，中小企业数量在2021年占中国市场主体总数的比例超过97%。
然而，中小企业往往由于自身需求的变化以及有限的预算，无法为猪八戒网带来稳定的持续收入。
意识到这个问题，猪八戒股份明显在努力从一个互联网中介服务商转变为科技服务商，以提升竞争力，包括开始拥抱SaaS服务等。
根据艾瑞咨询报告，2021年中国定制化企业服务电商市场规模为人民币4280亿元，2017至2021年复合增长率为38.2%。预计到2026年，该市场企业服务规模将增至人民币13100亿元，2021至2026年复合增长率为25.1%。
中国稳健增长的企业数量，孕育出庞大的企业服务需求。而企业服务市场有一个很大的特点，就是求精不求快。消费互联网“跑马圈地”的玩法并不适合这个市场，企服玩家们需要在核心业务上“精耕细作”。
冲刺上市的猪八戒股份，有望从资本市场获得稳定的融资渠道。但得到新的资金投入后，这家老牌互联网公司的当务之急是打造可以持续造血的“王牌”。