你是否有那种，一辈子都不打算卖的所谓“信仰股”？是否也曾因为股价的大涨或大跌，背弃过自己的信仰？是否又会因为背弃信仰后错失机会而捶胸顿足？我相信很多人都有过类似的经历。我自己也是如此。尽管我自认为对于股票有一定研究，但是股价真的大涨大跌时，还是很难不受到情绪的影响。
而这种情况其实经常会发生，他往往就发生在短期风险过大的时候。比如一些重大事件的前后，像是财报，美联储会议等等，或是单纯市场情绪过高的时候。如果你不懂得如何规避风险，那么很可能就会承担巨额的损失。
当然了，还是建议咱各位先学习一些最基本的期权知识，再考虑实际操作。而这部分内容，可以去查看频道中期权交易列表中的其他视频。在接下来的介绍中，我也会把这套策略的优势和风险，用大家都能听懂的方式展示给各位，是否适合你，你也能有一个基本的判断。
今天为各位看官介绍的期权策略叫做Collar，中文名为衣领策略。衣领策略是投资中最常用的避险策略之一。他的优点是，成本低，对冲能力强，同时还具有一定的上涨潜力。这些听起来不太可能同时发生的优点，确确实实的都集中在了Collar这一个策略之上。想象一下，如果一个策略，能够让你不用花任何成本，还能够规避股价大跌的风险，同时保有一定的上涨潜力，那么他自然会成为一个让你安心持有“信仰股”的策略
那么衣领策略是如何实现这样的效果的呢？我们不妨来拆解一下这个策略。这个策略由三部分来组成，第一部分是持有100股正股。这就是你已经持有的公司股票，也是你要保护的标的，咱不需要做任何操作。第二部分是买一张put，用作保护正股，在股价下跌时不受损失。而第三部分，则是卖一张call，用来抵消买put所花的成本。
如果你是有经验的投资者，那到这里你可能就已经理解了这个策略的效果了。那你可以直接跳到下面实操的部分去。但我说过，这期视频是给那些没有太多期权经验的看官做的。所以接下来，我会用大家都能理解的方式，再来解释一下，这两张put和call，分别都是怎样实现相应的效果的。
我们知道，买put就是看跌，也就是股价越跌，你的put就越赚钱。那么持有正股再加上这个put，说白了就是给你的正股做一个下跌保护。股价下跌时，虽然正股亏钱，但是put是赚钱的，这就能为你弥补很大一部分损失。但如果股价上涨了，那么你买put的成本也就都作废了。他非常类似于是给你的股票买了一份下跌保险。股票下跌，他就能保证你跌到一定程度就不会再亏钱了，但如果股价上涨，那么你买put的这个保费也就算作废了。
在实际操作中，买put来对冲的效果是所有策略中对冲效果最好的。因为他能将你的亏损控制在一个固定的幅度上，股票继续下跌，你将不再会亏钱。但是他的问题也很明显，就是对冲成本是较高的，如果股价没有大跌，那么你买put的所有成本就都搭进去了。
所以我们这里就引进了衣领的这最后一部分，也就是卖Call，来解决这个问题。当你卖出一个Call的时候，你马上就能获得这张期权的期权费，这部分期权费就能够用来抵消你买put所花的成本。这样你几乎就可以做到一个完全零成本的对冲策略，而于此同时还能有和单独买put一样的对冲效果。
当然了，平白无故卖一个call不可能只有抵消成本这一个作用，他肯定也会对于你的收益造成一定的影响。这里光是定性的解释并不好理解他的效果，接下来，我们不妨从一个实际的案例中，来整体看一下衣领的对冲具体的效果是怎样的？
从期权的收益曲线图中，我们能够更好的看懂这个策略的效果。这张图是期权到期时，不同股价的情况所对应的不同的收益表现。纵坐标为收益表现，横坐标为不同股价。可以看到，当股价在145到155美元之间时，这条收益曲线呈45度角向上。这说明，股价每增加1美元，收益就增加1美元，反之也是如此。你会发现，这和直接持有正股的表现是完全相同的。也就是说，在145到155这段区间，put和call几乎都起不到任何作用。整个组合就跟单纯持有正股一样。
而反过来，如果股价大涨，涨超了155美元的话，那么老王的盈利也只有5美元，没办法再涨更多了。而这就是卖call给他的整体收益带来的影响。这个策略相当于是牺牲了一部分未来上涨的潜力，来换取的这个强对冲的效果。而这正是Collar这个策略最大的风险，也就是当股价大涨的时候，你会错失一部分涨幅。
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要想开仓这笔交易，我们先点到左边的这个“期权”
而中间这一列显示的是所有的行权价，其中左边的是所有call的数据，而右边的则是所有的put的数据。在这里已经展示了买价和卖价还有成交量等基本一些数据。
如果你要是觉得不够用，你可以点击右上角的这个“字段设置”来增加你的参数。moomoo这里期权链提供的参数还是很全的，包括隐含波动率，实时的希腊值，还有成交量分布等各种高阶的实时数据。这些数据很多平台都是要收费，但在moomoo这里可以全部都免费使用。
另外，在这个页面上，我们还能找到一些高级的期权分析工具。比如期权异动，期权排行还有期权分析，如果你是高阶期权玩家，这些数据可以帮你找到一些投资机会，或者是做投资分析。同样的，这些功能在moomoo这里也都是免费提供。不过我们今天是针对普通小白，在这里就不过多介绍了。
了解了期权交易页面的基础信息，咱们现在就可以开始交易了。要做期权交易，首先咱们得清楚如何选择行权价和到期日。
在这里，我选择的是2024年1月19日到期，也就是还有40多天后到期的期权。
再往下，我们就是需要选择行权价了，而这正是这个策略的重点。对于衣领这个对冲策略来说，最重要的是先选好put的行权价。因为这个策略预防下跌才是关键。
接下来我就选择买入这张put期权。
选完了put，接下来就是去选call。对于新手来说，选call的行权价就遵循一个原则，就是你的call的价格要尽量跟put相同。这样你卖的call就能够抵消全部买put的成本，这才能尽可能的做到零成本对冲。
在我们这张期权链上，刚刚买这张put，我们需要花211美元。那我们就可以拿着这个价格来找到所对应的call。
在这里，我们找到的就是这张行权价155美元的call。
然后我们就选择卖出这张期权。
现在，这个put和call的交易就都选好了，这时我们就可以直接送出这笔交易了。这样一个衣领策略的开仓就算都完成了。它能够在未来的40天内，帮我们保护140美元以下的所有跌幅，而且还保留了上涨到155美元的所有空间。
在咱们这次交易中，为了让咱们的期权新手能更容易理解，我是去分开选择这两张期权的。其实在moomoo这里有一个期权策略功能，这里面提供了超过10种期权策略供大家选择，也包括了我们刚刚介绍的衣领策略。如果你交易熟练的话，可以直接用moomoo这里设定好的组合交易，会方便很多。
到这里衣领策略的开仓就介绍完了。不过对于期权交易来说，开仓往往是最容易的，而真正难的其实是后续处理。很多新手最恐惧的其实就是在这里：万一股价暴涨了，或者暴跌了，我们该怎么办呢？我会不会亏钱呢？那接下来，我们就来具体讲一下衣领策略的后续处理。
对于衣领这个策略来说，首先我们必须明确一点，就是无论股价怎么变化，你肯定都不会亏损超过这个下方put的价格。而你最大的问题其实就是，当股价暴涨的时候，你会错失一定的涨幅。注意，是错失涨幅，而不是具体的亏损。所以说，理论上讲，你大可以不管对冲过程中股价会如何变化，你只要等到期权到期时再操作就可以了。我也建议咱们新手上来都等到到期时再操作。不要在中途随着股价的变化而乱做交易，这就丧失了对冲的意义。
在实际的操作中，咱们也是分两步走。首先，咱先把这张put关掉。由于我现在持有的是一张买put的合约，所以这里会显示+1张合约。那我们就去找到这个合约，然后选择卖出1张put。
咱们在这里选择价格，然后点击卖出，最后点击确认
订单送出去后，可以看到，现在这张put已经从我的持仓中消失了
接下来，咱们再把call给关掉。跟put的情况不同，call这里显示的，是我有-1张合约。那为了平仓，我就得倒过来，也就是买入这张call。
同样的，我们选择价格，点击买入。然后点击确认
现在，可以看到，我的整个衣领策略就已经全部平仓了。
如果你还想继续使用衣领对冲的话，那么就按照最上面的方法再开仓一笔全新的交易就可以了。
股价下跌的处理方法我们就说完了。接下来，我们来聊聊，如果股价暴涨，突破了上方的call的行权价，我们该怎么处理。
股价暴涨的情况，相比于股价暴跌来说，稍微复杂一些。对于暴跌的情况来说，你只需要等到到期时再操作即可。但是对于暴涨来说，你就需要留意一个特别的风险了，那就是被提前行权的风险。如果是暴跌的情况，那即便过程中put的行权价被突破了，他也不会无缘无故被行权。因为你是买方，你掌控着行权与否的权利。你自己只要不提前行权，期权在到期前就不会自动行权。但是卖call不同，你是卖方。如果股价暴涨，涨超了行权价很多，那么买方是有权利提前行权的。届时，你就不得不卖出手中的股票，这会触发你的税务问题。
当关仓结束后，如果你还想继续对冲，那么就再马上开仓下一个衣领就可以了。要注意的是，当股价暴涨的时候，你会发现，你整个put和call的这个组合处于亏损状态。这点你不用太在意，因为你的正股是赚钱的，而且赚的肯定比你期权亏损的多，股价上涨并不会让你的整个策略亏钱。而这，正是衣领策略的基础。
现在，如果你真正理解了这个策略，你会发现，期权其实并没有很多人想象的那样高风险，他其实是一种非常好的控制风险的手段。如果没有期权策略，为了控制风险，你就只能卖掉手中的股票，这还不得不触发税务问题。但是有了期权策略后，它就能让你更加安心的持有你的投资了，也能让你的投资更加游刃有余。
每次我讲期权，总有人说我居心叵测，说我讲期权害人。实际上，用期权投机并非我所倡导的交易方式。我给大家讲的多数策略，也都是很好的对冲，或者是很好的长期投资策略。像今天讲的collar是对冲策略。而之前多次讲过的sellput和coveredcall，则都是很好的长期投资策略。他能够帮助我们去更好的控制投资风险，并合理的提高收益。如果你也是一名长期价值投资者，那我认为用好期权，一定能够给你的投资带来翻天覆地的变化。
视频最后，想再和大家说句题外话。其实这期视频，原本是做给那些持有工资股的上班族做的。不过后来有观众指出，有些公司并不允许员工去操作他们自家公司的期权。这点确实是我在制作之前没有考虑周全。为了不给大家造成麻烦，我就重制了本期视频。事实上，如果你所在的公司没有上述限制的话，我认为衣领策略，确实还是一个能够让上班族安心持有“工资股”的好策略。但在真正应用之前，还是建议各位要先弄清公司政策，以免造成不必要的麻烦。