2、回顾及投资逻辑：行业行情表现尚可，业绩将迎来拐点行业回顾及投资逻辑：行业行情表现尚可，业绩将迎来拐点。2024年前三季度，行业上市公司业绩仍承压，但三季度相比上半年利润降幅有收窄趋势。年初以来，行业指数经历两次探底反弹，整体向上。在经历9月24日至今（12月10日）的快速反弹之后，行业指数涨幅为16.08%，在31个申万一级行业排名第9，表现尚可。截至三季度末，行业的基金持仓处于低位。展望2025年，我们认为，信创、AIGC、低空经济等新质生产力将在未来加快发展，相应主题将在二级市场获得更好的投资机会，我们维持对计算机行业“强于大市”的评级。信创工程市场空间巨大，财政支持
3、有望加速需求释放。信创工程市场空间巨大，财政支持有望加速需求释放。我国信创产业的发展将按照“2+8+N”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等八大行业紧随其后。1）政策方面：）政策方面：信创利好政策密集发布，党政信创将加速推进；2）资金方面：）资金方面：超长期特别国债、财政部专项资金支持以及化债政策的落地将有效缓解地方财政压力，拉升政府信创采购需求；3）项）项目方面：目方面：2024年以来，党政及行业端信创项目招投标持续推进；4）产）产品品方面：方面：华为拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要推动力。我国信创工程市场空间巨大。根据我们的测算，2024-2028年，我
7、器为重要牵引的一种综合性经济形态，作为新质生产力的典型代表，政策推动产业进入快速发展期，近期空军表态支持五省低空改革，中央空管委确定六个eVTOL试点城市，有望进一步加速产业布局。据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模达到5059.5亿元，同比增长33.8%，预测到2026年我国低空经济规模将突破1万亿元。我们认为，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，低空经济未来发展前景广阔。具体来看，低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营、低空飞行保障等细分行业均将受益于低空经济的发展。投资建议：投资建议：展望2025年，结合计算机行业业绩拐点的来临以及新质生产力未来的发展预期，
9、获得更好的投资机会，我们维持对计算机行业“强于大市”的评级。风险提示：风险提示：1）信创产业发展不及预期。）信创产业发展不及预期。2）大模型产品的应用落地低于预期。）大模型产品的应用落地低于预期。3）低空经济产业发展不及预期。）低空经济产业发展不及预期。股票名称股票名称股票代码股票代码股票价格（元）股票价格（元）EPSEPS（元）（元）P/EP/E（倍）（倍）评级评级20242024-1212-1010202320232024E2024E2025E2025E2026E2026E202320232024E2024E2025E2025E2026E2026E中科创达3004
10、96.SZ56.861.010.730.991.2856.377.957.444.4强烈推荐恒生电子600570.SH31.860.750.800.931.1342.539.834.328.2强烈推荐浪潮信息000977.SZ47.091.211.682.152.6538.928.021.917.8推荐中科曙光603019.SH74.941.251.491.822.2559.950.341.233.3推荐紫光股份000938.SZ24.980.740.831.131.3733.830.
11、122.118.2推荐神州数码000034.SZ34.891.752.092.533.0619.916.713.811.4推荐海光信息688041.SH130.300.540.871.131.49241.3149.8115.387.4推荐龙芯中科688047.SH152.16-0.82-0.540.020.30-185.6-281.87608.0507.2推荐科大讯飞002230.SZ54.510.280.220.350.43194.7247.8155.7126.8推荐金山办公688111.SH
12、319.242.853.324.265.42112.096.274.958.9推荐德赛西威002920.SZ123.612.793.775.036.644.332.824.618.7推荐万兴科技300624.SZ81.530.450.200.410.56181.2407.7198.9145.6推荐福昕软件688095.SH85.68-0.990.020.391.19-86.54284.0219.772.0推荐顶点软件603383.SH42.141.141.151.431.7937.036.6
14、释放信创工程市场空间巨大，财政支持有望加速需求释放.132.1美国对华科技封锁逐渐趋严，倒逼我国信创产业发展.132.2党政及行业信创项目加速推进，财政支持有望释放采购需求.142.3信创市场空间测算.172.4华为拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要推动力.19三、三、大模型发展拉升大模型发展拉升AI算力需求，国产算力需求，国产AI芯片逐渐崛起芯片逐渐崛起.233.1大模型发展助推算力需求释放，AI算力市场景气度持续向好.243.2国内AI芯片产品发展势头良好，国产替代空间大.263.3智算基础设施投建、互联网云支出势头不减，支撑A
17、度计算机行业上市公司业绩情况.8图表22024H1和2024Q3计算机行业上市公司营收和利润增速.8图表32022年-2024年前三季度毛利率、三项费用率、归母净利润率情况.9图表42021年-2023年员工薪酬占三项费用的比例.9图表52024年前三季度计算机行业各子行业上市公司营收及增长情况.9图表62024年第三季度计算机行业各子行业上市公司营收及增长情况.9图表72024年前三季度及第三季度计算机行业营收增速排名前十的板块.10图表8年初以来计算机行业指数表现.11图表9行业指数相比沪深300指数表现.11图表
18、10行业指数相比沪深300指数表现.11图表112022年一季度以来计算机行业的基金重仓持股比例（单位：%）.12图表12计算机行业2024年三季度的基金重仓持股比例在31个申万一级行业排名第14（单位：%）.12图表13计算机行业当前估值高于历史中位数水平.12图表14行业市盈率在31个申万一级行业排名第1位.12图表152018年-2024年4月美国“实体清单”新增中国企业数量（家）.14图表16美国“实体清单”企业主要涉及14类新兴技术产业.14图表17特朗普、拜登、特朗普2.0政府对中国科技封锁对比.1
19、4图表182+8+N信创发展进程.15图表192023年“2+8+N”行业信创进度.15图表20信创利好政策.15图表21“642”12万亿地方化债“组合拳”.16图表22信创采购项目.17图表23信创产业PC、服务器市场容量预测（万台）.18图表24信创PC市场规模预测（亿元）.18图表25信创服务器市场规模预测（亿元）.19图表26华为信创产品体系（示意图）.19图表27鲲鹏计算产业定义.20图表28鲲鹏“算、存、传、管、智”芯片族.20图表29鲲鹏合作伙伴整机产品.20图表30神州数码2022年-
21、ussDB、开源openGauss共享代码基线.22图表39基于openGauss开发的商业发行版.23图表402023年我国关系型数据库管理软件市场份额.23图表412023年我国关系型数据库管理软件（本地部署）市场份额.23图表422010-2022年里程碑级机器学习系统的算力变化趋势.24图表43OmdiaResearch预测2023年H100客户.24图表44四家科技巨头资本支出（亿美元）.24图表45全球独立GPU市场份额.25图表46英伟达主要GPU产品性能参数对比.25图表47英伟达营业收入情
22、况.25图表48英伟达净利润情况.25图表49MI355X性能参数.26图表50AMD部分产品性能对比.26图表51英伟达H20、L20、L2性能相比国产芯片昇腾910B等不占优势.26图表522024H1我国加速芯片市场结构（出货量）.27图表532024H1我国加速芯片市场份额（出货量）.27图表54昇腾计算产业全景图.27图表55海光信息深算系列DPU产品迭代节奏.28图表56海光信息DCU产品与可比产品参数对比.28图表57MLU370系列加速卡规格.28图表58飞桨与寒武纪思元370系列产品
23、兼容性测试.28图表59元脑服务器NF5280G8.29图表60SPECCPU2017基准测试.29图表61全球科技巨头万卡智算集群布局情况（部分）.29图表622024第二季度中国大陆云基础服务设施支出市场份额.30图表63三家闭源大模型厂商追赶模型能力.31图表64海外大模型厂商梯队及模型最新版本.31图表65在具有挑战性的推理类基准上，o1较GPT-4o有了显著改进.31图表66Claude3家族Haiku、Sonnet、Opus三类模型定位.32图表67升级版Claude3.5Sonnet在代理编码和工具
25、I的钥匙.35图表75LLM-basedAgent的工作流程举例.35图表76国内对于终端智能化的分级定义.35图表77AutoGLM根据用户指令在美团App下单咖啡.36图表78AutoGLM在常见简单任务中的成功率.36图表79Claude根据用户指令填写表格.36图表80OmniParser可将屏幕元素转换成结构化数据.36图表81AppleIntelligence新工具WritingTools可全系统调用.37图表82AppleIntelligence助力下Siri可具备屏幕感知能力、做出多种跨App
26、新操作.37图表83OPPOColorOS15“超级小布助手”升级为AI超级助理.37图表84荣耀YOYO智能体具备较强的场景理解能力.38图表85DuolingoApp为语言学习用户搭载AI功能.38图表86Duolingo公司营业收入保持高速增长.38图表87科大讯飞AI学习机产品.39图表88科大讯飞星火智能批阅机启动试点.39图表89佳发教育英语听说AI新机考.39图表90佳发教育AI新体考在中考、体质健康监测以及模拟考试等场景实践中逐渐获得认可.39图表91金山办公主要产品月度活跃设备数.40图表92
27、WPSAI2.0新增四大AI助手.40图表93万兴“天幕”大模型具备近百项音视频原子能力.40图表94万兴核心产品Filmora14推出AI文生音效功能.40图表95福昕PDF发布中文AI助手.41图表96福昕软件自主研发企业级AI服务福昕IDP.41图表97中国金融机构科技投入预测（亿元）.41图表98国内金融垂类大模型陆续发布.41图表99同花顺投顾机器人问财可实现图文结合的回答.42图表100同花顺AI数字人应用于金融营销领域.42图表101东方财富妙想金融大模型支持问答交互.42图表102东
29、图表110润达医疗“CDx良医小慧”提供AI诊疗服务.46图表111润达医疗健康管理AI机器人“健康小美”.46图表112卫宁健康WiNEXCopilot医护智能助手.46图表113卫宁健康WiNGPT超声报告智能质控.46图表114江西省基层人工智能辅助智慧医疗系统.47图表115创业慧康大模型赋能的云智能医院蓝图.47图表1162023年我国各行业人工智能渗透率（%）.47图表1172017-2023年我国数字经济规模（万亿元）.47图表118低空经济领域投资逻辑图.48图表119低空经济是低空飞行活动与产业的
32、绩仍承压，但三季度相比上半年利润降幅有收窄趋势。2024年前三季度，行业上市公司营业收入合计实现8581.38亿元，同比增长5.72%（vsYoY1.75%，2023Q1-3）；归母净利润合计实现167.22亿元，同比下降29.80%(vsYoY4.11%，2023Q1-3）；扣非归母净利润合计实现97.34亿元，同比下降27.34%（vsYoY-27.44%，2023Q1-3）。2024年第三季度，行业上市公司营业收入合计3092.88亿元，同比增长3.12%(vsYoY7.21%，2024H1），归母净利润合计实现78.17亿元，同比下降3%(vsY
35、2个百分点。鉴于计算机行业上市公司三项费用项（销售费用、管理费用、研发费用）中员工薪酬占比高，我们判断，公司销售费用率、管理费用率以及研发费用率的下降，或是因为行业上市公司对员工人数的控制。分季度看，2024年第三季度，行业上市公司整体期间费用率为22.04%，相比2024年上半年下降1.70个百分点，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.59%、5.03%、9.10%，相比2024年上半年分别下降0.61个百分点、0.51个百分点、0.81个百分点。行业上市公司第三季度期间费用率相比上半年下降，或体现了控制员工人数对公司费控的持续成效。请通过合法途径获取本公
37、机设备子行业（89家上市公司）营业收入合计、归母净利润合计、扣非归母净利润合计的增长情况分别为+14.27%、+10.81%、+11.60%，软件开发子行业（139家上市公司）营业收入合计、归母净利润合计、扣非归母净利润合计的增长情况分别为+2.07%、亏损扩大、亏损扩大，IT服务子行业（132家上市公司）营业收入合计、归母净利润合计、扣非归母净利润合计的增长情况分别为+1.78%、-71.04%、-89.10%。分季度看，2024年第三季度，计算机设备子行业营业收入合计、归母净利润合计、扣非归母净利润合计的增长情况分别为+16.53%、+21.22%、+3.07%，软件开发子行业营业
38、收入合计、归母净利润合计、扣非归母净利润合计的增长情况分别为-7.34%、-80.73%、由盈转亏，IT服务子行业营业收入合计、归母净利润合计、扣非归母净利润合计的增长情况分别为-0.13%、-26.18%、-27.83%。从二级行业分类看，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务，我们认为主要是因为，在下游需求增速处于较低水平的背景下，硬件设备的刚需程度高于软件与服务。图表图表52024年前三季度计算机行业各子行业上市公司年前三季度计算机行业各子行业上市公司营收及增长情况营收及增长情况图表图表62024年第三季度计算机行业各子行业上市公司年第三季度计算机行业各子行业上市公司营
42、式发布文生视频大模型Sora，全球视频大模型领域实现里程碑式进展，受Sora大模型发布的事件驱动，AIGC主题表现亮眼。另外，2024年3月，低空经济写入2024年国务院政府工作报告，低空经济主题表现强势。在AIGC、低空经济等主题的有力推动下，计算机行业指数快速反弹，至3月20日，反弹到年初以来的最高点。3）其后，3月下旬开始，行业上市公司2024年一季度业绩承压风险开始释放，行业指数从高点开始震荡下行。随着行业上市公司2024年一季报的陆续披露，当期业绩下滑幅度较大对行业指数的压力较大，行业行情自3月下旬之后整体处于下行态势。4）3月下跌之后，在行
43、业上市公司业绩持续承压以及市场流动性持续下降等因素的影响下，行业指数开始了连续六个月（3-8月）的下跌，从3月20日的收盘价4086.45点，到8月27日的收盘价2805.53点，区间降幅达到31.35%。5）8月27日，计算机行业指数收于2805.53点，为近10年（2015年1月5日至今）的最低收盘价，当日，申万计算机指数PE(TTM）为40.4倍，位于2015年至今的4%分位水平，估值处于近10年的历史低位。之后，随着上市公司半年报陆续披露完毕，业绩承压的预期落地，行业市盈率开始有所恢复，行业指数开启小幅反弹。6）9月
44、24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。此次新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会三大金融管理部门共同释放支持实体经济、稳定资本市场发展的政策信号，一方面货币政策总量上实施降准降息、优化房地产政策；另一方面三部门合力从加大中长期资金入市、支持上市公司回购增持、活跃并购重组等方面增强市场内在稳定性、提高上市公司投资质量。9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。当日，
53、债券中安排8000亿元专门用于化债，两项政策累计直接增加地方化债资源10万亿元。2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。蓝佛安部长表示，估算五年累计可节约地方利息支出6000亿元左右。行业将迎来业绩拐点，新质生产力将加快发展。行业将迎来业绩拐点，新质生产力将加快发展。我们判断，2025年，随着地方化债政策的落地，地方政府扩大财政支出的能力将得到有力
55、未来的发展预期，我们看好三条投资主线：1）受地方化债推动业绩改善最为直接的信创产业（包括华为产业链）；2）算力需求巨大且国产芯片逐渐崛起，端侧及行业侧应用持续落地的AIGC产业；3）政策持续催化，产业布局加速的低空经济产业。我们认为，信创、AIGC、低空经济等新质生产力将在未来加快发展，相应主题将在二级市场获得更好的投资机会，我们维持对计算机行业“强于大市”的评级。二、二、信创工程市场空间巨大，财信创工程市场空间巨大，财政支持有望加速需求释放政支持有望加速需求释放2.1美国对华科技封锁逐渐趋严，倒逼我国信创产业发展美国对华科技封锁逐渐趋严，倒逼我国信创产业发展美国筑起科技产业“小院高墙
60、中国在半导体等领域的投入和发展。而拜登时期的封锁更加注重策略性，通过联合盟友、制定新规则等方式加大对中国的科技封锁力度，但同时也给自己带来了资金缺口、制造成本高昂以及与盟友产生裂痕等问题。特朗普和拜登政府都使得中美科技合作面临巨大挑战。“特朗普2.0时代”对华经贸政策将更加激进，可能会进一步扩大对华科技封锁范围。总的来说，美国的科技封锁虽然给中国带来了一定的压力，但也倒逼我国自主可控基础软硬件产品加速创新迭代，加快了我国信创产业的发展趋势。图表图表17特朗普、拜登、特朗普特朗普、拜登、特朗普2.0政府对中国科技封锁对比政府对中国科技封锁对比对比维度对比维度特朗普特朗普1.0拜登拜
63、，防止中国在关键技术领域的突破对美国的全球领导地位构成威胁奉行“美国优先”，推动制造业回流美国，增强美国在全球科技和经济领域的主导权，同时从商业利益角度考量中美科技合作，根据能否获利来调整政策对中美科技合作及全球产业链影响严重阻碍中美正常科技交流合作，冲击两国科技界信任，导致许多合作项目中断或暂停，扰动全球产业链，部分产业链环节断裂或不稳定加剧中美科技关系紧张，加速全球科技产业链分化重组，使跨国企业面临选边站困境，增加市场不确定性和行业风险使中美科技合作面临更大压力挑战，若实施激进封锁政策，将进一步破坏全球产业链稳定，促使中国加快自主创新和产业升级中国应对策略及成果中国加快科技自
65、需求我国信创产业的发展将按照“我国信创产业的发展将按照“2+8+N”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等八大行业紧随其后。”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等八大行业紧随其后。党政是信创产业落地的起步领域，2013年即开始在公文系统领域实行国产化替代，金融、电信等八大行业紧随其后，N个行业的信创序号序号领域领域序号序号领域领域1生物技术8物流技术2人工智能和机器学习技术9增材制造（3D打印）3定位、导航和定时（PNT）技术10机器人技术4微处理器技术11脑机接口5高级计算技术12高超声速6数据分析技术13高级材料
69、面向计算机终端和服务器搭载的中央处理器（CPU）、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品的安全性和可持续性，实现对产品研发设计、生产制造、供应保障、售后维护等全生命周期安全可靠性的综合度量和客观评价。2023.12台式计算机/便携式计算机/一体式计算机/工作站/通用服务器/操作系统/数据库政府采购需求标准（2023年版）财政部、工业和信息化部明确提到乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位应当将其符合安全可靠测评要求纳入采购需求。2024.3关于2023年中央
70、和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告财政部推动高水平科技自立自强。加大多元化科技投入，深化财政科技经费分配使用机制改革，全面提升科技自主创新能力。中央本级科技支出安排3708亿元、增长10%，重点向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦。完善竞争性支持和稳定支持相结合的基础研究投入机制，持续增加基础研究财政投入，中央本级基础研究支出安排980亿元、增长13.1%。2024.5信息化标准建设行动计划（20242027年）中央网信办等多部门到2027年，信息化标准工作机制更加健全，信息化标准体系布局更加完善，标准研制、服务等基础能力进一步夯实，
71、发布一批高质量的信息化标准，形成一支专业化、职业化、国际化的标准化人才队伍，标准质量显著提升，实施效果明显增强，信息化标准在引领技术创新、驱动经济社会发展中的作用充分发挥，国际标准贡献度和影响力明显提升。2024.7中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议提出要健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度，抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化包括集成电路、基础软件、工业软件等重点产业链在内的发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用，建立产业链供应链安全风险评估和应对机制。2024.7关于规范中央企业采购管理工作的指导意见国务院国
73、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。2024.8关于开展2024年信息技术应用创新解决方案征集工作的通知信息技术应用创新部旨在为进一步深化行业信息技术应用创新，健全信息技术应用创新产业生态，加快新技术新产品应用推广，强化应用牵引和需求导向，加强区域联动和资源整合。针对党政、金融、电信、能源、交通、医疗、教育等重要行业领域，面向全国范围内广大信息技术企业和用户单位广泛征集，优先遴选技术水平先进、应用示范效果突出、产业带动性强的典型解决方案和应用案例，纳入解决方案动态案例库，并宣传推广。2024.8关于完善市
74、场准入制度的意见中共中央办公厅、国务院办公厅实施宽进严管，放开充分竞争领域准入，大幅减少对经营主体的准入限制。对关系国家安全、国民经济命脉和涉及重大生产力布局、战略性资源开发、重大公共利益的领域，兼顾社会效益和经济效益，依法实施准入管理。2024.8关于规范中央企业采购管理工作的指导意见国务院国资委、国家发改委要求全力打造依法合规、公开透明、集约高效的供应链，切实提升产业链供应链韧性和安全水平，建立健全中央企业采购管理体系，增强采购价值创造能力，全面推动中央企业采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展。2024.9工业重点行业领域设备更新和技术改造指南工信部工业软件领域设备更
76、件等产品。到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。2024.11国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案国务院从2024年开始，我国将增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；同时，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，两项政策累计直接增加地方化债资源10万亿元。2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。地方层面地方层面2023.3广东省数字政府改革建设2023年工作要点广东省政务服务数据管理局按照“信创为常态，非信创为例外”的原则，
77、加大政务信息化项目信创技术审核力度。建设30家数字政府信创适配测试中心，推动信创技术攻关和适配测试。建设完善信创综合服务网，提供信创软硬件产品、解决方案、技术创新成果展示及产品应用问题反馈等服务。加强信创开发环境技术集成，提升信创生态质量，逐步实现研发过程和知识资产自主可控。2023.12关于打造国家信创产业高地三年行动方案（2023-2025年）北京市经济和信息化局、北京经济技术开发区管理委员会到2025年，突破一批关键核心技术，遴选一批优秀信创产品，开放一批特色信创应用场景，引培一批高成长信创企业，在全国率先建成产品技术领先、龙头企业集聚、解决方案突出、配套服务完备的信创产业
79、况与2024年中央和地方预算草案的报告中提到，2024年加大多元化科技投入，深化财政科技经费分配使用机制改革，全面提升科技自主创新能力。中央本级科技支出安排3708亿元、增长10%，重点向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦。此外，我国将实施“642”的12万亿化债，减轻地方隐性债务压力。超长期特别国债已发行完毕，地方隐形债务置换即将实现接“接力”，化债资金的逐步投放将加快党政信创需求的释放，以及项目落地进程。图表图表21“642”12万亿地方化债“组合拳”万亿地方化债“组合拳”请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读
82、创云专区软硬件采购项目910万元2024.6昆山市人民政府办公室（本级）2024年6月（第1批）政府采购意向2217万元2024.7陕西省2024年度西咸信创云升级改造服务采购项目970万元2024.8杭州市数据资源管理局：全市信创一朵云租用服务项目7697万元2024.8湖州市2024年度信创终端集中采购项目3508万元2024.9福建省司法厅戒毒管理局信创改造项目2114万元2024.9福建省监狱管理局信创改造项目4224万元2024.9南京市政务云信创改造提升项目8800万元2024.112024年绍兴市
83、本级及越城区政务云信创云区项目2089万元2024.11海关总署2024年海关信息化更新-服务器设备批量集中采购项目8251万元2024.11国家税务总局2024年专有云硬件资源制度性更新项目1.17亿元金融2024.2海南银行2024年柜面系统信创改造需求项目358万元2024.3招商银行股份有限公司总行信创AI服务器项目2024.5宁波银行2024年度桌面终端电脑框架协议采购项目2024.6江苏苏州农村商业银行2024年信创容器项目2024.7贵阳银行2024年信创系统建设所需ARM架构基础资源及其管理平台采购项目
86、空间巨大。大。我们预计，2024-2028年，我国信创PC和服务器合计出货量近3000万台。信创产业链包括PC和服务器整机，以及芯片、操作系统、中间件、数据库、办公软件等核心组件。需求量基本假设和测算过程如下：1）信创）信创PC：根据国家统计局数据，党政机关人数约2000万，我们假设党政人均PC0.7台，且已经有700万台PC完成替代，剩余PC假设分5年替换完成；八大行业人数约3000万，假设人均PC0.6台，且已有200万台PC完成替代，剩余PC分5年替换完成。按照2024-2028年15%、25%、25%、25%、10%的比例估算，
89、和服务器合计市场规模约和服务器合计市场规模约4455亿元。信创市场规亿元。信创市场规模测算如下：模测算如下：1）PC市场：市场：结合市场报价以及招标信息，我们假设每台PC单价为5500元/台，并保持稳定，则2024-2028年，信创PC市场规模分别为190亿元、316亿元、316亿元、316亿元、127亿元，5年市场规模合计1265亿元。每台PC对应1块处理器芯片、1套操作系统、1套办公软件，结合市场均价测算（均为500元左右），假设PC处理器芯片、操作系统、办公软件单价均为500元，则2024-2028年，PC处理器芯片、操作系统
91、务器单价为5万元/台，并保持稳定，则2024-2028年，信创服务器市场规模分别为355亿元、485亿元、625亿元、780亿元、945亿元，5年市场规模合计3190亿元。PC和服务器5年合计市场规模4455亿元。每台服务器对应1套操作系统，假设每台服务器平均有2个处理器芯片、每10台服务器中有1台安装数据库软件、每10台服务器中有1台安装中间件，服务器芯片、操作系统、数据库、中间件的单价假设分别为5000元/个、3000元/套、6万元/套、4万元/套，则2024-2028年，服务器芯片、操作系统、数据库、中间件市场规模如
94、芯片方面，华为具有鲲鹏920系列产品和鲲鹏916系列产品，其中鲲鹏920系列产品单处理器整型计算性能，相比上一代提升2.9倍；在整机方面，华为有华鲲振宇、新华三、神州数码、宝德、清华同方等10多家合作伙伴；在操作系统方面，10月22日，华为原生鸿蒙操作系统正式发布，标志着国产操作系统实现自主可控，原生应用有望释放巨大潜力；在数据库方面，华为openGauss的长期支持版本（LTS）更新到openGauss6.0.0（LTS），社区创新版本（Preview）更新到openGauss6.0.0-RC1。当前，华为已经建立了涵盖芯片、整机、操作系统、数据库等基础软
100、月22日，原生鸿蒙正式发布。原生鸿蒙作为我国首个国产移动操作系统，是继苹果iOS和安卓系统后，全球第三大移动操作系统。华为在本次发布会上宣布扩大原生鸿蒙公测范围，HUAWEIPura70系列、HUAWEIPocket2系列、HUAWEIMatePadPro11英寸2024款等机型在当日开启公测。2025年将陆续开启MateXT、nova13、nova12等系列产品的公测。华为此次发布的原生鸿蒙，实现了系统底座的全部自研，系统的流畅度、性能、安全特性等提升显著，也实现了国产操作系统的自主可控，是鸿蒙历史上最大的一次升级。据华为介绍，原生鸿蒙流畅度提升30%，续航提升56
102、潜力。合作伙伴共创鸿蒙繁荣生态，原生应用有望释放巨大潜力。HarmonyOSNEXT多端部署，打通多设备和多场景，支持多模态交互，实现服务和信息自由流转。鸿蒙系统提升全方位感知力，打造特色轻量应用形态元服务。通过调用元服务API集和图形界面拖拽的低代码能力，开发者最快1天即可快速推出轻量化、场景化、智慧化、合时宜的服务，极速接入鸿蒙原生生态。近日，华为开发者官方网站发布鸿蒙原生应用开发者激励计划，以鼓励开发者积极投身于鸿蒙原生应用的开发，加速应用的上架进程，共同推动鸿蒙生态的繁荣发展，多领域企业已启动鸿蒙原生应用开发，陆续加入鸿蒙生态。根据财联社信息，目前，支持鸿蒙系统的设备数量已超
106、配套、公有云的华为数据库的公司内部配套、公有云的GaussDB、开源、开源openGauss共享代码基线，内核将长期演进。共享代码基线，内核将长期演进。华为数据库的发展是商用+自用+开源相结合，公司内部配套、公有云的GaussDB、开源openGauss共享代码基线，商用、自用、开源是同一个单机内核，内核持续迭代演进，持续增强华为数据库的市场竞争力。openGauss社区版本分为长期支持版本(LTS)和创新版本(Preview)，其中长期支持版本为规模上线使用，发布间隔周期为1年，提供3年社区支持，当前最新版本更新到openGauss5.0.0(LTS)；创新版本为联创测试
108、内容。计算机行业年度策略报告23/55图表图表39基于基于openGauss开发的商业发行版开发的商业发行版认证的商业发行版认证的商业发行版公司名称公司名称认证的商业发行版认证的商业发行版公司名称公司名称认证的商业发行版认证的商业发行版公司名称公司名称鼎桥数据库TDDBV1.0.0鼎桥通信技术有限公司StarDB5.0.0京东科技信息技术有限公司GBase8sV8.8.5天津南大通用数据技术股份有限公司长虹数据库CHDBV1.0.0四川虹微技术有限公司MogDB5.0.0云和恩墨（北京）信息技术有限公司FusionDB22超聚变数字技术有限公司
109、SUNBOXDBV3.0.0北京尚博信科技有限公司天鹤数据库ISSEDB5.0.0软通动力信息技术（集团）股份有限公司GBase8cV5天津南大通用数据技术股份有限公司大汉HanDB数据库软件V2.0大汉软件股份有限公司MogDB3.0.0云和恩墨（北京）信息技术有限公司神通数据库管理系统V7.0.21天津神舟通用数据技术有限公司【VastbaseG100】V2.2.15北京海量数据技术股份有限公司ArteryBase数据库管理系统V3.6北京华宇信息技术有限公司有蓉数据库V1.0成都虚谷伟业科技有限公司勤龙数据库系统1.0上海舜源计算机科技股份
110、有限公司宏数通数据库系统V5.0.0宏数通信息科技（苏州）有限公司LNXDB-RDSV3.4北京太阳塔信息科技有限责任公司InDBV3.0浪潮云信息技术股份公司CSIDBV1.0.0中软国际科技服务有限公司MogDB2.0.1云和恩墨（北京）信息技术有限公司AScoDb数据库V1.0.0首杭数字科技(山东)有限公司【全真数据库平台】V5.0.0苏大信创（青岛）信息科技有限公司【VastbaseG100】V2.2北京海量数据技术股份有限公司FitRDB数据库V1.0.0南京烽火星空通信发展有限公司【VastbaseG100】V2.2.10北京海量数据技
112、、中国邮政储蓄银行、中国建设银行、中国农业银行等国有大行的核心业务，此外，也服务了陕西省财政厅、中海油、国家管网、国网陕西电力、首都公路发展集团等关键行业企业。华为数据库在我国关系数据库市场份额领先。根据IDC数据，2023年，华为在我国关系型数据库管理软件市场厂商份额排名第三，在我国本地部署的关系型数据库软件市场厂商份额排名第二。我们认为，随着信创产业的发展以及GaussDB在下游行业的持续推广，华为在我国关系型数据库软件市场的厂商份额有望持续提升。图表图表402023年我国关系型数据库管理软件市场份额年我国关系型数据库管理软件市场份额图表图表412023年我国关系型数据
114、受到能源、算力、显存、通信等多种资源的制约，本章我们主要讨论算力。训练端，大模型延续了ScalingLaw的主流的技术路线，通过扩大参数规模和数据集的大小，来提升模型的性能，带来持续的算力需求，同时，在推理端，以ChatGPT为代表的AI应用也正在驱动算力需求指数级增长。根据JaimeSevilla等人的研究，2010-2022年在深度学习兴起背景下，机器学习训练算力增长了100亿倍，2016-2022年，常规模型算力每5至6个月翻一倍，而大规模模型算力每10至11个月翻一倍。图表图表422010-2022年里程碑级机器学习系统的算力变化趋势年里程碑级机器
118、AI服务器市场带来广阔的市场空间。英伟达是全球英伟达是全球GPU市场绝对龙头，市场绝对龙头，Blackwell架构芯片性能实现飞跃式提升。架构芯片性能实现飞跃式提升。JPR统计数据显示，从出货量角度来看，2024年Q2，在全球独立显卡市场，英伟达以88%的市占率处于绝对领先地位。根据英伟达官网消息，在2024年GTC大会上，英伟达推出全新Blackwell架构GPU芯片，该芯片基于台积电4nm工艺制造，并采用了双芯片设计，芯片间的互联速度高达10TB/s，总晶体管数量达2080亿个，同时搭配8颗HBM3e内存，内存容量达192GB，带宽达到8TB/s
120、27日的FY25Q3财报，FY25Q3公司实现营收350.8亿美元，同比+93.6%，环比+16.8%，超过此前公司的收入指引预期（中值为325亿美元)。净利润方面，FY25Q3公司实现净利润193.1亿美元，同比+108.9%，环比+16.3%。受益于高性能计算以及AI的强劲需求，公司营收和净利润实现了较高的增长。根据公司FY25Q3业绩交流会，随着公司Hopper架构产品需求延续，以及Blackwell架构产品产能的逐步提升，预计FY25Q4公司营收将增长至375亿美元，上下浮动2%，取中值375亿美元进行估算，同比+69.7%。当前公司Blackwel
123、练效率超过了英伟达H200，若用AMD的8卡集群跑，训练效率仍也与H200HGX相当。同时，AMD还宣布了下一代InstinctMI350系列的首款产品“InstinctMI355X”。根据36氪信息，MI350系列将在2025年下半年推出，推理性能将有35倍提升、提供288GB的HBM3E内存，峰值算力提升1.8倍，与英伟达B200的算力持平。基于AMDCDNA“Next”架构的InstinctMI400系列预计将于2026年推出，规格与性能有望再度实现飞跃。AMD产品对标英伟达持续追赶，全球AI芯片整体性能持续大幅提高。图表图表4
125、国实体增列入出口管制“实体清单”。根据2024年10月24日英伟达公告，英伟达A100，A800、H100、H800、L40、L40S和RTX4090等高端GPU芯片的对华出口将受到出口管制最终规则的影响。受最终规则的影响，美国高端AI芯片的对华出口已受到非常严格的限制。英伟达现已开发出针对中国区的最新改良版AI芯片，包括HGXH20、L20PCIe和L2PCIe，但与国产芯片比如华为昇腾910等相比并不具备明显优势。在此背景下，我国国产AI芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内市场的市占率有望加速提升。图表图表51英伟达英伟达H20、L20
129、告，2023年10月，科大讯飞与华为联合发布我国首个全国产支持万亿参数大模型训练的万卡国产算力平台“飞星一号”，基于该平台训练完成的“讯飞星火V3.5”于2024年1月30日正式发布，“飞星一号”即采用了华为昇腾910B。华为的下一代AI芯片昇腾910C，目前仍处于内部测试阶段，性能或迎来又一次飞跃。此外，昇腾AI原生生态持续完善。根据华为计算公众号信息，截至2024年9月，昇腾已经累计培养3万+原生贡献者，20+伙伴及客户原生打造100+核心大算子、孵化了40+原生大模型，以及50+大模型应用，昇腾生态已经走向原生驱动。图表图表54昇昇腾计算产业全景
131、能力,能够充分挖掘应用的并行性，发挥其大规模并行计算的能力，快速开发高能效的应用程序，性能相对于深算一号实现了翻倍增长，并已在大数据处理、人工智能、商业计算等领域实现商用。深算三号研发进展顺利。此外，海光DCU兼容“类CUDA”生态，能够支持全精度模型训练，实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，性能可以达到国内领先水平。图表图表55海光信息深算系列海光信息深算系列DPU产产品迭代节奏品迭代节奏图表图表56海光信息海光信息DCU产品与可比产品参数对比产品与可比产品参数对比
134、ddle公众号，平安证券研究所国产AI芯片虽然性能较国外龙头厂商最新芯片仍有不小差距，但仍在大模型的时代持续迭代。国内华为、寒武纪、海光信息等AI芯片企业持续迭代AI芯片产品，增强自身的市场竞争力。国产高端AI芯片已经能够承接国内大模型厂商的大模型训练需求，如华为910B已经在支撑科大讯飞的大模型迭代且可实现千卡以上规模量级集群。以浪潮信息为代表的国产以浪潮信息为代表的国产AI服务器厂商具有全球竞争力。服务器厂商具有全球竞争力。IDC数据显示，2024上半年中国加速服务器市场规模达到50亿美元，同比2023上半年增长63%。其中GPU服务器依然占主导地
136、务器第八代算力平台浪潮信息元脑服务器第八代算力平台实现“一机多芯”，性能大幅提升。实现“一机多芯”，性能大幅提升。2024年10月24日，浪潮信息发布元脑服务器第八代算力平台及23款新品。元脑服务器第八代算力平台同一架构支持英特尔至强6处理器及AMDEPYC9005系列处理器，更好支撑AI大模型开发与应用创新。根据浪潮信息官网信息，实测数据表明，在LLaMA2大模型AI推理场景中，整机性能较上代最大提升3倍。基于该平台的23款新品在CPU总线互联带宽、内存带宽及容量上进行了全面优化，单机核心数最多到576C，主频高达5.0GHz，内存带宽提升高达136%
137、。其中元脑服务器NF5898G8在AI算力方面具有强大的兼容性和卓越的性能，支持IntelGraniteRapids（SP和AP）与Turin的双CPU平台，可兼容符合OCP开放加速规范的多款OAM2.0模组，通过全模块化的设计及极致的系统能效满足算力快速迭代需求。此外，NF5280G8作为一款双路全能高端旗舰机架式服务器可全面兼容Intel和AMD最新的计算平台，以及各种加速卡，在不同业务场景下提供最合适的配置平台。近期，NF5280G8凭借1410分在SPECCPU2017基准测试全部场景中获得第一。图表图表59元脑服务器元脑服务器NF528
139、年我国算力总规模将达到300EFLOPS，智能算力占比将达到35%。国家及地方层面积极推进智算中心建设，北京、广东等多地提出2025年智算规模目标。据第一新生研究院统计，截至2023年底，我国已投运（58家）、在建及规划（63家）的智算中心数量已超120家，其中绝大多数由地方政府及电信运营商主导规划建设。此外，国内电信运营商、头部互联网、大型AI研发企业等均发力超万卡集群的布局。智算中心、智算集群等AI基础设施的纷纷崛起将加速智算需求释放。图表图表61全球科技巨头万卡智算集群布局情况（部分）全球科技巨头万卡智算集群布局情况（部分）科技巨头科技巨头万卡智算集群布局情
140、况万卡智算集群布局情况谷歌2023年5月，推出AI超级计算机A3，搭载了约26000块H100GPU，为其在机器学习和深度学习研究中的应用提供强大的算力支持Meta2024年初，Meta建成了两个各含24576块GPU的集群，并设定目标：到2024年底，构建一个包含35万块H100GPU的庞大基础设施，以支撑其元宇宙和AI研究微软早在2020年，微软便构建了一个覆盖1万块GPU的超级计算机，加速其在云计算和AI服务领域的发展亚马逊AmazonEC2Ultra集群采用了2万个H100TensorCoreGPU，为用户在处理大规模数据
141、分析和机器学习任务方面提供强大算力支持特斯拉2023年8月，特斯拉上线集成1万块H100GPU的集群，将极大提升特斯拉在自动驾驶和车辆智能化方面的研发速度腾讯推出的星脉高性能网络能够支持高达10万卡GPU的超大规模计算，网络带宽高达3.2T，为未来的AI和大数据应用提供了广阔的发展空间字节跳动提出的MegaScale生产系统，支撑12288卡Ampere架构训练集群，为字节跳动在内容推荐、图像处理等AI应用方面提供了强大的算力保障中国移动计划今年商用哈尔滨、呼和浩特、贵阳三个万卡集群，总规模接近6万张GPU卡中国电信计划2024年在上
143、4年上半年，在我国的加速服务器市场，互联网依然是最大的采购行业，占据60%的市场份额。国内云计算支出势头不减，互联网厂商仍为主力。据Canalys统计，2024年第二季度，中国大陆云基础设施服务支出达到94亿美元（当前约660.73亿元人民币），同比增长8%。阿里云、华为云和腾讯云继续主导市场，共占71%的市场份额。Canalys预计，2024年中国云基础设施服务支出的增速有望达到18%。我国云基础设施服务支出的快速增长将为我国AI芯片和服务器市场的持续高景气提供强力支撑。图表图表622024第二季度中国大陆云基础服务设施支出市场份额第二季度中国大陆云基础服务
145、ingo、科大讯飞、佳发教育等公司已将自研或其他主流大模型与自有业务或产品进行深度融合。3）AI+办公：办公：微软Copilot及金山办公WPSAI全新定价体系的推出，使得AI提升单客户价值量的逻辑进一步被验证。办公软件市场下游拥有庞大的客户群体，未来有望受益于AI功能的加持打开巨大想象空间，以金山办公、万兴科技、福昕软件等为代表的国内办公软件提供商正在探索AI赋能生产力工具与AI功能商业化。4）AI+金融：金融：数字金融系列政策推动下金融行业科技资金投入提升，同时金融行业本身拥有丰富的数据和应用场景，我们看好AI+金融应用为行业提供全新生产力支持，以同花顺、东方财富、恒生电
149、球视频大模型领域取得了里程碑式进展，引领了全球视频生成技术的创新与激烈竞争；5月，OpenAI推出新旗舰模型GPT-4o；7月，GPT-4omini发布；9月，OpenAI正式发布o1系列模型o1-preview和o1-mini。o1系列被定位为用于解决难题的推理模型，o1通过引入思维链（ChainofThought）提升逻辑推理能力，绝大多数基准表现不仅明显超越GPT-4o，而且在数学与编码能力上实现了重要飞跃，在理化生等专业领域的知识水平也达到新高度。图表图表65在具有挑战性的推理类基准上，在具有挑战性的推理类基准上，o1较较GPT-4o有了显著改进
153、tokens；5月，在谷歌IO开发者大会上，谷歌大模型迎来多项升级，基础大模型方面，Gemini1.5Pro将上下文窗口长度从之前的100万tokens进一步扩展至200万tokens，谷歌首席执行官Pichai称这是目前市场处理上下文长度规模最大的基础大模型。多模态大模型方面，谷歌发布了视频生成模型Veo以及文生图模型Imagen3，Veo模型对标Sora，能够根据文字、图片和视频的提示生成长度超过1分钟、分辨率最高1080p的视频；Imagen3文生图模型是Imagen系列的升级版，从细节拟真度来看对标Midjourneyv6。图
157、个阶段，即准备期（ChatGPT发布后国内产学研迅速形成大模型共识）、成长期（国内大模型数量和质量开始逐渐增长）、爆发期（各行各业开源闭源大模型层出不穷，形成百模大战的竞争态势）、繁荣期（更多模态能力的延伸和应用）。今年以来，语言模型方面，国内以GLM4、Baichuan4、Yi-Large、MiniMax-Abab6.5、Qwen2.5、商量5.5、DeepSeekV2、Kimi为代表的大模型实现发布更新，同时，国内多模态模型发布进程加快，以字节即梦、快手可灵、智谱清影、Vidu、hunyuan-vision、InternVL2、Step-1V、PixVerseV2等模型为代表。图
159、定差距，国内模型GLM-4-Plus、SenseChat5.5、AndesGPT-2.0和Qwen2.5-72B-Instruct在SuperCLUE排名中并列国内第一，有接近70分的表现，仅小幅落后于ChatGPT-4o-latest。2）领先国产大模型能力对标）领先国产大模型能力对标Llama-3.1-70B。紧随其后的位列国内Top10的模型有Hunyuan-Turbo、360gpt2-pro、Step-2-16k、DeepSeekV2.5、Doubao-pro-0828、Baichuan4、山海大模型4.0、TeleChat2-Large，均有超
160、越Llama-3.1-70B-Instruct的不俗表现。3）头部文科任务表现基本持平，理科任务尚存差距。）头部文科任务表现基本持平，理科任务尚存差距。国内头部模型在文科任务上均有接近77分的表现，与海外头部模型基本持平。在理科任务上，国内表现最好的Qwen2.5-72B-Instruct取得83.12分，与o1-preview相差2.95分，尚有差距。在Hard高挑战性任务上o1-preview展现出了卓越性能，较国内最高分GLM-4-Plus（51.09）高13.8分。图表图表73模型能力：国内外通用大模型模型能力：国内外通用大模型SuperCLUE
162、应用研究主管LilianWeng提出：Agent=LLM+记忆+规划技能+工具使用。2024年在红杉资本的人工智能峰会上，吴恩达认为Agent应该具备四种主要能力，即：反思（Reflection）、使用工具（Tooluse）、规划（Planning）以及多智能体协同（Multi-agentcollaboration）。复旦NLP团队这样描述LLM-basedAgent的框架，包含三个组成部分：控制端（Brain）、感知端（Perception）和行动端（Action）。简单理解，AIAgent即能够感知环境、自主决策、执行复杂任务的智能实体。请通过合法途径获取本公司研究
168、PI，开发者可以让Claude将指令翻译成计算机指令，从而解放一些枯燥的重复性流程任务。比如在填写表格的示例中，Claude发现所需要的数据不在提供的表格里，于是转向CRM搜索所需数据，找到匹配的信息之后，Claude会操作鼠标滚动网页，最后把对应的数据填写到相应的表格栏中，值得注意的是，在下达指令后的整个演示过程无需人类参与操作。同月，微软宣布开源OmniParser，OmniParser是一款解析和识别屏幕上可交互图标的AI工具，旨在填补当前屏幕解析技术中的空白，OmniParser的发布有利于拓宽智能体的应用范围，也为开发者创建更智能、更高效的用户界面驱动智能体提供
170、公司确认了与OpenAI的合作。AppleIntelligence由多项功能和工具组成，包括：新写作工具、邮件改进、录音转录和摘要、ImagePlayground、ImageWand、Genmoji、优先通知、照片改进、Siri改进、智能回复等等。10月，苹果正式发布iOS18.1，AppleIntelligence功能一同上线，功能包括：轻量级的Siri更新、写作工具、照片清理和通知摘要，初期AppleIntelligence功能将率先支持美式英语，后续将陆续支持澳大利亚、加拿大、新西兰、南非和英国等地的英语方言，以及中文、法语、日语和西班牙语等语言。请通过合法
173、研究所同月，荣耀也正式发布了行业首个搭载智能体的个人化全场景AI操作系统MagicOS9.0，并宣布YOYO助理正式升级为YOYO智能体。目前，YOYO智能体可完成600项需求意图理解、950项个人习惯记忆、270项复杂任务规划，可实现一句话点咖啡&奶茶、一句话查询&取消APP自动续费、一句话转文档，一句话应用权限管理、一句话应用通知管理、一句话填表等900项任务自动执行。在中国信通院颁发的终端智能化分级能力证书中，首发搭载MagicOS9.0的荣耀Magic7系列通过终端智能化分级测试方案评估，终端智能化水平达到行业目前最高等级L3。请通过合法途径获取本公
175、写作评估、跨语言学习支持、解题辅助等，未来具有广阔发展空间。Duolingo：AI+语言学习语言学习Duolingo是全球语言学习领域的领先公司，也是大模型+教育领域的先行者，早在2020年10月，公司推出自研BirdbrainAI模型，通过学习用户对于知识的掌握程度以及面临不同练习题目的潜在正确率，提供给用户最适合的学习题目，优化个性化学习体验。2023年公司利用GPT-4在App中搭载了AI功能，推出两个初始AI应用：解释我的回答（ExplainMyAnswer）、角色扮演交谈（Roleplay），填补了用户在对话练习和对错误的情境反馈方面的需求。定价
182、型的智能办公助手WPSAI，并于今年3月底将会员体系调整为WPS超级会员、WPSAI会员（含AI功能）、WPS大会员（含AI功能），实现AI+办公应用的商业化收费。根据WPS网站信息，WPS大会员（包括超级会员&AI会员权益）年费为228元/年，考虑到金山办公庞大的月度活跃设备数，WPSAI将为公司未来发展带来较大的想象空间。7月，公司发布WPSAI2.0版本，新增AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手，为用户提供更加便捷高效的创作体验，促进了用户粘性和付费转化提升，带动了国内个人办公服务订阅业务收入的稳健增长。图表图表91金山办公主要产品月度活跃
188、瑞咨询预测，伴随着信创投入的提升与前沿科技应用的逐步成熟，未来国内金融科技投入将于2027年超过5800亿元，经我们计算2022-2027年的5年复合增长率为11.8%。金融行业本身拥有丰富的数据和应用场景，金融资讯、投资顾问、金融文本生成、客服、营销、风控等多个环节对于AI具有需求，AI+金融的应用能为金融机构提供全新生产力支持。2023年，彭博BloombergGPT的亮相加快了AI+金融应用落地的步伐，国内，奇富科技、度小满、恒生电子、蚂蚁集团等金融科技公司陆续推出金融垂类大模型产品，今年以来，同花顺和东方财富也分别推出了问财HithinkGPT和妙想金融大
193、自研金融行业大模型LightGPT、金融智能助手光子、恒生聚源智能投研平台WarrenQ，10月公司发布LightGPT最新能力升级成果以及应用产品，并宣布正式开放公测。应用方面，金融智能助手光子基于LightGPT的能力，形成光子文曲、光子方圆、光子善策、光子慧营等一系列产品，可以为金融机构的投顾、客服、运营、合规、投研、交易等业务系统进行AI赋能。WarrenQ聚焦于打通投研工作场景，今年9月，公司发布升级版WarrenQ2.0，在平台Chat、ChatMiner、AI写作三大经典功能上提升整体的精准度和完成度，同时推出大模型赋能的会议助手、脱水研报、政策比对三大
195、能金融助理、智能业务助手2023年9月，蚂蚁集团正式发布了蚂蚁金融大模型，同时发布了基于金融大模型能力的两款产品：智能金融助理“支小宝2.0”、服务金融产业专家的智能业务助手“支小助”，均处于内测阶段。“支小宝2.0”可为用户提供高质量的行情分析、持仓诊断、资产配置和投教陪伴等专业服务，金融意图识别准确率达到95%，能够进行多回合的高质量对话。智能业务助手“支小助”1.0版本包含了“服务专家版”、“投研专家版”、“理赔专家版”、“保险研究专家版”等六个版本，服务不同金融场景的从业人员，可在投研分析、信息提取、专业创作、商机洞察、金融工具使用等环节提供智能服务。图表图表105蚂蚁
198、上海市发展医学人工智能工作方案（20252027年）并指出，要抢抓机遇，加快人工智能赋能医学创新，深化医疗健康大数据应用，深入实施“人工智能+”行动。AI辅助诊断首次列入国家医保局立项指南。辅助诊断首次列入国家医保局立项指南。长期以来，医疗服务价格实行各省属地管理，由地方医药价格主管部门制定价格项目、确定价格水平，11月23日，国家医保局解读发布的17批医疗服务价格项目立项指南，旨在统一指导各地规范价格项目。值得注意的是，为了支持相对成熟的人工智能辅助技术进入临床应用，同时防止额外增加患者负担，国家医保局分析人工智能潜在的应用场景，在放射检查、超声检查、康复类项目中设立“人工智能
216、027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行，形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范，打造一批低空经济应用示范基地，形成一批品牌产品。到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行。2024/03第十四届全国人民代表大会第二次会议“低空经济”首次写入政府工作报告，政府工作报告提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。2023/12民航局国家空域基础分类方法将我国空域划分为A、B、C、
217、D、E、G、W等7类，其中：A-E类为管制空域，G、W类为非管制空域。2023/12中央经济工作会议将低空经济纳入战略新兴产业范畴，提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。2023/11国家空管委中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）明确提出空域用户定义并提出空域用户的权利、义务规范，标志着我国空域放开有了实质性的突破。2023/10民航局民用无人驾驶航空器系统物流运行通用要求第1部分：海岛场景规定了应用于海岛场景从事物流的民用无人驾驶航空器系统运行的通用要求。2023/10工信部等四部门绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）提出发展目标
218、，到2025年，使用可持续航空燃料的国产民用飞机实现示范应用，电动通航飞机投入商业应用，电动垂直起降航空器（eVTOL）实现试点运行。到2035年，建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备实现商业化、规模化应用。2023/06国务院、中央军委无人驾驶航空器飞行管理暂行条例2024年1月1日起，无人驾驶航空器飞行管理暂行条例将正式施行，标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段。2022/02民航局“十四五”通用航空发展专项规划提出“十四五”期间，发展规模实现新跃升，通用航
219、空（含无人机）企业、飞行总量、航空器、执照等数量显著增加；保障能力取得新突破，力争低空空域改革取得实质性进展，推动低空空域分类划设，航路航线大幅拓展，在册通用机场布局合理。2022/01国务院“十四五”旅游业发展规划提出完善邮轮游艇旅游、低空旅游等发展政策，选择一批符合条件的旅游景区、城镇开展多种形式的低空旅游，强化安全监管，推动通用航空旅游示范工程和航空飞行营地建设。2022/01国务院“十四五”现代综合交通运输体系发展规划提出深化重点领域改革之一为：持续推进空管体制改革，完善军民航空管联合运行机制，实施空域资源分类精细化管理，优化全国航路航线网，深化低空空域管理改革。有序推进通用机
220、场规划建设，构建区域短途运输网络，探索通用航空与低空旅游、应急救援、医疗救护、警务航空等融合发展。2022/01民航局、发改委、交通运输部“十四五”民用航空发展规划提出构建运输航空和通用航空一体两翼、覆盖广泛、多元高效的航空服务体系。服务体系更加健全，货运网络更加完善，通用航空服务丰富多元，无人机业务创新发展。到“十四五”末，运输机场270个，市地级行政中心60分钟到运输机场覆盖率80%，通航国家数量70个。2021/02中共中央、国务院国家综合立体交通网规划纲要提出发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济。这是“低空经济”首次被写入国家规划。2019/05民航
221、局空管办促进民用无人驾驶航空发展的指导意见（征求意见稿)提出以低空、隔离运行为起点，逐步积累实践经验和运行数据，不断提高面向国家、行业、社会及大众的航空服务能力。重点开展低空无人机公共航线划设和运行研究，组织开展垂直起降载人（VTOL）及物流无人机试运行，为制定适航、飞标、空管运行规则、标准提供依据。2018/09民航局低空飞行服务保障体系建设总体方案明确了全国低空飞行服务保障体系由1个国家信息管理系统、7个区域信息处理系统以及一批飞行服务站组成。2016/05国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见提出发展目标：到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市
222、拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场。通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。通用航空业经济规模超过1万亿元。2014/07低空空域使用管理规定（试行）（征求意见稿）定义低空空域原则上是指全国范围内真高1000米（含）以下区域。提出低空空域按管制空域、监视空域和报告空域以及目视飞行航线进行分类。监视、报告空域的飞行计划，通航用户需向空军和民航局报备。2010/11国务院中央军委关于深化我国低空空域管理改革的意见总体目标是，通过5至10年的全面建设和深化改革，在低空空域管理领域建立起科学的理论体系、法规标准体系、运行
225、地陆续出台实施方案。图表图表124今年以来多省市发布加快推动低空经济高质量发展的细化政策今年以来多省市发布加快推动低空经济高质量发展的细化政策发布日期发布日期省市省市文件名称文件名称主要内容主要内容2024/10/9广西广西低空经济高质量发展行动方案（20242026年）到2026年底，低空飞行基础设施不断完善，应用场景规模化运营，低空装备产业链基本形成，低空经济规模不断增长，我区成为面向东盟的低空场景服务方案供给地和低空装备研发制造基地。2024/9/30北京北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过
227、次、飞行时长年均增长25%以上。新增通航制造业投资200亿元以上，低空经济市场主体数量达到1000家，其中制造业企业400家、消费运营类600家。2024/9/26江苏省政府办公厅关于加快推动低空经济高质量发展的实施意见到2027年，低空空域协同管理机制运转高效，低空经济发展规模全国领先。到2030年，智能互联、功能完善、安全高效的低空设施网基本形成，覆盖上中下游的特色产业链基本形成，低空飞行应用融入生产生活，低空经济成为全省战略性新兴产业新增长极，努力建成具有世界影响力的低空经济发展高地。2024/9/20海南海南省低空经济发展三年行动计划（2024-2026年）
228、到2026年，出台3项政策制度；建设2个保障服务平台；建成通用机场9个，低空飞行器起降点超过500个；划设低空航线数量超300条；重点拓展建设6个低空应用场景；推动一批重点项目建设，实现全省低空经济总产值超过300亿元。2024/9/20内蒙古内蒙古自治区低空经济高质量发展实施方案（20242027年）到2027年，低空空域改革初见成效，培育1-2个低空空域管理改革试点。低空基础设施逐步完善，通用机场数量达到33个，标准化临时起降点（点）达到100个，建成2个以上低空飞行综合服务站。应用场景不断丰富，打造10个左右低空经济典型应用场景。低空制造实现突破，引育
229、3-5家低空经济头部企业和30家研发制造企业。产业集聚效应初步显现，培育呼包鄂低空经济发展圈，建设呼和浩特、鄂尔多斯市2个低空经济示范区，打造包头低空制造、赤峰锡林郭勒应用、乌阿海满低空旅游3个集聚区，基本形成低空制造、低空飞行、低空保障、综合服务一体化产业发展格局。2024/8/16上海上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）到2027年，建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，走在全国低空经济创新发展中走在前列。2024/8/12河南
230、促进全省低空经济高质量发展实施方案（20242027年）到2027年，建成20个左右通用机场及兼具通用航空服务功能的运输机场，低空经济规模达到500亿元，规模以上企业达到60家左右，省级以上科技创新和公共服务平台超过25个，通用飞机飞行时长力争达到10万小时，无人机飞行时长力争达到200万小时。低空经济标杆应用场景进一步扩容升级。2024/8/7浙江浙江省人民政府关于高水平建设民航强省打造低空经济发展高地的若干意见到2027年，基本建成航空服务全省覆盖、航线网络互联互通、空港枢纽多式联运、航空产业高能集聚、低空经济先行引领、行业治理智能高效的高水平民航强省和低空经济发展
231、高地。到2035年，全面建成高水平民航强省和低空经济发展高地。2024/8/6湖北湖北省加快低空经济高质量发展行动方案（2024-2027年）至2027年，全省低空基础设施基本完善，产业能级大幅跃升，应用场景加快拓展，力争产业规模突破1000亿元，低空经济成为全省经济高质量发展的重要增长极。2024/8/1黑龙江黑龙江省加快推动低空经济发展实施方案（20242027年）到2027年，全省低空经济规模培育壮大，低空经济改革实现突破，场景应用形成龙江特色，低空经济全产业链活力倍增，加快构建研发制造和市场运营双轮驱动、综合保障与延伸服务协同提升的低空经济产业新格局，打造低空经济特色
232、示范区。2024/7/9陕西推动低空制造产业高质量发展工作方案（2024-2027年）推动低空制造产业升级，包括持续提升重点产业链建设、加大低空制造项目支持服务、锚定智能化融合化服务化不动摇，2024/6/13湖南关于支持全省低空经济高质量发展的若干政策措施对符合国土空间规划并纳入全省通用机场布局规划的通用机场（含改扩建）按照工程费用的10%一次性给予支持，单个机场最多不超过1000万元，所需资金从省预算内基建专项资金中解决。2024/6/5河北关于加快推动河北省低空制造业高质量发展的若干措施支持石家庄打造通用飞机和无人机的研发设计、生产制造、试飞验证、商业运营、维修保障全
233、链条产业高地。支持张家口打造应急救援、低空旅游等特色产业园区。面向北京、深圳等优势区域，推动引入通用飞机新型号，积极招引新能源飞机、飞行汽车等领域企业和项目落地河北。2024/6/4四川四川省人民政府办公厅关于促进低空经济发展的指导意见到2027年，建成20个通用机场和100个以上垂直起降点，实现支线机场通航全覆盖，试点城市低空监管、服务、应用一体化信息平台建成投用，低空空域分类划设和协同管理取得突破性进展，在通航装备制造、低空飞行运营等领域各培育形成35家行业领军企业。2024/5/21广东广东省推动低空经济高质量发展行动方案（20242026年）到2026年，低空经
235、求意见到2026年，全省低空经济服务保障水平全国领先，创新能力国际一流，应用场景丰富多元，产业能级大幅跃升，成为全国低空经济创新发展重要策源地，低空经济产业成为全省经济高质量发展的重要增长极。2024/4/17安徽安徽省加快培育发展低空经济实施方案（20242027年）及若干措施到2025年，低空基础设施建设加快推进，建成一批应用示范场景，低空经济规模和创新能力快速提升，集聚化产业生态初步形成。到2027年，低空基础设施进一步完善，应用场景不断拓展，低空经济规模和创新能力达到全国领先水平，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，发挥六安、滁州、马鞍山等市低空制造业配套优势，彰显安庆、
238、究所空域管理制度改革进入实质落地阶段，有望加速产业布局。空域管理制度改革进入实质落地阶段，有望加速产业布局。今年11月，空军在京组织新闻发布会介绍庆祝空军成立75周年以及参加第十五届中国航展有关信息。空军参谋部大校方奇勇表示，空军和民航部门将支持四川、海南、湖南、安徽、江西5省低空改革和深圳无人机城市飞行试点，飞行计划审批时限由5天压减至3天，紧急飞行即报即批，非管制空域提前2小时报备即飞。中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点。六个试点城市初步确定为合肥、杭州、
245、据，截至2023年底，我国无人机设计制造单位大概有2000家，运营无人机的企业1.9万家；国内注册无人机126.7万架，同比增长32.2%；有统计的民用无人机全年飞行2311万小时，同比增长11.8%。通用航空：通用航空：产业同样用途广泛、运营形态多元，在工农业生产、航空消费等方面更具优势，在抢险救灾、医疗救援等公共服务领域能够发挥重要作用，也将整体受益于低空经济的发展。根据民航局最新数据，截至2023年底，我国通航企业（不含无人机）达到690家，在册通用航空器3303架，全年作业飞行137.1万小时，近三年年均增速达12%。图表图表131我国我国注册注
249、中科星图、中信海直、深城交。我们认为，信创、AIGC、低空经济等新质生产力将在未来加快发展，相应主题将在二级市场获得更好的投资机会，我们维持对计算机行业“强于大市”的评级。七、七、风险提示风险提示1）信创产业发展不及预期。）信创产业发展不及预期。当前，我国信创基础软硬件已经实现从可用到好用，但如果信创基础软硬件与行业客户业务系统的适配进度低于预期，则将影响信创向业务系统的拓展，我国信创产业将存在发展不及预期的风险。2）大模型产品的应用落地低于预期。）大模型产品的应用落地低于预期。当前，我国国产大模型已经开始在搜索、办公、传媒、医药、金融、教育、智能汽车等B端和C端应用场景持续落地，如
250、果产品的市场拓展不及预期，则我国大模型产品的应用落地将存在低于预期的风险。3）低空经济产业发展不及预期。）低空经济产业发展不及预期。政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，我国低空经济进入快速发展期。但如果未来低空经济与产业融合的应用场景的落地进度低于预期，则我国低空经济产业将存在发展不及预期的风险。平安证券研究所投资评级：平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在10%之间）回避（预计