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【中国金融案例中心文：李锡雯编辑：谢彬彬】
1.1公司概况
Swiggy是一家总部位于印度班加罗尔的在线订餐和送餐平台，公司成立于2014年，由NandanReddy、RahulJaimini和SriharshaMajety三位创始人共同创立。根据Swiggy官网数据，目前公司拥有超过5000名员工及26万名配送人员，在印度500多个城市开展业务，合作的餐厅超过15万家，为超过8600万名用户提供服务。除了餐饮外卖，该平台还提供名为Instamart的按需杂货配送服务，以及名为SwiggyGenie的当日包裹配送服务。
1.2创始团队及创业故事
Swiggy是其创始团队的第二次创业尝试。2008年，ShriharshaMajety在博拉理工学院（BITS）获得电子电气工程学士学位和物理学硕士学位。对金融的热情促使Majety修读了特许金融分析师（CFA）课程，并获得CFA二级证书。2011年，他从印度管理学院（IndianInstitutesofManagement，IIM）加尔各答分校获得金融MBA学位。在开始创业之前，Majety曾在野村国际的利率交易部门工作。与此同时，Majety的校友LakshmiNandanReddy2010年从博拉理工学院获得理学硕士学位，在SourcePilani（一家农村业务流程外包公司）负责社交媒体部门的工作，并成为Zurna餐厅的创始合伙人。
他们发现，许多餐厅无法实现远距离送餐，而越来越多的消费者开始转向在线配送来满足他们的用餐需求。于是，ShriharahMajety和NandanReddy决定开展在线食品配送服务。吸取上次创业失败的经验，他们认识到其创始团队需要一个资深的技术人员。随后他们找到了曾在电商平台Myntra担任高级软件工程师的RahulJaimini作为联合创始人。2014年8月，Swiggy正式成立。
图1Swiggy创始团队
在Swiggy进入市场时，食品外卖行业已有Foodpanda、Tinyowl和OlaCafé等公司。然而，这些公司也面临着各自的挑战。Foodpanda和Tinyowl最终分别被OlaCabs和Zomato所收购，而OlaCafé仅运营了一年就关闭了。相比之下，Swiggy在2014年成立之初只有6名外卖小哥，为25家餐厅提供食物，第一个月只有35笔订单；而到2015年3月时，该公司已达到了每月服务100万份订单的里程碑。这标志着Swiggy开始成为食品在线配送行业的佼佼者。
尽管前辈们面临着竞争和障碍，但Swiggy专注于无缝的客户体验、紧密的餐厅合作伙伴关系和及时的配送服务，推动了公司的快速发展。如今，Swiggy已成为印度食品科技巨头，彻底改变了人们点餐和享用美食的方式。
2.1行业现状与前景
RenubResearch报告指出，从2018到2022年，印度在线食品配送市场价值总量已增加了两倍，超过53亿美元。报告预测，2022~2028年印度在线食品配送市场的复合年增长率将达到33%；到2028年，印度在线食品配送市场规模将超过293.3亿美元。
在线食品配送是印度电子商务行业发展最快的领域之一。从地理空间来看，班加罗尔一直享有“印度食品科技之都”盛名，而后依次是德里国家首都辖区（Delhi-NCR）、孟买、海德拉巴等地；而随着人们对网上订餐的信任度逐渐增加，小城市在该领域的发展速度也在加快。从客户群体来看，在线订餐服务的受众已从最初的年轻一代扩大至其年长的父母，这让更多外卖品牌看到了巨大商机。从竞争格局来看，当前的头部平台主要包括Swiggy、Zomato、JubilantFoodWorksLtd、UberEats等。其中，Swiggy和Zomato作为行业领导者，占据了印度食品外卖行业一半以上的市场份额。
图2印度在线食品配送市场格局
2023年，印度成为世界上人口最多的国家。不断增长的智能手机用户群和越来越多的互联网采用推动了基于应用程序的印度在线订餐行业的发展。同时，印度人民的饮食习惯也在发生巨大变化。20年前，餐厅的送餐服务主要局限于披萨和中餐等食品。随着用户友好型应用程序的推出，互联网技术的驱动，以及消费者期望的变化，即食食品外卖已成为印度消费者的主流消费类别之一。特别是在疫情初期，封锁和物理隔离要求极大地推动了这一类别的发展，外卖成为苦苦挣扎的餐饮业的生命线。
结合印度社会的发展现状，总结其在线食品配送行业的发展动因主要有以下几点。
一，印度城市化进程加速，中产阶级崛起且国民收入不断提升。根据印度品牌价值基金会（IBEF）发布的数据，印度有超过1亿的城市人口，预计到2030年将增至2.5亿，这为外卖市场提供了巨大的潜在消费者群体。此外，波士顿咨询公司（BCG）发布的报告指出，到2023年，印度家庭收入将增长40%，平均家庭年收入将达到73.2万印度卢比（约9500美元），与2010年的38.7万印度卢比相比增长了近两倍。收入水平的提升为消费提供了强大的驱动力。
二，随着互联网普及率及智能手机使用率的提高，印度消费者越来越倾向于使用手机进行在线购物和支付。印度目前是全球第二大互联网市场，拥有超过8亿互联网用户。据Statista发布数据显示，2023年印度智能手机用户数量将超过10亿，智能手机普及率接近71%；预计到2040年，印度智能手机用户数将达到15.5亿。与此同时，印度的在线零售市场也蓬勃发展起来。据投资促进机构InvestIndia预测，到2030年，印度有望成为全球第三大在线零售市场，在线年商品销售总值将达到3500亿美元；德勤一项名为“零售业未来”的研究预测，印度的在线消费市场将从2022年的700亿美元跃升至2030年的3250亿美元。
四，城市化和全球化进程加快导致餐馆和酒店数量增加。一方面，人们对随身零食、方便食品和即食食品的需求日益增加，这将推动印度在线快餐市场的发展；另一方面，消费者健康意识的提高和对食物多样化的需求也推动了该市场的增长，平台上可以找到各类餐食，包括快餐、印度餐、中餐、意大利菜等。
五，在线支付平台的发展为食品外卖行业提供了支持。印度在线食品外卖行业根据支付方式分为两类：货到付款和在线支付。其中，通过UPI（统一支付接口）、支付钱包、网银或信用卡/借记卡付款等方式的在线支付在行业中占主导地位。随着消费者对数字货币的认识不断提高，银行与在线食品配送服务提供商之间的合作也越来越多，这些都推动了在线支付方式的采用。
近几年，印度的外卖行业竞争愈加激烈，各大平台为了吸引用户纷纷推出折扣活动。在2019年8月，印度餐馆协会曾联合呼吁抵制Zomato、Swiggy、UberEats等平台时常为消费者提供的巨额折扣活动。但总体来说，印度食品配送行业虽面临着市场环境变化、行业竞争加剧等挑战，仍在正向发展。
2.2市场定位：“无起送价”的超本地配送平台
（1）佣金和销售收入
（2）配送费收入
（4）SwiggyAccess收入
（5）BrandWorks收入
2020年2月，Swiggy宣布推出BrandWorks，与餐厅合作伙伴共同创建外卖品牌，其目的是在母品牌的能力范围内，促进多品牌业务的发展。SwiggyBrandWorks的合作餐厅，如拥有未被使用的厨房设施，将被孵化出新的外卖食品品牌，并在现有的堂食设施中运作。Swiggy认为，这是一种能迅速帮助餐厅扩大规模的轻资产、低投入模式。
（6）SwiggySuper
SwiggySuper是一个超级会员计划，最低149卢比/月的套餐为会员免去了一些普通订单里的费用，包括配送费、深夜附加费、餐厅固定费用等，甚至在高峰期的送餐也不加价。但Swiggy表示，超级会员计划不适用于旗下的超本地配送服务SwiggyGenie。
2.4收入与成本分析
Swiggy在2021财年营收规模下降26.6%后，在2022年迎来新的飞跃——营收同比增长124%。然而，收入的增长是有代价的，公司的亏损超过了其营收增长速度，这主要源于其成本费用支出的扩大。
图32020-2022财年Swiggy营收数据概览
图4Swiggy收入细目概览
图5Swiggy费用成本细目
根据Swiggy最大投资者、荷兰科技投资公司Prosus的年报数据估计，Swiggy在2023财年的收入约为9亿美元，全年亏损扩大至5.46亿美元。实际上为了节约成本，公司在2023年初宣布裁员380人，裁员前Swiggy有6000名全职员工。
不过可取的是，2023财年Swiggy平台的平均订单价值更高，餐厅送餐业务的商品成交总额（GrossMerchandiseValue，GMV）同比增长26%，达到26亿美元，其中公司大力发展的Instamart业务的GMV同比增长459%。此外，Swiggy首席执行官SriharshaMajety在公司博客中提到，食品配送业务在截至2023年3月31日前已实现盈利。
除了向盈利迈进的路上需面临的挑战以外，Swiggy开展的业务还面临较高的人员操作风险。2023年7月，班加罗尔的一位用户使用SwiggyGenie寄送他不小心遗忘在朋友家的AppleWatchUltra（价值82999卢比），而送货员在取走手表后取消了订单并关闭了所有沟通渠道。最终通过用户在iPhone上的位置跟踪功能，找到了盗窃手表的送货员。这一事件引发了人们对SwiggyGenie服务可靠性和安全性的担忧，让用户对潜在的盗窃和欺诈行为保持警惕。
分析师称，食品外卖平台一直在通过忠诚度计划提高盈利能力和中高频客户群的使用率，而新客户的获取却退居次要位置。Zomato、Swiggy等平台都正在探索创新策略，在获客扩张迟缓的情况下吸引有价值意识的金字塔底层消费者。比如2023年11月底，Swiggy在15个城市面向寻求更实惠的食品配送服务的学生用户群体，推出了一项名为“Pockethero”的试点项目，不过短期内尚不会作为Swiggy的运营重点。
而根据路透社报道，知情人士称Swiggy正着手准备2024年的上市计划，并且已开始进行估值和谈判工作。此前由于市场疲软，Swiggy暂停了上市进程；随着全球和印度市场的反弹，Swiggy重启了IPO计划，在2023年9月初邀请了8家投资银行就其IPO事宜进行竞标，其中包括摩根士丹利、摩根大通和美国银行。
通过对Swiggy的研究和分析，可以看到该公司在外卖行业的现阶段成功并非偶然。其独特的商业模式、高效的物流系统以及不断拓展的业务范围都是其成功的重要因素。然而，随着市场竞争的不断加剧和消费者需求的不断变化，Swiggy仍需不断探索和创新，才能保持行业的领先地位和可持续发展。
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