视频平台趁势而起资本化后，高市值必将让投资者对他们的高增长，及商业化空间带来更大期待，《B站带货能否成为电商“后浪”？》此前鲸商已有分析。
半月前，B站跨年晚会人气峰值超2.5亿，话题传播热度几乎盖过主流传统媒体，长尾效应还体现在市值上。截至1月18日，B站每股涨到123美元，市值超426亿美元，比去年同期涨了5倍多。
西瓜视频、抖音和快手虎视眈眈，B站依靠二次元文化和UP主，还能否创造持续增长奇迹？拆解其社区生态会发现，用户增长、内容建设、商业化能力，是B站未来的考验。
B站年轻社区文化“底层逻辑”
UP主、二次元和弹幕内容，是B站视频的核心要素，从短片《后浪》到引入四大名著，再到晚会把动漫、游戏搬上舞台，B站早已不满足于做一个年轻群体小众文化消费的平台，而是要和主流社会对话，反向输出新故事和价值观。
不可否认，B站内容生态独树一帜。二次元、鬼畜、古风、纪录片等文化元素聚合在平台内却不冲突，“弹幕”的出现进一步改变了视频观看体验，让观剧的互动性、参与感、狂欢感更强，“名场面弹幕打卡”甚至成流行一时的风尚。
弹幕内容也催生很多新“梗”，如国风UP主演奏《仙剑奇侠传》，弹幕齐呼“爷青回”；UP主视频上飘过的“下次一定”；还有鬼畜剪辑、“凡尔赛”文学，可能带有调侃甚至讽刺的意味，但B站乐于接纳、传播这种解读，实际是对多元文化的包容。
所以，对于新消费品要在B站抓住年轻人的首要能力是认清、理解上述社区文化。B站董事长陈睿认为，“打动年轻人的前提是，你必须是这个社区的成员，能够知道他们喜欢的东西和不喜欢的东西。”
B站从创立之初的文化映射，与眼下青年群体强调自我实现、争取话语平权的时代特质相互印证，促成一阵汹涌向前的反传统潮流。
除了年轻用户对价值观的认同，B站的原创调性、UGC内容生产模式、严格审核制度等，都塑造其独特性与优质内容。
B站2020年Q3财报显示，月活用户同比增长54%至1.97亿，其中移动端月活用户同比增长61%至1.84亿。用户日均使用时长达81分钟，日均视频播放量达到13亿次，同比提升77％；社区月均互动数达55亿次，同比增长117%。
B站的一二线城市用户占比约49%，并正在向低线城市下沉渗透，抖音为41%，快手为35%，移动互联网行业为42%。
弹幕语境“挑剔”，消费品牌如何破壁？
目前B站拥有200万个文化标签，7000个核心文化圈层，不同类型的内容受众给予品牌更多的表达空间，但B站特殊的消费语境也使品牌商家如履薄冰。
小米主动迎合的《areyouOK》火遍B站、钉钉的《钉钉本钉，在线求饶》、以及元气森林《我敢》晚会宣传片、脉动绑定头部动漫IP《刺客伍陆柒》等，都用新颖的营销方式，拉近品牌与年轻消费者的距离。
品牌抢占用户的心智，最关键的不是靠补贴、低价或猎奇、曝光，而是靠品牌制造的产品和价值观，品牌与用户之间的相处方式，以及在任意阶段品牌互动的反馈机制。
为帮助品牌做内容运营，B站提供企业专车号进行展现，会派员工针对视频标题、发布节点和数据分析等进行对接、指导，还推出花火商单合作平台，连接UP主资源和品牌方，通过持续输出UGC内容、福利抽奖活动，为品牌引流。
挂淘内链接仅需2%的UP主订单费用，方便预算有限的品牌进行投放，还可以检测投放转化效果，避免刷单造假，这些商单视频会被推到目标用户的信息流中，获取更多曝光。
回港上市，商业化狂欢的忧虑
游戏工委发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年移动游戏市场实际销售收入达到2097亿元，占游戏市场整体收入超75%，同比增长高达32.6%。
手游爆发、中国游戏产业全球化的巨大红利仍将持续，增长惯性下，B站也很难扭转游戏业务及其人员构成“独大”的局面。
游戏行业，港股是国内公司快速进入资本市场的首选。之前网易在港股上市，B站如今选择港股二次上市可能基础同样的考虑，一方面是规避海外监管风险，距离国内市场和股民更近。
另一方面是相比A股，更方便国际化和出海。据悉，B站已着手在泰国和马来西亚推出本地化服务，进军东南亚市场，或像小米在印度一样，当国内用户增长达到瓶颈后，找到第二增长曲线。
摆脱“小而美”的平台增长桎梏后，B站商业化的重心放在完善商品交易生态，以及既争取用户增长，也做用户使用时长上的增量。
比如，用户在B站会员购商城买活动门票、手办周边；UP主从B站钱包申请提现等情况，都要使用支付宝或银行卡转出渠道，且有手续费或额度限制。
快手、抖音也曾面临类似的问题，但分别在去年通过收购合众支付、易联支付获得支付牌照。
独立成熟的商品交易生态，对于B站而言，不仅能减少使用外部支付系统的佣金成本，还增强平台对自家用户消费数据信息的掌控度，推动直播、电商等业务发展。
随着B站持续出圈，用户结构将延续当前的泛化，商业化氛围逐渐变重。用户和投资人对B站文化稀释产生忧虑，担心其向主流靠拢，会失去特色、失去忠粉。
2020年西瓜视频一边重金挖走B站的UP主，一边加大创作补贴力度，其对外称，将拿出20亿元扶持创作人，且不含商单、直播、电商收入。UP主们在B站“为爱发电”，制造传播热度，在西瓜视频赚钱，攫取流量的现状不断加剧。
此外，流量快速增长带来的内容审核压力也不断增大，面临监管约谈的风险。
多元化是B站内容创新的必然趋势，平台用户和收入增长是承载B站市值的底盘。在不丢失二次元文化阵地的同时，B站的用户运营策略已经有所调整。
通过收集、分析浏览数据，对用户进行标签定位，B站倾向于分层运营，按番剧、影视、直播等不同频道，把用户从首页直接分流，减少线上不同群体的摩擦，满足不同用户群体的内容需求。
针对西瓜视频，B站的主要防御措施：在维持内容分区资源平衡的前提下，加大对UP主的流量、荣誉或奖金激励，邀请明星和公众人物入驻，扶持优质创作者。
利用自身丰富的UGC内容资源和百大UP主的活跃，B站将竞争维度从流量、资金上升到获得感、社区文化等层面，持续优质内容的产出，将带动平台用户及其使用粘性的增长。
目前，B站在视频用户的渗透率约为22%，对比YouTube、奈飞，西瓜视频砸钱做分发、运营渠道，却缺乏内生原创能力，吸引创作者的成本会不断被推高。
回港上市或许会再度推高股价和市值，但检验B站未来发展的长期指标，依然是视频内容生态和商业化变现水平。