2024年，全国各地将发力布局新质生产力，专精特新企业或是重点“阵地”。各地将继续加大力度培育专精特新企业，但评审标准或进一步趋严。而对专精特新企业的财税奖补、融资政策等支持力度有望持续加大。
二、聚焦新质生产力，把握高附加值产业投资机遇
新质生产力基本内涵可以理解为：
①【劳动者】：发展新型劳动者队伍；
②【劳动资料】：生产工具逐步向智能化、数字化转变；
③【劳动对象】：转向以数据加工、信息迭代为代表的“无形”对象。
新质生产力受益行业主要对应三大方向：
③【具备较强出海逻辑行业】：既包括传统产业，也包含具备国际竞争优势的新兴产业。
国金研究-新质生产力之AI硬件篇
苏晨
国金证券研究所所长
执业编号：S1130521040001
樊志远
国金证券电子首席分析师
执业编号：S1130518070003
罗露
国金证券通信首席分析师
执业编号：S1130520020003
人工智能的发展将重塑电子半导体基础设施，海量数据的收集、清洗、计算、训练以及传输需求，将带来算力和网络的迭代升级，利好AI数据中心及边缘高速运算大量使用的CPU，GPU，FPGA，ASIC，HBM存储器，3DNAND，以太网PHY芯片及电源管理芯片等。
①【光芯片与光模块】：光芯片下游直接客户为光模块厂商，光模块与光芯片的国产化率出现明显的差距。在海外数通市场向800G迭代以及国内数通市场向400G迭代的技术升级背景下，叠加国内光模块厂商的高市占率，国内的光芯片厂商有望加速国产替代进程。
②【AI+散热】：AI大模型有望引领算力需求升级，带动高功率密度的智算和超算中心建设，加速配套设施液冷系统导入市场，未来伴随新建数据中心建设和存量数据中心改造，整体渗透率有望快速提升，同时高功耗也有望带动散热系统向芯片级升级。当前液冷行业仍处在发展早期，看好在技术+产能领先布局的厂商。
③【AIPC】：24年将成为AIPC元年，AIPC有望复制早期Windows系统的成功，凭借更方便的用户交互，更高的工作效率，实现对传统PC的替代。目前主要的PC处理器厂商以及OEM整机厂商都已经布局AIPC，有望迎来高速增长。
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系列报告索引
2023.06.29-《人工智能加速落地，光芯片与光模块开启高景气周期》
2023.04.21-《信息技术产业行业深度：AI+散热，站上新风口》
2023.12.25-《AIPC行业报告：AIPC元年到来，看好PCCPU及配套芯片厂商发展》
2024.02.18-《Gemini1.5/Sora预示AI模型迭代加速，高速通信驱动PCB成长》
国金研究-新质生产力之AI+应用篇
孟灿
国金证券计算机首席分析师
执业编号：S1130522050001
陆意
国金证券传媒与互联网研究员
执业编号：S1130522080009
姚遥
国金证券电新首席分析师
执业编号：S1130512080001
罗晓婷
国金证券商贸零售首席分析师
执业编号：S1130520120001
AI+应用：赋能产品创新与效率提升
一、AI应用落地商业模式探索
本轮AI革命迭代衍生的强大模型能力也逐渐在商业化场景中得到初步应用，目前的商业模式大致可分为四类：
①【AI基座模型】——提供按量收费服务：提供底层模型接口的大模型厂商，一般按照tokens计费与订阅制收费。
②【AI赋能产品】——带来需求与价格增长：基于公司原有产品提供AI功能，可推动量与价两方面的提升。
④【AI对内赋能】——帮助企业降本增效：降本主要体现为人效层面的改善，增效主要体现在对原有业务流程的优化。
二、Sora模型驱动图像/视频创意创作迎来”iPhone时刻”
三、AI+助力电力能源改革
电力能源绿色转型作为政府工作报告的重点内容之一，主要提出以数字化智能化技术，支撑发电清洁低碳转型、新型电力系统建设、电力消费节能提效。中长期我们看好AI赋能电力应用场景主要有：
【电网侧】①电网智能调度自动化；②输变电线路智能运维巡检。
【用电侧】虚拟电厂、微电网。
四、AI+网络安全
AI应用落地带来新安全风险，安全防护难度大幅上升，但AI同时赋能网络安全，促进攻防技术升级，因此越来越多的安全厂商加速布局网络安全与AI技术的融合，驱动AI安全市场加速爆发。
我们认为可从两条线切AI+网络安全：
①利用AI技术为网络安全产品赋能，这是从攻防对抗的逻辑来提升产品攻防效果；
②针对AI应用场景打造新的安全防护产品，这是从新业务场景的逻辑来满足新的安全需求。
五、AIGC赋能游戏/漫画/办公软件/教育等行业
②【漫画】：AIGC可提升提升漫改效率，降低漫画制作成本，提高漫画盈利水平。
④【教育】：AI赋能教育本质为依靠数字化教育内容的智能生成+推送，可实现优质教育资源的规模化、公平化、个性化，尤其在国内具有巨大应用前景。两大应用路径：1）提供AI课程培训；2）赋能教育实践，提高个性化学习效果、减轻教师负担、提升教育机构运营效率。
AIGC及AI+应用篇系列报告
2024.02.04-《计算机行业深度：AI应用落地的商业模式探索》
2023.04.13-《计算机行业深度：赋能千行百业，AI+矿山、AI+电力助力能源改革》
2023.06.10-《计算机行业深度：AI+网络安全的“矛”与“盾”》
2023.03.19-《传媒互联网行业深度：AIGC步入快车道，游戏行业降本增效或超预期》
2023.07.14-《传媒行业专题研究：AIGC赋能漫画生产，有望驱动文学IP价值提升》
2023.07.09-《计算机行业深度：AI+办公软件，引领新一轮AIGC生产力革命》
2023.05.30-《AI+教育：优质教育资源的规模化、公平化、个性化》
2023.04.13-《AI+车系列报告（一）：AI+汽车，产业链将如何被重塑？》
2023.08.07-《家电行业专题研究：全屋智能到服务智能，家电AI+看哪些？》
2023.05.18-《AI+家居行业专题（二）—AI发展对传统家居行业流量入口与集中度有何影响？》
2023.04.19-《AI+家居行业专题（一）—AI在家居行业应用现状及展望》
2023.05.05-《医药行业专题研究：技术升级赋能行业应用，AI+医药健康发展有望提速》
2023.04.09-《计算机软件行业深度：AI+工业信息化，高价值、高普及、高认可之路》
2023.03.26-《计算机行业深度：不止于AI，探索AI+研发设计工业软件星辰大海》
部分报告导读
1|人工智能加速落地，光芯片与光模块开启高景气周期
数据量的指数级增长使得光通信技术逐渐崛起，光芯片成为现代光通信的核心元件，能够实现光信号与电信号之间的转换，并与其他电子元器件以及光器件共同组成光模块，最终应用于电信市场、数据中心等领域。光芯片下游直接客户为光模块厂商，光模块与光芯片的国产化率出现明显的差距。根据Lightcounting和ICC的数据，2022年全球光模块份额前十的厂商中有7家中国厂商，而25G光芯片的国产化率为20%，25G以上光芯片的国产化率仅5%。在海外数通市场向800G迭代以及国内数通市场向400G迭代的技术升级背景下，叠加国内光模块厂商的高市占率，国内的光芯片厂商有望加速国产替代进程。
光芯片下游市场主要包括数通市场、光纤接入市场和移动通信市场：
①数通市场：人工智能加速算力需求爆发，带动光模块向高速率和新技术趋势演进。
②光纤接入市场：“宽带中国”推动光纤网络建设，高速宽带开启10GPON升级拉动光芯片需求。
③移动通信市场：国内5G建设继续稳步推进，2023年新建5G基站60万个。海外5G建设持续加速，北美地区已进入第二波扩建潮，东南亚和大洋洲的5G建设也正在快速增长。按应用场景可分为前传、中回传光模块，前传光模块速率需达到25G，中回传光模块速率则需达到50G/100G/200G/400G，带动25G甚至更高速率光芯片的市场需求。
风险提示：海外市场陷入衰退；人工智能终端应用落地不如预期；美国加大对华制裁力度；下游需求不及预期。
报告原文
点击阅读全文：《电子行业深度研究：人工智能加速落地，光芯片与光模块开启高景气周期》
2|AI+散热，站上新风口
一、AI带动算力芯片、IDC机柜功率密度升高，液冷降低能耗压力，满足数据中心建设需求
二、芯片级散热模块价值量成倍提升，液冷系统价值量高且经济效益突出
目前芯片级散热主要以由热管、均热板和3DVC等构成的风冷散热模组为主，对应的散热功耗上限、成本差距明显，风冷对应功耗上限在700-800W，传统风冷模块单机价值量是15-20美金，随着功耗提升3DVC价值量翻倍，水冷功耗可突破千瓦，价值量有3-4倍差距。制冷系统是IDC前期建设和后期运营的主要成本之一，根据施耐德电气和CDCC统数据，制冷系统在数据中心CAPEX占20-25%，OPEX电力成本占40%。市场普遍认为液冷初始投资较高且后期维护较复杂，我们根据施耐德电气测算发现，液冷数据中心建设能够去掉冷冻水机组、减少机架和节省IDC占地面积，降低IDC前期整体建设成本；同时液冷更加节能，节省电费减少运营成本。测算表明，功率密度为10kW/机架风冷和液冷数据中心的投资成本大致相等（7美元/kw）。在提升数据中心功率密度时，液冷数据中心在节省占地空间和机架数量的成本优势愈发明显，提升2倍功率密度（每机架20kW）可使初投资可降低10%；提升4倍功率密度（每机架40kW）可节省14%的投资成本。制冷系统在整个前期CAPEX占比也由风冷的15%提升至液冷的30%，对应制冷系统价值量由0.98美元/W提升至1.83美元/W。
三、AIGC驱动芯片级散热模块、液冷市场总量增加和边际增速提升
当前冷板式液冷采用微通道强化换热技术具有极高的散热性能，行业成熟度最高；浸没式和喷淋式液冷实现100%液体冷却具有更优的节能效果。当前通用算力机架规模占比超过90%，超算、智算中心逐步从早期实验探索走向商业试点，预期规模增速将达到70%。我们测算，国内科技公司和院校推出的AI大模型训练+推理会带来40亿元的液冷市场空间，随着模型参数增加、日活增加和时延降低等发展，未来四年带来液冷市场60%+复合增速，其中服务器芯片级散热模块保持29%复合增速。
风险提示：人工智能发展不及预期；液冷技术导入不及预期；市场竞争加剧风险。
点击阅读全文：《信息技术产业行业深度研究：AI+散热，站上新风口》
3|AIPC元年到来，看好PCCPU及配套芯片厂商发展
投资逻辑：
投资建议：
风险提示：终端产品需求恢复不及预期，软件生态开发不及预期，美国制裁加剧风险。
点击阅读全文：《AIPC行业报告：AIPC元年到来，看好PCCPU及配套芯片厂商发展》
4|Gemini1.5/Sora预示AI模型迭代加速，高速通信驱动PCB成长
一、高速通信仍是驱动PCB未来增长的关键领域
AI驱动高速通信需求成为了继PC、智能手机之后带动PCB行业在新的一轮周期快速增长的主要因素，数据上体现在2018~2022年有线通信和服务器领域PCB产值复合增速显著高于其他细分领域，分别达到6.2%和11.1%。鉴于云计算市场规模预计未来增速仍然保持在18%以上、Bloomberg对海外云计算厂商资本开支的增速预期较高、AI“军备赛”正如火如荼，我们认为当前PCB行业未来仍然处在高速通信所驱动的增长趋势中，根据CPCA所引用的细分领域复合增速可以看到，服务器PCB的增速仍然位居全行业第一、达到6.5%，可见高速通信将成为PCB行业发展中不可忽视的重要趋势。
二、服务器PCB单机价值量提升，来自AI性能提升和CPU平台升级
三、AI提升单网络交换容量，芯片端已全面迈入51.2T高速交换期
①服务器市场，AI引入GPU层增加单服务器PCB价值量，同时服务器CPU芯片平台持续迭代，带来服务器PCB市场迎来增长；
②交换机市场，AI组网采用胖树架构会导致单网总带宽提高，同时交换机芯片供应商纷纷推出51.2T的高速高容量芯片推动交换机PCB单机价值量提升。
风险提示：AI发展不及预期；服务器和交换机供应端升级进度不及预期；竞争加剧。
点击阅读全文：《Gemini1.5/Sora预示AI模型迭代加速，高速通信驱动PCB成长》
5|AI应用落地的商业模式探索
AI大模型目前的商业模式大致可分为以下四类：
①AI基座模型——提供按量收费服务
②AI赋能产品——带来需求与价格增长
④AI对内赋能——帮助企业降本增效
风险提示：底层大模型迭代发展不及预期；国际关系风险；应用落地不及预期风险；行业竞争加剧风险。
点击阅读全文：《计算机行业深度研究：AI应用落地的商业模式探索》
一、Sora问世，视频创作领域迎来“iPhone时刻”
二、Sora取法Tokens文本特征标记，是基于Patches视觉特征标记的DiffusionTransformer模型
据Discord，按邀请页面流量排序的十大AI应用程序中，有5个是图片生成应用程序，2个是音频生成应用程序，2个是视频生成应用程序，其中，Midjourney位列第一，Pika位列第二，图片约占前10名流量的74%，视频约占前10名流量的8%。文生图领域，海外有Adobe（老牌创意软件巨头，现已发布下一代Firefly支持多种文生图功能）、Midjourney（文生图模型新锐，现已广泛实现商业化落地）。文生视频领域，海外有Pika（AI初创公司，支持一键生成3秒共计72帧视频）、Runway（拥有最早商业化的T2V模型RunwayGen-2）。
风险提示：海外基础软硬件使用受限的风险；AI应用落地不及预期的风险；行业竞争加剧风险。
一、发电侧、电网侧、用电侧AI赋能场景明晰
二、我们认为AI有望率先赋能的行业应用场景
三、中长期看好AI赋能的行业应用场景
【电力BIM设计软件】：三维设计软件国产化替代需求强烈，AI有望深度赋能设计-施工-运维环节。
【电网智能调度自动化】：新一代调度系统为AI应用奠定了模型和数据基础，有望实现电网智能决策和控制。
【虚拟电厂、微电网】：技术核心为聚合和调度，与AI匹配性强，大模型接入将大幅提升分析效率和准度。
重点推荐：
1）发输变配用及调度全环节覆盖的电力智能化龙头：国电南瑞；
2）风光发电功率预测龙头：国能日新；
风险提示：AI技术进展不及预期；电网智能化投资不及预期；行业竞争加剧；政策推进不及预期
点击阅读全文：《AI+电力场景明晰，新能源功率预测及电网运维有望率先落地》
8|赋能千行百业，AI+矿山、AI+电力助力能源改革
未来大模型+垂类行业模型的方式更有可能去完成实际场景的落地应用，基于AGI通用能力+细分场景的模型训练有望率先在矿山、电力、工业场景落地。
一、AI+矿山：智慧矿山
二、AI+电力：智慧电力
三、AI+流程：智慧流程
战略意义层面，AI+工业有望夯实“中国制造2035”数字化底座；实际操作层面，传统化工分离分液程序人工值守依赖较重，“AI大模型+机器视觉+DCS系统”的智能化解决方案有望实现监测实时化、工艺精细化与厂房无人化的现代化工分离分液流程变革。
四、AI+离散：智慧离散
战略意义层面，AI+工业有望夯实“中国制造2035”数字化底座；实际操作层面，智能制造落地数字工厂，AI大模型赋能工业互联网，结合离散生产企业柔性制造、个性定制、快速交付的需要，推出自主智能制造产品，实现生产控制体系数据自动报警、设备智能化运行、智能化工位、业务链质量动态监控等功能。
点击阅读全文：《计算机行业深度研究：赋能千行百业，AI+矿山、AI+电力助力能源改革》
9|AI+网络安全的“矛”与“盾”
一、全球市场基于AI带来的网络安全投资进入爆发期
AI应用落地带来新安全风险，安全防护难度大幅上升，但AI同时赋能网络安全，促进攻防技术升级，因此越来越多的安全厂商加速布局网络安全与AI技术的融合，驱动AI安全市场加速爆发。根据PrecedenceResearch数据，2022年全球基于AI的网络安全市场规模为174亿美元，预计2032年将达1027.8亿美元，2022-2032年CAGR约19.43%。我们认为可以从两条线切入AI+网络安全：一方面是利用AI技术为网络安全产品赋能，这是从攻防对抗的逻辑来提升产品攻防效果；另一方面是针对AI应用场景打造新的安全防护产品，这是从新业务场景的逻辑来满足新的安全需求。
二、AI促进攻防技术升级，提升产品力
网络安全的本质为攻防对抗，AI在攻防两端提供了显著的赋能效应，使攻防技术向主动化、自动化、智能化方向演进,网安产品在技术变革中迭代升级。之于攻，攻击者可通过AI完善攻击方案，网络安全威胁趋向复杂化和智能化；之于防，防御者可基于AI构建多产品协同联动的防御体系，实现对网络安全威胁的预先研判、智能防护和自动抵御。
三、AI助力行业降本提效，改善盈利能力
网安厂商与其他软件厂商相比在投入方面更大，主要还是在于人员方面的投入。因此解决降本增效问题成为网安行业当务之急。AI可有效提升安全运营的智能化和自动化程度，使得安服人员需求明显下降，从而带来显著降本增效空间，网安厂商的盈利能力进而有望改善。
四、AI应用带来新安全挑战，新安全需求同步增加
AI红利接踵而至，安全风险如影随形。首先模型算法本身不可靠、不安全，AI算法可解释性不足且鲁棒性较差；其次是数据安全问题，大数据是AI技术研发和落地的基础,随着海量数据被生成、采集、存储和利用，数据安全和隐私保护领域的安全风险加剧；最后AI技术滥用风险极高，AI网络攻击、AI欺诈等新安全威胁持续增加。
AI发展催生安全防护需求，同时助力攻防技术升级，为网安行业带来显著降本增效空间，我们重点推荐奇安信、安恒信息、启明星辰、永信至诚、深信服等网络安全厂商。
风险提示：国内宏观经济环境波动的风险、政策落地不及预期、技术应用普及不及预期。
点击阅读全文：《行业深度研究：AI+网络安全的“矛”与“盾”》