专注于干式变压器系列、储能系列等产品，2022年新增储能系列产品以及数字化整体解决方案两大新业务，是集研发、生产、销售与服务于一体的国家级高新技术企业。
公司是行业内拥有较强研发创新能力和自主知识产权的优势生产企业之一，产品技术水平在同行业处于国内领先、国际先进水平。
公司股权结构较为集中，企业创始人为实际控制人。截至2023年半年报，公司最大股东为元宇投资，直接持有公司43.29%股份；
创始人李志远拥有二十多年的输配电及控制设备行业经营管理经验，持有元宇投资99%的股权，是公司的实际控制人。
以干式变压器为核心产品的输配电及控制系列产品为基础，全面推进以中高压直挂级联储能系统为拳头产品的储能全系列产品的研发、生产及销售，同时致力于为制造业企业（尤其是离散制造业）提供全生命周期数字化工厂整体解决方案。
公司营业收入及归母净利润稳健增长，2023年上半年归母净利润同比增长约100%。2022年公司实现营收47.46亿元，同比增长43.69%，实现归母净利润2.83亿元，同比增长20.74%；
2023年上半年公司实现营收28.93亿元，同比增长46.54%，实现归母净利润1.91亿元，同比增加99.94%。
盈利能力在2023年上半年得到改善，主要系公司新业务放量所带来的规模效应以及数字化技术使制造成本下降所致。
公司ROE从2018年的12.16%略微下降至2022年的9.86%；资产负债率有所提升，2022年资产负债率为61.51%，同比上升7.26pct。
近年来公司期间费用率有所下降，研发费用持续提升。2019年公司的期间费用率达到高点16.13%，近年来公司成本管控能力卓见成效，2022年期间费用率同比下降1.61个pct至13.32%。
另一方面，公司坚持增加研发支出的投入，2018-2022年研发费用和其占营收的比例不断增加，2022年研发费用为2.47亿元，同比增长56.83%。
在手现金相对充裕，收现比较为稳定。2018-2021年公司经营活动现金净流量为正，在手现金充裕；2022年有所回落，主要原因为货款回收受到影响，公司经营活动现金净流量转负。
2018-2021年公司期末现金及现金等价物余额逐年增长，2022年有所回落，截至2023年半年报为4.80亿元。公司销售商品提供劳务收到的现金连续五年保持增长，收现比均保持在70%以上。
2022年，变压器、成套系列、数字化整体解决方案、安装工程、储能业务分别实现营业收入32.68/11.08/1.36/0.87/0.64亿元，其中变压器占比最高。
成套系列（包括开关柜系列、箱变系列、电力电子设备系列）占比第二。2022年，变压器系列和成套系列业务的毛利率有所下降，主要原因为原材料价格上涨。
2021年11月10日，该计划完成首次授予，以14.02元/股的价格向273名激励对象授予679.88万股第二类限制性股票；
2022年9月29日，该计划完成预留授予，以13.82元/股的授予价格向符合授予条件的81名激励对象授予161.04万股第二类限制性股票。
在业绩考核要求方面，首次授予部分的考核年度为2021-2023年三个会计年度，预留授予部分的考核年度为2022-2023年两个会计年度。
公司对每个考核年度的营业收入和净利润两个指标进行考核，每个指标都设定了目标值和触发值。若任一指标达到目标值，则公司层面归属比例为100%；
若两个指标均未达到目标值，但任一指标达到触发值，则公司层面归属比例为80%；若两个指标均未达到触发值，则公司层面归属比例为0。其中2021年和2022年营业收入指标均达到目标值，归属比例为100%。
发行可转债：2022年9月公司发布可转债募集说明书，拟募资约9.77亿元，用于“储能系列产品数字化工厂建设项目（桂林）”、“智能装备制造项目-储能系列产品数字化工厂建设项目（武汉）”、“节能环保输配电设备智能制造项目（公司IPO募投项目）”以及补充流动资金。
2022年10月13日，公司可转债正式上市交易。其中“储能系列产品数字化工厂建设项目（桂林）”、“智能装备制造项目-储能系列产品数字化工厂建设项目（武汉）”建成达产后。
可分别实现年产能储能系列产品1.2GWh、2.7GWh，“节能环保输配电设备智能制造项目（公司IPO募投项目）”可实现年产能干式变压器系列产品2000万kVA，有助于增强公司核心竞争力和盈利能力。
干变、储能、数字化行业发展前景广阔
电力系统加速建设，变压器行业从中受益
变压器在发电、输电、变电、配电系统中应用广泛。
变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要构件为铁心和绕组（一次绕组和二次绕组），主要功能包括电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等。
变压器按照不同分类方式可分为：按用途分类：电力变压器、配电变压器、特种变压器等；
按冷却方式分类：干式变压器、油浸式变压器；按铁心材质分类：取向硅钢变压器、非晶合金变压器；
按应用场景分类：发电、输配电、用电变压器；按电压等级分类：特高压（750kV及以上）变压器、超高压（500kV）变压器、220-110kV变压器、35kV及以下变压器。
变压器按冷却方式可分为干式变压器和油浸式变压器。相对于油浸式变压器采用油冷方式、可燃、可爆的特点，干式变压器具有安全性高、体积较小、损耗低、散热能力和防潮能力强、方便清洁、易维护、防火性好等优点。
干式变压器按照不同生产工艺可分为环氧树脂浇注干式变压器和真空压力浸渍干式变压器，环氧树脂浇注干式变压器技术是我国目前干式变压器市场的主流产品。
输配电及控制设备行业电力系统由发电、输配电、用电三大环节组成，热、光、风、水等能量通过发电设备转换为电能后，必须按照合理的电压等级升压输送并分级降压到用户使用。
输配电及控制设备通过接受、分配、控制电能，保障用电设备和输电线路的正常工作，并将电能输送到用户。
输配电及控制设备在电力系统中可实现变压、变流、变频、励磁、整流、隔离、滤波、消谐、开合、控制、无功补偿、节能及能量回收等功能。
输配电及控制设备行业在支持电网发展、提高电网安全、保障各项电力设备和专用装备正常高效运作、保证国民经济可持续发展及经济安全方面发挥着至关重要的作用。
2012-2022年中国电力行业飞速发展，全社会用电量和发电量逐年增加。2022年，全国全社会用电量约86372亿千瓦时，同比增长3.90%，全国发电量约88487亿千瓦时，同比增长3.68%。
2023年上半年全国可再生能源发电量达1.34万亿千瓦时，其中，风电光伏发电量达7291亿千瓦时，同比增长23.5%。风电和光伏行业不断发展，带动干式变压器市场空间进一步增长。
光伏行业持续呈现高景气度，无论是以特种干式变压器应用为主的硅料、硅片环节积极扩产，还是储备丰富的地面电站项目，都有望带动干式变压器市场空间快速增长。
变压器作为输配电的基础设备，受电力行业发展状况影响较大。随着中国经济发展，全社会用电量和发电量不断上升，对于变压器的需求也在增长。
2019年，我国变压器产量同比增长20.6%，2020年受疫情影响，产量略有下降，但下降幅度较2016-2018年有所减少。2022年变压器产量达194845万千伏安，同比增长5.1%。
随着我国各地特高压项目的相继落地、新能源建设的持续推进、构建新型电力系统的决策部署，我国变压器市场规模有望随之扩张。
国内变压器企业数量较多，变压器产品类型较为齐全，变压器产量产能差异较大。
各企业生产能力和技术水平差异较大，大部分企业主要生产中低端产品，仅有少部分拥有研发创新能力及自主知识产权的规模较大的优势企业面向中高端市场。
随着电力体制改革的推进，输配电及控制设备制造行业已形成市场化的竞争格局。一方面，电压等级越高，企业数量越少，市场集中度越高，竞争越平缓；另一方面，电压等级越低，企业数量越多，竞争越激烈。
在相同电压等级下，高端市场竞争相对平缓，高端产品都集中在少数龙头企业，市场竞争以技术与品牌为主；低端市场产品同质化严重，市场竞争以价格战为主，竞争较为激烈。
根据CWIEME报告，2021年全球电力和配电变压器市场突破370亿美元，其中电力变压器市场为236亿美元，占全球电力和配电变压器市场比例约为64%，配电变压器为137亿美元，占比约为36%。
全球变压器市场复苏的原因有以下几点：输配电基础设施投资增长。亚太地区占全球变压器市场的50%，占据全球变压器市场的最大份额。
其中，中国和印度为电力需求最大的国家，近年来输配电基础设施投资有望增长。中国方面，特高压输电项目是电网重大工程的建设重心，“十四五”期间国家电网规划建设“24交14直”，总投资3800亿元。
印度方面，印度计划到2028年3月，新增2.5亿千瓦可再生能源发电项目招标容量，以实现2030年底非化石燃料发电产能增至5亿千瓦的能源发展目标。
全球可再生能源装机量和发电量扩大。全球人口增加推动电力需求不断增长，低碳发展目标进一步促进可再生能源发电量提升，从而影响变压器的投资。
风力发电、光伏发电和高效节能等不同应用领域，对变压器的安全性和可靠性有较高的要求。
据国际能源署（IEA）统计，电动汽车2022年全球销售量突破1000万辆，新增销量份额从2020年不到5%增至2022年的14%。
2023年第一季度电动汽车销量超过230万辆，同比增长25%左右，电动汽车销量强劲增长。受新冠疫情严重影响的工业部门逐渐复苏。
容量大于10MVA的变压器出口增长相对较缓，主要是因为此类变压器主要应用于主网，其需求虽在“一带一路”国家增长较快，但在发达国家增长较慢。
下游行业呈现高景气，干变市场规模有望加速增长
干式变压器产业链
上游原材料的生产及供应均已实现市场化且供应充分，对行业的影响主要来自于其市场价格的波动和性能的可靠性。
行业对上游大宗原材料供应商的议价能力较弱，行业内企业定价时会充分考虑原材料价格因素，可以一定程度将成本压力向下传导，对客户有一定的议价能力。
下游客户对产品性能、质量、交付和服务能力等要求越来越高。具备技术、品牌、管理、生产制造、产品质量、售后服务等方面优势的生产企业，其市场竞争力和市场份额将不断提高。
从资金上来看，成立一家电气设备或输配电及控制设备企业所需的注册资本较低;从技术上看，行业所需技术比较成熟，技术壁垒不高；
从政策上来看，由于输配电及控制设备行业具有劳动密集型特征，对于地方就业有较大的带动作用，因此能够得到地方政府一定支持。
因此低端产品进入壁垒较低，市场同质化严重，以价格竞争为主；但对于电容器、变压器、特高压设备等子行业，则存在较高的技术和资本壁垒。
干式变压器在电力系统中的应用情况
输配电及控制设备在电力系统中的作用是接受、分配、控制电能，保障用电设备和输电线路的正常工作，并将电能输送到用户。
电力系统是由发电厂（水电、火电、风电、光伏发电、核电等）、变电所（升压变电所、负荷中心变电所等）、输电线路、配电线路和用电环节的负荷中心组成的电能生产与消费系统。
发电环节：干式变压器可以根据光伏和风电的不同应用场景需要，配套使用不同结构的升压变压器，具有高可靠、耐盐雾、耐电痕腐蚀性、抗过载、抗振动、体积小、免维护等特点。
干式变压器具有低电压穿越、隔离、滤波等友好并网功能，具备抗过电压能力，应用于海上风电机组时可满足温升、散热、抗过电压等要求。
国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2023版）》，明确指出布置在风机内的变压器应采用干式变压器以保障风力发电机组安全运行。
输配电环节：干式变压器具有防火防灾、免维护、短路承受能力强的优势，在住宅、建筑室内配电领域具有广泛应用，在大容量、高电压输电系统中具有广阔的应用前景。
由于变压器的电感特性，变压器具备隔离及滤波功能，并能限制系统的电路电流。采用非晶合金铁芯、三维立体卷铁芯可以有效降低变压器的空载损耗，达到节能环保的目的。
用电环节：用电即通过电器具消耗电能的过程，是电力环节的最后节点。干式变压器主要应用在工业企业、轨道交通等用电环节。
工业企业中，移相整流变压器作为高耗能工业企业中的重要设备，可实现降压、多角度移相功能，有效提高能源利用效率和自动化水平。
轨道交通中，干式变压器具有较强的抗电压和电流谐波能力，可以在地下较强灰尘、潮湿等污秽环境下安全可靠运行，主要为地铁整流装备提供电源。
干式变压器市场空间
根据华经产业研究院数据，预计2025年干式变压器产量将达到3.80亿千伏安，2021-2025年CAGR为5.65%。
从全球市场看，全球干式变压器市场规模持续扩大，年均复合增长率为6%。
电力需求增长、可再生能源发电系统大规模并网和全球输配电网投资的增加，将推动干式变压器市场不断发展。
亚洲和非洲国家电气化率提高，以及北美和欧洲替换升级输配电及控制设施的需求增长，全球能源结构正在进行调整并向可再生能源转变，为未来几年的干式变压器市场提供了充足的增长空间。
变压器行业发展趋势
大容量、特高压成为电网建设重点，高端输配电设备需求激增近年来，中国用电需求增长较快，大容量、远距离输电是中国电力发展的主要方向，跨区域用电也决定了电压等级的提高成为输电技术的主要发展方向。
为适应中国输电技术的发展，我国电力变压器也将向高压、大容量、智能化、节能化方向发展。
变压器智能化、节能化发展，助力构建新型电力系统智能化发展趋势：2023年6月，国家能源局组织编制的《新型电力系统发展蓝皮书》正式发布。
得益于智能电网建设的深入，智能变压器的需求也逐步增加，智能变压器的研发和生产将成为变压器行业的发展趋势之一。节能化发展趋势：
2020年，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合印发《变压器能效提升计划（2021-2023年）》，文件明确要加大高效节能变压器推广力度。
文件进一步明确，到2023年，高效节能变压器在网运行比例提高10%，当年新增高效节能变压器占比达到75%以上。
自2021年6月起，新增变压器须符合国家能效标准要求，鼓励使用高效节能变压器。变压器节能化发展势在必行。
储能装机高速增长，中高压级联技术优势显现
随着电化学储能技术不断完善升级，电化学储能装机占比持续提升，2022年占比为18.7%，较2021年增长7.0个pct，其中锂离子电池占据主导地位。
相比之下，全球抽水蓄能装机量占比持续下滑，2022年占比首次低于80%，较2021年下降6.9个pct至79.3%。
大功率电化学储能分为两种技术路线：一种为中高压直挂级联储能系统，适用于电源电网侧；一种为低压储能系统，适用于工商业侧。
高压级联技术是通过多个储能单元构成一套大功率、大电流的（实现高压直流电转换成交流电）储能系统。
高压级联储能技术具有以下几个特点：系统一致性好：各电芯运行一致性好，SOC极值差小，能最大程度利用电芯容量，在交流侧同等并网电量情况下，可以安装较少的电芯。
系统寿命长，全生命周期成本低：由于系统无电芯/电池簇并联运行，不存在短板效应，因此系统中不存在局部电芯超倍率运行而削减整个电池堆总体寿命的情况。
级联型高压储能系统寿命等同于单电芯寿命（但温度影响寿命仍需考虑），能最大限度提升储能装置的运行经济性。
电压等级提高（由380V提高到10kV/35kV），绝缘水平随之提高，通信要求提高（由电力线载波改为光纤），存在一定冗余设计，系统建设成本增加。
减少了变压器环节，单相转换拓扑，存在谐波、二倍频等问题。
数字化工厂解决方案：数字化背景下的转型方向
其中，到2025年的具体目标为：一是转型升级成效显著，70%的规模以上制造业企业基本实现数字化网络化，建成500个以上引领行业发展的智能制造示范工厂。
二是供给能力明显增强，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%，培育150家以上专业水平高、服务能力强的智能制造系统解决方案供应商。
三是基础支撑更加坚实，完成200项以上国家、行业标准的制修订，建成120个以上具有行业和区域影响力的工业互联网平台。
产业数字化：指在新一代数字科技支撑和引领下，以数据为关键要素，以价值释放为核心，以数据赋能为主线，对产业链上下游的全要素数字化升级、转型和再造的过程。
包括但不限于工业互联网、智能制造等融合型新产业新模式新业态。
变压器业务稳中有升，新业务发展可期
干式变压器和成套系列：数字化助力产能提升，积极把握出海机遇
公司干式变压器产量的提升得益于工厂数字化转型以及新产能的释放：海口数字化工厂、桂林成套数字化工厂建成后年产能分别由转型前的670万kVA、665万kVA提升至1500万kVA、1400万kVA，提升幅度均超100%；
武汉数字化工厂建成投产后，年产能将达到1900万kVA。未来随着已建成的数字化工厂不断优化工序，产能有望得到进一步提升。
公司变压器系列营业收入逐年增长，毛利率有所下降，单位价值量2022年显著上升。2022年，变压器系列营收为32.68亿元，同比增长32.27%，单位价值量增至86.84元/kVA。
变压器系列毛利率较2021年下降2.93个pct至21.73%，主要原因为2022年取向硅钢片价格较上年同期上涨28%左右，导致原有已签订单材料成本占比有较大幅度上升。
2022年以来公司通过逐步上调新承接主要产品订单售价以抵消原材料价格上涨对公司利润的影响，体现为单位价值量的提升。
公司产品覆盖广泛，集研发、生产、销售与服务于一体，采用以销定产的生产模式。公司在干式变压器细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有国际竞争优势，是全球干式变压器行业优势企业之一。
能够定制性开发产品，满足客户不同的应用场景。成套系列（包括开关柜系列、箱变系列、电力电子设备系列）用作发电、输电、配电及用电环节中电能转换过程的开合、保护和控制等用途。
公司产品已获得美国UL、荷兰KEMA、欧盟CE、欧洲DNV-GL、加拿大CSA认证等一系列国外权威认证，在性能指标和综合竞争力等方面均达到国际先进水平；
经过多年发展，公司在行业具有一定品牌影响力和市场份额，产品和服务已遍布全球6大洲，84个国家。
布局储能新业务，订单获取表现亮眼
公司的储能系列产品主要包括中高压直挂（级联）储能系统产品、低压储能系统产品以及储能系统关键部件储能变流器（PCS）、能源管理系统（EMS）、电池管理系统（BMS）等。
2022年7月，公司发布了全球首例中高压直挂全液冷热管理技术的储能系统，同时推出低压储能系统等系列产品，覆盖了储能全场景的应用，包括发电侧、电网侧、工商业侧和户用侧。
现有技术与储能部分技术同源：储能系统及其核心部件储能变流器（PCS）与公司现有电力电子设备产品部分技术同源、生产设备互通、制造工艺路线类同。
公司拥有10年以上的电力电子设备产品的定制化开发和制造经验，因此在储能系统及其核心部件PCS的研发设计和生产制造方面具备良好基础。
中高压直挂（级联）储能系统产品采用全液冷技术：与同行业采用风冷技术的同类产品相比，公司产品的电芯温度一致性更好，能确保PCS安全稳定可靠运行，延长电芯和PCS的使用寿命，具有更低功耗和更高换热效率；
液冷系统可以和电池模块（PACK）高度集成，具有现场安装方便、占地面积小、无需担心灰尘和水汽凝结问题等优点。
具有客户资源与业务协同优势：依托于公司在发电侧、电网侧、用户侧的优质客户资源作为基础，充分利用现有完善的营销体系，公司能够更好地在新能源发电、传统发电、电力系统、工业企业用户等市场进行储能业务发展。
公司现有主要产品与储能系统产品主要下游应用领域具有一定重合度，因此储能业务能够与公司现有主营业务具有良好的协同效应。
公司在储能领域具有研发、技术、客户等方面的优势，我们认为以上优势能够保障公司拥有较强的订单获取能力。随着公司储能产能逐渐释放，储能业绩有望实现快速增长。
产能规划及市场开拓方面：公司首座桂林储能系列产品数字化工厂于2022年7月1日竣工投产，满产后产能可达1.2GWh，同时规划建设的2.7GWh武汉储能系列产品数字化工厂将于2023年竣工投产。
公司持续开拓市场，2022年累计承接中高压直挂（级联）储能系统及低压储能系统产品订单近3亿元，并完成了首单高压直挂级联储能项目的交付与验收。
2023年上半年，公司储能系列产品新签订单已超2022年全年所获储能系列产品订单总额，呈现快速增长的发展趋势。
公司储能产品快速投放市场，显示了客户对公司储能产品各方面的认可。未来储能系列产品产能的逐渐释放，有望进一步推动公司获取更多订单。
截至2023年5月26日，公司储能业务在手订单超6亿元（含税），订单包含高压储能、低压储能产品，其中高压储能主要为电源侧及电网侧配套，低压储能产品为工商业配套。
数字化业务：对内赋能增效，对外承接项目
公司建有海口、武汉、上海、桂林四个研发、制造基地，在美国及中国香港设有公司。
截至2022年末，公司已成功实施干式变压器、成套、储能、油浸式变压器四大产品类别的数字化工厂整体解决方案，已完成5座数字化工厂的建设，至2023年有望累计完成9座数字化工厂解决方案并实施落地。
公司于2019年全面开展集团整体数字化转型，自主设计建设的第一座海口数字化工厂于2020年竣工，2021年投产，这也是国内第一座符合德国工业标准VDI4499的高端干式变压器数字化工厂。
经过2年的实际运行和不断优化，2022年该工厂产能较数字化转型前提升了124%，人均产出额提升136%，绿电比例已达到38%，用电强度和耗水强度则分别下降了53%和68%，各车间综合有效工时占比较转型前提升82%。
桂林成套数字化工厂于2021年7月建成投产，这是公司第二个自主研发的数字化工厂，经过2022年一个完整年度的实际运行，整体经济效益大幅度提升。
对外承接项目：公司数字化工厂解决方案解决方案面向制造业（包括离散型及流程型），主要提供七大业务：
数字化转型规划咨询、数字化工厂整体解决方案、数字化工厂自动化产线、数字化软件构规划及业务软件实施、智能仓储及物流系统、智能充电系统、5G云化AGV产品。
截至2023年8月30日，公司已累计承接超4亿元的数字化工厂整体解决方案业务订单，且完成了首单数字化工厂解决方项目的顺利交付和验收。