这家医疗在线教育平台今年首五个月转盈为亏，而且将面对更多行业参与者的竞争
1、华医网申请到港股上市，虽然公司过去三年利润逐年上升，但今年首五个月却录得亏损
2、该公司的付费使用者增速减慢，而且每名付费用户的平均开支今年开始下降，未来收入出现隐忧
本文作者莫莉
医生是一份需要持续学习的职业，不断更新的诊疗规范、最新的医学研究进展，都是医生们需要及时学习的知识。
随着时代进步，医生们获取知识的途径也从订阅纸质期刊杂志，转向医疗在线教育平台，这项服务于医生的细分赛道亦涌现出不少头部企业，近期向港交所第二次递表的华医网科技股份有限公司便是其中之一。
除了向医务人员提供服务，华医网的另外两部分主营业务，是向医药及医疗设备公司提供数字医疗营销服务，以此收取推广费用；另外，它也向患者提供数字服务，尤其是在线慢病管理和职业健康课程。
招股文件显示，2019年至2021年，华医网的营业收入逐年上升，从2.76亿元增至4.87亿元，其中面向医务人员的数字医学教育服务，占总营收的比重均超过75%。值得注意的是，该公司今年首五个月的营收下降10.2%至7,600万元，其中主营业务数字医学教育服务贡献收入5,317万元，收入占比减至69.9%，显示营收出现波动风险。
由于华医网提供的服务大多在在线提供，因此毛利率也随着业务拓展而不断上升。过去三年，公司的毛利率从44.9%逐步升至48.9%，期内利润也从2,285万元增至6,318万元。但是2022年前五个月却由盈转亏，亏损额为2,976万元，华医网解释称，这主要是来自收入减少、但研发开支增加，以及产生了与上市有关的开支等原因。
从市场前景来看，华医网主攻的三大业务均为高增长赛道，公司主营的数字医学教育市场将迎来颇快增长。据招股书引述的报告，目前中国医学教育市场正经历快速数字化转型，大学院校以外的在线持续医学教育渗透率，将由2021年的22.9%快速增长到2026年的49.2%，市场规模将达159亿元。
但是，华医网在招股书中坦承，公司需要在多个方面与其他医学服务服务机构展开竞争。虽然华医网的注册医疗卫生人员和执业医师数量，在医疗专业用户在线平台中均位居第一，但这些注册用户也可以随时在其他平台上开设账户。
虽然中国约七成医疗卫生人员为华医网的注册用户，但也意味着市场发展空间有限。招股书显示，该公司的付费使用者数从2019年的150万人，增至2020年的220万人，2021年再增加至240万人，可见增速明显放缓；此外，每名付费用户的平均开支增长更加缓慢，从2019年的115元增至2021年的125元，2022年前五个月甚至回落至111元，显示华医网的收入前景并不乐观。
幸而华医网现金流并不算十分紧张，截至2022年5月31日，公司期末现金及现金等价物为2.11亿元。公司称本次IPO筹资所得，将主要将用于业务扩张及升级、巩固数字平台及升级AI应用，以及探索战略合作、投资及收购等。
作为医疗教育赛道的早期入局者，华医网在成立初期获得红杉中国、中海创投等知名投资机构的资金，但之后大多数投资都以股权转让的方式完成，并未引入更多外部投资者。在招股前，红杉资本持有公司19.3%股份，为最大外部股东。