赵继爽三降募资额急上市：美联英语分期贷占比超四成自营资质存风险

时隔半年，美联国际教育再次传出赴美上市的声音。

近日，据IPO早知道报道，美联国际教育集团计划将于12月中旬在美国市场挂牌，估值约为5亿美元。此次IPO,美联国际教育计划出售10%-15%的股票份额，融资金额约为5000万到7500万美元。

事实上，今年年初，美联国际教育将IPO募资计划定为2亿美元。今年5月，其美联国际教育向SEC递交的上市申请的F-1文件，计划募资金额降变为1亿美金，结合目前来看，募资金额再次缩水。

营销费用占比高、分期贷占四成纠纷不断

天眼查数据显示，美联国际教育成立于2006年4月份，公司的国内运营主体为深圳市美联国际教育有限公司，美联董事长赵继爽为大股东，持股29%。其主营业务包括为成年人及青少年提供英语培训服务，下设通用英语、商务英语、青少英语、国际教育、在线英语几大产品。截至目前，美联国际教育共计完成4轮融资，最近的一笔发生在今年1月，融资完成不久后，便传出公司拟筹备赴美上市的消息。

美联国际教育上市之心毅然决然，但从披露的财务数据看来，公司的业绩或并没有那么乐观。招股书显示，美联国际教育2016年、2017年、2018年、2019年第一季度，公司营收分别为8亿元、11.49亿元、14.24亿元、3.15亿元。2018年第一季度营收为3.32亿元，同比下滑约5.12%。

美联国际教育2016年、2017年、2018年、2019年第一季度净利润分别为-2715万元、4034万元、5345万元和-4216万元，而2018年第一季度净利润为2804万元，同比下滑-250.38%。

此外，美联国际教育还面领着营销费用及员工费用成本过高的重负。在营销费用上，美联国际教育2018年支出的营销费用为4.25亿元，管理费用为2.93亿元，研发费用为0.27亿元，对比后不难看出，2018年美联国际教育的营销费用是研发费用的近20倍。

招股书显示，2018年，美联国际教育约43.5%的学生是使用分期贷款，而分期贷款为公司带来了42.2%的毛收入。同时，美联国际教育去年退课率约为10.2%，而通过分期贷款的学生退课率为13.2%。

今年10月份，同样拥有分期贷业务的老牌英语机构韦博英语突然跑路，导致学员无课可上同时还背负着贷款。该负面事件无疑给美联英语的上市之路再添不小风险。

天眼查数据显示，美联国际教育法律诉讼有26条，其中合同纠纷就有12条，教育培训合同纠纷有6条，主要因退费问题产生的纠纷。

对于退费和贷款纠纷，美联国际在招股书中解释称：“退款申请的数量和退款金额可能会受到许多因素的影响，其中许多因素都超出了我们的控制范围。”

监管压力下美联英语存风险

另外，招股书中美联国际教育披露了2个潜在风险，一是大部分自营中心没有取得相应的私立学校经营许可证；二是聘请的外籍教师没有工作签证和居留许可。

今年7月，中华人民共和国教育部等六部门，就进一步规范面向中小学生、利用互联网技术实施的学科类校外线上培训活动进行了部署，出台了《关于规范校外线上培训的实施意见》（以下简称：《意见》）。《意见》明确规定，聘用外籍人员须符合国家有关规定。要在培训平台和课程界面的显著位置公示培训人员姓名、照片和教师资格证等信息，公示外籍培训人员的学习、工作和教学经历。

业内人士认为，随着监管的完善及渗透，行业野蛮生长状态将结束，而对于美联国际教育赴美上市，如何解决退费难、分期贷款和监管合规的问题将是张继爽带领美联国际教育往前走的重心。