右一为DCM董事合伙人林欣禾（HurstLin）
51Talk历次融资
黄佳佳说道，“DCM对我们的帮助非常大，我们在2012年时，经验还不足，Hurst把他看到的好的公司的成长过程告诉我们，他们投的唯品会、途牛、58同城共同的背后成功原因告诉我们，经验非常重要”。
黄佳佳口中的Hurst，是DCM董事合伙人林欣禾（HurstLin），没错，唯品会、途牛、58同城都是他投的。
成为DCMChina创始合伙人之前，林欣禾是新浪的联合创始人和COO，中国互联网行业的先锋人物之一，截至目前，新浪创业10年，在DCM创投10年。
而在加入新浪之前，林欣禾曾在斯坦福商学院就读，并作为安永的管理咨询顾问在硅谷工作多年。
按照各家IPO的年份来算，2012年的唯品会、2013年的58同城、2014年的途牛，再加上今年的51Talk，林欣禾在过去5年中，投出4家IPO企业。
少而精，高命中率
近5年除了这4家IPO之外，DCM的投资还包括快手、优信拍、丁香园、好大夫、UCloud、纷享销客、德比软件、探探、Udesk、会小二、木瓜移动等公司。成功退出案例还有早年的人人、当当、易车、文思创新、前程无忧等。
DCM部分投资案例
真心不多。DCM进入中国10年，聚焦A轮和B轮，6人投资团队，总投资数量不足60家，投资风格就是“少而精、高命中率”。
在阐述投资风格时，林欣禾先说了一组数据，一年中，国内有700~800家公司被投资，而海外上市的企业很少，喜人的情况下，一年有10家海外上市；喜不起来的情况，如今年，已经到了6月，51Talk是第一家海外上市互联网企业。
“我明白这一点，买进容易卖出难，退出很难的。”投资就像经销商，买进卖出，赚取进价和出价之间的差价，为了避免买高卖低，买进的企业肯定不能量大，所以项目要少，人也少，人少才不会贪心做太多项目。
不怕错过，敢做冷门
“错过”是一般的VC眼里的一宗罪，所以要押多，赌概率。而林欣禾则放松得很，反正中国这么大，这个不投还有下一个，只要成绩好，创业者会一直给机会。
毫无疑问，相对冷门的公司确实更容易相处，双方更容易合作。何况，相比激情四射的约会，DCM要的是温情永存的“夫妻关系”。
“夫妻关系”是林欣禾的一个比喻，因为DCM通常是重仓投入，要拿20%的股份，“拿3个点是约会，拿20个点，就是结婚”。
唯品会、途牛、58同城、51Talk，基本上DCM在其中的占比都是20%。占股份多的好处显而易见，VC责任重、介入多、互相有合作精神。
帮创业公司做2件事情
黄佳佳在企业战略定位上，明显地从DCM获益匪浅，“Hurst就像我个人的创业导师”。因为投资项目数量少，DCM得以在每个投资的案子上，都有合伙人亲自给到深入的战略和融资支持。他说，“InDCM,Everydealcounts.”
融资也是每天与钱打交道的VC的强项，战略定位是见多识广的VC的强项，这两件大事，就是DCM重点帮创业公司做的事：
融资上，VC最懂融资，可以指导企业何时融资、融资多少。管理层知道竞争对手具体情况，知道第一线怎么打仗，VC则清楚行业的总体战局，知道如何宏观布局。
战略定位上，经验丰富的VC，看过很多各阶段各领域的公司，凝结成宝贵意见，可以传达给管理层。学史知兴衰之道，VC有其他领域其他家历史经验，眼界广则理性，可以帮助企业管理层规避其他的噪音，帮其稳定阵营。
关于与创业者之间的相处与配合，林欣禾也有一套自己的默契——各司其职，各尽其职。林欣禾把好融资和战略定位关，创业者把好产品公司运营关，二者互为搭配。
“我们和CEO之间有共识，我做我最擅长的，帮你融资、定位。其他的事情交给创业者。”黄佳佳则认为，这和林欣禾之前长达10年的创业经历有关，自己创过业，所以尊重创业者自己的判断。右数第二、三位为林欣禾与黄佳佳
一、何时融资、融资多少？
VC是资本行业春江水暖鸭先知的一拨人，在投资上有一线的敏锐度，每天不停地见项目，与项目打交道时，可以很容易地通过这些项目的反馈感受到融资的温度，如果气温挺热，就可以告诉所投项目，赶快融钱，不管手里的钱花完没有。
同时，融资也不仅仅看外界而反应，也必须要兼顾自身发展，融资不一定是公司需要钱，融资的作用有里里外外很多层意味，此次51Talk的IPO融资，主要是公司品牌方面的意图：
教育是一门品牌生意，林欣禾举例说，如果拿哈佛大学和一个社区大学比，同样的价格，消费者肯定愿意去哈佛，即使差3倍的价格，消费者还是会选哈佛，品牌在教育领域非常重要。
51Talk的10万多名客户，一种是刚毕业没多久的小白，学英语为了工作所需，另一种是爱面子的父母，让小孩多学英语。英语教育领域有很多品牌，一个纽交所上市公司，因为品牌趋势、品牌崇拜的影响，会更容易赢得消费者的青睐。
51Talk的6300名外籍教师，在51Talk上市当天，在facebook上秀——非常骄傲在这个平台上工作，上市使得品牌认知有很大增强。美国上市带来更好的国际化品牌，对于外教老师的招募有非常正面的影响。
此次融资并没有融太多钱，是因为51Talk并不缺钱，手上约有4000万美元的现金，又IPO融了7240万美元，有一笔钱放在账上，可以给投资者一个定心丸——尽管公司仍在扩张而带来亏损，但是没关系，手上现金还有这么多。
二、如何定位？什么战略？
在线教育领域的创业者众多，竞争激烈。在这样的外部环境下，能迅速脱颖而出，成为中国最大的在线教育平台(每天产生3万节1对1课程)，51Talk的战略定位起了关键作用。
决定投资51Talk时，林欣禾对51Talk进行了为期半年的考核观察，除了看到51Talk业绩和团队不断的进步，也看到了在线教育的行业特点。
黄佳佳创业是缘于一次偶然机会，发现有日韩人在菲律宾学英语，灵感迸现——日韩人都跑这儿学，也可以通过网络给中国人学啊。菲律宾近代以来一直是美式教育，但本国国内就业形势并不好，所以菲籍教师价格超低，综合下来，只用30块钱一堂课，而在中国国内的线下一对一教学，价格则在400元左右。
国内的英语教学都想找白人老师，但是白人老师贵。而菲律宾切入是很好的差异化竞争。51talk的课时价格带是25～30元，一般国内除了这个价格带，再往上就是300元价格带。教英语的人很多，在25～30元价格带做赚钱的，就只有51talk（毛利高达67%）。
利用菲律宾低成本但好品质的师资，可以为中国用户提供比线下一对一外教便宜很多倍的服务。
趋势投资者
“Hurst是非常好的趋势投资者，非常善于从用户的需求出发，投一个大的趋势。”这是黄佳佳对于林欣禾投资风格的评价。
唯品会做闪购、58同城做分类信息、途牛做在线跟团游、51talk做在线教育，几家都是在大家还没有注意的时候，先入为主，大规模地耕耘这一领域，造成竞争对手还没想好，就已到达一定的规模。
“冷门”当然很容易判断，要判断是否“潜力巨大”，就很考验智商。
一、从用户需求出发
2010年年初，林欣禾在纽约看到一种闪购模式——把奢侈品尾货放到某个店或者仓库，到街上发传单吸引消费者。到店铺闲时，开门放消费者进来买2～3折的奢侈品尾货，手快有手慢无。
彼时，“闪购”概念中国国内没有，林欣禾回国后，发现有外国人在网上做中国和韩国的闪购。于是他在网络上有没有类似的创业公司，然后看了3、4家，其中一家是唯品会时。
经过一系列考核观察，林欣禾发现唯品会的不同之处——做了闪购的本土化适配。首先，奢侈品折扣模式在中国行不通，彼时，中国人买奢侈品不是为了便宜，而是为了炫，不是为了买爱马仕围巾本身而买围巾，而是想炫耀：他去了意大利法国，在那里买的。
其次，就算爱马仕1万块的围巾打3折，3000元的客单价还是略高，而阿迪的球鞋，全价700元，打折后150元，符合最广大消费者的日常客单价。
所以，唯品会做的适配是，选择真正适合中国普通老百姓的品牌（耐克阿迪七匹狼等），品牌认识又放心，闪购价格更便宜。
51talk也是如此，商业模式的本质，最根本需求的变化是——中国人对英语的需求不再像过去一样满足于背单词、学语法、在教室里跟着中国老师学，而是希望跟外教一对一学，但线下价格贵，在线用平价的价格随时学习，学习方式是革命性的。
尽管唯品会一度被称为妖股，然而刚上市的时候，还是一片哀鸿：流血上市、亏损、没钱烧了。
唯品会资金消耗量很大。2012年还是中国电商的价格战高潮期，亏本抢用户是电商人不得不走的唯一之路。营销费用、获客成本高达20％，加上物流、人工、客服等等，毛利至少要50％才可能赚钱，但是价格战不允许卖50%毛利，所以唯品会当时的情况也是，卖一单亏一单。
面对这个问题，唯品会沈亚的回答是“我复购率好高哦”。
复购对电商的意义，怎么强调也不为过，公式是：销售额=客单价×用户数×复购率，要提到销售额业绩，后面3个因素，随便哪个高都可以，业内高额的获客成本，图的是用户数，而唯品会复购率高，是同一个作用，复购率高还会带来口碑传播。业内获客成本要占销售额的20%，而直到上市，唯品会的获客成本都只有3%~4%。
同时，供应链优势也是唯品会的独家，服装的生命周期无比宝贵，供应商的甩货货源源源不断走向唯品会。供应链倾向是渠道商存活的最大话语权。
所以，“潜力巨大”背后的真实含义是不可阻挡的历史趋势，51talk现在的境况，也有点像当时的唯品会。
上市敲钟以来，业内对51Talk此次IPO的问题聚焦之一就是营销成本过高，带来亏损的问题。
简单说，就是用户预付3个月的学费（假设1500元）要要分3回算收入，但获得一个用户的营销费用（假设1000元）却要1次就算支出，收入是按500元、500元、500元算，而支出按1150元、150元、150元（教师薪资）算，所以越是快速成长，越是在亏损。
林欣禾的看法是，只要现金流没有问题，就不会有什么问题。“我觉得这个公司未来会很大”。他对51Talk非常乐观。
低廉的菲律宾外教是51Talk的核心优势之一。51Talk在菲律宾有一个全职团队在运营，师资运营管理体系包括招聘、培训、考核、评价体系等等，且所有师资运营都基于技术平台。51Talk称，外教老师的简历录取率只有3%。
小团队，扁平开放，透明沟通
DCM目前共6人团队，包括林欣禾在内的2个合伙人，4个投资同事。谈起管理团队的方式，林欣禾鼓励年轻人多说，越说越有灵感。团队内没有偏见、什么都可以说，可以互相讨论。
DCM内部年轻人先看所有的项目，过了以后林欣禾再看。不是偷懒，而是年纪长的人往往不可避免地走向保守，这个不行，那个也不行；只有年轻人才不会有包袱，年轻人没吃过苦摔过跤，看什么都比较好，容易接受社会新起的变革。