顶着“国内第一家赴美上市的在线英语教育品牌”光环的51Talk在对外宣传和营销噱头上赚足了便宜，旗下的哈沃美国小学也用了同样的套路，名字听上去新颖有档次，但其实就是51Talk美国小学换个壳。而美国小学是51Talk去年8月才开始推广的业务，主推北美外教老师和基于美国CCSS标准的教研体系。按照官方数据，51Talk在美国小学这条业务线上投入了大量的市场费用和流量资源。但上线不到一年就匆匆更名，自立门户，51Talk打的小算盘耐人寻味。
上市也救不了51Talk，规模越大亏损越多
从公开的报道可以看到，51Talk已经把哈沃美国小学业务提升到和成人英语、青少年英语同等重要的高度，并将其定位为高端产品。所为高端，自然要满足一个条件：收费高。在同等市场预算、教师成本支出的前提下，更高的学费为创造更多的营收甚至利润提供了空间。基于此，51Talk才有改善经营状况，提振上市业绩的可能，而这正是51Talk目前面临的最大难题。
“首家赴美上市的在线教育企业”的招牌虽然闪亮，但并没有使51Talk变得更好。从近期发布的2017年Q1财报数据看，该公司完成净营收1.595亿元，但净亏损也达1.4亿元，而上年同期亏损9930万元，亏损面继续扩大。在梳理51Talk近几年的财报我们发现，从上市前的2013年到现在始终处于亏损状态：
2013年营收2166万，亏损1780万；
2014年营收5221万，亏损1.117亿；
2015年营收1.55亿，亏损3.271亿；
2016年营收4.183亿，亏损5.448亿。
数据如刀，上市也不管用，51Talk反而陷入规模越大亏损越多的怪圈。亏损已经成为这家公司的常态，但想把共享单车行业“亏损换市场”的思路挪用到在线英语教育上显然是行不通。财报数据显示，一季度51Talk的销售和营销开支为1.461亿元，这已经占到净营收的91%，而活跃学生仅比上年同期增长87.1%。值得注意的是，51Talk在这里用的是活跃学生，而非续费学生。换而言之，这里累计学生数，而非净增新生。为了招收更多学生，51Talk支付了一大笔额外成本，而实际效果如何，则说的不明不白，个中含义，不言自明。
照这个趋势，51Talk为维持局面还将继续亏损下去。美国小学匆忙更名，并大力强推，显然是受财报影响而被迫的转型之举。至于能否让财报“亏损”的好看些，就看51Talk怎么对外讲故事了。
市值下滑严重，51Talk业务模式遭市场质疑
糟糕的业绩外化到资本市场就是不断拉低市场估值。2016年Q2财报发布时，51Talk的市值为4.32亿美元，但到今年7月17号收盘时，市值已经跌倒3.37亿元美金。上市才一年多，市值已经萎缩掉1亿美元，这是多么痛的割肉过程。而同期，新东方、好未来两家在美上市的教育类中概股公司的营收和净利润均实现高位数增长，带动股价持续上涨。截止7月10日，好未来收盘价格高达129.55美元，市值为104.78亿美元。而新东方的最新市值也达117.95亿美元，股价突破74.65美元。
无论官方如何粉饰，市场都是诚实的，这也是对51Talk业务模式的质疑：一方面51Talk是销售驱动市场，更像传统企业依赖线上线下渠道实现品牌的传播和用户的获取，结局就是“大笔烧钱—持续亏损—盈利无望”的死循环，这是不可持续的，一旦营销费用跟不上，在口碑起来之前，这座靠钱堆起来的不稳定的大厦就会崩塌。
另一方面，51Talk主打菲律宾师资短课时低价课程产品，虽然可以快速吸引用户，但商业价值普遍不高，也就是赚不到钱。这就引出了成人英语起家51Talk遇到瓶颈后开始拓展K12教育业务，在课程产品和师资力量缺乏积淀时就匆忙上线，可谓是半路出家，哪个业务赚钱就做哪个，哈沃美国小学品牌的更名也有投机的意思，蹭点热度流量，以更快取得用户的认知，但实际教育质量却未能跟上去。
消费者用脚投票：你做的不好，我就要退费
51Talk大量选用菲律宾外教一直为用户诟病。根据其官方公开资料，截止目前，51Talk共有外教8000人左右，其中，美国外教和菲律宾外教的人数比例约为1:4，由此大致可以算出，其北美外教只有1600人左右，其余均为菲律宾外教。
今年6月份，扬子晚报曾报道，南京市民李女士在给孩子报了51Talk在线英语课程后发现，外教来自菲律宾，东南亚口音非常重，孩子不习惯产生了抵触情绪。众所周知，学英语发音最重要，选择合适的外教直接关系到学习结果。无奈之下，她选择退费，但麻烦又来了，课程卡既不能推也不能停，即便不用也会在一年内失效，相当于强制消费了。
这不是唯一或唯二的案例，消费者态度十分明确：你做的不好，我就要退费。这恰是51Talk业务能力的不足以及服务环节的漏洞。从在线英语教育品牌的发展来看，赋能外教，打造高品质师资的核心竞争力当是教育企业价值观的应有之义。51Talk大量聘请菲律宾外教的出发点就是他们相对于欧美外教而言，价格更为低廉，可以降低在教师成本上投入，让财报更好看些。而服务的滞后，则更多是其业务模式引发的。作为一家教育机构，这就是失职，是对孩子的不负责，用户也为其敲响了警钟。
51Talk已经陷入一种十分尴尬的发展困境：市场份额最大的成人英语培训市场已经见底，且无法带来盈利的可能；K12教育业务被以VIPKID、哒哒等后发玩家牢牢守住，这是钱袋子，51Talk的追赶却十分吃力且面临的压力越来越大；哈沃美国小学突围5到8岁年龄段儿童在线培训，是51Talk挽救财报也是为了挽救未来的激进之举，是它慌乱中抓住的救命稻草，但用户似乎并不买单，口碑堪忧。可以说，这三条业务线是如今51Talk的发展之本，但用户已经在用脚投票。51Talk未来还能走多远？真的很让人担忧。