《道德经》曰：“知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。”
郑玲，似乎一直是这样做的：认识自己，战胜自己。
她有点特立独行。当大多数人追逐业绩排名，比较相对收益的时候，她却“从不看排名”。因为她的初心从不是跑赢别人，而是组合的绝对收益。她说：“留住客户的盈利，是我心中最顶层的KPI。”
她相信“万物皆周期”“强者从来不抱怨环境”。有人说她爱“道歉”，因为她在不断反思和调整，不允许自己在同一个地方跌倒两次。
她说：“希望我开的这趟车，可能开得慢一些，但能够带着一群人去更远的远方。”
编导：仇子兴杨皖玉
人物简介
绝对收益的守望者
郑玲：绝对收益投资的核心是不亏钱，尤其在市场低迷时期。留住客户的盈利，我认为是基金经理最应该做的事情。
2009年我入行时，受金融危机的影响没有进入头部券商的投行部工作，所以最初经历过金融危机对职业的冲击。当时先去了央企财务公司工作，它是考核绝对收益的机构，更在意风险控制，因此绝对收益这种理念可能在我入行时便根深蒂固了。
后来我管理专户又经历了2015年、2016年市场行情，专户管理也非常在意产品的回撤。这次冲击让我深刻意识到，对市场一定要有敬畏之心，特别在2015年，很多股票想卖都卖不出去，我便重新审视极端行情下对于投资组合的压力测试。
我从事基金经理工作的初心是给投资者赚到钱，这也是这份工作的核心使命。而且客户买基金的最终目的，也是希望实现长期的资产保值和增值，而不是一时的相对排名高低。
我特别在意每年基金能否以正收益收盘，哪怕市场不佳，也要努力实现这一目标，这是我对自己的KPI要求。
中国证券报：以绝对收益的思路投资和客户真正赚到钱之间有一定距离，这中间你是如何做的？
郑玲：确保客户的绝对收益，最好的方式就是让自己投资的节奏跟客户赚钱的节奏匹配到一起。
而在市场高位时，历史操作中我会限制大额申购，以及跟客户提示风险。在市场高点时保护客户资产，留住客户的盈利，是基金经理应该做的事。
中国证券报：高点留住客户的盈利，一定程度上意味着告诉客户现在是一个卖点，这会不会和公募按照基金规模收费的商业模式冲突？
郑玲：我觉得需要把眼光放长远。
短期来看，如果为了基金规模或者公司的利益，趁着行情好将基金规模做得特别大，但这很大程度上会伤害到客户的利益。而客户的利益只能伤害一回，因为伤害过后没有人会再信任你，从长期来看一定是有损于基金名声、公司渠道，是一个“三输”的局面。
我们需要把投资这件事看得更长远一些，它的核心是长期给投资者创造回报。而且金融行业是一个关于信用的行业，金融的信用是可以传播的。很多事情看得更长，投资决策就会变得简单。如果你一直站在客户的利益角度考虑问题，那么长期客户会投出自己信任的一票，其实长期来看并没有规模上的压力。因此，基金公司规模、基金经理业绩以及与客户之间的关系没有任何矛盾，三者是统一的。
稳健回报与“三梯队”策略
郑玲：以守为攻，稳健回报。追求绝对收益是我构建组合的目标，通过行业均衡配置和仓位管理降低组合的波动率，在此基础上抓住确定性的机会，提高组合的胜率。守，是以低估值为守，重点布局行业景气度发生拐点和个股“困境反转”的机会；攻，是选择估值相对低的成长股，带来组合的弹性。
选个股时通过深入研究、提高个股胜率。标准是行业处于周期底部，未来景气度向好；个股是优质公司，基本面边际改善；股价估值低，处于周期底部。当行业、个股、股价均在周期底部共振，且呈现边际反转趋势，即绝佳的“困境反转”机会。
中国证券报：你构建投资组合常采用“三梯队”策略，怎么理解？
很多人希望自己的组合都在第一梯队，但是往往这样的股票可能就是最后一波上冲，可能当客户来买产品的时候就是个高位。构建“三梯队”组合可能存在产品锐度不强的情况，但是持续性会比较好。
修正困境反转选股标准
中国证券报：困境反转策略在2021年效果那么好，你却在那时怀疑过自己究竟适不适合干投资？
郑玲：是的。2021年核心资产迎来一波大行情，而当时我认为核心资产有些偏贵，从绝对收益的角度有些“下不去手”，于是买了一些市值下沉的个股。但当时核心资产股价一直在涨，我手里中小市值公司却一直跌，我开始怀疑自己究竟适不适合做投资。
也是在那一轮核心资产和中小市值转化的行情中，困境反转策略得到充分的演绎。但现在回过头来看，我会说一句“万物皆周期，莫贪天功为己功”，2021年我还是赚了一部分贝塔的钱，即核心资产下跌后中小市值迎来估值重估，许多行业渗透率迅速提升，进而带动公司业绩上修的投资机会，而不是我自身选股的阿尔法能力有多强。
中国证券报：今年年初的时候，你管理的基金也经历了一波净值回撤，在调整之后你对投资组合做出怎样的改变？
郑玲：这一轮行情对我影响真的挺大的。今年初我对于市场偏谨慎，仓位控制住了，在这种情况下依然出现不小的净值回撤，个人压力很大。
中国证券报：说到“反思”，经常在基金报告或采访中看到你给投资人“道歉”，你怎么看待这个动作？
在投资上，我觉得我还是比较有执行力的人，比如我看到我哪里错了，我要反思、要调整、要优化，不会说下次再看看，一定不会。
中国证券报：你今年越来越注重对公司软实力的考察，比如公司凝聚力、企业家精神等，选股时这种软实力比硬实力更重要吗？
郑玲：如果是在一个流动性特别好的行情里，软实力并不会被重视，但是在不好的市场环境中，对公司质量要求更为苛刻时，软实力就成了很重要的因素。
从投资的角度，公司的软实力、硬实力都很重要，一个决定了长期方向，决定了它能走多远跳多高，另外一个决定了它如何走、如何跳，公司还是需要通过自己的硬实力前进。我们还是要在考察公司的业务之后，进一步通过软实力判断公司长期是否致力于股东回报，这是最重要的。