导读：去年我给大家推荐了“最被低估的投资大师”爱德华.索普。当时许多人对这个名字感到陌生，而事实上爱德华.索普是市场中性策略开创人，也是最早将计算机量化模型运用到投资中的。他还是唯一一个，既打败了拉斯维加斯赌场，又打败了华尔街的人。
朱昂：在你管理对冲基金的年代，你取得了惊人的业绩（注：在爱德华索普管理其对冲基金的1969到1979年，他取得了17.7%的年化收益率，同期标普500包含了分红的年化回报率是4.6%，而且爱德华索普波动率更低）。如果你今天管理一个对冲基金，你会有什么改变吗？
爱德华.索普如果在今天我要管理一只对冲基金，就如同过去一样，我在此前要向投资者证明，我能够提供风险调整后的收益（Alpha）或者我通过竞争优势提高的夏普比例。当然，这一切都要扣除费用、成本和税收。有两个重要的原则：
1）先用你自己的钱证明（注：爱德华索普第一次见到巴菲特时，问巴菲特：为什么大家愿意把钱交给你来管理？巴菲特笑着回答：因为我告诉他们，我自己通过价值投资成为了百万富翁。）
2）如果你真的开创自己的基金，确保将你自己财富的大部分钱也投入到这只基金中，这样你的利益和客户的利益是一致的。用巴菲特的话说：吃你自己做的菜（eatingyourowncooking）
朱昂：你开创了市场中性的投资方式，特别是一开始用了可转债套利的策略。当市场变得越来越有效后，套利的机会是否会消失？
爱德华.索普每个人对于“套利”（arbitrage）的定义不同。纯粹的套利锁定利润。套利还被看做对于交易的风险减少，比如对冲、并购和统计套利。这些套利依然会伴随着市场进化而持续，也会被一些重大事件扰动（工程师会把这个看做短暂冲击，以及长期回归“平稳状态”的趋势）。
朱昂：你如何看待今天的量化投资和基本面投资者（注：爱德华.索普开创了量化投资的先河，比西蒙斯还要早，也是城堡基金创始人的天使投资人）
爱德华.索普市场会持续回报量化和基本面投资者，然而电脑运算能力、人工智能、大数据会变得更加重要。诸如内幕交易、欺诈、政策导向的市场功能会持续为他们的参与者创造收益。
Themarketswillcontinuetorewardbothquantitativeandfundamentalinvestors,howevercomputerpower,artificialintelligence,andbigdatawillbecomeincreasinglyimportant.Marketfeatureslikeinsidertrading,fraud,andpoliticalfavoritismwillcontinuetoproduceprofitsfortheirpractitioners.
爱德华.索普投资（巴菲特的）伯克希尔哈撒韦有好有坏。悲哀的是，巴菲特和芒格正在老去。巴菲特巨大的在手现金降低了收益率的增长，但是提供了经济下行中的缓冲，以及给他在下行周期中提供了买入便宜货的机会。
股票市场中的税收因素影响很大。你在卖出之前是不需要交税的。如果你持有股票的周期超过一年，税收对你更加友好，所以税率方面更加偏向拥有长期资本的机构。
朱昂：我曾经在杰克.施瓦格中国行的活动中，和他进行了深度交流（去年杰克.施瓦格中国行活动，曾经作为独家主持人和他在上海、北京和深圳三地对话）。杰克.施瓦格告诉我，他访谈了那么多优秀的交易员，你是他见过最优秀的那个人。能否告诉我在你职业生涯中最好的那一笔交易是什么？
爱德华.索普在我的职业生涯中，我享受了许多交易。除了几千笔在期权、转债和统计套利上的那些“面包和黄油”交易，我享受了几次给我带来巨大机会的交易。
其中的一笔交易是1987年10月19日美股黑色星期一，这一天市场暴跌了23%。在恐慌情绪中，第二天标普现货指数和期货指数脱钩。我通过在两者之间的对冲，几天内以非常小的风险，获得了15%的收益。（注：通过合理的对冲，爱德华.索普在整个1987年依然取得了正收益）
另一次是1981年时，当时短期的美国国债收益率达到了15%。我买入2个月期的黄金，卖出14个月远期的黄金。持有这些黄金12个月给我带来了25%的价差收益。
朱昂：在当今的时代，你认为哪种投资方式能提供最好的风险收益比？
爱德华.索普一个人如何在今天的投资世界中，获得最好的风险收益比呢？如果你什么都不懂，我建议你通过低成本的指数基金来购买资产类别。分散化能降低你的风险。你在不同资产类别的配置会帮助你选择不同的风险回报特征。至少你能避免每年2%的交易成本、大部分没有价值的投资建议、资产管理人的收费以及券商金融产品设计者的收费。
朱昂：在做了那么多年投资后，能否给我们再提供一些你的投资建议？
爱德华.索普在做了几十年的投资后，有几个有价值的建议我希望告诉他人：
1.专家的意见经常是毫无价值的。你要独立思考。
2.好好读一读塔勒布的书“随机漫步的傻瓜”。里面有一个重要的点，大部分公开“信息”都是“噪音”，这些都应该无视。
3.如果你想为你自己做主动管理，而不是购买被动化产品，你应该要享受这个过程，并且在你擅长的地方去做。
4.保持阅读和学习。
5.金钱不是美好生活的全部，而是帮你获得美好的生活。在人生的某个阶段，你应该要说“我已经有足够多的钱了”。
HereareafewthingsIlearnedduringmydecadesofinvestingwhichmaybeofvaluetoothers:
a.Expertopinionisfrequentlyworthless.Doyourownthinking.
c.Ifyouwanttogobeyondindexinvestingandactivelymanagemoneyforyourselforothers,youshouldenjoyitanditshoulduseskillsyouaregoodat.