他认为，依靠人口红利的商业模式如今已经不再适用。资本寒冬下，他也不看好P2P、O2O行业的前景，而未来的投资机会可能在人工智能、AR、VR、教育等几个领域中。创新工场目前重点投资的领域包括人工智能、文化娱乐、在线教育、企业服务、消费升级和B2B交易。
一、互联网的新趋势与新机会
现状与趋势
首先，讲一下国内互联网的重大趋势改变。这些趋势和改变意味着我们的投资和方向也需要不断调整，我们每一年都在调整方向。
下面这张图所告诉我们的是近年几个重大趋势的改变。
左上角的数据告诉我们，虽然中国是世界上最大的互联网国家，但是其用户成长率在下降，这就意味着，过去那种依靠人口红利的创业模式，仅仅靠烧钱、烧用户，之后再琢磨怎么赚钱的模式已经不是最好的模式，因为中国互联网人口已经接近饱和。
当然，接近饱满的时候这些人越来越有钱，越来越能够移动支付，他可能带来新的投资机会，但以前所谓几个小朋友做一个APP炒火炒红的创业模式已然很难行得通了。
左下角的数据显示，虽然APP总量在快速成长，但实际非活跃的APP，也就是僵尸APP却是越来越多。这也再一次告诉我们，现在要再一次寻找新的风口，新的标的，新的投资方向。
最近大家都在说的互联网寒冬，实际上与目前市场的估值过高不无关系。从上面左边两个图我们可以看到，确实在VC眼中，现在的项目太贵，在创业者看来，又找不到投资。卖者不愿意降价，买者不愿意付费，所以市场就会变得冷清。
从投资案例数看，2015年是非常好的一年，但是从今年前半年的数据看，如果后半年跟前半年一样的话，今年整体的投资案例数大概只能达到2015年的水平。
从这个角度看起来，大家可能会有一些担心，但是实际上不是这样。虽然数据告诉我们整个大环境可能有点问题，像P2P、O2O可能开始有点让人担心，但是在有不少的领域还是非常火。例如人工智能、AR、VR、教育市场等这几个市场都非常火，都发展得非常好。这些重点成长的领域或者所谓的风口，其实投资量是在增加的。
创新工场的投资策略
下面这张图内容非常丰富：
上图中，蓝色的柱形是我们创新工场在各个行业投资数量的真实数据，橘色的曲线则是市场对该领域的追逐热度。曲线向上代表热度高，大家都在往里钻，曲线位置低则代表着大家都不想投。
第一张是P2P金融行业。所谓P2P金融就是利用一个卖家的机会在网上形成一个市场，他有可能打破金融市场的垄断，可以产生非常好的机会，但是也可能带来很多欺诈，产生很多道德风险以及监管难题，鉴于这些顾虑，我们创新工场从来没有进入P2P金融。
我记得我生病回来，记者一直问我为什么不进入P2P，我的回答是担心这个行业会发生问题，结果后来真的发生了。所以现在也没有人再问我们这个问题了。
这其实说明我们一向非常谨慎。做风投当然有可能错过一两个机会，但是更重要的是我们抓在手里的那些机会都是对的，其他的，即便错过一两个也没关系，事实上不投也OK的。
在对于金融的改革和金融创新方面，我们看的还是它里面核心的技术，无论是人工智能的技术，还是区块链的技术，这些技术对金融的改革是真实的、可持续的、长期的。
对金融创新和AI的投资证明了我刚才所讲的投资原则。我们可以看到，在我们2012年做AI投资的时候，业界还没有听过AI，2013年也是一样，2015年开始有意识了，2016年到AlphaGo的时候，我们已经投资了几十个案子，这就是我们作为创新工场识别趋势的优势。
消费升级待会再详细解释，这里只是想强调的是，当人口红利消失的时候，这些已经成为移动互联网用户的群体，他们实际上在想的是怎么样生活得更好，这是我们特别重视的领域，在消费升级这个词还没有造出来我们就投了很多案子。
在2014年我们停止了对移动游戏的投资，因为我们认为游戏已经达到一个顶峰。但因为在投资游戏的时候，我们对虚拟和变现有了非常深刻的理解，因此把我们怎么在虚拟社会里赚钱这个认知投射到了新的领域：文化娱乐。
文娱这个领域可能看起来很广，但是简单来说就是电影、电视剧、综艺节目，无论在网上还是传统渠道上这些内容都很赚钱，但是他们未来会更多的进入网络时代，他们需要学习怎么用游戏的那套方法来运营、获利、变现，所以我们非常奇怪的变成了很多电影、电视的最好的投资伙伴，这是我们当初没有料到的事情，从中也赚到钱——虽然这可能不是最高的回报。
从以上这些行业投资例子可以看到，创新工场最希望做的，就是成为最懂科技趋势的投资人，而到底我们是不是懂，看一下我们的投资领域就很清楚：我们选择投或不投，我们选择在哪些领域投，我们选择在哪些领域转移方向，数据最有说服力。
双币基金为什么是必须的
在今天的中国融资领域里面，一个双货币资金是必须的。为什么这么看？我来讲一下理由。
回顾过去的10年，国内最顶尖的VC肯定是美金投资人，但最近几年人民币也越来越受创业者青睐。但这两种基金都各自特点，因此对于创业者，他就需要根据自己的需求来决定是需要美元投资还是人民币投资。关于两者的区别，大家可以从上图中清晰的看到。
另外需要强调的是，美金的周期是10+2，我们人民币的周期是5+2，美国标准的项目可能是最大的成功概率只有10%，但是可以得到100倍回报，最典型的人民币项目能够成功退出的概率是40%，但是可能是8倍到10倍回报。
作为一个管理双币基金的VC，我们很高兴为两者服务，我们希望对所有的创业者都有吸引力，我们必须要有两种货币，并不是所有的VC都清晰的看到这一点，但我们认为看到这一点并作合适调整是最好的。这也验证了创新工场有独特的眼光和风格和魄力，在正确的时候作一些正确的改变。
二、创新工场的重大投资部署
人工智能
既然人口红利已经到顶了，移动互联网也基本风口已过，那么下一个革命是什么？下一个革命是人工智能。
我们在人工智能方面投了很多公司，我们独特的优势是我们在中国、美国都有投资。美国的投资非常着重AI的领域，同时中国毕业的学生对AI兴趣非常大，国内外有很多顶尖媒体都报道了我们所投资的公司，例如《纽约时代》、《福布斯》杂志等都已经报道了我们的项目。
文化娱乐
我们第二大投资领域应该是文化娱乐领域。文娱我们看两个方向。第一是IP，而且是可持续性的，呈高成长性的那种IP。第二要看用户的平台，当然平台是可遇不可求的，不是在创业第一天就做出一个平台，这是两个我们主要看到的方向。
那么在内容方面我们一个专长，过去跟大家介绍的，就是了解95后，我们有一批经理，每天去找新的现象和投资机会，比如当年投美图秀秀、SNH48，比如说我们投了动漫，是日本最顶尖的，还有我们投了古风，年轻人很喜欢这个，这些可能不见得在座的人都了解，因为95后这一批人真正出生在成长在虚拟世界里面的，他们的思维方式跟我们都不一样。
我很幸运的是，虽然当我的90后孩子在用他们喜欢的产品时，我没有办法再追上他们的脚步，但是由于我的孩子允许我在Facebook上成为他的朋友，所以我还是有机会了解这些新东西的趋势。终有一天，我们会发现我们老了，孩子们玩的东西玩不惯了，最后就OUT，我相信在国内看到直播、网红，他们还会越走越快，终有一天他们也会OUT，我的悲伤你们有一天也会感同身受到。
因为我们做的SNH48，因为我们做了马东的《奇葩说》，因为我们是懂互联网的VC，因为我们懂对接，我们就成为了传统娱乐界的好朋友，如果他们中谁想创业，想走互联网的路线，我们就成为他们第一的选择。
在线教育
下一个领域是在线教育。
在教育上我们投了三个比较大的代表性公司，第一个是VIPKID，第二个是在老师在课堂上用，非常能够帮助学生成长的工具盒子鱼，它已经进入一万个学校，而且基本上所有顶尖城市的顶尖高中都在用它，做英语教学。第三是TheONE智能钢琴，这个以前介绍过了，现在他一个月的销售接近6000台。
B2B
再下面是B2B的领域，B2C的时代已经达到峰值，下面我们更想看的是产品怎么样和产业链对接，怎么样能够卖东西给企业用户而不是终极用户。我们认为B2B也能够进入3.0的时代，不是关心怎么买得最快、最便宜，而是关心怎么买到最适合他的，怎么才能最快的获得服务。另外，我们跟钉钉是唯一合作伙伴。
消费升级
再下面我想讲的是消费升级，大家都想过好的生活，那么好的生活蕴涵有什么机会？第一个机会是可以经过渠道做过去没有的产品和品牌，比如说要出发告诉大家出行不一定要去旅行社，要出发是适合中国的。
右下角我们可以看到重组的供应链，比如说我们在饮食方面，因为互联网和送餐改变了中国的饮食习惯，也感谢百度外卖和饿了吗，所以这方面我们投的都是这一类的公司。原麦山丘因为有自己的平台很快获得几千万的利润。
最后一点，昨天我们创新工场宣布成立了人工智能工程院，我们想做的是把特别早期的科学家拉进来帮他们创业，科学家创业跟过去APP创业是不一样的，因为科学家特别有技术能力，但并不是特别好的CEO，所以要帮他们找CEO，但是这些人创造的价值非常大，我过几天就要去美国，把美国顶级的华人拉回来，让他们参与我们的工程院，只要他们要创业，我们就投资他们，谢谢大家！