美国经济重启，特朗普总统在推特上登高一呼，投资人就随之起舞。资本市场一直以来都是建立在预期上，所以特别容易出现一些戏剧化的效果。1929年的大崩盘，1987年的黑色星期一，2000年的网络泡沫，2008年的金融海啸，还有2020年的新冠疫情影响，不同的事件，但都以类似的情节在演绎。
今年受到新冠疫情影响，从2月19日到3月23日，S&P500指数下跌了30%以上。但在接下来的四~五月，奇迹式地回升了一半以上，更令人惊讶的是纳斯达克指数今年以来的报酬率已经转正了，并且连续上涨7天，离史上最高点只剩下6%的距离了。
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实体经济，仍然处于极为虚弱的情况
但实体经济到底现在是什么情况呢？目前看起来是完全两回事，美国第一季GDP下滑4.8%，然后4月小非农目前有2023万人口失业，失业率已达16%(5月初公告的失业率报告，CNBC的评价是：比预期的好)，而看起来还会持续创新高，这已经是1948年以来最差的情况，而且目前市场的共识是，由于居家隔离的政策，第二季GDP有可能下滑超过20%-45%。
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5大科技股FAANG占S&P500市值比重已经破表
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全美企业都在嗷嗷待哺，等待美联储的拯救
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目前市场在交易的预期是什么呢？
目前过多的资金从政府的手中流出，投资者也没有任何其他的投资目标，美国十年期国债殖利率持续在0.5~0.7%之间回荡，而目前市场还有负利率预期，如果投资者持有国债到期肯定会赔钱，迭加未来的通货膨胀预期，肯定是痛苦不堪的，所以只能将资金投向股市，故大量资金带动指数上涨，迭加散户怕错过行情而持续追涨，但这是否可以持续呢？目前市场的强力反弹，主要就是在交易以下几个预期：
我们来看看，在上述三个预期下，股市创造出目前的强力反弹，但接下来就是证实或是证伪的时候了，简单来分析下现在的情况。
除此之外，目前现实的状况是，美国公民如果在家里沙发上吃薯片看Netflix，领的救济金可能比返回工作岗位赚的钱还要多，这样的情况下他们会返岗工作吗？
第二点，目前美联储与世界各国的央行，虽然以最后贷款人的身分来保证信用与流动性风险的问题，让大家感到很安心，但实际上这样的做法仍然可能导致后续的问题。如2008金融风暴时后的QE，最后导致了欧洲主权债务的信用风险，从数据上来看，目前投资人确实开始担心这个问题。
首先是上周德国宪法法院裁决ECB购债违宪事件，导致欧元与欧债被快速抛售，然后10日欧盟又反对德国进行法律起诉，这个接下来还要怎么演变实在令人感到不安。欧洲各国即使在ECB大量购债、执行刺激计划与执行负利率的情况下，欧洲各国的国债殖利率仍然呈现上升的趋势，意大利这个疫情中心，即使在执行如此激进的宽松政策，殖利率仍然维持在1.8%以上，已经隐含着高违约风险，接下来会不会导致新一轮的主权债务危机呢
接下来就是要密切注意5月份的数据了，是不是真的会改善呢？如果上述三点都被证伪的话，市场再次回撤的机率就大幅上升了。
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新兴市场的汇率可能是下一个风险
另外新兴市场主权债务与汇率也是一个很大的隐忧，阿根廷已经推迟了国债的支付，而国债殖利率已经飙升至25%以上，在欧洲与新兴市场由与股债债双杀的情况，接下来的汇率风险也持续加剧，经济下行的预期仍没有翻转。
目前个市场的汇率状况如下：
除了避险货币的美元与日圆外，其他汇率仍然持续下挫，新兴市场的汇率下挫，因美元定价的商价品价格提升，会带来进一步的需求减少，造成需求萎缩的负循环，目前看来风险仍然很高。
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经济衰退，不会一下就结束的
我们再回顾一下历史经济衰退周期的数据：
除此之外，目前还有几个风险是值得注意的：
1.企业造假风险。过去来看，在景气转换的阶段，总是有可能出现企业造假的情况，目前已发生新加波石油贸易商兴隆集团财务造假情况，由石油价格暴跌所促发，使得企业已经无法再继续隐瞒亏损，石油期货与库存都有非常大的损失。2001年的安隆天然气交易商安隆事件，还有2008年的雷曼兄弟，都是因为景气转换，衍生性商品价格暴跌产生的流动性风险，再加上企业的财务造假丑闻，可能会一夕间击溃市场的信心。
2.政治风险也是不得不题提防的。接下来的美国大选，也会替市场增添了不少变数。另外在疫情期间，大公司可以获得较多的支持，而小公司则可能被忽略，造成更多的不平等状况，而这些都是需要未来的政府或是全民来买单，所以基层的反弹可能会越来越严重，也给反对党很大的操作空间。在特朗普总统税改以来，联邦企业所得税降至长期平均以来的低点，未来极有可能逆转。目前民主党人士也已经开始着手进行限制公司间的合并与股权购回的一些动作。民主党总统候选人拜登也在上周发言，认为这是美国政府自2007-09那次金融海啸，第二次政府全面救市，对大型公司与金融机构都显现出了一定程度的敌意，这都会冲击金融市场。
从现在到5月底，会是一个关键的观察期，市场再次大幅回彻的机会是存在的，市场就如充满湍流的河水，危险的很。