1、招商银行竞争优势招商、兴业.民生.浦发竞争优势对比分析1、在国内同业中拥有最强的资产获利能力，根据公司的资产结构和业务优势，公司在未来数年将继续保持甚至扩大这一优势。(1)公司拥有高于同业的资产收入能力对比主要上市股份制商业银行浦发、兴业、民生，我们发现公司总资产收入能力高丁同业。下面图表为总资产收入能力对比，根据各公司年度报告制作。(四大国有银行之首的工商银行近三年该项数据为2.51%.2.41%、2.93%,均低于招行)資产收入能力对比总资产收入率（总资产率>招行兴业民生浦发神袒神少声秽少护A、大幅超越同业的资产非利息收入能力：从上面图表可以看出,近年來招行资产收入能力一直
2、略高于同业，我们对比这一指标同样较好的浦发银行，发现浦发银行在总资产净利息收入能力略高于招行的情况下，总资产收入率已经处于劣势，主要原因是总资产非息收入率与招行差距明显，而非息收入主要体现在未來成长空间较大的理财、代理、信用卡等零售业务领域，在我国，银行业的非息业务收入还仃着宽阔的发展空间，对比北美洲资产规模在5000亿人民币以上的银行，非息收入平均占比大多在30%以上，同样对比全球性银行汇丰银行06、07年非利息收入占比为50.78%,56.85%,香港本地最好的恒生银行06、07年非利息收入占比为55.30%.58.76%o随着招商银行在非息收入占比的扩大和零售业务领域
4、OUP臭国38.38iELLSFARGOftCOMPANY38.88BAMONECORP39.41ROTALBAXKOFCANADA加拿大43.40BANKOFWVASCOTIA枷拿大23.26CAHIMPERIALBKi“d1大34.49TORONTO-MIMIRIONBANK28.49BANKOFMOHTteAL32.10USB4H0RP臭0Q36.46SUNTRUSTBANKSIHC臭W32.57NATIONALCLHCORP吳図37.48FIFTHTHIRDBANCORP矣W38.35EYCORP矣図J0.72PHFInut
5、rALSERVICESCROUP54.57NATIONALBANKOFCANADA执拿大44>62B、优秀的零售银行业务和客户结构使招商银行拥有领先于同业的资金成本优势：我们对各银行净利息收入能力进行进一步分析发现，招商银行比较高的净利息收入率是在相对低丁同业的总利息收入率下获得的，主要依靠的是大幅低丁同业的利息支出率，即负债资产成木明显优于同业（如下面总资产利息支出图标）。招商银行低廉的资金成本，主耍依赖通过多年竞争建立的优界的负债资产结构，在负载资产中利息成本最低的是储蓄存款（见下面图表招行付息负债成本率分析），招商储蓄存款占总存款比例一直远高丁同类银行，已接近网
6、点众多的四大国仃银行（见下面储蓄存款山比图表）。同时招行的客户群具有年轻化、白领化和高端化的特点.这些客户对传统的定期存款偏好是比较低的,而是宁愿选择活期存款來满足口己的交易性需求和消费性需求，这便得招行的储蓄存款结构明显偏电丁利率较低的活期配置，招行储蓄存款中活期存款比例一直接近50%,07年由丁大量定期存款流入证券市场,活期储蓄存款比例提高至58.4%,而相比储蓄存款占比较高的四衣国有银行之首工行活期比例07年为36.1%,06年为33%,高出近20个百分点。招行在储蓄存款占比较高的情况下，利息支出最低的活期储蓄存款比例又远高于具备储蓄存款优势的四大国有银行。这是招行通过多年
7、竞争建立的品牌、服务等综合优势带来的，也是其他银行最难以模仿和超越的。这也使招行总活期存款比例在所冇上市全国性商业银行中最低。总資产利息收入图表：总资产利息收入对比浦发总資产利息收入率招行兴业民生低于同业的资产利息收入率，虽然反映了招行包括贷款在内的各项生息资产的收益率在同业中并无任何优势，但这也表明招行相对稳健的资产配置和经营理念，冇利于降低未來信用风险成木，提高风险调整后的收益率。同时资金來源的低成本保证了招行拥仃持续提升的.并在同业中领先的净利差和净思差水平O图表：总资产利息支出对比资产利息、支出对比2.00%1.50X1.00%aa00%支总业主发利兴民浦（工行
8、06、07年总资产利息支出率分别为1.44%,1.53%）图表：招行付息资产成本率分析招行付息資产成本率分析+客户存款成本率亠其中公司存款成本率艮中储蓄存款成本举同业拆放成本率亠发行債务成本率图表：储蓄存款占比储蓄存款占存款比重十个人（储蓄）存款占比jgn亠兴业民生浦发（工行06、07年储蓄存款占比分别为52.44647.50%）（2）高总资产收益率和净资产收益率招商银行在全国性上山商业银行中拥有瑕高的总资产收益率和净资产收益率，并且资产获利能力已达到国际先进银行水平。我们认为由于国内银行业财务杠杆比例差别较大，特别是与国际银行相比，财务杠杆高出国际成熟银行1倍
9、左右，因此ROA更能准确反映各银行的资产获利能力。图表：招行、兴业、民生、浦发历年ROA对比储蓄存款占存款比重45.00%40.00%35.D0X30.0C*25.00*20.eOX15.00X10.00*5.QWQ.Qg兴业艮生浦发芒材衬存材秽材秽朋总資产收益率对比199920002001200220032004200520062007200830.OOM历年申資产收说率对比25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%图表：2007、2008国内各上市银行ROA、ROE对比，08年为估算为一季度乘以4。IHAMMMF（业SSKK9itAMim
13、，招行均位居前两位，其中公司治理、流程管理、风险控制和产品服务四个方面排名第一，战略定位、信息科技、人力资源排名第二。我们认为在口前企业贷款服务处丁卖方市场（企业贷款难，银行选择企业）的背景下，品牌和服务的优势在企业银行业务竞争中体现并不明显，但从长远看，随着中国资本市场的健全和发展，企业融资渠道的拓宽，企业银行业务的竞争必将更加激烈，品牌和服务也将在这一领域的竟争中起到巨大作用。同时，在当前以储蓄存取款为主要需求的零售银行业务，个人客户选择银行最取要的因素是方便，其次才是品牌是服务，品牌和服务优势也没有完全发挥出來，而网点众多的四大国有银行和交通银行在零售业务上优势也比较大
14、。但随着中产阶级和高端人群的壮大，人们对财产的服务要求会不断增加，将会打破目前客户对银行的单一储蓿服务要求。近年，伴随居民财富的快速积累以及消费的持续增长，居民对丁投资理财、消费信贷、信用卡等个人金融服务的需求开始逐渐趋丁旺盛，这为银行开展资产业务和中间业务提供了先决条件，同时也标志着国内的零售业务进入全血升级和高速成长阶段,而拥有良好口碑、产品创新能力和服务的招I商银行将会在未來竞争屮受益更大，品牌和服务的优势体现的将更加明显，我们可以从招行一卡通、网上银行、信用卡等业务的高速发展，较快的建立领先优势屮得到验证。3.公司拥有持续稳定的经营和盈利成长史，多年来，企业规模稳步
15、土长，增长速度高于行业1倍以上，盈利增长更是高于规模增长。需要注明的是规模和利润，近年來人多数股份制商业银行均保持了高速发展,这一点招行并不突出，并且增速低于同业的民生和兴业。历年招行和全行业规模或长率对比十全国锹行总資产增长率全国总存款增长率全国总贷軾增长率总資产增长率招行十总存款增长率招行总代款增长率招行代材衬袒衬秽衬秽神褂4.公司多项业务和产品领先同业并具备明显竞争优势，是目前国内最好的零售银行。选择银行企业币:视规模优势的一个兎要理由是规模大的银行相对客户基础较强，发展新业务的能力强，各项业务相对均衡，在行业危机中抗风险能力也比较强。从规模上讲，国内股份制商业银行与四
16、大国仃银行相比均存在很大差距。但招商银行区别丁其他同类银行的一个电要特点是各项业务发展比较均衡，多项业务领先于同业，冇些业务更是超越规模数倍丁自己的四大国有银行。(1)、从一卡通到信用卡银行卡业务一路领先“一卡通”这是多年來很多人对招商银行的认识。由丁拥有先进的集中系统和以客户为中心的管理理念，招商银行的“一卡通”最早实现了全国通存通兑，并逐步增添了电子银行、银证通、银基通、自助缴费等多种功能。与之相应，招行也树立起服务方便、技术先进、灵活新锐的市场形象。正是借助这张小小的卡片，招商银行在储蓄存款业务领域大幅超越同类银行，成为向四大国冇银行看齐的股份制商业银行。截至20
17、07年低，“一卡通”发卡量4360万张，卡均余额6000余元，而行业平均水平仅为2000多元，同行中高端客户比例最高，这为招商银行锁定了3600多亿元低息储蓄存款(占总存款的35%,股份制商行大多低于20%)。而随着集中系统和基于客户的经营理念被其他银行所学习和接受，“一卡通”的优势已不再明显，上面大部分常用功能己经逐渐成为所冇银行卡的必备，甚至冇些银行的卡在跨行业务、界地业务等方面相比“一卡通”还仃了局部价格优势。但对丁招商银行來，在一卡通积累的大量高端优质客户基础上发展起來的信川卡已经逐步崛起，并接过品牌的大旗、成为吸引客户新的“明星产品”。2002年开始发行信川卡的招
18、商银行，借助“一卡通”所完成的优质客户沉淀,实现了快速的发展，在不断挖掘高价值客户的同时，用自动还款、外币人民币还款、“联名卡”、等多种便利服务和营销手段保持了竞争优势。截止07年底，信用卡累积发卡2000多万张，交易金额1300亿元，略低于工商银行的2300万张和1600亿元（建行为1260万张，780亿元），但210亿的信用卡贷款（透支）量超过工商银行80亿接近2倍，信用卡消费贷款量全国第一，这反映了招行信川卡客户的层次更高（年轻、白领、高收入特点），获利能力更强（信用卡利息收入山丁透支额度的高利率，为信用卡业务的币要收入來源）。招商银行信川卡业务已具备明显的领先优势，2
20、中的银行卡收入，他何更加突出的作川。通过一卡通和信川卡吸引的大批优质客户,零售银行业务使招行在未來零售银行业务的竞争中更具优势。首先,在我国有着比公司银行业务更广阔的发展空间，在英国银行家杂，忐每年公布的全球1000家大银行中，保持强劲优势的乞家银行集团大多主耍依托零售银行业务提升公司收入和利润，如花旗集团(Citigroup).美洲银彳亍(BankOfAmerica)富国银行(WellsFargo)、汇丰控股(HSBC)、渣打银行(StandardChartered)等大型银行集团的零售业务的收入贡献率和利润贡献率都在50%以上，比较高的富国银行收入贡献其至达到了70
21、%以上(见下图)。零售业务最为突出的招行2008年中期零竹业务收入占比为29%,税前利润占比仅为为16.8%,冇着很大的发展空间。第二零售银行业务受宏观经济影响更小，风险更低。与公司业务相比，零售银行业务具冇服务对彖分散、单笔业务金额冇限、业务规模庞大的特点。在同样的经营规模下，零售业务可以更好地分散风险，实现质量、效益和规模的协调发展。而且由于零售业务的客户众多，在宏观经济发生变化时，业务的收益与经济波动关联度较低，收益相对比较稳定，因而在不同的经济周期中可以保持持续增长，成为银行利润的“稳定器”。招商银行通过良好的口网和服务，口前零售银行业务己经在同业中建立了一定的领先优
23、业务中具备优势，第一类是拥有网点优势的银行，山丁零售业务客户多、分布广的特点，网点众多的四大国有银行在这方面具备了先天优势，特别是前些年零侶业务以储笔存款为主要服务内容的时候。而股份制商业银行除交通银行网点相对较多以外，莫他的均与国何银行相差其远，这也是股份制商业银行零售存款比例一般都低丁20%,仃些甚至在10%以下的根木原因，按单点储蓄存款计算部分股份制商行还是超过国仃银行的。第二类是拥有品牌优势的银行。与批发业务的企业客户相比，零售业务的个人客户在不同银行间的选择成木和转换成本是非常低的，因而要成为他们的首选并保持其持续的忠诚度，品牌的作川就显得尤为币:要，这其实和普通商品零
24、售市场的情况是一致的。招行正是通过不断的产品创新和一直坚持的优势服务，使招商银行在零售业务品牌的建立上已经领先了一步，这也是招行能够脱颖而出,零售存款比例接近40%,超越同类银行20个百分点，接近四大国佝银行的朿耍原因，而单点储希存款更是达到5.6亿，是工商银行的近3倍。对未來零售业务竟争更加仃利的是，招行的零售客户具仃比国仃银行更高端化（年轻化、白领化、高收入）的特点，这些客户在投资理财、消费信贷、刷卡消费、私人银行等银行零售业务主要是收入点上贡献率会更高。随着零售银行业务从单一储蒂模式向上述多方位转型的过程中，招行的竞争优势将更加明显。（3）、理财代理业务大幅领先同类银
25、行。2007年伴随证券山场的活跃，乞银行投资理财、证券基金代理托管业务都实现了大幅增长，很多银行增长速度哄至超越招商银行，但山丁人部分股份制商行起点较低，绝对数额与招行差距依然很大，同时随着证券市场的变化，高增长也会往往伴随高回落,从已披露的招行08中期报告可以看出,08上半年代理业务手续费收入比去年同期下降33%,绝对数额9.16亿仅为去年全年的三分之一，我们认为08年的回落将是全行业的，（值得一提的是兴业银行，代理业务手续费08年上半年实现收入4.07亿，不仅没冇下降，反而实现157%的大幅增长，接近07年全年收入4.7亿元，并且拉近了与招行的差距，由07年不到招
26、行的六分之一到08上半年接近招行的二分之一）。当然，招行的回落也只是暂时的，理财业务在国内还有着很大的发展空间，我国理财客户人数比例仍然很低，而香港仅恒生一家银行就服务30%以上的香港市民。同时国际成熟银行理财业务收入占营业收入比取大多在20%以上（恒生银行07年占比为24%,汇丰银行07年占比24.4%,06年为42.8%）,而在国内即使相对领先的招商银行在07年理财收入增长三倍的情况下，理财代理业务收入占营业收入比朿也仅为7.3%0我们认为丿I绝对数额对比国内股份制商行的理财代理收入更仃价值，因为从网点数和资产规模看同类银行与招行差距并不是很大（大多都在一倍以内），而理
27、财代理托管业务收入则是大多数同类银行的5倍以上，领先优势非常明显。图表：理财代理和托管业务对比单位：亿元代理及托管业务收入对比曰代锂及托管业务收入招行兴业艮生浦发40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002005200620072008（4）、网上银行在国内同业处于领先地位，在未来竞争中将发挥巨大作用。网上银行是伴随着信息科技的发展而诞生的一种银行新的服务模式，他虽然不能大幅创造银行新的收入点和利润点，但他将改变银行的经营模式甚至竞争格局。随着信息技术的进一步发展和人们信息索质的提高，网上银行代替柜台交易的比例将犬幅持续提升，银行对人力的需
28、求将持续下降，营运管理费川会逐步改善，从而提升银行利润率。同时银行的网点优势将会相对淡化，更多的交易和消费将通过网上完成，银行的经营模式会冇很大的改变，网点少的劣势在一定意义上可能在未來转化为优势。因此，建立网上银行优势的企业，将会在未來竞争中受益最大。与四大国冇银行相比，网点少的绝对劣势一直制约着股份制商业银行零售业务的发展。近年來，各银行都在大力建设和发展网上银行，从H前的结果看，拥冇绝对客户优势的工商银行在网上银行客户数，交易量等更项指标均排名第一。但招商银行凭借高端客户资源优势和一卡通，信川卡的网上功能，以及更先一步的建设和发展,具一网通己经形成了一定的品牌知名度，
30、行网上银行的使用多少和用户活跃度。图表：国内银行alexa全球网站浏览量排名银行名称商银行招商银行中国银行建设银行农业银行民生银行交通银行Alexa排名151121534318575484841746031206我们认为银行网站浏览量比开户数更能反映不同银行在网上银行上的竞争优势，招商银行的网上银行业务在目前在同业中具备明显优势,更是同类银行遥不可及的。另外，公司在金葵花客户（50万以上大客户），伙伴一生，个人贷款，财富账户等多项业务都具备一定的领先优势。可以说公司虽然不是国内最人的零售银行，但却是各项业务全面领先,内竞争力最强的零售银行。3、公司拥有持续稳定的经营和盈利成长史，多
31、年来，企业规模稳步增长，增长速度高于行业1倍以上，盈利增长更是高于规模增长。需要注明的是规模和利润，近年來大多数股份制商业银行均保持了高速发展,这一点招行并不突出，并且增速低于同业的民生和兴业。历年招行和全行业规模或长車对比十全国银行总資产增长率全国总存款増长率全国总贷殺增长率总茨产增长車招行十总存款增长率招行总代款增长率招行招行彷年收入及利润增长率営业收入增长率招行税前利润墳长率招行申利润增长率招行拱备前利润增长率招行斎衬神、护衬秽神秽材衬4、公司多项业务和产品领先同业并具备明显竞争优势，是目前国内最好的零售银行。选择银行企业币;视规模优势的一个朿要理由是规模大的银行相对客
32、户基础较强，发展新业务的能力强，各项业务相对均衡，在行业危机中抗风险能力也比较强。从规模上讲，国内股份制商业银行与四大国冇银行相比均存在很大差距。但招商银行区别于其他同类银行的一个重要特点是各项业务发展比较均衡，多项业务领先丁同业，佝些业务更是超越规模数倍于自己的四大国冇银行。(1)、从一卡通到信用卡银行卡业务一路领先“一卡通”这是多年來很多人对招商银行的认识。由丁拥有先进的集中系统和以客户为中心的管理理念，招商银行的“一卡通”最早实现了全国通存通兑，并逐步增添了电子银行、银证通、银基通、自助缴费等多种功能。与Z相应，招行也树立起服务方便、技术先进、灵活新锐的市场形象。正
33、是借助这张小小的卡片，招商银行在储蓄存款业务领域人幅超越同类银行，成为向四人国仃银行看齐的股份制商业银行。截至2007年低，“一卡通”发卡量4360万张，卡均余额6000余元，而行业平均水平仅为2000多元，同行中高端客户比例最高，这为招商银行锁定了3600多亿元低息储希存款(占总存款的35%,股份制商行犬多低丁20%)。而随着集中系统和基丁客户的经营理念被其他银行所学习和接受，“一卡通”的优势己不再明显，上面大部分常川功能已经逐渐成为所有银行卡的必备，哄至有些银行的卡在跨行业务、异地业务等方面相比“一卡通”还冇了局部价格优势。但对于招商银行來，在一卡通积累的大量高端优质客
34、户基础上发展起來的信用卡己经逐步蠅起，并接过品牌的大旗、成为吸引客户新的“明星产品”。2002年开始发行信用卡的招商银行，借助“一卡通”所完成的优质客户沉淀,实现了快速的发展，在不断挖掘高价值客户的同时，用口动还款、外币人民币还款、“联名卡”、等多种便利服务和营销手段保持了竞争优势。截止07年底，信用卡累积发卡2000多万张，交易金额1300亿元，略低于工商银行的2300万张和1600亿元（建行为1260万张,780亿元），但210亿的信用卡贷款（透支）量超过工商银行80亿接近2倍，信用卡消费贷款量全国第一，这反映了招行信川卡客户的层次更高（年轻、白领、高收入特点），获利能力
36、业民生a浦发(注：民生银行数据包含结算业务收入，实际银行卡收入低于图表中数据)卡通和信用卡的领先作用并不简单体现在非息收入中的银行卡收入，他何更加突出的作川。通过一卡通和信川卡吸引的大批优质客户,零售银行业务使招行在未來零售银行业务的竞争中更具优势。首先,在我国有着比公司银行业务更广阔的发展空间，在英国银行家杂，忐每年公布的全球1000家大银行中，保持强劲优势的乞家银行集团大多主耍依托零售银行业务提升公司收入和利润，如花旗集团(Citigroup).美洲银彳亍(BankOfAmerica)富国银行(WellsFargo)、汇丰控股(HSBC)、渣打银行(StandardCha
37、rtered)等大型银行集团的零售业务的收入贡献率和利润贡献率都在50%以上，比较高的富国银行收入贡献其至达到了70%以上(见下图)。零售业务最为突出的招行2008年中期零竹业务收入占比为29%,税前利润占比仅为为16.8%,冇着很大的发展空间。第二零售银行业务受宏观经济影响更小，风险更低。与公司业务相比，零售银行业务具冇服务对彖分散、单笔业务金额冇限、业务规模庞大的特点。在同样的经营规模下，零售业务可以更好地分散风险，实现质量、效益和规模的协调发展。而且由于零售业务的客户众多，在宏观经济发生变化时，业务的收益与经济波动关联度较低，收益相对比较稳定，因而在不同的经济周期中可以
40、选择成木和转换成本是非常低的，因而要成为他们的首选并保持其持续的忠诚度，品牌的作川就显得尤为币:要，这其实和普通商品零售市场的情况是一致的。招行正是通过不断的产品创新和一直坚持的优势服务，使招商银行在零售业务品牌的建立上已经领先了一步，这也是招行能够脱颖而出,零售存款比例接近40%,超越同类银行20个百分点，接近四大国佝银行的朿耍原因，而单点储希存款更是达到5.6亿，是工商银行的近3倍。对未來零售业务竟争更加仃利的是，招行的零售客户具仃比国仃银行更高端化（年轻化、白领化、高收入）的特点，这些客户在投资理财、消费信贷、刷卡消费、私人银行等银行零售业务主要是收入点上贡献率会更
41、高。随着零售银行业务从单一储蒂模式向上述多方位转型的过程中，招行的竞争优势将更加明显。（3）、理财代理业务大幅领先同类银行。2007年伴随证券山场的活跃，乞银行投资理财、证券基金代理托管业务都实现了大幅增长，很多银行增长速度哄至超越招商银行，但山丁人部分股份制商行起点较低，绝对数额与招行差距依然很大，同时随着证券市场的变化，高增长也会往往伴随高回落,从已披露的招行08中期报告可以看出,08上半年代理业务手续费收入比去年同期下降33%,绝对数额9.16亿仅为去年全年的三分之一，我们认为08年的回落将是全行业的，（值得一提的是兴业银行，代理业务手续费08年上半年实现收入4.0
42、7亿，不仅没冇下降，反而实现157%的大幅增长，接近07年全年收入4.7亿元，并且拉近了与招行的差距，由07年不到招行的六分之一到08上半年接近招行的二分之一）。当然，招行的回落也只是暂时的，理财业务在国内还有着很大的发展空间，我国理财客户人数比例仍然很低，而香港仅恒生一家银行就服务30%以上的香港市民。同时国际成熟银行理财业务收入占营业收入比取大多在20%以上（恒生银行07年占比为24%,汇丰银行07年占比24.4%,06年为42.8%）,而在国内即使相对领先的招商银行在07年理财收入增长三倍的情况下，理财代理业务收入占营业收入比朿也仅为7.3%0我们认为丿I绝对数额对
43、比国内股份制商行的理财代理收入更仃价值，因为从网点数和资产规模看同类银行与招行差距并不是很大（大多都在一倍以内），而理财代理托管业务收入则是大多数同类银行的5倍以上，领先优势非常明显。图表：理财代理和托管业务对比单位：亿元代理及托管业务收入对比曰代锂及托管业务收入招行兴业艮生浦发40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002005200620072008（4）、网上银行在国内同业处于领先地位，在未来竞争中将发挥巨大作用。网上银行是伴随着信息科技的发展而诞生的一种银行新的服务模式，他虽然不能大幅创造银行新的收入点和利润点，但他将改变银行的经营
44、模式甚至竞争格局。随着信息技术的进一步发展和人们信息索质的提高，网上银行代替柜台交易的比例将犬幅持续提升，银行对人力的需求将持续下降，营运管理费川会逐步改善，从而提升银行利润率。同时银行的网点优势将会相对淡化，更多的交易和消费将通过网上完成，银行的经营模式会冇很大的改变，网点少的劣势在一定意义上可能在未來转化为优势。因此，建立网上银行优势的企业，将会在未來竞争中受益最大。与四大国冇银行相比，网点少的绝对劣势一直制约着股份制商业银行零售业务的发展。近年來，各银行都在大力建设和发展网上银行，从H前的结果看，拥冇绝对客户优势的工商银行在网上银行客户数，交易量等更项指标均排名第一。但
46、行，仅位于工商银行（第1511名）之后。虽然alex排名不能绝对准确反映各银行的网上银行具体使用量，但能相对的反映各银行网上银行的使用多少和用户活跃度。图表：国内银行alexa全球网站浏览量排名银行名称商银行招商银行中国银行建设银行农业银行民生银行交通银行Alexa排名151121534318575484841746031206我们认为银行网站浏览量比开户数更能反映不同银行在网上银行上的竞争优势，招商银行的网上银行业务在目前在同业中具备明显优势,更是同类银行遥不可及的。另外，公司在金葵花客户（50万以上大客户），伙伴一生，个人贷款，财富账户等多项业务都具备一定的领先优势。可以说
47、公司虽然不是国内最人的零侶银行，但却是各项业务全面领先,内竞争力最强的零售银行。四、公司经营管理分析対于服务同质化比较严觅的银行业来说，企业竞争的根木是经营管理的竞争，上部分分析的招行诸多竞争优势正是招行优异经营管理的结果体现。U二、1=11、公司拥有完善的企业治理和优秀诚信的管理团队。公司是较早脱离国家背景，全ihiifii向市场竞争的股份制商业银行。招行的创始股东创建r1872年的招商局，拥仃着百年的文化底蕴，虽然也足国仃背景，但与英他国家企业不冋的是，招商局集团足改革2、开放初期笫一家放眼看世界、参与国际竞争的中国企业，是深圳改革开放试点、我国改革开放歩业的先行企业，对国外优
48、秀企业先进的管理和高效运营仃着深刻的认识。得益丁招商局这样优秀的股东背景和企业文化传承，招商银行从成立至今在企业治理、制度建设、企业文化建设等方面都处于国内领先地位，2007年，公司在董事会杂志举办的第三届中国上市公司董韦会“金圆桌奖”评选荣获“优秀董枣会”称号；在英国投资者关系杂志中国区评选中荣获“最佳企业管治”等奖项。招行H前是国内全国性商业银行中企业治理、公司制度最为完善的银行之一。以马蔚华行长为核心的公司管理团队是被业内公认的最优秀的银行管理团队，马蔚华行长更是多次被评为中国最优秀的企业家和银行家。另外，公司超越国内同行的详尽财报披露和分析，在一定程度上反映了管理
49、层对股东负责的态度。完善的企业治理加上优秀的管理团队是公司长期竟争力的保障。公司发展战略清晰，始终坚持高标准服务，经营理性稳健。公司一卡通、一网通、信用卡和高端客户等方面的领先优势，从木质上得益于公司清晰地发展战略。公司根据自身优势，高度亟视零售银行的战略定位与良好的经营服务执行力，为零售业务的竟争奠定了基石。为发展零售银行业务公司采取了多项措施：明确H标客户重点发展中高端客户，积极培育潜力客户；改革管理体制山区域型综合管理体制向业务线专业型管理模式的出业部制转变；建立独立完整的零售业务考核体系；加强对零岱银行的资源投入。公司理性稳健的经营,在公司战略的执行力上得到了更多的体
54、复合增长率17.29%,1999年-2007年全国银行业总存款符合增长率16.72%,总代款复合增长率13.71%。银行资产规模增速略高于GDP增速，其中总代款增长速度与GDP基本一致。相对丁整个银行业，近10年來，股份制商业银行表现岀更快速的发展，其中民生、兴业表现最为突出，99年-07年，总资产复合增长率招行30.42%、兴业42.87%、民生50.14%、浦发31.74%,均大幅超越行业增速。相应的市场占冇率冇了很大提升（见下图招行市场份额，民生、兴业提升更快）。股份制商行的快速增长一方面受益于良好体制下经营管理比国冇银行效率更高，另一方面源自规模起点较
55、低，地域、网点等外延式增长空间更大。我们认为以上两个【大1素至今仍没冇改变，优秀股份制商行仍将保持超越行业的增长速度。图表：招行历年各项资产市场占冇率我国经济总量GDP现在虽已位居全球第四，但仍不及排名第一的美国的四分之一，更为重要的是人均GDP只有2460美元，仅为美45845美元的十九分之一、日本34312美元的十六分之一.韩国19750美元的八分之一.中国香港29649美元的十二分之一.中国台湾17520美元的七分之一，世界排名第104位，与排名第一的卢森堡更是相差40倍。另外，我国的基础建设、城市化进程、国民富裕和消费水平均与90年代进入经济衰退期的日本相差很远。因此，我国经济持续保持快速增长的基础没有改变，增长空间也依然很大，增速大幅回落甚至衰退的可能性很小，我们认为，未来3到5年中国经济仍将保持较快速度发展，过程中可能会有小幅调整，但趋势是不会改变的。在此背景卜,整个银行业资产规模将伴随经济增长保持快速增长，全行业复合增速仍将维持在10%以上。而以招行为代表