小熊电器投资价值分析 对比美的苏泊尔九阳等小家电公司 第一次知道 小熊电器 是在2012年。从网上买了一个酸奶机和一些酸奶菌,带着儿子一起做了几次酸奶,后来就放下不用了。当时... 

去年公司上市时参加了打新,但没中签,也没有在意就过去了。

今天周末有空,就来分析分析这个公司。

公司创新能力较强,能够不断推出新产品。如养生壶、电炖盅、电动打蛋器、电热饭盒、多士炉、酸奶机、加湿器和暖奶器等产品,不断扩宽经营范围。

近几年是小熊的高速发展期。2018年比16年增长2.5倍,2019年上市募集资金,又增长2.4倍。

根据公司财报,小熊产品的毛利率一直比较高,产品的竞争力还是很强的。

2017、2018年,公司的费用逐渐走低,2018年基本到底了,2019年有所回升。

近几年来,小熊的应收账款都不高,得益于他的销售主要靠线上实现。

公司经营活动的现金流非常好。下表是小熊近年来经营中的现金流与营业利润之比:

三年来,小熊的营收从2016年的10.54增长到2019年的26.88亿元,可以说是连续高速增长。

研发是公司的未来。为了保持增长,公司持续加大经费投入。

下表是几家公司的资产情况:

第一次对美的留下印象,还要从二十年前说起。大约在2000年左右,偶然在驻外使馆看到一款日本品牌的方形电饭煲,立即被“惊艳”到了。心里想,什么时候才能用得到这么好看的电饭煲。那个年代主流的电饭煲是圆形的,配的铝合金蒸屉比煲体高出一截,外面没有包保温层,看起来确实比较丑。当然,也可能市场上已经有方形电饭煲了,只是自己没看见。

不久,在商场发现了一款很像的方形电饭煲,品牌是美的,价格也不算贵,赶紧买了一个回家,又好看又好用。后来换了两次电饭煲,都买的是美的方形的。其实,后来市场上销售的圆形电饭煲也做的挺好看了,并不一定非得方形才好看。从我自己使用的经验看,美的在电饭煲领域是有领先优势的。

下面我们来看下美的的主要业务:

2019年,美的收入主要由三大块构成,分别是暖通空调、消费电器和机器人及自动化系统,占比分别为43%、39%和9%。和小熊构成竞争的主要在消费电器里这一块里边的厨房电器。

美的厨房电器主要产品包括烟机、冰箱、洗碗机、燃气灶具、净水器、电饭煲、压力锅等。

和小熊比起来,美的无疑是一个巨无霸。几乎囊括了厨房电器里所有价值大的产品,小熊则是聚焦于美的这样的大企业施展不开的领域搞一些发明创新。

九阳是做豆浆机出名的。

九阳2019年总资产大约75亿,是小熊的3倍左右。

九阳上市后的第二年的2009年,其总资产约40亿无,2019年是75亿元,10年间增长了的1.88倍,年化不到7%。可以看出,这家位于齐鲁大地的公司成长性不怎么样。

总的来看,小熊面临的竞争对手都是大块头,最差的九阳也是他的三倍规模。

随着这些年中国经济的迅猛增长,人们越来越愿意尝试新产品带来的新感受,愿意花点钱把自己的手解放出来。小熊从大企业不愿意花精力做的酸奶机、打蛋机、多士炉等产品入手,正好迎合了这种需求,生产出来还可以销售给大企业用作赠品。

从李一峰的经历可以看出,其技术背景较为深厚,有丰富的一线产品经验和管理经验,对市场比较敏感,捕捉到不为大企业在意的创意小家电这个机会,建立了自己的事业。

公司主要销售手段是线上,也可以看出这个70年的“老同志”并没有落后时代,而是搭上了互联网的东风。

今年疫情这个意外打击,给绝大多数制造企业带来巨大损失。小熊却仍然保持了较好增长势头。主要在于小熊依靠线上销售,人们在家通过手机就可以购买产品,把疫情的影响降到了最低。今年一季报显示几家公司的营收情况如下:

创意小家电每款产品的绝对价值都不大。虽说随着生活水平的提高,越来越多的家庭会购买这类产品,但毕竟不是必须品,很多东西都是买回来新鲜一阵子就放下接灰尘了。

从上面的分析可以看出,要想取得长期高速增长,同时避开与行业巨头的直接正面竞争,小熊需要不停地琢磨人们的需求,不断研发出新产品,培育新的蓝海。否则,到一定阶段就难以保持高速增长了。

这部分分析是最没意思的,也是最没谱的了。为了完整性,还是胡说几句吧。

通过前面的分析,可以看出:

免责申明:本文系作者研究公司的记录,仅供同好交流之用,不对任何人构成投资建议。作者不持有文中涉及公司股份。

THE END
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