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2013.12.24
市场判断原则：大市场：输液，心脑血管、糖尿病，抗感染，抗肿瘤，生物制品，养生保健，药物食物添加剂，药用辅材。手术药物和用品，销售。除此以外，基本不能算是大市场
品种分类:西药：自主开发，仿制（首仿），代理中药：独家，普药医保，竞争性产品
标的选择原则：最优：大市场小公司（股本小），独家，按：所谓的隐形冠军最差：小市场，大公司，多公司其他情况介于其中市场的大小非常重要。我列的是以市场大小为序的
西药类原则：最优：大市场，国际领先技术国内独家产品次优：大市场，国内首仿，保护期长，产能尚不充分差：大市场，普药医保（毛利低）很差：中小市场，普药非医保（竞争惨烈）其他介于其中虽然很多人最关心的是技术核心力（现有产品和新产品开发），即使是新产品，仍然面临上面这些问题，其产品处于市场的什么地位，大市场的普药，或者中小市场普药，都不是好的选择。
中药类原则：最优：大市场，独家，品牌影响大，产品营销到位次优：大市场，独家（或保密），品牌影响好，原材料受限，产能有限很差：普药医保，多家，大产能，原材料受限极差：万金油（什么病都治），靠营销其他介于其中只要是大市场，中西药都可以，但市场地位区别还是很大的。在这个中药里面，可以看到为什么白药，马应龙，阿胶，中恒有走牛的可能。符合大市场，独家或者保密，但又都不是完美的品种，还有就是同仁堂还有很多票走牛或者走弱的内在原因我看，最大的市场应该在输液，然后才是心血管，肿瘤，抗感染仔细研究就能发现输液市场其实集中度很高这些原则里面其实标的已经很清楚了。值得选择的标的并不多首先产品是不是符合第一点（大市场）就能淘汰很多产品。
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浅议医药行业投资规律(作者:扎西德勒)
注：对医药行业的投资，我也谈两点个人看法。
第一，医药行业的细分子行业非常多，个人倾向于投资：跨界的药用消费品企业（如上海家化的草本护肤、云南白药的日化大健康、东阿阿胶的补血保健、广州药业的王老吉大健康等）、传统中药企业（如片仔癀、云南白药、同仁堂、天士力等）、中药现代化企业（如康缘药业、红日药业等）和有独家产品的生物制药企业。回避原料药、仿制药以及抗生素、维生素等子行业，这些子行业估值很低，但却是诞生大熊股的温床，比如海普瑞、海正药业、华北制药、新和成等。
第二、任何一个企业都有不同的发展阶段，每一个阶段的成长能力也有差别，估值水平和股价表现也会不一样，医药股也不例外。个人倾向于投资：动态市盈率在20~30倍，当年净利润增速在30%~40%以上，最好50%以上的优质医药股，且预期其未来业绩持续向好（比如未来三年复合增速30%以上）。当年净利润增速在30%以下，市盈率超过30倍且业绩预期不能改善或不确定的医药股，即使质地好也要谨慎，原则上不投资。股市没有神话，没有了最基本的成长，也就没有了支撑高估值的理由，弱周期的医药股也不例外。
这是因为，一个药品身上，负载了太多的属性，包括：药学属性、市场属性，商业模式和监管属性，这些属性相互重叠，相互决定。具体包括，药学属性，病种，剂型，规格，质量，批文，竞争品种，渠道，目录情况，行政保护情况，使用频率，价格，销售模式等等。见下表，可粗略理解品种的复杂和重要性。
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医改的迷雾打击了许多人的医药股投资信心，原因个人理解是多方面的，安徽模式带来的定价权转移的疑惑，新版GMP、环保、电子监管等政策要求导致的行业投入的增大，09、10年医改导致的短暂性需求暴涨已过，10年的疯狂估值等等。其实只要看清楚以下几点，长线完全可以放心安枕无忧。