乐视现金流之谜:117亿为关联交易38亿沦为应收款

最近关于乐视的新闻太多了,就不重复了。今天,不对贾跃亭本人进行任何评价,不想人家说我落井下石。

今天不讲商业模式,不黑贾跃亭,只讲报表。

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审计师意见之谜

为了解一家公司的财务状况,报表应该说是一个最方便的途径。为什么我不说是最准确的途径?大家可能会说报表可以作假。即使报表有作假的可能,也不构成我们不看报表的理由,这是我一贯的观点。更何况还有外部审计呢。

我很好奇,如果乐视今天发展到这个状况,而且可以说是财务上出了很大问题,这几年的年报是如何通过审计的呢?

带着这个疑问,我打开了最新的乐视公司2016年年报,找出了审计师意见。如下图:

“带强调事项段的无保留意见。”哇喔,原来如此!对比一下2015年的年报,上面写的是“标准无保留审计意见。”会计师事务所拿人钱财,与人消灾。但是,如果风险太大,恐怕还是不敢要这个钱了。如果会计师事务所出具的不是标准无保留意见的审计报告,基本上可以丢弃这份报表了。

下面这个表列举了会计师意见与真实意思的对比,写的非常有意思:

我在想,乐视公司2017年的审计,还有公司敢去做吗?

附注十二是“关联方及关联交易”。乐视管理层的解释是,乐视超级电视热销,2016年改变了销售模式,原来是通过乐视致新(子公司)来销售的,现在改为通过关联公司(不是子公司)乐视智能终端科技有限公司(以下简称“智能终端”)进行销售。

这里面的关键信息就是,子公司是合并报表范围内的公司,而关联公司不是合并报表范围内的公司。按照合并报表的原则,销售给子公司的收入在合并报表中与子公司的成本互相抵消,而销售给关联公司的收入不需要抵消。

换句话说,只要把货卖给关联公司,乐视就可以确认收入了。实际上,这个关联公司的实际控制人也是贾跃亭本人,如果投资人产生任何怀疑,也不是毫无根据,对吧?

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关联交易的收入之谜

用数据说话,2016年乐视的总收入是大约220亿元人民币。到底乐视2016年的收入当中,有多少是销售给关联公司的呢?

桔红色的代表关联公司贡献的收入,蓝色的是乐视总收入。

从2015年到2016年的趋势来看,对关联方的销售收入不论是绝对值还是相对值,都有非常显著的增加。在2016年的销售中,一多半的收入都是卖给乐视自己的关联公司。

难怪会计师事务所不敢出无保留审计报告呢。如果用总销售收入减去关联方贡献的销售收入,净值都是在100亿左右,没有显著增加。

这里面金额过亿的有五家:

这5家公司就构成了114亿元的销售收入。这里面的乐帕营销与乐视智能终端就是在年报中提到的,超级电视先销售给这些公司,然后再销售给最终用户。而2015年,超级电视是由乐视致新直接销售给最终用户的。

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关联方应收款之谜

如果是关联公司购买了乐视公司的产品,付了钱也就罢了,至少上市公司的股东也没吃亏。问题是关联公司的很多采购是没有付钱的,到2016年12月31日,关联公司的应收款高达38亿元。如下图:

同样,桔红色的代表关联公司欠乐视公司的账款,蓝色的是乐视公司的全部应收账款。从2015年到2016年的趋势来看,对关联方的欠款不论是绝对值还是相对值,也都有非常明显的增加。

我也把金额过亿的几家挑了出来,如下表:

这8家公司的应收账款就高达33.9亿元,而这个数字在2015年末是3亿元左右。这些欠钱的公司和上面的表中的公司有几家是重合的。也就是说给乐视贡献销售收入最多的关联公司同时也是欠钱最多的关联公司。

销售收入增加,应收账款增加,意味着什么呢?我们可以打赌,找到任何一本讲财务作假的书,可以看到被使用最多的是粉饰报表的伎俩就是虚构销售收入,而判断是否虚构销售收入的标准就是应收账款是否大幅增加。

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现金流之谜

退一万步,我们不用去纠结到底乐视有没有财务作假,那是证监会的职责。但是作为投资人,你应该关心你投资的公司赚取的利润是否转化为真金白银,只有账上的钱才是靠谱的。卖了那么多产品都没有收钱,现金流应该好不到哪去。

给大家普及一下,我们这里说的是经营活动现金流,也就是只计算和经营活动有关的流入和流出。如果乐视去投资汽车、乐视体育,我们不计算在流出的现金里;如果借来的钱或者是把以前的投资卖了而产生的现金流入也同样不计算。这个数据体现的是经营活动的造血能力。我们看下面一组数据:

2014年和2015年的经营活动现金流一直是正的。而2016年的经营活动现金流却是负数,高达负10亿元人民币。这个负10亿元的意义在于,不谈烧钱这些让乐视失血的活动,本身的造血功能也是出了大问题。

在经营活动现金流如此差的情况下,乐视会不会降低烧钱的速度和力度呢?我们看看下表。

我们可以看到,花在投资活动上的钱,从2014年的15亿元,到2015年的接近30亿元,再到2016年的接近97亿元人民币的流出,让人简直目瞪口呆。这么大笔的投资活动,钱是从哪儿来的呢?从2014到2016年的筹资活动现金流可以看到,筹资活动也是年年上涨。为了支持2016年的投资活动,当年的筹资活动也是蛮拼的,接近95亿元了。可以用一句话概况:有多少花多少;借多少花多少。

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存量资金与偿债能力之谜

上过我的财务课的同学知道,现金流反映的是流量而非存量,是变化值。如果现金流是负数,最多代表公司的资金在减少,但是也不能说明公司一定就缺钱,或者面临资金的大问题。我们接下去看看乐视到底缺不缺钱。

比如我们普通的工薪族,如果买房了的话,会产生大量的银行贷款,家里的存款小于银行贷款是正常的,这不能说你有很大的资金风险,毕竟银行贷款是长期的,你还有机会去赚钱的。

但是如果你家的存款不够还信用卡的,是不是就有问题了?信用卡的欠款就是短期借款,是需要马上偿还滴。所以,我们来看看乐视账上的存款是否够偿还短期借款的。

从报表上看,2016年底的短期借款是26亿元人民币。账上的货币资金是不到37亿元。貌似是够的。不过,这37亿元的货币资金可不是都能随时支取的,里面有22亿元的使用受限制现金,真正可以用来偿还短期借款的只有15亿元左右。这22亿元是怎么回事,为什么使用受限制呢?详细信息见下表:

TCL股权并购项目保证金是21亿元,占了22亿元的绝大部分。

这么看起来,这些资金还是不太够偿还短期借款的。

且慢,短期需要偿还的不仅是短期借款这个科目上的26亿元。乐视的长期负债中也有一部分是在2017年需要偿还的,这就是所谓的“一年内到期的非流动负债”,大约也是26亿元左右。下表是明细:

如果加上这些,2017年应该偿还的负债大约是52亿元,而账上真正可动用的资金才不到15亿元。

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贾跃亭无偿借款之谜

在2015年底时,乐视公司欠贾跃亭20亿元,贾跃芳14亿元,一共有34亿元的无偿借款。我很好奇,公司现在这么缺钱,贾氏兄妹的钱可还依然在乐视的账上?

下面这个图是2016年底的数据:

一共34亿元的借款,目前只剩下4亿元左右。其他30亿元在2016年已经偿还给了贾跃亭和贾跃芳。欠债还钱,这也是天经地义。不过,说好的5年内不要求偿还呢?说好的用二级市场反哺实业的情怀呢?说好的要负责到底呢?呵呵。

这样一份年报,对于乐视的股价到底有什么影响呢?我特意查了一下,4月14日是乐视最后的一个交易日,之后15,16是周末,4月17日宣布停牌,当时说的是停牌不超过5个工作日。而年报是4月20日公布的,当天宣布延期复牌,直到现在仍然处于停牌中。我们也还无从感受市场对于这份年报的反映。

THE END
1.现金销售收入怎么算?其他理财知识问答现金销售收入的计算公式是销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入*(1+17%)+其他业务收入+(应收票据期初余额-应收票据期末余额)+(应收账款期初余额-应收账款期末余额)+(预收账款期末余额-预收账款期初余额)-计提的应收账款坏账准备期末余额。 现金销售收入是指经营活动产生的现金流量净额,出纳人员收到业务收https://www.51credit.com/wenda/924242.html
2.现金收入现金收入是指企业销售货物、提供劳务、转让财产、取得利息收入、租金收入等收入时,取得的现金的部分。其中,收入,会计学术语,会计要素之一,是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。 目录 现金收入的主要来源 https://baike.kuaiji.com/v41864982.html
3.经营性现金收入是什么?一文讲清经营性现金收入是企业的一个重要的财务指标,它和我们企业的利润之间有直接的关系,经营性现金流入越多,利润越多。那么,究竟什么是经营性现金收入?下面从不同方面来详细分析一下经营性现金收入。 首先,从定义上来看,经营性现金收入是指企业通过经营活动取得的各类流入资金,包括一般经营业务,政府补助,收到的其他账款等https://www.sgpjbg.com/info/ba9425fc213e0c5aed3682c44d8f3a42.html
4.销售收入与现金流的关系是什么?销售收入和现金流是企业经营中两个非常重要的概念,它们之间的关系如下: 销售收入和现金流的定义 销售收入是指企业在一个会计期间内销售商品和提供服务所获得的收入总额。现金流是指企业在一个会计期间内的现金收入和现金支出总额之差。 销售收入和现金流的关系 销售收入和现金流之间有一定的关系,但并不完全一致。https://www.mbalib.com/ask/question-82391caa67294d5b1ee9912a5a1f7df6.html
5.经营性现金收入是什么经营性现金收入指的是企业从经营活动中获取的利润除去与长期投资有关的成本以及对证券的投资后剩余的现金流量。经营性收入是指纳税人通过经常性的生产经营活动而取得的收益,即企业在销售货物、提供劳务以及让渡资产使用权等日常活动中所产生的收入,通常表现为现金流入、其他资产的增加或负债的减少。https://www.dongao.com/cjks/cjkjsw/201909051145261.shtml
6.现金销售收入是什么现金销售收入是指企业在销售商品或提供服务后,通过现金交易方式收到的收入。接下来,我将为您详细解释这一概念:现金销售收入是企业在日常经营活动中,通过现金交易获得的直接收入。在企业的运营过程中,销售收入是一个非常重要的指标,它反映了企业的市场占有率和盈利能力。现金销售收入则更具体地体现了https://zhidao.baidu.com/question/1442753031615109339.html
7.营业收入销售收入赊销收入的联系加强营业收入管理是实现企业财务目标的重要手段之一. 3、营业收入是企业现金流入量的重要组成部分. 加强营业收入管理,可以促使企业深入研究和了解市场需求的变化,以便作出正确的经营决策,避免盲目生产,这样可以提高企业的素质,增强企业的竞争力. 营业收入、销售收入、赊销收入三者的联系小编就讲到这里,大家可以着重关注下https://m.acc5.com/news-fagui/detail_111611.html
8.销售现金比率说明什么呢?销售现金比率说明什么呢?今天高顿小编就来为大家讲解一下。 销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。该比率说明反映的是每元销售收入得到的现金流量净额,其数值越大越好,表明企业的收入质量越好,资金利用效果越好。 销售现金比率计算公式 https://m.gaodun.com/cta/1604191.html
9.利润反映经营成果“应该是什么”,那“实际是什么”呢?比如京东,连续亏损十几年,正是由于大多数年份里经营性现金流量净额也就是其“现金利润”为正数,让投资者没有失去信心。贵州茅台经营性现金流量净额常年高于净利润,正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润,但因为其真实的盈利能力有限,在现金流量表里https://maimai.cn/article/detail?fid=1755392034&efid=x6I1-fVYX-Nd9Z2311a9hQ
10.财务报表分析支付的其他与经营活动有关的现金在建工程利润表中的销售收入常被定位100%; 现金流量表中的现金流入量总额常被设定为100% 趋势分析法 是根据企业连续几年或几个时期的分析资料,运用指数或完成率的计算,确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。 举个例子: 项目质量分析法 https://blog.csdn.net/pansuyong/article/details/111029187
11.销售收入在财务报表中如何看余额(一张图教你看懂财务报表余额明细31、现金债务总额比=经营活动净现金流量/总负债*100% 32、 销售现金比率=经营现金净流量/销售额*100% 33、应收帐款周转率(次数)=赊销收入净额/应收帐款平均余额 34、 应收帐款周转天数=天数/应收帐款周转次数=计算期天数*应收帐款平均余额/赊销收入净额销售收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让 https://www.niuacc.com/zxsscl/478455.html
12.什么是现金收入与支出(2)收取不能转帐的单位或个人的销售收入。 (3)不足转帐起点(起点为100元)的小额收入等。 除上述项目可直接收入现金外,其余收款业务原则上都须通过银行转帐结算。 2.现金收入的处理程序是什么? 现金收入的处理程序是指办理现金收入时,从复核现金收入的来源到登记现金日记帐的处理步骤和规则。办理现金收入业务的程序https://www.66law.cn/laws/226994.aspx
13.syb创业策划书个人所得税 3597 费 888.5 城建税与教育附加费 净收入(税后) 1749.5 十、现金流量计划 金额 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 合计 (元) 项目 月初现金 780 1590 2495 4295 6095 7895 9695 11495 13295 15095 16895 现 现金销售收入 1600016000160001600016000160001600016000 https://www.ruiwen.com/chuangyecehuashu/6410017.html
14.2023年房地产财务年终工作总结(通用15篇)(一)销售收入: 20xx年销售回款现金xx万元,截至本年末项目总共实现销售资金回流xx亿元,银行按揭签约放款率达100%。与各家合作银行签订的按揭放款条件使得现金回流的时间至少提前了2个月,合理的资金控制手段不仅确保了资金的安全回流,保证公司有充足的自由资金的运用,同时也为今后销售部门的合同备案、抵押以及房产证的办理https://www.yjbys.com/zongjie/nianzhongzongjie/1167740.html