四费中的销售费用，管理费用，研发费用我们都说完了
昨天晚上看到唐总发了一个图感觉很有用大家一起看看
我来具体说一下：
这个图就是讲解
当期的研发投入
是怎么转化为
当期的部分营业成本、无形资产、和研发费用的全部过程。
是的，企业的研发投入并不全部转化为了研发费用，没想到吧
而且研发投入还分为：
内部研发投入和外部研发投入
内部研发就是公司自己研发
外部就是委托外部的公司研发
而外部研发境外的直接全部费用化
外部研发中：
境内的80%转化为内部研发投入
20%直接费用化
内部研发投入按照资金用途分为：
研发支出和与研发有关的固定资产和无形资产构建
解释下后者：
比如说你要研究疫苗那么生产疫苗的设备是不是要采购，研究疫苗时使用的别人注册过的专利是不是要购买，设备就是固定资产，专利就是无形资产
研发支出分为：
研究阶段和开发阶段
研究阶段就是看不见产出，未来一片黑洞洞
开发阶段就是：开发的技术已经比较成熟了，产品正在开发
研究阶段必须费用化
开发阶段看心情，你愿意费用化就费用化，愿意资本化就资本化。
资本化就是把研发投入转为无形资产
无形资产又分为期限无形资产和无期限无形资产，前者类似固定资产每年摊销（折旧），后者灵活度很大，可以看企业心情，可以放着不动也可以没事摊销一下。
具体总结一下：
开发阶段的开发支出＝无形资产
最后再说下开发阶段的费用：
这里企业如果想少缴纳税款：就可以把开发阶段的开发支出作为费用，这样费用多了，利润就少了，利润少了，财务报表就不好看，但是可以少缴税
如果企业想让财报数据里面的利润增多：就可以把开发阶段的开发支出作为无形资产，成为资产就进入资产负债表，不作为费用记入利润表，就增加当期利润，缺点就是你要多缴税
以上算是研发费用关于实事性知识维度的科普。我认为这算是一个比较全面的描述了
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接下来
咱们接着昨天的内容说下四费中的最后一费：
财务费用实际上就是俩内容利息支出和利息费用，所以财务费用就是企业利息支出的净额
财务费用为正：
并且如果占比较高，这个数据来说3%就算高了
结合企业的负债率，如果超过50%，就可能说明企业是资本密集性行业
注：财务费用较高和负债率较高加起来，可以双重证明企业借了很多钱，并且这种资本密集性很可能持续终身。
财务费用为负：
说明企业没有财务上的压力，资金充足，利息收入多于利息支出
此时可以借个净现比来回证企业经营中的现金流获取能力
一般这种企业净现比都是1附近或者以上
而且这种企业一般负债率都是50%以下，甚至30%，10%
而如果这种企业的负债率高于50%，我们就再去看看企业的应付账款（票据）和预收账款
如果这俩占比较大，则说明企业因为
产业链地位比较高，占用了上下游的资金
这属于一个强势企业的资产负债表现
净利率较高：
说明企业产品供不应求，或者差异化较大有别人模仿不了的护城河（如果3-5年持续净利率都比较高并且也确实看不到被超越的迹象）
产品供不应求有有可能是同质化的周期企业，对于抓不到周期脉络的小白来说，这种企业有很高的投资难度，不建议参与。
净利率较低：
说明企业产品供过于求
企业产品可能被其他产品替代
或者
企业产品同质化
对于前者直接过，后者的话产品同质化企业，我们主要就是要观察企业的成本控制和减少能力
首先我们要明确企业的负债率高并不是说明企业一定是重资产企业
重资产企业的资产负债率也不一定高
明白了这一点以后，我们再来看看资产负债率
资产负债率就是企业负债除以总资产的比率
用来判断企业资产中负债的占比
企业资产负债率过高：
比如：50%以上，我们要先去看看企业的应收账款和应付账款占比是否较高
如果是
再去看看净现比是否≥1，和财务费用是否为负或者本身不高，如果3者都成立则企业大概率是一个占用上下游资金
有高产业链地位的假性高负债企业
现金流创造能力包括：
收款端的净现比（经营活动现金流净额÷净利润）
经营端的下游的：应付-预付和上游的预收-应收
企业存货周转率变化
存货本身的大小
货币资金能否覆盖有息负债
外部就比较简单：成本变化和产品售价变化
企业资产负债率较低：
安全角度来看这是好事，从企业进激力和经营增速角度考虑一般认为30%的资产负债率比较合适，太低说明企业比较懒散，活的太舒服了缺乏进取心
对了。负债率也有行业差距
比如下面：
我习惯用生产资产÷总资产
生产资产＝固定资产+在建工程+无形资产中的土地
来看企业的资产轻重
重资产企业跟轻资产企业相比：为了营业收入的持续增加，甚至为了保持营业收入，企业就必须需要把赚的钱继续投入到企业中
因为重资产企业用于创造营业收入主要就是靠建造的资产，而这些资产随着企业规模的增加，每年的损耗也会增加，并且因为通胀，每年扩张或者维持营业收入购买的设备和扩建的厂房还会涨价
而且我们也要知道企业并不是可以持续扩张
永远生存下去的
所以理论来说
只要企业经营需要持续不断的重资产投入，企业到最后就赚不到钱，白玩
众所周知：伯克希尔就是一个不断用利润扩张，并把自己搞到倒闭的纺织企业，这就是大多数普通重资产企业的最后命运
①企业本身重资产投入的设备或者场地可以持续的使用下去，只需要很低成本维护和翻新
③或者企业利用其规模优势不断降低成本，做到行业领先，并且处于一个不会被低成本替代的行业
简单粗暴：
10年平均20%的企业才有仔细看一看的价值（这种企业20-30个，每家5份，这就100份财报了，有的你看了）
这个数据越高说明企业的卖货速度越快
有两种常见企业
低利润高周转和高利润低周转
这里面的周转说的就是总资产周转率
量化一下：一般1以上才算高
当然这个指标并非越高越好，还是要对比同行的
企业的收款质量，1或者以上为好
一般成长期企业因为产品销售模式或者经营方式这个数据会低于1，所以低于1的企业并不代表企业肯定就比较差，要结合行业和企业发展阶段和行业特性以及行业内竞争程度来看。
这里列举几种表现比较明显的：
发展初中期企业：
营收增速较大
利润增速可能较低或者较大
较低可能是因为：规模增加过快，产品销售遇到问题，导致费用上升，以及行业发展初中期同行业激烈竞争导致产品利润下降。
成熟期企业：
营收增速下降
利润增速上升
成熟期企业面临的市场上升空间萎缩，所以营收增速下降
企业因为规模优势和管理运用成熟，自己消费者对于企业产品的认同
后期节省了大量的管理费用，财务费用，研发费用，销售费用，规模原因单品的固定成本也被数量摊低