财务尽调与审计工作的基础都是主要财务报表，但工作的内容各有侧重，具体差异如下表所示：
前言：财务尽调基础工作
（一）在基础材料的调取和收集
（二）访谈工作重点
1、CFO访谈
CFO是企业的财务总监和总负责人，对于企业的整体财务状况和宏观情况更为了解，但是对于具体的数字或某项交易的情况不甚清楚，因此针对CFO的访谈更多的宏观面。其访谈的目的主要集中在公司财务业绩的总体情况（将CFO的描述与实际财务表现相比对，并对二者矛盾的地方进行追问并寻求合理的解释，其中关联的科目主要包括收入、成本、毛利、毛利率、期间费用率、净利润、净利润率）；公司近三年的现金流状况（将CFO的描述与实际财务表现相比对，并对二者矛盾的地方进行追问并寻求合理的解释，其中关联的科目主要包括经营性现金流量、投资性现金流量、筹资性现金流量）；公司的资产负债情况（将CFO的描述与实际财务表现相比对，并对二者矛盾的地方进行追问并寻求合理的解释，其中关联的科目主要包括流动资产、非流动资产、流动负债，非流动负债和所有者权益）。CFO大都不了解会计做账细节，因此与CFO就某个科目的重大波动及异常经常是没有意义的，与CFO沟通主要是对整个报表的宏观状况进行了解，并对一些整体财务数据波动进行沟通。
2、财务经理的访谈
3、与审计师的访谈
审计师是对公司财务状况、盈利能力、现金流量进行专业判断的第三方机构，如果审计师的专业性和独立性没有存疑，与审计师就审计发现的问题进行沟通，能够极大的减轻尽调的财务尽调工作压力。
一、目标公司基本情况统计
（一）目标公司工商概况简介
公司名称：
注册资本：万元（实收资本：万元）
法定代表人：
统一社会信用代码：
公司类型：
住所：
主营业务：
注册登记和实际经营地不一致的应列示，主营业务根据公司实际开展情况列示，无需将营业执照范围全部列出。
（二）目标公司股权变化历史沿革
根据提供的政府主管部门批复、批准证书、营业执照、公司章程及章程修正案等工商登记备案文件，公司历史沿革情况如下：
1、目标公司的设立
设立公司由、共同发起设立，设立时认缴注册资本为人民币万元。公司首次出资已经会计师事务所审验，并由其于年月日出具了“号”的验资报告。公司年月日在工商行政管理局/市场监督管理局办妥设立登记手续，并取得注册号/统一社会信用代码为的营业执照/企业法人营业执照。公司设立时的股权结构如下：
2、目标公司的增资
年月日，公司召开股东会并通过决议，将注册资本增至万元，其中出资万元，出资万元。本次增资已经会计师事务所审验，并由其于年月日出具了“号”的验资报告。公司年月日在工商行政管理局/市场监督管理局办妥变更登记手续。本次增资后，公司的股权结构如下：
3、目标公司的股权转让
年月日，公司召开股东会并通过决议，同意将所持公司万元股权以万元转让给。公司年月日在工商行政管理局/市场监督管理局办妥变更登记手续。本次股权转让后，公司的股权结构如下：
（三）目标公司的组织架构
（四）目标公司的对外投资架构
（五）目标公司内部控制制度
（六）目标公司会计政策
二、目标公司的业务情况
（一）主营业务涉及的资质或特许经营情况
（二）主要产品（或服务）及用途、特点
（三）生产模式、工艺流程及产能利用情况
1、生产模式
在总体介绍的基础上，分别就产品标准化程度，外购与外协情况，自行加工与委托加工情况进行深入的分析。
2、工艺流程图
工艺流程图需以为最为简明的流程图示标明企业核心产品的流程设计和产出流程，可以凸显其独特性和既有优势，但并不体现核心专业机密。
3、产能及利用率
产能及其利用率既要有定性描述，也要有与同业的量化对比。
（四）技术与研发
1、主要生产技术
结合目标公司的具体情况进行描述。
2、产品核心技术
结合目标公司的具体情况进行描述，突出对该核心技术的技术壁垒进行分析。
3、正在从事的研发项目
结合目标公司的具体情况进行描述。结合下述中研发费用的构成及其占营业收入的比例进行统筹分析研发项目落地的概率及具体可行性。
4、研发费用的构成及其占营业收入的比例
该部分内容可以从以下几个方面进行分析：一是研发机构、研发人员、研发项目情况；二是研发人员的归类、核算是否正确。三是分析研发费用结构，与研发项目关联度，判断费用的合理性和真实性。四是研发费用的会计核算方法如资本化、项目分配情况。
5、技术创新机制
结合目标公司的具体情况进行描述，突出对技术创新机制的技术壁垒进行分析。
三、行业概览及趋势分析
（一）行业概况
（二）行业上下游情况
1、上游供应商情况分析
三是生产成本分析，主要集中在料工费、单位成本、采购单价等几个方面：
各年单位成本分析
各年采购单价分析
2、下游客户分析
下游客户分析集中直销与经销情况，地区分布及内外销情况，定价政策，信用政策及结算方式，售后政策和品牌及贴牌情况，以及下游客户是否较为稳定，市场议价能力如何，产品盈利状况如何等几个重要方面：
二是最近三年一期主要下游客户统计，该部分可以根据需要列示前五大、前十大或前二十大客户。可以按不同销售模式下主要客户情况进行列示，分析销售集中度。
三是近年预收账款余额最高客户分布
五是收入分析，该部分可按产品、销售模式、客户类型、销售区域、内外销等类别进行统计。并对上述不同类别收入变动情况进行分析。
六是销售单价分析，该部分分析主要产品价格变动的基本规律及对目标公司收入变动的影响。
（三）目标公司在行业中的地位及特点
结合上下游客户基本情况的判断，分析目标公司的市场地位、市场占有率及变化趋势。
（四）主要竞争对手及目标公司优劣势
主要分析行业竞争格局，行业中的主要竞争对手，本身的竞争优势和竞争劣势等。
四、目标公司财务情况分析
（一）会计报表摘要
1、资产负债表
货币资金应结合会计科目进行梳理：
列明银行账户情况：
应收账款和其他应收款主要分析是否存在被高估的可能（尤其是内部应收账款），并对账龄、预期账款和坏账进行分析，近年来变化趋势及产生的原因分析，如采用账龄分析法计提坏账准备的，按照如下口径统计：
该部分可以根据信用政策、结算周期判断应收账款账龄总体合理性，对回款情况进行分析，比较应收账款与主营业务收入的增幅，判断对经营风险和对持续经营能力的影响。此外，为分析集中度，可对近几年应收账款余额前十名企业进行逐项分析：
固定资产，应了解固定资产的分类，在于设备管理部门核对资料的基础上，区分在用、停用、残损、无用的固定资产，并将设计生产能力和实际生产能力相比较，对其折旧方法进行认真核对，对于固定资产折旧方法，可以与同行业可比上市公司固定资产折旧方法进行比较：
房屋及建筑物情况
主要设备情况
土地使用权情况
主要借款明细情况
应付账款，则要结合业务趋势与应付账款的趋势相比较，了解是否具有足够的买方信用，并对应付账款进行账龄分析：
2、利润表
在收入的核查上，需要确保收入数据为真实收入，需要考察收入确认的一般原则，针对不同销售模式收入确认的具体原则可以与同行业可比上市公司收入确认原则进行比较，借此分析财务报表是否有虚增收入的嫌疑。此外在核查时还需要同时调取购销合同、发票（增值税、营业税发票等）、资金回款、验收或运费单据、纳税申报表和缴纳相应的税款证明。
在成本的核查上，需要确保成本数据为真实支出，因此在核查时需要同时调取有配比的原材料购进和消耗（含包装物）；购进原材料时开具的增值税发票；对重要和紧俏的原材料的预付款；正常的购销业务付款周期证明材料和有仓管签字的有数量金额的入库单据。
在费用的核查上，要区分销售费用、管理费用和财务费用三部分内容逐一核查：
3、现金流量表
一是经营性现金流入分析。将经营性现金流入与主营业务收入相比较，看当期实际的销售回款与会计确认收入的差异。经营性现金流量收入反映了当期销售收入的收款质量，是企业自身造血能力和持续经营能力的体现。一般情况下二者有差异，但是对于大额的差异保持警惕，差异项一般是应收和预收款项。
二是经营性现金流出分析。将经营性现金支出与主营业务成本相比较，看当期实际的成本付款与会计确认成本的差异。经营性现金流量支出反映了当期实际支付的成本费用与会计确认成本的差异，是企业费用控制水平及供应商管理水平的体现。一般情况下二者是有差异的，差异项是存货、应付和预付科目。
（二）表外项目分析
表外事项主要包括对外担保、已抵押资产、贴现、合作意向、未执行完毕的合同、银行授信额度、诉讼等多方面内容，现择要分析如下：
1、资产受限情况
2、对外担保
3、诉讼、仲裁事项
（三）货币资金的系统性分析
1、核查的科目和维度
银行流水的核查，应从金额和性质两个维度进行，其中金额的核查可依据标的公司收入水平等指标作为参考，达到一定标准以上的资金流水全部核查，一定标准以下的流水进行随机抽查；而对于性质异常的资金流水，需要尽调人员根据标的公司实际情况进行综合判断。比如交易对方为企业关联方、除正常工资、报销以外的自然人流水等。
2、核查的方式
二是核查民间融资的行为。通过对异常资金核查，可以了解公司是否参与民间借贷。如果一家公司存在整数金额为大额交易且交易对手为个人、汇款摘要中带有＂投资＂＂咨询＂＂担保＂等字眼；或者与非上下游或关联单位之间有大额资金往来；或者定期或频繁的大额个人账户资金往来等，公司则有参与民间融资的嫌疑。如果民间融资占比不大，整改成本较小，则风险可控。
五、目标公司财务指标分析及优化
需要结合目标公司所属行业、发展阶段、实际开展业务和委托方交易目的等综合判断，合理选择适用性的分析指标。
（一）盈利能力指标分析
盈利能力
一
毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
反映每1元销售收入扣减生产成本后还有多少盈余可以用来支付企业运营费用并最终形成收益。毛利率，直接决定了企业在销售和研发方面的投入空间，是判断企业是否具有核心竞争力的重要指标。另外，毛利率异常也常常是识别财务舞弊的重要指标；我们一般通过企业毛利率变动趋势以及与同业企业的对比来进行分析判断。一般企业该指标的标准值是0.15
二
净利率=净利润/营业收入*100%
由于合并报表营业收入（包含归属少数股东的部分），因此“净利润”往往也采用全部净利润（即包含少数股东损益）来进行计算。一般企业该指标的标准值是0.1
三
期间费用率=（管理费用+销售费用+财务费用+研发费用）/营业收入*100%
销售费用率=销售费用/营业收入*100%
管理费用率=管理费用/营业收入*100%
研发费用率=研发费用/营业收入*100%
财务费用率=财务费用/营业收入*100%
反映企业期间费用的利用效率，还可以将期间费用的各项构成分别与营业收入进行对比，判断其利用效率。即销售费用率，管理费用率，研发费用率等
四
净资产收益率（ROE）=净利润/平均净资产*100%
即上市股东所获得的收益率，是杜邦分析的基础。净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。净资产收益率有多种口径的计算方法常见有：净利润/平均净资产；净利润/加权平均净资产（公布值）；净利润/期末净资产；扣除非经常损益后的净利润/平均净资产；扣除非经常损益后的净利润/加权平均净资产；扣除非经常损益后的净利润/期末净资产，一般企业该指标的标准值是0.08
五
总资产收益率（ROA）=净利润(含少数股东损益)*2／（期初总资产+期末总资产）*100%
总资产净利率反映企业利用全部资产获利的能力。本指标的“资产”是合并报表的总资产（即包含归属少数股东的权益），因此“净利润”采用全部净利润（即包含少数股东损益）
收益质量
经营活动净收益/利润总额（其中，经营活动净收益=营业总收入-营业总成本）
“经营活动净收益”是企业生产经营收入扣减生产成本和运营成本后的盈利，反映企业实体经营的获利能力
价值变动净收益/利润总额
价值变动净收益=公允价值变动净收益+投资净收益+汇兑净收益
“价值变动净收益”包括投资净收益、公允价值变动净收益、汇兑净收益，反映企业投资获利水平。“价值变动净收益”的发生额取决于被投资公司的收益质量、证券资产的质量、国内外金融市场的变化，一定程度上具有不确定性，可持续性较差。占比越小越好
营业外收支净额/利润总额（其中，营业外收支净额=营业外收入-营业外支出）
“营业外收支净额”即“营业外收入”和“营业外支出”的差额，是企业实体经营之外发生的收入和费用。除政策性因素外(税收返还、政府补贴等)，其发生额不具有可持续性。占比越小越好
现金流量
收现比=销售商品提供劳务收到的现金/营业收入
反映企业现金回收速度的指标
销售现金比=经营活动产生的现金流量净额/营业收入
反映每元营业收入得到的净现金，评价企业获取现金的能力
归属于母公司净利润现金含量=经营活动产生的现金流量净额/归属于母公司净利润*100%
作为上市公司股东每股收益的现金含量
精简后运营能力指标为：
（二）偿债能力指标分析
短期偿债能力分析
营运资金=流动资产-流动负债
流动比率=流动资产/流动负债
体现企业的短期偿还债务的能力，一般情况下，营业周期和流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度会影响流动比率。一般企业该指标的标准值是2.0
速动比率=（流动资产-存货净额）/流动负债
速动资产=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产。目前该财务数据在财务分析中应用价值不大。一般企业该指标的标准值是1/0.8
现金比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据）/流动负债合计
反映公司现金及现金等价物对流动负债的保障程度
现金到期债务比=经营活动产生的现金流量净额/（短期借款+一年内到期的非流动负债+应付票据）
反映企业经营活动产生现金流量净额偿还到期债务的能力。正常情况下，企业能够用来偿还债务的除借新还旧外，一般是应当是经营活动的现金流入才能还债。一般企业该指标的标准值是1.5
六
现金流量利息保障倍数=经营活动产生的现金流量净额/带息债务
反映每一元利息费用有多少倍的经营现金净流量作保障
七
现金带息债务比=经营活动产生的现金流量净额／带息债务
反映公司偿还带息债务能力的指标，带息债务往往不能展期，必须到期偿还
资本结构
资产负债率=负债/总资产
反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，是常用的指标。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60％70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视爲发出预警信号。一般企业该指标的标准值是0.7
产权比率=负债/所有者权益
也叫作债务权益比率，是衡量长期偿债能力的指标之一。产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。一般企业该指标的标准值是1.2
权益乘数=总资产/所有者权益=1-（1-资产负债率）
表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿债压力越大
有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]
因为无形资产无法用来偿债，因此该指标可以谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。一般企业该指标的标准值是1.5
精简后偿债能力指标为：
偿债能力用来评价企业偿还债务的能力。一方面，我们要结合公司的现金流量状况、资信状况、可用融资渠道及授信额度、表内负债、表外融资及或有负债等情况，分析债务的结构和规模，有息负债往往强制性最强。另一方面，应明确公司用什么来偿还债务，分析各年度偿债能力及其变动情况，判断偿债能力和偿债风险。
（三）运营能力指标分析
周转率
应收账款周转率=营业收入*2/（期初应收账款净额+期末应收账款净额）
报告期内应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快，一般企业该指标的标准值是3，如果用应收账款周转天数来计算，一般企业该指标的标准值是100
应付账款周转率=营业成本*2/（期初应付账款+期末应付账款）
反映应付账款的周转速度和企业占用上游资金的能力
存货周转率=营业成本*2/（期初存货净额+期末存货净额）
衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款的速度越快。目前都是用存货周转天数来测算，即360/存货周转率，一般企业该指标的标准值是120
固定资产周转率=营业总收入/[（期初固定资产+期末固定资产）/2]
营业总收入与平均固定资产的比值，反映企业运用固定资产赚取收入的能力
流动资产周转率=营业总收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]
营业总收入与平均流动资产的比值，反映流动资产的周转速度，周转速度快，流动资产利用率越高，盈利能力越强，一般企业该指标的标准值是1
非流动资产周转率=营业总收入/[（期初非流动资产+期末非流动资产）/2]
营业总收入与平均非流动资产的比值，反映非流动资产的周转速度，周转速度快，非流动资产利用率越高，盈利能力越强
总资产周转率=营业总收入/[（期初资产总计+期末资产总计）/2]
反映企业总资产创造收入的能力，经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。一般企业该指标的标准值是0.8
八
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数，其中周转天数=360/周转率
企业经营实际上是利用资产创造利润的过程，盈利能力是企业对资产运营的结果，一般通过周转率指标来判断企业资产的营运能力。该部分可结合市场发展、行业竞争状况、生产模式及物流管理、销售模式及赊销政策等情况，分析各年度营运能力及其变动情况，判断经营风险和持续经营能力。
（四）财务弹性指标分析
现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量/同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和
说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，值越大越好。比率越大，资金自给率越高。如果该数值大于1，说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。一般企业该指标的标准值是0.8
现金股利保障倍数=每股营业现金流量/每股现金股利=经营活动现金净流量/现金股利
该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。分析结果可以与同业比较，与企业过去比较。一般企业该指标的标准值是2
营运指数=经营活动现金净流量/经营应得现金经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=净利润-投资收益-营业外收入+营业外支出+本期提取的折旧+无形资产摊销+待摊费用摊销+递延资产摊销
分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；若小于1，则说明企业的收益质量不够好。一般企业该指标的标准值是0.9
（五）纵向比较与横向比较
1、纵向比较——成长能力比较
成长指标主要包括同比增长率和复合增长率，其中：
同比增长率=（本期—上期）*100%；
复合增长率=((本期／(N年前同期))^(1/N)–1)*100%；
同比增长率中，常用的公式有营收同比增长率、归母净利润同比增长率、净资产同比增长率、总资产同比增长率等。
2、横向比较——与同行业上市公司比较
该部分主要是通过上述比率分析，与同行业可比公司的财务指标比较，综合分析公司的财务风险和经营风险，判断公司财务状况是否良好，是否存在持续经营问题。
（六）财务指标优化——以房地产行业为例
房地产行业兼具商品和金融属性，房企与其他企业相比，在经营上呈现出开发周期长、前期投入大、实行预售制度、合作开发普遍等特点，这些经营特点决定了其在营运能力、盈利能力、杠杆水平、偿债能力和发展能力几个方面与其他企业表现均有不同。
1、营运能力指标优化
营运能力是指企业对其资产管理、运营的能力。一般企业财务分析中，基于房地产行业的特点，我们对可以在常规指标基础上进行筛选和优化：
2、盈利能力指标优化
盈利能力是指企业利用资源获取利润的能力。企业财务分析中，衡量盈利能力的指标需结合房地产行业的特点进行如下调整和优化
3、杠杆水平指标优化
财务杠杆水平反映企业的财务负担，杠杆水平的高低体现了企业财务政策的谨慎程度，结合房地产行业，对衡量杠杆水平的指标可做如下优化：
4、偿债能力指标优化
一是短期偿债能力指标的优化
二是长期偿债能力指标的优化
5、发展能力指标优化
六、关联方及关联交易
（一）关联方及关联关系
1、采购情况
2、销售情况
3、租赁情况
4、担保情况
5、资金拆借
6、其他关联交易
（二）关联方应收应付款项
（三）关联交易分析
该部分重点分析关联交易的必要性、交易定价的公允性、交易的合规性、同业竞争情况等。
七、税收政策及风险
（一）涉税情况
1、主要税种及税率
2、各期缴纳税款情况
应结合目标公司具体情况，做将最近3年或5年或10年的缴纳税款情况做清单逐一列明，并做简要说明。
3、各期末应交税费余额
结合上述各期缴纳税款情况以清单形式列明应交税费余额。
（二）税收优惠政策
（三）调查期间内纳税奖罚情况
如有，应以清单形式列明，并逐项说明奖惩情况、具体原因及对当前业务、财务和公司运营的影响。
（四）税收风险提示
八、估值过程及分析
（一）估值的假设和前提
结合上述业务结构，核心技术、创新能力和财务表现，合理确定估值假设前提。
（二）估值的方法选择
市场法
用于评估具有活跃公开市场且具有可比成交案例的资产
步骤：选择参照物——在被评估资产与参照物之间选择比较因素——明确指标对比和量化的差异——分析确定已经量化的对比指标之间的差异——综合分析确定评估结果
1、现行市价法：被评估资产本身具有现行市场价格或与被评估资产基本相同的参照物具有现行市场价格的时候，可以直接利用被评估资产或参照物在评估基本日的现行市场价格作为被评估资产的评估价值
2、市价折扣法：以参照物成交价格为基础，按照相应标准，设定价格折扣估算被评估资产价值的方法。只适用于被评估资产与参照物之间仅存在交易条件方面差异的情形。计算公式为：
资产评估价值=参照物成交价格*（1-价格折扣率）
3、功能价值类比法。以参照物的成交价格为基础，考虑参照物与被评估资产之间的功能差异进行调整来估算被评估资产价值的方法，计算公式为：资产评估价值=参照物成交价格*（评估对象生产能力/参照物生产能力）；资产评估价值=参照物成交价格*（评估对象生产能力/参照物生产能力）X。其中X为功能价值指数
资产评估价值=参照物资产交易价格*（1+评估基准日同类资产定基价格变动指数）/（1+参照物交易日同类资产定基价格变动指数）
5、成新率价格调整法。以参照物的成交价格为基础，考虑参照物与被评估资产新旧程度上的差异，通过成新率调整估算出被评估资产的价值，其计算公式为：
资产成新率=资产的尚可使用年限/（资产的已使用年限+资产的尚可使用年限）*100%
6、价值比率法。利用参照物的市场交易价格，与其某一经济参数或经济指标相比较形成的价值比率作为乘数或倍数，乘以被评估资产的同一经济参数或经济指标，从而得到被评估资产价值的一种具体评估方法
收益法
收益法在整体资产评估中的应用通常是对企业价值进行评估。依据收益口径的不同，选择不同的收益法具体方法进行评估，常见的方法有股利折现模型、现金流折现模型、经济利润模型、他们分别对应股利、自有现金流量和经济利润。对于轻资产类型的企业价值评估，收益法通常占据极为重要的地位
收益法利用投资汇报和收益折现等技术，把评估对象的预期获利能力和获利风险作为两个相辅相成的关键指标来估测评估对象的价值，若用P表示评估价值；Ri表示未来第i年的预期效益；r表示折现率；n表示收益年限；i表示年序号，该方法用数学式可以表示为：
成本法
通过估测被评估资产的重置成本，然后估测被评估资产已存在的各种贬值，并将其从重置成本中予以扣除而得到的被评估资产价值的各种评估技术方法的总称
评估价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值
（三）估值结论和分析
结合不同估值方法，对目标公司特定资产或公司价值给与一定的估值，估值结论可以是具体价值，也可以是价值区间，但区间幅度不宜过宽。
十、财务尽职调查结论
结合目标公司股权结构、公司治理、业务概况、核心技术、财务表现，去除不当关联交易、虚增业绩、具体风险等负面信息，根据估值结论和财务尽职调查目的，给出具有指向性的具体结论和意见。