3.ReelShort在下载量猛涨前的10个月，双榜排名基本游离在1000名之外。经过一番摸索后，才开始做短剧海外本土化的构建。所有演职人员均来自海外，台词情节推动等也是海外观众更喜闻乐见的狼人、吸血鬼题材等因地制宜的设定。因此拍摄成本也相对较高。编剧小鱼向凤凰网娱乐表示，"海外获客成本很高，现在的几个大厂都是赔钱赚吆喝，抢占市场"。根据中文在线的2023年半年度报告，枫叶互动营业收入为2.03亿，但净利润只有575万。出海路阻且长，但对中文在线来说，或许出海是唯一解，在2022年，中文在线就开始推小程序短剧，一年收入3.15亿元，但成本+推广费就有2.9亿元，盈利微薄。走上老路，摇旗呐喊出海，赚个声量也不错，起码中文在线这次的帆，扬起来了，后续是否能够成功登陆，还得看到底能留住多少用户和资本。
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百年电影，一年短剧。所谓"人怕出名猪怕壮"，迅速膨胀的短剧市场近几个月迎来监管风暴，多部短剧被下架。
同样在11月18日，中文在线海外公司推出的真人短剧APPReelshort累计下载量1362万，累计净流水2582万美元，相比10月增长了2231万美元。另据第三方数据，ReelShort在美国iOS畅销总榜上的排名一路走高，一度力压霸榜多年的抖音海外版TikTok，甚至在11月12日冲上iOS娱乐榜第一名。
作为2023年下半年最有话题的流量变现模式之一，短剧的吸引力极强。热衷追随话题的中文在线，左手短剧APPReelshort出击海外，右手AI大模型"中文逍遥"优化短剧剧本，早就把急迫写在脸上。
凭借这波热点的密集跟进，只用一个月，中文在线就实现股价翻倍。按照10月31日收盘价14.09元，一个月期间最高涨到过35.98元，截至11月30日，涨势收盘价为29.49元。
但伴随Reelshort的空降榜一，各种质疑声不绝。其中包括作品数量少，截至1月4日，仅上线了28部剧；总榜上升看似火爆，但在其他平台却无人讨论；预告片播放量提升幅度小等等……财联社报道指出，近日有投资者反映称，ReelShort总榜上升看起来火爆，但在社交媒体平台X上无人讨论、YouTube预告片播放量也没有提升，由此质疑ReelShort"买榜做局"。
蹭热点，玩概念，中文在线看起来是专业的。
不停切换风口，实力赶不上野心
2000千禧年，那是个网络文学刚萌芽的年代，自由开放，野蛮生长，大量小说连载在文学网站或论坛BBS上，中文在线应时而生。
2006年，网文行业火爆，书库模式的网文网站备受推崇，中文在线顺势而为，成立了一起看小说网（如今名为17K小说网），全面进军原创互联网文学领域。
2015年1月，中文在线在深交所上市，成为"数字出版第一股"，发行价为6.81元。同年9月，成立国内首家数字出版集团--中文在线集团。
图注：图为中文在线集团创始人、董事长兼总裁童之磊
2016年二次元游戏大爆发元年，中文在线立马构建二次元生态，先后斥资超17亿元收购二次元领域的手游发行商晨之科的全部股权，还投资了二次元文化的垂直社交平台--A站。
紧跟热点，频切赛道，中文在线赢得了什么呢？从客观事实反映来看，很多时候是"起了个大早，赶了个晚集"，从行业龙头宝座的身边路过。
2000年就成立的中文在线，彼时没有太多商业的考量与运作，全凭网文写手为爱发电，导致其发展速度没赶得上两年后诞生的起点中文网，没赚上第一波付费阅读的快钱，错失网络文学发展的黄金时代。
自此以后，中文在线才开始开拓网文小说衍生权，但不是所有事情都能亡羊补牢，爆款IP并非说有就有，正如错失一部《何以笙箫默》，那便是错失顾漫这个IP，她后续的爆款作品《杉杉来吃》《微微一笑很倾城》《你是我的荣耀》等，中文在线也都没能分上一杯羹。
2018年成立的影视公司中文光之影，在成立那年接连与爱奇艺、腾讯视频分别合作了《新白娘子传奇》和《花琉璃轶闻》，而后就鲜少动作，官方微博停留在了2020年3月3日。
在二次元的布局则也是理想丰满，现实骨感。
投资频频失利，中文在线的股价也不断下跌，在2020年4月跌至冰点--3.2元。
或许是过往真金白银的投入没换来盈利，中文在线开始玩起了低成本的炒作模式。元宇宙的一系列操作，让中文在线迎来高光时刻，尽管当时还没能在元宇宙和NFT中获得实际业务收入和利润，但让其成为元宇宙概念股的龙头，2021年营收突破10亿，还拉来了腾讯和百度的入股，2022年10月股价更是飙升到自2017年以来的新高。
但股票狂飙，财报就好看了吗？未必如此。
财报显示，中文在线2023年前三季度实现的营业收入为10.19亿元，同比增长12.19%，归属于上市公司股东的净利润仅为243.66万元。还需要注意的是，这笔净利润主要得益于公司在本期收到了一笔非经常性损益款项，通常来说，要剔除非经常性后的净利润，才更能反映公司主营业务的盈利情况。那么如果扣除这部分的影响，中文在线的扣非净利润处于亏损状态，为-1.08亿元，亏损幅度较去年同期有所扩大。
放眼2015年上市至今，中文在线累计亏损超20亿元，截至2023年9月30日，中文在线的流动资产中，货币资金余额为1.79亿元，相较1月1日减少了3.31亿元；流动负债总额为4.1亿元，其中短期借款为1.39亿元，从这些可以看出，中文在线的资金流动性略显紧张。
短剧神器Reelshort：流量飞天，口碑隐身
中文在线的故事到此，短剧成为这一次风口的主角，尤其是短剧的海外业务部分。
先在国内火，再去海外赚一遍钱，这是多数内容的出海思路，但中文在线不一样，其在国内短剧市场平平无奇，但海外业务却是风生水起。
Reelshort，其实是海外的短剧集合APP，早在2022年8月已经上线，直到2023年6月才迎来爆发式增长，相比国内短剧APP河马剧场的飞速走红，Reelshort的脚步有点慢。
爆发式的增长，也引来了各种买量的质疑。根据AppGrowing出海观察的数据，Reelshort从7月份开始大规模买量，日均双端投放量基本超过400组，到了11月份之后更是水涨船高，单日投放量一度超过1000组。
从内容上看，Reelshort呈现的剧集与国内短剧基本无差别，更多的是放大情绪的价值输出。Reelshort的推广画面都截取大尺度抓马类型的博人眼球，蒙眼壁咚，倒地哭泣等最为常见。
国内短剧下沉市场的肉香，换到国外，如此金科玉律同样适用。
目前Reelshort共上线了24部剧集，最多人观看的剧集TOP3分别是：《TheDoubleLifeofMyBillionaireHusband》《NeverDivorceaSecretBillionaireHeiress》。
其中《FatedToMyForbiddenAlpha》为狼人题材，一上来就是扇巴掌摔杯子，两男一女的爱情故事，见怪不怪，时不时还会出现马景涛式的怒吼，演技令人着急。另外两部则是玛丽苏甜宠，包含了国内90年代常见的狗血剧元素：豪门与灰姑娘，协议婚姻，假戏真做，劈腿出轨等等。
在专业媒体"Techcrunch"网站看来，单论内容质量，ReelShort还不如曾经风光的Quibi竖屏短视频平台。这些剧集的表演和剧本非常糟糕，仿佛是劣质肥皂剧中的片段，或是把网文拍成视频，"你甚至怀疑这是不是故意的"。
以前是CopytoChina，现在是CopyfromChina，当Reelshort的声量传回国内，各大公司纷纷开始布局海外短剧市场，"比起国内短剧的发展，国外还是1.0的模式，题材类型都比较单一，加上现在国内短剧太卷了，很多公司都在铺海外市场，从北美到非洲到印度，Reelshort是对标的主要对象"，在国内某短剧头部公司从事海外编剧工作的小鱼向凤凰网娱乐表示。
早前中文在线网文的成功出海，打开了一个豁口，说明更日常更接地气的内容，更容易被海外受众接受。但当别人说起美国有好莱坞，日本有二次元动漫，韩国有韩流偶像，而我们有霸总时，听起来似乎不是那么悦耳。
尽管海外受众对付费模式十分熟悉和认可，但他们对内容质量的要求也相对更高，廉价内容配以高额销售的模式，难以长红。
互联网时代，产品用户体量大于一切。Reelshort的用户体量到底有多少，目前没有确切的数据，这款APP在海外有多受欢迎，国内似乎听不到太多的声音，凤凰网娱乐在海外留学群询问，多数表示没有下载过该APP，只有小吴表示，"华人看得少，那些片名我看到就不会点开，但我当地同学的家人会看"。
能够称霸榜单TOP1的APP，在平台上无人问津，火爆的流量带不来讨论度，这场面实在是令人费解。
中文在线的海外神话，真金还是虚火？
ReelShort是中文在线的海外子公司CrazyMapleStudio（枫叶互动）的产品，在下载量猛涨前的10个月，ReelShort也尝试过很多路线，包括对国内短剧片段的切条搬运，但都没太大起色，双榜排名基本游离在1000名之外。在国内某短剧头部公司从事海外编剧工作的小鱼表示，"海外观众爱看的男频能想象得到，类似漫威等，就是要有超能力，要魔幻科幻，但是成本根本打不住，现阶段基本没人尝试"，小鱼还补充道，"我们现阶段尝试的目标与之前网文出海的题材高度重合，当时火了什么，现在我们的短剧就复刻什么。"
经过一番摸索后，ReelShort才开始做短剧海外本土化的构建，主打原汁原味，所有演职人员均来自海外，台词情节推动等也是海外观众更喜闻乐见的，包括狼人、吸血鬼题材等都是因地制宜的设定。此前短剧行业的投资人土卫六也曾在接受媒体采访时表示，短剧在海外的制作成本数倍于国内，据霞光社报道，"ReelShort的预算已经达到了一部剧20万美金，剧集的布景妆造都非常精致。最近因为狼人题材火爆，而狼人题材涉及一些奇幻特效，ReelShort竟然请来《流浪地球》的美国特效导演来制作。"
编剧小鱼也向凤凰网娱乐表示，"海外获客成本很高，现在的几个大厂都是赔钱赚吆喝，抢占市场，反正国内也看不到那些APP，信息壁垒也会有种制造假象吧"。
更具体的利润数据可参考中文在线的2023年半年度报告。2023年4月，中文在线公告，枫叶互动将不再纳入公司合并报表范围，作为公司的参股公司，将采用权益法核算，该事项对公司财务指标和经营成果产生重要影响，预计对公司净利润影响金额约为人民币5000万元，属于非经常损益。
给中文在线母公司带来5000万非损收益不假，但单看财报里枫叶互动的数据，其中营业收入为2.03亿，但净利润只有575万。
利润率如此低，大概率是因为短剧以及其他海外业务开发需要更多的资金投入。
都说中文在线墙外开花，但墙外的花开了多少、开得多大，无人知晓，连中文在线在半年度报告中都不曾提及ReelShort这款产品，在短剧业务方面也未曾提及ReelShort中的任何一个"爆款"。
沉默，是金。
如果短剧出海是个一本万利的生意，为何中文在线没有大肆宣传和加大力度去做，想必背后还有更多不为人道的原因。
枫叶互动在推出ReelShort前，核心收入基本来自《Chapters:InteractiveStories》（以下简称为《Chapters》）。《Chapters》被称为第一款成功出海的互动叙事游戏，内容逻辑很简单--互动小说+游戏的组合，小说是玛丽苏的，游戏是橙光乙女，瞄准的就是女性受众。
该产品自2017年推出以来吸引了大量欧美女性用户，排名一度冲到过美国畅销榜前列，年营收达上亿元。但如今6年了，在国内市场，你还看不到任何一款与它相似的游戏。反而是他们自己造出了ReelShort，其与《Chapters》底层逻辑基本相同，画面取景构图都有很多类似之处。
图注：左为《Chapters》海报，右为ReelShort短剧截图
海外的成功模式一向不好直接复刻回国，一是海外的尺度会更大，比如枫叶互动旗下有款网文平台《Kiss-Read&WriteRomance》，该产品中提供的内容题材还涉及LGBT内容，这条路在国内不好走通；二是海外受众付费逻辑和国内还是有很大区别的，面向的受众差异大，照搬全用不可靠；三是海外模式成功前也经历过多次失败和内容叠化，其中的过程与损耗相当巨大。
出海路阻且长，但对中文在线来说，或许出海是唯一解，毕竟国内短剧市场没有留给它一席之地，早在2022年，中文在线就开始推小程序短剧，一年收入3.15亿元，但成本+推广费就有2.9亿元，盈利微薄。
走上老路，摇旗呐喊出海，赚个声量也不错，起码中文在线这次的帆，扬起来了，后续是否能够成功登陆，还得看到底能留住多少用户和资本。
股票神话，中文在线不是没有创造过的，这一次，会有所不同吗？还记得莫言老师说过：能说服一个人的，从来不是道理，而是南墙；能点醒一个人的，从来不是说教，而是磨难。