首先，我们来讲第一个问题，年报是什么？
一提到年报这个词很多人脑海中浮现的是上市公司披露的那厚厚一沓资料，动辄三四百页起。内容又枯燥无比，像裹脚布一样又臭又长，看几页就会睡着了。这是因为不理解年报，不知道应该在哪里找到有效信息造成的。本课，我们就来讲讲如何从年报当中挖掘出有用的资料和数据。
年报是什么？打一个比方，年报就像一个人的体检报告。体检报告给出的是一个人身体状况的各种数据，反映出人身体是不是健康，心脏是否有问题，肝是不是有问题等等。年报也是一样，只是年报不是给某一个人的，而是给某个公司的一张体检报告。我国要求上市公司按照公历自然年划分经营年度，并按季度披露财报。而按规定，年报需要在年度结束后4个月内披露。所以每年的3、4月是年报披露的集中期。
投资大师巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。那么问题来了，年报中很多名词和数据对于非会计领域的我们来说是很陌生的。这导致我们看年报的时候很痛苦，页数多，很多地方还不知道它到底在讲什么？其实，最关键的点在于我们要理解年报是什么以及知道去哪里寻找有意义的数据。
对于一份上市公司的年报，最重要的就是公司的三表，也就是俗称的利润表、资产负债表和现金流量表。这三表是公司用来描述当年经营状况的语言。三张报表的侧重点各有不同，结合起来就描述了一个完整的公司。其中每张表又要求分别提供合并报表和母公司报表。母公司资产负债表、母公司利润表、母公司现金流批表，加上母公司所有者权益变动表，展示了上市公司本部的经营情况。对应的合并报表，并不是一个真实存在的法律实体，它合并了上市公司本部经营及其控制的子公司、孙公司经营情况。合并时，会抵销这些母子公司、子孙公司之间的投资、交易和债权债务。
二、利润表
现在，让我们来想象一下，一张描述公司怎么赚钱以及赚了多少钱的表应该包含哪些要素呢？
第一个肯定是公司卖出商品赚了多少钱，然后这些赚来的钱当然不全都是公司的，因为我们还有各种各样的成本也需要算进去。比如酒它的成本至少还有工资，工人的钱你得付，还有水费、电费、场地费，社保，公积金等等。而且还要向税务局交税。刨去上面这些成本之后，剩下的才是公司真正赚到的钱。所以说，利润表要表达的其实就是这么一个简单的东西。
（一）营业收入
（二）税金及附加
（三）销售费用
销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和工业性劳务等过程当中所发生的各项费用。下面一项就是管理费用。
（四）管理费用
管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用。管理费用包括了最重要的一个，就是员工的工资。第二个很重要的就是场地费。
（五）研发费用
研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用。
（六）财务费用
财务费用是指企业为了筹集生产经营所需要的资金而发生的费用。
销售费用、管理费用、财务费用这三个加起来就是我们俗称的三费。三费和营业收入的比值，我们称为三费占比，用来反映公司运营的成本。
（七）营业利润
（八）权责发生制
而容易造假的根源是权责发生制。权责发生制又称“应收应付制原则”，是以权利或责任的发生来确定应该得到的收人和应该付出的费用，不考虑是否在本期收到或付出现金。依照权责发生制，没收到的钱，可能被算作收入；没付出的钱，可能被记录为成本；又或者收到的钱，不算作收入；已经付出去的钱，不被记录为成本。
三、资产负债表
1、流动资产
（一）货币资金
（二）应收票据和应收账款
当一家公司连续两年的应收账款上升幅度超过营业收入上升幅度，那说明这家公司没有赚多少钱，它只是收到了很多的白条。这里说的应收账款的上升幅度和营业收入的上升幅度指的是绝对值，而不是百分比。在制造业当中，很多公司为了推销自己的商品，喜欢用应收账款来替代收到的现金。
举个例子，我是一家生产汽车的公司，我今年先发货100辆，送到汽车销售商那里售卖，到了年末的时候，其实只卖出了20辆，那剩下的80辆，到了明年还是会送回来的。但是不要紧，在今年的年报上，我就会写我卖出了100辆汽车，其中80辆我作为应收账款，这就是我今年的业绩。但是其实这80辆汽车我没有收到一分钱。可能到了明年这80辆汽车还是滞留在汽车销售商那里，一直没有变成现金，仍旧作为汽车被送回来了。但是，到了第二年。我可以和汽车销售商说，你们不要把那80辆汽车送回来，还是继续放在你那边，然后我这边还给你发120辆汽车，然后到了第二年，可能还是只卖出了20辆，但是不要紧，在我的年报里面，我会写，今年我们又卖出了120辆。这样两年剩下的180辆汽车作为应收账款记录。虽然我没有收到钱，但是至少我们公司的年报，特别是那张利润表会非常的好看，因为营业收入是计入120辆，这种花招在制造业公司当中会有很多。
其实通过比对公司连续几年的应收账款上升幅度以及营业收入上升幅度就可以看透公司是不是在玩这种把戏。就拿卖车的例子来说。第一年它的营业收入是100辆汽车，第二年营业收入是120辆汽车，所以它的上升幅度绝对值是20辆。而应收账款第一年是80辆汽车，然后第二年又多出了100辆汽车。等到第二年，应收账款就变成了180辆。上升幅度是多少呢？是100辆汽车。远远高于营业收入的20辆。所以公司是在玩应收账款的花招，来做高当年的营业收入。这也是一种比较初级的造假手法。
（三）存货
第三次至第五次出的酒称为“大回酒”，第六次得到的酒为“小回酒”，第七次的酒为＂追糟酒”。大回酒最好喝，第一次、第二次酸涩辛辣，最后一次发焦发苦，但每次的酒都有特别用处。新酒产生后会装入酒坛封存，形成基酒，并分别以＂酱味""醇甜”和＂窖底”三种酒体来归纳和区分。基酒存放3年后，进行勾兑。勾兑不加水，是用几种甚至几十种基酒及少量老酒，按照不同比例调和。之后继续存放半年到一年，完成醇化和老熟后灌装出厂。
上面说的三项，货币资金、应收账款、存货合计起来就叫流动资产。流动资产的含义就是一年内马上可以变现的资产。现金就不用深入解释了，它就是现金。应收账款如果我们不看前面那几种极端的情况，而公司又老实本分在做生意，一般来说，应收账款差不多还是能够收回70%以上的。存货，我们可以通过拍卖来套现。所以这些一年之内可以变成现金的流动资产，是一家公司赖以生存和发展的基础。如果流动资产不足，将会产生非常恐怖的后果。
2、非流动资产
（一）固定资产
我们继续看这张资产负债表，往下看固定资产。固定资产一般指的是公司的设备机器、厂房、土地等等。这些固定资产的价值各不相同，首先是土地，在中国我们都知道土地是很值钱的。一家公司，尤其是有点历史底蕴的公司，它的土地都是在几年前甚至十几年前买入的，说不定是几十年前买入的，那到现在一般都会升值。第二是厂房，厂房也不错，因为厂房可以改成改造成民用住宅或者商用住宅，也比较值钱。第三个机器设备就是个问题。尤其是用了十几年的设备。这种老设备是很难卖出去的，当然，很有可能一分钱都卖不出去，你还要倒贴别人钱把这些设备拖到垃圾场去报废。比如说一家五金厂，它有很多设备，但是这些设备除了其他五金厂以外，别人是根本用不上的，谁会要这些设备呢？所以设备一般来说不怎么值钱。
（二）商誉
我们再来看下一个，下一个是商誉。商誉指的是本公司收购其他公司所付出的超过对方公司净资产的溢价部分。
3、流动负债
（一）短期负债
（二）应付账款
下一项叫做应付账款，就是说这家公司欠别的公司的钱。不过问题不大，为什么呢？因为欠债的是大爷。前面资产部分的应收账款问题很大，因为你未必要的回来，而应付账款那问题就简单了。因为你未必会还给别人。短期负债加上应付账款是流动负债，也就是那些一年之内必须要还的债，如果流动负债过高，那就是悬在公司头上的一把剑。因为如果你还不出这些钱，理论上来说，公司就要进入破产清算程序。如果一家公司的流动负债远远大于流动资产，那说明这家公司已经非常的接近破产了，因为流动负债是你在这一年必须要还的钱，但是如果你这一年内可以变现的资产要小于这些必须要还的钱，那你除了请求债权人宽限一下以外，恐怕没有别的办法，如果债权人不肯宽限，那你就必须想办法从别的地方变出点钱，不然只能宣布破产。从投资的角度来看，这样的公司，我们最好要避开。当然并不是说这家公司一定就会破产，但是就算只有很小的可能性，我们也要尽量要避免。不必冒这种风险。
4、非流动负债
（一）长期负债
下面一项就是长期负债。长期负债，也就是指一年以上才需要还的负债。长期负债一般都是有息负债。因为你不必今年还钱，所以要付利息。长期负债一般就是非流动负债。而流动负债加上非流动负债就是总负债，也就是指这家公司欠别人的钱一共加起来有多少。
5、净资产
那么资产负债表的第一部分，我们得到了总资产，资产负债表的第二部分得到了总负债。然后这家公司的总资产减去它的总负债，也就是减去他一共欠别人多少钱那剩下的是什么？剩下的就是这家公司的实际价值。那价值归谁呢，这些价值就归这家公司的股东所有。所以就称它为股东权益，也叫做净资产。
阅读财报的一个重要方法就是跟同行比照着看，看不同项目在总资产中占比有何不同，思考为何不同，这不同是优势还是劣势。尤其是应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项几个项目，可以看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。
四、现金流量表
1、经营活动产生的现金流
（一）净利润
（二）财务费用
下面一项是财务费用。在经营活动产生的现金流部分我们需要把财务费用加回来，因为财务费用虽然是付出去的现金，但是其实这是你借债之后的利息，并不是因为你经营才付出的费用，所以这里我们需要把它加回来。
（三）应收账款
下面一项叫做应收账款。前面也提到过汽车制造厂的例子。一样卖出了100辆汽车，其中80辆记为应收账款，其实公司只收到了20辆车的现金，但是在利润表当中，这些应收账款还没有被去除还是被认为是收入记到净利润里面，所以在现金流量表当中，需要把这些增加的应收账款给减去，因为这些应收账款公司并没有收到现金。
（四）存货的减少
再下面一项叫做存货的减少。存货的减少，在现金流量表当中的意思就是指当一家公司的存货减少了，那就说明他卖出东西换来现金了，所以就会记为正值。而如果一家公司的存货增加了，说明这家公司在囤积存货，那就说明他去买入了存货，那就记为负值。存货的减少计算方法，就是用上一年资产负债表当中的存货减去今年资产负债表当中的存货得到的数字，如果是正值说明存货减少现金增加，如果是负值，说明存货增加了现金减少。
净利润加折旧，加摊销，加财务费用，再加存货的减少就得到了公司当年的经营活动产生的现金流量净额也称为经营现金流。它反映了这家公司干了一年，它的经营活动一共赚了多少钱，如果是负值，那反映了公司辛辛苦苦一年，还是赔了多少钱，当一家公司经营活动现金流净额远远大于净利润，那这家公司可能有隐蔽的盈利能力。
2、投资活动产生的现金流
经营活动产生的现金流净额这一部分我们讲完了，我们讲下一部分：投资活动产生的现金流净额。这部分一般来说就一个值，就是构建固定资产、无形资产和其他长期资产。也就是指这家公司买厂房、买土地、买设备所花出去的现金值就是投资活动所产生的现金流净额。这些现金付出去其实是为了支撑公司未来的经营和扩张活动。所以，在国际会计准则当中，把构建固定资产、无形资产和其他长期资产值算作资本开支。
3、筹资活动产生的现金流
最后，如果对三张表有任何疑问，都需要在附注中找解释。然后逐字细读一遍。因为企业必须披露却又不太想让你明白的东西都在附注里。
如果对本课题有任何疑问，欢迎大家在课程下方留言给我们。感谢您的收听，我们下期再会！