拼多多近四年财务报表分析.docx

1、拼多多近四年财务报表分析一、公司介绍（一）公司简介20159C2B拼团购物的第三3C、家电、生鲜、家居求。（二）发展历程初创阶段20159210002000万；20167月，拼多多用户量1亿，获得B1.1亿美元融资；快速发展阶段20169101101个月长期占据iOS63亿1/21元；20187262018年规模最大的IPO。转型发展阶段20181025品牌下乡”；201911月，活跃5.363“5亿时代”全球直采+补贴”黑五”。二、财务报表分析资产负债表分析（一）资产规模及结构42018年2019224%76%，拼多多可控资源规模的不断扩大为企

3、业务。4/21年内其营业收入飞速增长，尤其20172018年增幅巨大，这说明拼多多C2B电商模式运营效未来盈利能力非常可观。3拼多多营业收入增长率4拼多多年度活跃用户及增长率（二）净利润分析5/21及拼团模式，成功占据尾部消费者的市场。数据显示，虽然营业收入的增长率与营业成本增长率同比增加。且营业收入远超营业成本。518年营业收入增长达到峰值时，正是净利润源5拼多多营业收入、成本及费用数据来：公司年报以营销费用最为明显。186/21184748%19年共计64亿元。这正是因为188波，产生大量法务稽查费用。拼多多的营销费用在18年同比增长了899%营

4、业收入，也是造成净利润连年为负的较大原因。拼多多的特色营销手段主要是“砍一刀”“拼单价”“种树领水果”等趣味游戏得津贴+明星代言、冠名知名度较高的国民综艺。续亏损下去，较难实现盈利。（三）毛利率分析毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分，体现了成本控制和产品定价策略。16年为1758.56%的大幅提升，此后维持稳步上升的状态。1617经营模式的转型。毛利率转变的原因：1.20169月，拼多多+平台经营转到只提供运营平台，收取入驻商7/212.生命周期新事物的发展总会”这种全新功3.市场需求与独特性拼多多在创立之低价拼团等团购策略吸引了大量活跃客户，通过巨

5、大的销售量获得稳4.品牌效应企业的户从众心理更高，毛利通常也会比较高。（四）净资产收益率8/21越高，说明投资带来的收益越高。从拼多多的年报中看出，净资产收益率一直处于较大的负值。这是由于拼多多依靠第三方支付，虽然营业收入在18年后增长2020年并购了付费通，并成功获得第三方支付牌照。1819会在几年内收回，未来盈利前景较好。现金流量表分析（一）现金流量概况9/212016-2019这四年中，现金增加额净额以及现金期末余2018年，拼多多各项活动的现金流量净额都出现大幅度增加，这是201872620192018年不仅没有增长，（二）经营活动现金流分析2

6、01620182019年有所好转。但它的经营现金流却始终为正，呈平稳趋势2拼多多自由现金流2016年，拼多多的经营活动现金流量净额高达亿多10/211080多亿的应付商户款项，如果减去2018年的2019年，拼多多首次实现在扣除应付商户款项后20多亿的自由现金流，这也说明了上市对拼多多的积极影响，主要表现为主营业务收入的飞速增长。2019年，尽管拼多多还是以应付商户款项作为经营活（三）投资活动现金流分析除了2017201620182019年的投资现金流净值均为负，且收回的投资现金远少于流出的现年283.220183.75倍。除变现能力较强的短期投11

8、.4%76.8%是随着网络用户基数的不断增大，增速呈现下降的趋势。15%2.行业市场集中度HHI（赫芬达尔赫希曼指数是用来测量行业市场集中度的综合指数，是将一个行业中所有企业的市场份额平方后再相加的总01100002015年度中国电子商务市场数据监测报告数据可以发B2C5（包含天猫京东、唯品会、苏宁易购以及国美在线，市场份额分别是57.4%、23.4%3.2%3%1.6%。根据HHI2015年B2C电商行业市场集中度，计算结果如下：根据美国司法部的HHI评估产业集中度标准可以得知我国电商14/2110%超多强的市场格局意味着电商市场进入壁垒高，后进入者很难从中获利。201

9、9年上半年B2C市场来看，淘宝（包含天猫）53%29%紧随其后，拼8%3%2%位列四五名，其他众多电商平台共同占有5%的市场份额。对比20152019年电商行业市场份额数据可以发现，拼多多不仅成功进入电商行业，并且成为市场份额仅次于淘宝和京东的第三大平台。（二）行业内公司对比分析营运能力对比2017-20191的，但是许多大型1的，也就是说拼多多是远低于行业平均水平的。21。销方面占用了大量的流动资金，但是这些资金的获利能力却并不理15/21有利好的倾向。8流动资产周转率及总资产周转率对比盈利能力对比2017提升并稳定至70%-80%40%左右上下波动，京东更是不足2

11、元，成为历史上最快达成万亿元GMV正是这高速增长的GMV数值，让它获得了资本市场的青睐。由此可见拼多多的营销努力取得了不错的成果。四、公司估值中的估值方法，我们运用P/GMV估值法对拼多多进行估值。20206301078.27.07957633.122020多多年度GMV1268779%，因此拼多多P/GMV=7633.12/12687=0.602。2020年底，其GMV17635亿，因此预测2020年拼0.602*17635=10616.27亿人民币，总股本为11.98126.6美元。五、经营战略（一）由低线市场向高线市场渗透18/21成本相对较低，与低线城

12、市相比将获得更高的利润率。（二）充分利用社交圈，发掘潜在客户2拼小圈（三）采用“店播”形式的直播电商商家和消费者之间。（四）名牌效应与明星效应拼多多通过明星代言和冠名知名度较高的国民综艺，如快乐大本营、极限挑战、奔跑吧等，增加曝光度，吸引消费者，在消费者内心树立知名品牌的形象。一些观众基于“明星都在使用的购物平台总是好的”这样的从众心理，便会不自觉地追随。六、拼多多面临的问题19/21（一）客单价低，中高端品牌不认可。拼多多的最初定位是自营平台，主打低价拼团销售，客单价低；现在其目标很明显提高客单价，拼多多希望通过“百亿补贴”活动提高客单价和用户粘性，摆脱此前不佳的品牌形象，上行进入中高端市场，今年以来，拼多多进一步加大了对大品牌商品的补贴力度。，从Switch再到特斯拉，都一直宣称，拼多多上面的产品