国君晨报1018｜计算机石油化工中远海能半导体产业港美股资讯华盛通

【计算机】自主可控日益紧迫，信创产业深化发展

投资建议：信创产业不断深化，党政信创服务器及鸿蒙PC有望超预期发展。

地方政府化债措施落地后有望提振政府信创推行速度。过往地方政府较高的债务水平制约了政府在IT层面的建设意愿和支出力度，随着财政部后续将落地一系列支持地方化解债务风险的举措，将有利于地方政府腾出更多精力和财力空间投入到自主可控建设过程之中，扭转财政支出预期，提振政府信创推行速度。

风险提示：核心零部件供应紧张的风险，客户IT预算不足的风险。

【石油化工】地缘风险事件推涨油价

风险提示：欧美补库需求不及预期，海外软着陆预期回摆，地缘政治对供应端扰动。

维持增持评级。公司公告拟收购整合集团化工品物流供应链，资产规模有限且不改盈利趋势。同时拟首次中期分红，继续展现市值管理积极性，预计全年高分红政策将持续。地缘油价致2024下半年经营承压，不改油运超级牛市期权。放低旺季博弈，建议逆向布局。维持2024-26年净利预测55/70/80亿元，维持目标价22.96元。

能源化工品物流供应链整合，收购资产规模有限且不改盈利趋势。公司公告拟与新设全资子公司以12.6亿元现金收购控股股东中远海运集团下属深圳龙鹏70%股权、海南招港87%股权、西中岛港口15%股权以及两艘LPG、中海化运和香港化运，包含14艘LPG船（含2艘在建）和10艘化学品船（含3艘期租）。我们认为此次收购整合是集团基于专业化平台运营的国企改革深化，将有助于规模经营与协同发展。相较于中远海能458亿元船舶资产，收购规模有限，且不改公司油运主业盈利弹性与趋势。

2024Q3业绩前瞻：预计同比承压，市场预期充分。据波交所运价指数，考虑收入确认滞后约一个月，2024Q3业绩对应的VLCC中东-中国TCE均值仅2.8万美元，同比明显下降且低于盈利线。根据我们的跟踪观察，2024Q3淡季船东把握货盘集中释放而积极挺价，预计公司实际经营期租将高于波交所运价指数算数平均值，VLCC船队应可盈利，但预计仍同比下降。同时，考虑中远海能VLCC船队规模同比小幅缩减，预计2024Q3公司业绩同比下降或约两成，市场预期应较为充分。

首次中期分红，展现市值管理积极性。公司公布2024年半年度权益分配预案，合计派发10.5亿元，估算分红率40%。此为公司首次中期分红，展现市值管理积极性。过去两年公司分红率维持近50%，预计高分红政策将持续。过去两年贸易重构已驱动油运景气上升，公司盈利中枢上升。2024年地缘油价抑制短期贸易，不改传统能源韧性与需求稳健增长趋势，重申原油增产将利好油运。预计未来数年油运供给刚性凸显，供需将继续向好，景气上升与持续将超预期。

风险提示。经济波动,地缘形势,环保新政实施不及预期,安全事故。

【产业研究】半导体产业整体上涨，动力电池和光伏最为承压

市场表现：半导体产业整体上涨，动力电池和光伏最为承压。

政策信号：上交所出台指引支持科创板公司再融资投入研发，约32%企业符合要求。

6月19日，证监会发布“科创板八条”，提出探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持科创板公司将再融资募集资金用于研发投入。随后，10月11日，上交所发布相应指引，明确“轻资产、高研发投入”的认定标准。根据初步测算，576家科创板上市公司中，约32%的企业符合标准，这部分企业市值占比超过46%。

产业趋势：台积电2nm制程突破，特斯拉发布会展示无人驾驶，中国新能源汽车销量超出预期。

台积电通过首次引入GAAFET晶体管技术和结合NanoFlex技术的N2工艺,在2nm制程节点上取得重大突破，预计将对全球半导体市场产生深远影响；同时，每片300mm的2nm晶圆的价格可能超过3万美元，高于之前预期的2.5万美元。

特斯拉的“We，Robot”发布会重点展示了Robotaxi产品Cybercab，其FSD无人驾驶技术已日趋成熟，未来最大的边际变化（不确定性）可能来自于各地区监管审批进度和商业化进度，监管方面，特斯拉还需要足够多的安全数据来作证FSD的安全性，商业化层面，马斯克表示，预计2026年或2027年之前开始大规模生产。

中国汽车工业协会数据显示，前9个月我国汽车产销超2000万辆，新能源汽车超830万辆，同比增长超30%。预计新能源汽车全年销量将达1200万辆，远超预期，占比接近40%。国家以旧换新政策提振了消费者信心，销售改善。尽管第三季度生产放缓，前9个月产销仍增长，新能源汽车表现突出，行业加速向高质量转变。

兼并重组：百傲化学、至正股份、奥特维、长川科技等通过收购增强新兴产业布局。

工业杀菌剂龙头百傲化学拟通过全资子公司以7亿元增资苏州芯慧联半导体科技，并取得控制权。百傲化学自2024年起与芯慧联合作进入半导体设备领域；芯慧联专注于半导体产线自动化设备，交易前拆分出芯慧联新，将非盈利业务分离独立发展。该交易通过业务拆分降低成本，同时保留未来资本运作灵活性，具备创新性。

至正股份拟置入主要从事半导体封装材料业务的资产，并拟置出/剥离线缆用高分子材料业务，未来将专注发展半导体产业。

奥特维拟收购控股子公司松瓷机电33.21%股权，长川科技拟收购控股子公司长川制造27.7778%股权，以增强主营业务布局。

风险提示：宏观环境变化，资本市场调整，产业政策更新，科技产业在商业化落地等阶段发展不及预期。

今日报告精粹

01、策略：被动资金边际定价：从价值蓝筹到成长龙头

02、传媒：行业改善、产品充足，看好游戏行业修复趋势

今日重点活动

01、国君2024宏观策略秋季沙龙10月18日13:30pm上海

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