1、正泰电器集团财务分析报告、公司简介正泰集团股份有限公司始创于1984年7月，现有员工23000余名，下辖8大专业公司、2000多家国内销售中心和特约经销处，并在国外设有50多家销售机构。产品覆盖高低压电器、输配电设备、仪器仪表、建筑电器、汽车电器、工业自动化和光伏电池及组件系统等七大产业，产品畅销世界90多个国家和地区。正泰集团是中国工业电器行业产销量最大的企业之一，综合实力连续多年名列中国民营企业500强前十位，年利税总额连续三年名列中国民营企业纳税百强前五名。"正泰"商标被认定为中国驰名商标，四大系列产品跻身"中国名牌”。、行业分析低压电器行业经营模式:在全
2、球范围内，低压电器行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局。目前全球低压电器生产领域主要的跨国企业有施耐德电气、罗格朗、西门子、ABBGE美国Hubbell、美国CooperIndustries、美国伊顿集团和意大利Gewiss。根据JPMorgan的统计，2005年上述企业在全球低压电器市场的合计占有率为30%位居行业第一的施耐德电气市场占有率为8%。目前全球主要低压电器生产企业通过建立区域工厂、并购国内企业或设立销售代理的方式基本已进入中国市场。就竞争格局而言，全行业可区分为三类竞争企业：产品门类齐全，相互间进行全
3、方位竞争的企业；专注于若干子产品，参与行业局部竞争的企业；无明显产品优势和特点的中小型企业。低压电器行业主要呈现了客户总包需求日益增加、产品升级要求愈加明显和环保标准趋于严格的发展趋势。公司将受惠于终端客户逐渐增加的向单一品牌制造商集中采购全部产品的变化趋势。另外，原材料成本的不断上涨引致的淘汰劣势厂商的趋势，也将有利于公司市场份额的不断扩大。在中国最有价值商标500强排行榜中，“正泰”名列低压电器行业第一。公司通过自主研发、引进消化、产品升级，获得多项专利权及专利申请权。但在技术方面，公司与跨国企业仍存在一定的技术差距。三、战略分析（一）优势分析产业链优化战略。正泰电器为此设立了“供方
5、非常突出。价格大战烽烟不断，品牌效应苍白无力，“价格战”成为了自杀武器。价格战的结果是企业利润下降，产品质量无法提升，竞争环境不断恶化。在采购方面，目前正泰的问题在于单纯的低标方法使得产品质量难以提升。在销售渠道方面，正泰的主要问题在于经销商的控制力度较弱，不能形成对经销商和终端用户的双重影响。在国际化方面，目前正泰存在的问题在于扩张区域、组织支持和品牌建设的问题。企业文化理念存在缺陷。产品性能不稳定，无国际化品牌优势。管理层素质偏低，不符合集团高速发展的要求。（三）威胁分析低价竞销导致了电气行业利润下滑。电气产品价格实际上都比较透明，如果同类产品价格特别便宜，无非就是偷工减料，或者以次充好，
6、电气市场低价竞销后患无穷，必然使企业无利可图或挤压利润空间。在轻技术、重价格的传统经营模式下，电气企业成本压力严峻，电气企业逐渐认识到现有产品应用空间正被新一代的产品替代，低价竞销与渠道成本压力很大程度上源于未能与国际市场接轨的传统电气产品。（四）机会分析国民经济的高速成长对电气产品的需求仍非常强劲。经济发展环境好，改个开放以来，我国经济快速增长，尤其是“十五”期间经济平稳较快发展奠定了良好的基础。得到国家重视。政治法律方面，电气行业是机械工业中的基础件，量大面广，国家很重视电气工业的发展。替代产品广泛。电气产品用途广泛，它是工业电力、建筑电气及民用家具都是不可以缺少的工业产品。目前只存在产品
7、需要进一步走向智能化和网络化的问题。四、会计分析（一）资产负债表分析1、水平分析正泰电器资产负债表水平分析表单位：元2013/12/312014/12/31变动情况对总资产的影响（）流动资产变动额变动率（）货币资金00000%应收票据00000%应收账款00000%预付款项-%其他应收款%存货00000%其他流动资产0000%流动资产合计00000%非流动资产0%可供出售金融资产000%长期股权投资00-0%投资性房地产60433005339000-704300%固定资产原值00000%累计折旧000%固定资产净值00000%固定资产减值准备434400043440000%固定资产净额00
8、000%在建工程00-%疗00-%商誉266338026633800%长期待摊费用2857800%递延所得税资产00%非流动资产合计00000%资产总计00%流动负债0%短期借款00-%应付票据%应付账款0000%预收款项00-%应付职，薪酬00%应交税费000%应付利息-3289200%应付股利151543015154300%其他应付款000%其他流动负债%流动负债合计00000%非流动负债0%长期借款%应付债券0000-0%预计非流动负债0%其他非流动负债0-%非流动负债合计0000-%负债合计00000%所后者权益0%实收资本（或股本）00003450000%资本公积0000%盈余公积0
9、01724000%未分配利润00000%外币报表折算差额-135587001355870%归属于母公司股东权益合计00000%少数股东权益00%所有者权益（或股东权益）合计00000%负债和所有者权益（或股东权益）总计00%2014年正泰电器总资产与2013年相比增加了00千元，增幅高达进一步分析可以发现:流动资产总体增加量96571万元，增长幅度为%这一增加对总资产的影响是使总资产增加了%流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。本年度的所有者权益增加了0元，增长幅度为去使总资产规模增长了其主要原因是经营利润增加，转增
11、动资产合计0000%非流动资产%可供出售金融资产00%长期股权投资00%投资性房地产60433005339000%固定资产原值0000%累计折旧00%固定资产净值0000%固定资产减值准备43440004344000%固定资产净额0000%在建工程00%疗00%商誉26633802663380%长期待摊费用%递延所得税资产00%非流动资产合计00%资产总计%流动负债%短期借款00%应付票据%应付账款0000%预收款项00%应付职，薪酬00%应交税费00%应付利息%应付股利15154301515430%其他应付款00%其他流动负债%流动负债合计0000%非流动负债%长期借款%应付债券0000%预
12、计非流动负债0%其他非流动负债0%非流动负债合计0000%负债合计0000%所启皆权益%实收资本（或股本）0000%资本公积0000%盈余公积00%未分配利润0000%外币报表折算差额-13558700%归属于母公司股东权益合计0000%少数股东权益00%所有者权益（或股东权益）合计0000%负债和所有者权益（或股东权益）总计%（1）资产结构评价：从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。正泰电器2
13、014年度的流动资产比重高达但其非流动资产所占的比重仅为%说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。从动态方面分析。正泰电器2014流动资产比重较2013年度增加了了非流动资产减少了%变动幅度较小，说明公司的资产结构比较稳定。资产结构的具体分析评价：固流比例分析年份流动资产比重固定资产比重固流比例2013年%/1002014年%/1002014年与2013年相比，公司的固流比例稳定，则可反映企业固流结构稳定，其资产风险较小。(2)负债结构评价从静态方面分析。就一般意义而言，流动负债的筹资成本是很低的，但它对公司的提出里很高的要求，容易引发财务风险，导致公司破产；而非流动负债的期限一般
14、较长，其实际的筹资成本较高，对公司的偿债能力要求较弱，。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小。从动态方面分析。正泰电器流动负债比重较2013年度降低了%非流动负债增长了%变动幅度较小，说明公司的负债结构比较稳定。负债结构评价单位：元项目金额结构2013年2014年2013年2014年差异流动负债0000%非流动负债0000%13%负债合计0000%通过负债期限结构的评价，可知正泰的筹资政策2013年与2014年相比并没有大的变化，流动性负债都在34底右，而非流动负债的比例只有13-15%左右。我们知道短期的流动负债的筹资成本比非流动负债的成本其实是要低的，因此企业采
15、用这样的筹资政策可以大大降低筹资成本，但是由于流动负债对企业资产的流动性较高，但却面临更大的财务风险。（二）利润表分析1、水平分析正泰电器利润表水平分析表单位：元项目2013年度2014年度变动额变动百分比一、营业总收入0%营业收入0%二、营业总成本0%营业成本00000%营业税金及附加%销售费用00%管理费用00%财务费用0%资产减值损失0-%投资收益%其中：对联营企业和合营企业的投资收益89968808084120-912760%三、营业利润00000%营业外收入-%营业外支出-%非流动资产处置损失18883601284970-603390%利润总额00000%所得税费用00%四、净利
16、润00000%归属于母公司所有者的净利润00000%少数股东损益00-%五、每股收益0基本每股收益%稀释每股收益%六、其他综合收益337191-1727120-2064311%七、综合收益总额00000%归属于母公司所有者的综合收益总额00000%归属于少数股东的综合收益总额00-%(1)净利润分析正泰电器2014年度实现净利润00元，与2013年相比增加了0元，增幅高达(2)利润总额分析正泰电器2014年利润总额增长00元，增长幅度为%而在利润总额中，主要部分为主营业务的增加，2014年度营业外收入为减少元，由于营业外收入并未贡献2014年的营业利润总额，间接说明了正泰电器2014
17、年的营业利润增长是公司经营业绩上升的结果(3)营业利润分析通过分析可知正泰电器2014年度营业利润的增加主要是由营业收入的增加以及财务费用的增加和营业税金及附加的减少所引起的。本年度营业收入元，增加0千元，增长幅度为%同时营业总成本增加了%但这并不能说明公司的成本控制比较好，销售费用的涨幅超过了主营业务收入的涨幅。销售费用上涨了%表明正泰电器的管理水平还有进一步提高的空间。2、垂直分析正泰电器利润表垂直分析表单位：元项目2013年度2014年度2013年度（为2014年度（%）一、营业总收入%营业收入%二、营业总成本%营业成本0000%营业税金及附加%销售费用00%管理费用00%财
19、了利润总额为00元，占营业收入的%比上年的%提高了本年度的归属母公司的净利润的比重为%比上年%曾长了；因此可见，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年度都有所增长。各财务成果增长的原因，从营业利润来看，主要是财务费用的净额是增加；三个利润的比例变化都不大，实际上反映的是对于正泰电器而言，主营业务贡献了它绝大多的收入和利润。（三）现金流量表分析1、水平分析现金流量表水平分析单位：元项目2013年度2014年度变动幅度变动率、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金00%收到的税费返还8659950%收到的其他与经营活动有关的现金0-%经营活动现金流入小计00%购买商品、接受
20、劳务支付的现金00000%支付给职工以及为职，支付的现金0000-%支付的各项税费00000%支付的其他与经营活动有关的现金000%经营活动现金流出小计0%经营活动产生的现金流量净额00000%二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金00000%取得投资收益所收到的现金%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额523800%投资活动现金流入小计00000%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金00-0%投资所支付的现金00006090000%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额72063800-7206380%投资活动现金流出小计0000-0%投资活动
21、产生的现金流量净额-00-000%三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金-%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0-%取得借款收到的现金00-%筹资活动现金流入小计00-%偿还债务支付的现金000%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金0000%00-%支付其他与筹资活动有关的现金6988460-%筹资活动现金流出小计00000%筹资活动产生的现金流量净额-00-00-0%汇率变动对现金及现金等价物的影响000现金及现金等价物净增加额-00000%期初现金及现金等价物余额0000-00%期末现金及现金等价物余额00000%净利润00000%资产减值准备0-%固定资产折旧、油气资产
22、折耗、生产性物资折旧00%无形资产摊销-2897700%长期待摊费用摊销4639920-%处置固定资产、无形资产和其他长期资广的损失-1795060-848180946880%财务费用00898000%投资损失-%递延所得税资产减少-%存货的减少-0-0%经营性应收项目的减少-00-000%经营性应付项目的增加00%经营活动产生现金流量净额00000%现金的期末余额00000%现金的期初余额0000-00%现金及现金等价物的净增加额-00000%分析如下正泰电器2014年的现金流量净额比2013年度增加了了0元，增加幅度为经营活动、投资活动、筹资活动产生的净现金流量与2013年度相比
23、，其变动额分别为00元、-0元、-00元。经营活动净现金流量比上年增加了00元，增幅为经营活动现金流入量的增加主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了00元，增幅最大，经营活动现金流入量的整体涨幅比流出的大幅度大；经营活动活动现金流出量增加的原因主要是由于购买商品、支付劳务支付的现金也比2013年度增加了0元，增幅为%同时支付的其他与经营活动有关的现金增加了0元，增幅比例%投资活动净现金流量比上年减少00元，降幅%投资活动现金流入比上年增加了0元，涨幅%这主要是处置固定资产、收回的现金净额比例减少投资活动现金流出比上年增长3,763,717%,增长比例为这主要是因为企业收回投资
24、所U到的现金比上年增长了0元，增长比例为%筹资活动净现金流量比上年减少了了0元，减少比例为这主要是因为企业2014年度比上年支付其他与筹资活动有关的现金流入少了元所致。2、垂直分析现金流量表垂直分析单位：元项目2014年度流入结构流出结构内部结构一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金%收到的税费返还%收到的其他与经营活动有关的现金%经营活动现金流入小计%购买商品、接受劳务支付的现金00%支付给职工以及为职，支付的现金00%支付的各项税费00%支付的其他与经营活动有关的现金0%经营活动现金流出小计%经营活动产生的现金流量净额00二、投资活动产生的现金流量：收回
25、投资所收到的现金00%取得投资收益所收到的现金%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额%投资活动现金流入小计00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金0%投资所支付的现金00%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0投资活动现金流出小计00%投资活动产生的现金流量净额-0三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0取得借款收到的现金0%筹资活动现金流入小计0%偿还债务支付的现金0%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金00%0支付其他与筹资活动有关的现金6988460%现金流入总额%现金流出总额%筹资活动产生的
26、现金流量净额-00汇率变动对现金及现金等价物的影响0现金及现金等价物净增加额0期初现金及现金等价物余额00期末现金及现金等价物余额00净利润00资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧0无形资产摊销长期待摊费用摊销4639920处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-848180财务费用0投资损失-递延所得税资产减少-存货的减少-0经营性应收项目的减少-0经营性应付项目的增加0经营活动产生现金流量净额00现金的期末余额00现金的期初余额00现金及现金等价物的净增加额0第一，现金流入结构分析正泰电器2014年度现金流入总量为元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入
27、量、筹资活动现金流入量所占的比重分别为%%可见企业的现金流入量主要有经营活动产生，这是比较合理的。经营活动的现金流入量中的销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中的处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金，筹资活动的现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流量的绝大部分比重。第二，现金流出结构分析正泰电器2014年度现金流出总量为元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占的比重分别为%%%。可见企业的现金流出量主要有经营活动产生，这是比较合理的；其次为筹资活动产生的现金流出量。经营活动的现金流出量中的购买商品、接受劳务支付的现
28、金，投资活动的现金流入量中的购买固定资产、无形资产和其他长期资产支出的现金，筹资活动的现金流入量中偿还债务支付的现金分别占各类现金流量的绝大部分比重。五、财务分析（一）盈利能力分析正泰电器项目/年份2012年度2013年度2014年度净资产收益率%总资产收益率%销售净利率%销售毛利率%每股收益正泰电器100H。知8OHGO%40%20%一每股收益销售毛利率销售每利率总资产收益率一净资产收益率201年度NQ15年度为14年度由上图可以看出，正泰电器近三年来的净资产收益率、总资产收益率、销售净利率，销售毛利率，每股收益都呈现上升的趋势。这一趋势表面公司正在稳步发展，盈利能力在逐步提
29、升。以下是2014年度正泰与同行业几家公司盈利能力的比较：正泰盈利能力与同行业比较由上图可以看出，正泰电器的盈利能力在同行业中处于领先的地位，相比一般电器行业具有一定优势。其中，正泰电器的净资产收益率远远高于同行业其他几家上市公司。净资产收益率这个指标的意义在于对普通股股东而言，它可以是决策的依据，把该指标于投资者自己的要求收益率相比,可以用来决策是否继续投资该公司。对于公司管理层而言可以用这个数据与企业的贷款利息作对比，如果比贷款利率高，那说明企业可以很好的利用财务杠杆为股东创造更多的利益。（二）营运能力分析正泰电器项目/年份2012年度2013年度2014年度应收账款周转率存货周转
30、率流动资产周转率固定资产周转率201E1050应收账款周转率百货周转率添动资产周转率固定资产周转率112U12年度年度201理度由上图可以看出，正泰电器出了2012年到2013年的应收账款周转率和固定资产周转率变化幅度较大以外，其他指标在这三年都处于一个较为稳定的状态。尤其是2013年到2014年，几乎没什么太大的变化。下面让我们来看看正泰公司2014年这营运能力与能行业的比较。正泰营运能力与同行业比较由上图可以看出，正泰电器的营运能力在同行业中都高于其他几家上司公司。（三）偿债能力分析正泰电器项目/年份2012年2013年2014年流动比率速动比率资产负债率（%产权比率（%利
31、息保证倍数该公司2012年流动比率为，2013年为,2014年为，这三年来偿债能力有所下降，但流动比率一直高于低于2:1的水平，从上图可以看出正泰电器在过去三年的流动比率都变化不大，表明企业的偿债能力还算情况乐观。计算结果可以看出，该公司的速动比率2014年为，比2012年有所下降了，联系到流动比率分析可知，由速动比率反映的公司的偿债能力比由流动比率反映的偿债能力有更大幅度的下降，说明公司的存货所占的比例上升。该公司的资产负债率2014年比2012年有所降低，表明企业的偿债压力有所降低，偿债能力有所增强，其结构比较合理。以下是正泰电器与同行业几家公司的偿债能力比较。正泰偿债能力与同
32、行业比较口流动比率正泰偿债能力与同行业比较通过上面三张图，我们可以看到正泰电器的流动比率和速动比率略低于光一科技，但都高于其他三家上市公司，而其资产负债率和产权比率都处于相对较低的位置。表面相对于其他企业来说，正泰电器的偿债压力较低。（四）增长能力分析正泰电器项目/年份2012年2013年2014年收入增长率%资产增长率%净资产增长率%收入增长率反映了一家公司主营业务收入的扩张能力，一家成长性良好的企业通常具有较高的主营业务增长率。从上图可以看正泰电器主营业务增长率在近三年来有较大的波动，而且都处于负增长的趋势。这显然是受到了金融危机的影响。正泰增长能力与同行业比较1201008