截至2018年三季度末，传媒行业共实现营业收入4313.86亿元，同比增长18.45%，比2017年19.73%的增速相当，但和2015-2016年超过30%的增速相比，略放缓。2018年前三季度传媒行业共实现归母净利润420.73亿元，同比增长3.95%。预计2018年全年净利增速将维持去年全年5%左右的低水平。而扣非后归属母公司净利润为333.40亿元，同比继续出现下降，减少0.90%。2018Q3经营性现金流净额占总营收比重为4.14%，这一指标在五年内逐年下滑。
2018Q3传媒行业整体毛利率25.22%，比2017年下降209bp，净利率10.29%，比2017年减少62bp，预计今年整体毛利率和净利率均会有小幅下降。期间费用率来看，管理费用率下降了247bp，降幅明显，期间费用率前三季度较去年同期下降261bp。
二、2019年下半年各细分领域展望
3、广电重视“融媒体建设+国网整合+5G”带来的主题性投资机会
2018年至今视频行业发生较大变动，台网内容审核标准整体趋于一致，明星艺人薪酬虚高、收视率造假、流量点击率造假等乱象正在逐步得以规范。目前内容制作行业仍处调整之中。
在线视频平台维持高景气度，平台间竞争进入下半场，竞争重点由流量和用户规模转向自制内容和付费会员，根据爱奇艺、腾讯、芒果超媒披露的财报，爱奇艺、腾讯视频2018三季度末会员规模均超8000万，芒果TV2018年末会员规模超1000万，自制内容质量和重要性显著提升，内容定价权进一步转向视频平台，19年行业层面亏损有望收窄。
5、电影及院线行业调整期，下半年或将继续承压
院线方面，至2018年底我国银幕总数已达到60,079张，同比增长约18.3%，相对仍处于高位。由于预计2019年的整体票房增速一般，因此各影院的单银幕产出或将继续下滑，使毛利率承压，压制板块估值中枢。
8、用户规模：移动互联网渗透率达98.6%，年龄段两端仍有增长空间网络覆盖率、移动互联网渗透率维持低速增长。从总量上看，截至2018年12月，我国网民数量达到8.29亿人，占居民总数的59.4%，其中移动互联网用户达7.88亿人，渗透率为98.55%；从增速上看，自2014年以来我国网络用户规模基本步入低速增长区间，2018年我国网民数量、移动网民数量分别环比增加3.41、3.71pct，移动互联网渗透率提升1.05pct
2018年H2娱乐应用渗透率较2018年H1增长乏力，提升空间有限。自2015年H1以来，游戏、音乐、视频等核心娱乐应用在用户中的渗透率维持稳定，截至2018年年底游戏、音乐、视频等应用的用户占比分别为58.40%、69.47%、73.87%，较2018年H1变化-2.17、0.27、-2.11pct。总体来看，随着用户规模逐渐饱和、互联网竞争格局分化，细分领域在用户占领上趋于乏力，渗透率的提升空间较为有限。
2015年6月至今各细分市场用户规模占整体规模的比例
低幼、银发、乡村市场存在一定程度的未饱和，增长方向向年龄段两端迁移。在我国低幼、银发及农村人群中依然存在网络覆盖的未饱和市场。以60岁以上的银发人群为例，2018年我国银发人口达到2.41亿，其中未触网的人口有1.86亿之多。2018年我国低幼、银发、农村人群的网络覆盖率分别为24.1%、22.7%、39.2%，相较于全国网络覆盖率59.4%仍具备增长空间。据统计，2018年我国网民呈现出了年龄段两端的加速增长趋势，占网民总数比例最小的10岁以下人群、60岁以上人群增长最快，2018年H2较2018年H1增速分别为17.7%、33.7%，10岁-30岁的网民规模皆较2018年H1负增长。
PC端、电视端用户时长继续收窄。2017年我国人均PC使用时长已降低至2.77小时/天。根据《中国电视收视年鉴》，2018年我国人均电视收视时长为129分钟/天，同比减少10分钟，若以收视年龄段划分，仅65岁以上人群呈现出了日均收视时长的增长。
移动端使用时长仍有增长，主要由短视频带动。2019年Q1我国移动互联网人均使用时长达349.6分钟/天，同比增长36.8分钟，移动互联网的使用仍在持续深化。2018Q1-2019Q1主要带动增长的细分行业为短视频，其贡献了总用户时长同比增量的36.6%。
从结构上看，下沉市场贡献主要人均移动互联网时长增量，低线城市用户单日使用时长增速更快。据统计，从移动互联网的使用分布（按地区划分）上看，下沉市场的用户贡献了大部分的用户时长增量，19Q1三线及以下城市的用户总使用时长同比增加113.8亿小时/月，占全体用户同比增量的54.6%。从增速上看，非一线城市的用户人均单日使用时长增长率明显高于（新）一线城市，二线、三线、四线、五线及以下城市人均单日移动互联网使用时长19Q1分别实现了11.31%、11.9%、14.19%、12.20%的同比提升，以四线城市增长最快。
9、消费预算情况分析：一季度教育文娱消费提振，农村市场仍具备较大增长潜力
基于以上分析，用户规模、用户时长增量有限，用户消费预算、付费习惯将继续成为文娱行业未来的主要增长点。目前来看，居民文娱消费需求的提振能够为行业成长提供短期的动能，而提高用户粘性、开发使用深度则有望长期拉动需求、促进消费增长。从城乡结构上看，我国农村用户的文娱消费习惯正在逐渐培育，消费水平有望向城镇靠近，具备较大的增长潜力。
一季度教育文娱支出提振，同比增速领跑全行业。根据国家统计局发布的2019年1季度居民收入和消费支出数据，2019Q1我国全体居民人均可支配收入、人均消费支出增长率企稳，分别为8.68%、7.28%，教育文娱消费需求存在较大的提振，一季度人均教育文娱支出548元，占总消费支出比例为9.9%，同比增长20.6%，增速高于全行业。
10、城乡教育文娱支出均有较大改善，农村消费习惯正逐渐赶超。
从消费规模上看，2019年一季度我国城镇人均教育文娱支出706元，同比增长17%，农村人均教育文娱支出351元，同比增长29%，均呈现出较大幅度的改善。农村文娱消费增长率远高于城镇，但以消费水平绝对值进行比较，二者仍存在较大差距。从消费习惯上看，农村用户存在一定的赶超趋势，我国2019Q1农村人均教育文娱消费/人均消费支出为9.96%，同期城镇人均教育文娱支出/人均消费支出为9.86%，单季度农村文娱消费倾向已略高于城镇。若农村教育文娱消费比例的全年水平与城镇持平，则能够带动整体文化娱乐产业总量增长15%左右。
11、政策分析：主流媒体建设加速，文化国企有望迎来新机遇
纵观近年行业政策变化，脉络均承袭于《十九大报告》，其中强调的重点是“要牢牢掌握意识形态工作领导权，高度重视传播手段建设和创新，提高新闻舆论传播力、引导力、影响力、公信力。”
主流媒体建设内涵不断明确，重视移动与新技术应用，掌握舆论主导
传统媒体与新兴媒体要在内容、渠道、平台、经营、管理各方面深度融合
新闻舆论要加强传播力、引导力、影响力、公信力
2016年2月，习近平总书记在北京主持召开党的新闻舆论工作座谈会并发表重要讲话。习总书记的重要讲话强调切实提高新闻舆论的传播力、引导力、影响力、公信力。
新闻舆论工作的职责和使命是“高举旗帜、引领导向，围绕中心、服务大局，团结人民、鼓舞士气，成风化人、凝心聚力，澄清谬误、明辨是非，联接中外、沟通世界”，巩固壮大主流舆论。
十九大报告进一步明确要牢牢掌握意识形态工作领导权
2017年10月，十九大报告针对文化领域，提出要坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣兴盛。一是牢牢掌握意识形态工作领导权；二是培育和践行社会主义核心价值观；三是加强思想道德建设；四是繁荣发展社会主义文艺；五是推动文化事业和文化产业发展。
要牢牢掌握意识形态工作领导权。坚持正确舆论导向，高度重视传播手段建设和创新，提高新闻舆论传播力、引导力、影响力、公信力。加强互联网内容建设，建立网络综合治理体系，营造清朗的网络空间。落实意识形态工作责任制，加强阵地建设和管理，注意区分政治原则问题、思想认识问题、学术观点问题，旗帜鲜明反对和抵制各种错误观点。
运用科技手段，推动媒体融合向纵深发展，做大做强主流舆论
2019年1月25日，中共中央政治局在人民日报社就全媒体时代和媒体融合发展举行第十二次集体学习。习近平总书记发表《加快推动媒体融合发展、构建全媒体传播格局》讲话，并于3月16日出版的第6期《求是》杂志发表。
加快推动媒体融合，要坚持一体化发展方向，加快从相加阶段迈向相融阶段，打造一批具有强大影响力、竞争力的新型主流媒体；要坚持移动优先策略，借助移动互联网，占据传播制高点；要探索人工智能等先进技术的应用，提高新闻生产全流程效率。
使主流媒体具有强大传播力、引导力、影响力、公信力，扩大主流价值影响力版图，牢牢掌握舆论场主动权和主导权。
加强主流媒体建设从内容、平台、渠道多方向着手
《2024-2030年中国传媒行业市场现状调查及发展趋向研判报告》共九章，包含中国传媒行业代表性企业布局案例研究，中国传媒行业市场前景预测及发展趋势预判，中国传媒行业投资战略规划策略及建议等内容。
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