1.企业管理者与股东之间冲突对非效率投资的影响
Murphy（1985）的研究表明，企业规模的大小决定着企业可控资源的多少，为了建立自己的商业帝国来达到自身利益最大化，经营者往往会盲目地增加企业的投资，从而导致企业投资过度。
Shleifer&Vishny（1988）认为，为了保障自己的职位安全，经营者投资时将更多考虑个人利益，将更多的自己投放到有利于自身发展的项目上，从而更少的考虑这些项目是否能给企业带来最大利益。
Stulz（1990）表明，为了有更多的在职消费，经营者也会投资更多的项目来增加企业的规模，这时也容易导致投资的不理性，从而不可避免地出现投资项目为负的情况，最终导致投资的非效率。
2.大小股东之间冲突与非效率投资的研究
Shleifer&Vishny（1997）研究发现由于控股股东拥有较大的控制权，在决策过程中的影响也更显著，这将让企业的控股股东更多考虑个人的利益。同时当过多考虑个人利益给公司带来损失时，股东所需承担的损失将由所持股份比例决定，因此当经过权衡发现利大于弊时，控股股|就会进行过度投资，不断地满足自身利益。
Laporta，Lopez-de-Silanes，Shleifer（2000）通过研究发现，大多数企业多会有股东控股的现象。因为能获得更多的交易信息，为了自身利益最大化，第一大股东往往倾向于暗箱操作或者盲目投资。
3.股权结构特征与非效率投资的研究
所有权性质：KlausGugler（2003）的实证研究结果表明，如果国家为公司的所有者，管理者为了自身利益，过度投资的动机将更大。而家族企业能够更多考虑企业的整体利益，就不会盲目投资。而当控股股东是金融机构时，现金流的敏感度会一定程度的抑制公司过度投资行为。Mueller&EvgeniPeev（2007）认为，如果金融机构能够持有企业股票，对双方来说都是有益的。这样既可以避免因为信息不对称导致的问题，企业也可以更容易的获得所需资金，有效防止因为资金中断而放弃投资行为的发生。
股权制衡：Bennedson&Wolfenzon（2000）研究表明，股东之间的制衡能够在公司决策时集思广益，提高决策质量。这将在很大程度上减少个别股东过度谋取个人私利行为的产生，有利于降低投资过程的非效率。Gomes&Novaes（2005）发现股权制衡有利有弊，虽然能够减少一股独大情况下监督过度带来的损失，也会因为为了满足各方利益，避免不必要的风险而放弃一些能够给企业带来利益的投资项目，从而导致投资不足。
（二）国内研究现状
1.大股东持股比例与非效率投资的研究
2.股权制衡与非效率投资的研究
实证方面，刘星和刘伟（2007）发现在我国上市公司中，第一二大股东不同的性质将给股权制衡带来不同的效果；安灵等（2008）考察了股权制衡对非效率投资的影响，发现如果企业的股权存在制衡，将有利于缓解企业在投资方面过度的问题，而股权制衡度过高也会起到不利的作用，公司中大小股东为了各自不同的利益而争夺控制权，导致公司不得以放弃净现值为正的投资项目，造成投资不足。
3.股权性质与非效率投资的研究
程仲鸣、夏银桂（2009）发现只要企业拥有自由现金流，投资过度的问题就会出现。特别是当公司为地方控股时，这种现象更加明显，一般来说当控股股东持股数量不断增加时，股东为了自己的股票价值，在选择投资项目时会更加谨慎。但是当地方政府作为控股股东时，企业有政府的支持，融资问题都能够很好地得到解决，从而投资就会更盲目。
二、国内外研究评价
报告概况
如《报告》的前言所说，整个报告在“尽力描绘中国数字营销的环境和那些我们必须重视的现实情况，以此更好地确定自己的策略和工作。”
接下来，《报告》从用户规模、性别、年龄、黏度、媒体偏好等维度深入分析了当前国内互联网用户的特征和行为，描述了当前中国互联网的发展现状和未来情况。
《报告》的中间部分，分析了互联网媒体发展状况，展望了互联网主要媒体2013年新动向。
从七类主要媒体的情况看，用户规模(独立用户总数)整体保持增长状态，页面浏览总量也在增长，表明整体仍有成长空间，但是媒体之间的发展状态并不均衡。
其中，门户仍然是覆盖用户规模最大的媒体类别，而视频媒体从2011年的第三位升至第二位，零售爬升至第三位。只有搜索/导航下滑了5.6%，从第二位滑落到第四位。
在页面浏览总数上，门户仍占据最高位置，其次是零售。增幅较大的是门户、视频、零售三种媒体，其他四类媒体增长幅度较小，或者有所下滑。
华扬数字营销研究院的王芳芳提到，媒体趋势部分的研究结果是“凭借华扬联众多年来与各家主要媒体的良好合作关系，通过与近50家互联网媒体进行直接沟通，从产品层面和销售层面分别进行详细调查，了解到的各家媒体2013年重大内容和产品战略、销售新思路、重点客户方向及最新销售产品等第一手新鲜资料，可以帮助行业同伴预览2013年互联网媒体行动计划。”
“comScore是一家总部位于美国的互联网数据服务商，在多个国家都有办事处。我们的样本和数据采集都使用了国际通行的先进方法，报告中所用的监测数据是就是由我们的MediaMetrix和VideoMetrix产品提供的。”comScore的高级经理吴加娥说，“我们在国外的很多产品、经验可以借鉴到国内，目前也正在做这样的工作。”
王芳芳补充，“提醒大家不要错过的小彩蛋就是附录中的‘微观数字营销点津’。这是由华扬数字营销研究院的北美内容伙伴，对每天更新最流行的数字营销资讯加以总结而成的数字营销小技巧，是提供给营销人员开阔思路、激发灵感的实用资源。”
报告初衷
华扬数字营销研究院是华扬联众数字技术股份有限公司下属专门从事新媒体传播研究、数字技术创意、数字营销技术、数字营销市场原理和知识积累、互联网文化和美学研究、数字时代的消费者研究、数字时代社会性问题研究的机构。
这次《报告》，也是为在中国进行大范围数字品牌建设、数字营销战略发展、大规模数字媒体投放的市场营销策略发展者、战略制定者、计划和计划执行者提供参考和指导，以此更好的确定策略和工作。
华扬联众全国副总经理王海龙在报告前言中写道，“我们将通过不拘形式的内容提供方式，尽可能的提供我们认为有价值和重要性的信息，以此帮助大家获得对2013年数字营销市场的了解和预判。”
《报告》中指出，2013年的数字营销领域缺乏爆发性的亮点，短期内不存在诞生明星级的数字产品、全新的技术运用和新可能、重要趋势的里程碑，也没有奥运会世界杯这样的营销热点。
“面对新的模式、新的技术，最主要的是营销思维的转变。”周本能指出，“现如今的数字营销，一方面是从原先的粗放式营销到现在注重效果，另一方面是从原先分别独立的营销手段到现在整合、协同的营销手段。”以微博为例，大家都认为微博是一个很好的营销工具，但很多人尝试过后却发现，仅仅依靠微博营销并不能取得很好的销售成果，它并不是一个适合直接向用户推送产品信息、销售信息，然后形成直接销售的工具，但微博可以和其他的营销工具做组合，形成非常好的双向互动，不管前端是怎样的模式，到后端都可以有一个口碑放大的良好效果。
此外，周本能还表示，随着移动互联网的普及和应用的渗透，接下来数字营销必定是线上线下相互融合的过程。“未来几年，线上线下将会越来越难被区分开，这是一个确定的趋势，就看谁先做，并能取得先发优势。”
报告后续
据了解，整个团队为报告所准备的数据和资讯分析，比报告中展现的多很多，包括对国外情况的对比分析，但由于篇幅原因，最终呈现在报告中的内容大约精简到了原先的一半。
对华扬联众来说，“报告着重在分析数字营销的现状和未来趋势，建立洞察和判断。希望利用这份报告为读者提供支持充分而精炼的观点。”
电子商务营销管理是为了保证网络环境下，进行商务营销活动能够合理、安全、有效的进行。由于我国经济的发展，科学的进步，各种先进技术应用于社会中，其中信息技术的应用尤为广泛，促使中国进入数字化时代，中国经济有很大的突破，已经打破传统的商务模式，而是传统商务模式与网络商务模式共存。笔者就大数字下进行电子商务营销管理主要从以下两方面进行分析。
（一）大数字
1、建立运行机制。大数字比较庞大，应用和管理都有很大的难度。通过构建有序的、动态的可持续发展的良好运行机制，能够有效的约束大数据的使用。
2、制定建设标准。之所以制定建设标准是通过这个标准约束数字时代中大数字的构成和应用规范进行，为网络互连、信息互通、资源共享奠定基础。可见，制定建设标准将使大数字能够应用于不同领域中，不断动态更新。
3、搭建共享平台。大数字不断的动态流动和充分共享，才能够提高大数字的应用价值，促使具有生命力。搭建共享平台是提高大数字应用性的最佳措施，将大数字集结在平台上，供各个领域应用。
4、培养专业的队伍。大数字的建设比较繁琐，每个环节都需要专业的人员进行监督和控制，及时的控制其中出现的不足。因此，构建一个专业的队伍统一管理大数字的构成，这不仅仅能够保证大数字每个环节合理的进行建设，还能够提高大数字建设的速度。培养专业的队伍来建设大数字是必不可少的一项工作。
（二）大数字下电子商务营销管理
在数字时代中进行电子商务营销管理需要结合大数字的特点，从大数字的丰富性，多样性以及数字庞大的角度出发，在网络中合理的进行商务营销活动。因此，电子商务营销管理应用具备深度研究的能力、及时洞察消费者的能力以及对行业背景分析的能力，从而找准消费者的需求，总结营销的关键时刻。与消费者实时沟通，制定出具有商业价值的电子商务营销方案。在大数字下电子商务营销管理的具体内容是：
2、商品的构成。商品的构成是电子商务营销管理的重要环节之一。基于市场需求数据进行商品特点和优势，对商品进行准确的定位。从重新定位的角度出发，依据从市场获取的大数字进行电子商务规模的确定，从而明确产品订购的规模，对特定的人群进行网上营销。在此环节中需要时刻注意的一项是控制成本，只有保证成本的合理利用，才能实现利益最大化。商品的构成是进行电子商务营销的根本，只有从商品的特点、适合的人群、具有的功效等方面出发，设计出最有营销效果的方案，才能够促进电子商务营销顺利进行。
二、结语
这是一次典型的精准营销传播过程，而这背后就是精准技术的力量。
技术推动精准投放
如何在浩瀚的海量信息中，追踪每一个用户的轨迹，并分析出他的行为和习惯，这并不是一件容易的事情。很多公司借助cookies做标签来追踪用户的行为，但每一个cookies与每一个网民个体并不是一一对应的，它与用户使用的浏览器绑定，一个网民通过不同的浏览器和上不同的网站就会产生多个cookies，而这很容易被当成是几个网民的上网轨迹。
传统的分析方式确实存在局限性，不能全面而准确追踪网民的行为轨迹，而目前的数字营销公司也在各施拳脚进行技术改进。
数字营销公司亿赞普更像一家纯粹的互联网技术公司，创始人来自华为，拥有深厚的电信技术背景，在追踪cookies的基础上，亿赞普公司选择了与中国电信和中国联通这两大固网运营商合作，获得每个网民的物理地址，不同于cookies，物理地址通常是由网卡生产厂家固定于网卡的芯片中，就如同每个人的身份证号，具有全球唯一性，每一个用户都是唯一可识别的个体。
随视传媒采用了三位一体的监测机制，除了cookies(Flashcookies)，还自主研发了Panel库，记录用户的轨迹，即使跨终端，也能追踪到。
竞争激烈，蛋糕足够大
也许是来自资本市场强大的压力，数字营销领域的竞争可谓异常惨烈，而数字营销公司在企业客户面前也都众口一词的标榜自己是业内技术实力最强大的公司，精准技术最科学，但实际上对于客户而言，要选择一家适合自己的数字营销公司也并非易事。
数字营销掀起并购潮
数字不再是人们生活的某一部分，而是融合到人们的生活之中，处处可见。2013年，营销人员必须将目标放在消费者身上，尽最大可能营销消费者的需求。2013年，数字行业有什么看点？让我们看看iMediaConnection网站给出的6条趋势。
平板与手机分开
在移动领域，平板电脑和智能手机总是并列在一起，但是人们的使用方式却截然不同。聪明的营销人员一定会想方设法将两者的使用和体验分开。
平板电脑主要倾向于搜索和娱乐，手机则更倾向于完成任务。在2013年，必须准确识别用户的设备类型，传递更准确的信息。
不要指望手机用户会填写调查问卷或者PDF说明文档。也不要指望平板用户会去选择打印文件或者使用导航工具。所以，一定要按照设备的能力和消费者的需求来制定移动营销策略。
一直以来，数字互动都是一对一的，即用户对设备的互动。以往一个人上网、一个人看电影的时代很有可能会在2013年不复存在。
如今移动手机的用法让人们“回到”了过去数码相机刚流行的年代。那些年，人们拍完照片后会马上聚在一起查看。如今，智能手机正在重复这一历史。人们拍完照片之后，立马发到社交网站上，与其他人进行交流。
QR码之死
总而言之，QR是一种被过度滥用的技术，不良的营销人员将用户引导到了不正确的使用方式上。
隐私争议结束
社交媒体就是人员互动和对话。2013年，各种品牌都将放弃构建自己的社交平台，取而代之参与到提高消费者价值中来。
传统企业营销成本飞涨，成本高居不下，网络营销正在逐渐成为主流，网络消灭了很多传统媒体和业务员，网络营销的精确运用节省了传统营销的大量人力物力。网络为各大行业提供了低成本的扩张机会。
2009年，我们赫然发现，互联网营销已经从传统营销的辅助手段进化到一个新的高度，成为营销的新主流。新的网络技术、网络平台、社交网络、购物网站、聊天工具以及数字化媒体，可以轻松了解参与者的偏好、使用记录等细节信息，为网络营销对消费者精准化投放传播量身定做的信息提供依据。比起传统媒体的大覆盖撒网，网络媒体可以更加精确地寻找人群特征，而且投资的总额起点只是传统传播媒体的零头，即是高效力的媒体，可以主攻，也可以作为传统媒体的交叉。
以电子商务为代表的网络营销方面的字眼很早就展现在我们的网际生活中，而现在，搜索营销、网上营销、在线营销、网路行销、网上商城、网上招商等一大堆跟网络营销有关的字眼不断冲击着我们的眼球，更有甚者，B2B、B2C、C2C这些网络营销术语，时常能在生活中听到。可见，2010年，网络营销将会是一场持续不断的旋风，影响社会的各个层面，尤其对企业营销方面来说，将是一场巨大变革，机遇与挑战并存。
第三大特点，大量的网络营销成功案例成为了范例，彰显了网络营销的价值。淘宝网、当当网、凡客诚品、中国鲜花网、中国配货网等，都在进行网络营销中取得了巨大的成功。值得一提的是，我们参与的不少连锁都是通过网络进行招商，其中超过70%的招商来自互联网。从传统营销的理论来看，无论是4P还是4C，网络营销在每一个环节都可以体现出巨大的作用和影响。互联网对企业而言，是高效的工具，是有着巨大影响力的媒体，它不仅仅是企业另外增加了一个销售渠道，还是企业整合资源的平台，甚至影响企业的业务方式。很多企业已经或着正不断尝试网络营销方面的创新，比如网络营销模式的创新、网络招商等，并且总结出了不少成熟的经验。
第四大特点，通过网络营销可以精准地锁定目标消费群体，甚至消费者个人。新的网络技术、网络平台、社交网络、购物网站、聊天工具以及数字化媒体，可以轻松了解参与者的偏好、使用记录等细节信息，为网络营销对消费者精准化投放传播量身定做的信息提供依据。比起传统媒体的大覆盖撒网，网络媒体可以更加精确地寻找人群特征，而且投资的总额起点只是传统传播媒体的零头，即是高效力的媒体，可以主攻，也可以作为传统媒体的交叉。
而且，消费者自身参与度越来越高，他们更喜欢这种互动高的活动，找寻更适合自己的产品和信息。
第五，网络的巨大潜力、影响力以及发展趋势，必将引领营销的新浪潮，掀起网络营销的浪花。
从目前现状来看，国内众多营销策划公司，营销咨询公司还停留在传统营销策划的范畴，以传统媒体宣传为手段，靠“点子”来取得业绩;国内众多企业对于网络营销虽然了解比较多，但仍处于茫然无措的境况，对于网络营销感觉无从入手，即使建了公司网站，但对企业盈利并没有帮助。是否敢于挑战网络营销专业和技术难关是否能抓住网络营销的机遇成为了众多营销策划公司，营销咨询公司和很多希望寻找优秀营销策划公司，营销咨询公司进行合作的企业深思的问题。
陈亮跨媒营销咨询公司作为业内知名的营销策划公司，2005开始研究，2007年年开始致力于网络营销的尝试，成立陈亮跨媒网络传播公司，结合独特的跨媒营销传播模式，打通传统传播与数字媒介网络等媒介的跨越与结合，不断探索与实践，致力于本土企业营销模式积累与案例实践，拒绝为外资，外企等品牌提供服务。已经为30多家传统企业，多个行业建立网络营销模式与数字营销平台，已经积累了丰富的网络行销经验。
这意味着公司已经全面介入数字化营销领域，必将会将营销咨询推向一个新高度。把在传统的品牌营销策划10年经验与秘密研制多年的网络营销工具、网络营销先进理论、网络营销经验全面结合起来，为客户提供前沿的营销理念以及更为优质、体贴的服务。公司在原来业务板块基础上，增加了网络营销业务板块内容，并对其进行了规划，并与众多核心技术公司形成战略合作联盟，具体可为客户服务的细节为：网络品牌策划、网络赢利模式设计、网络招商策划、网络整合传播推广、网站建设与维护、网站优化、网站推广、SEO优化、SEM营销、网络诊断、网络营销培训等全系列网络营销服务;也可以根据客户的实际情况，量身定做出更适合企业的网络营销整体解决方案。
具体到每类企业类型可以在网络上进行营销的需求不同，大体上可以分以下几类：
①大型品牌企业进行品牌网络传播推广，
②连锁行业网络招商，
③电子商务类产品网络直销，
④快速类企业进行网络消费者沟通互动，
⑤行业垂直类网络平台给某些行业提供了最低成本而且直接的营销对接，⑥网络公关事件运用，很多企业通过网络创造了巨大市场价值与绩效。