融合趋势科技，国内网络安全软件领军企业，延续运营商网络基因，拥抱5G时代“云网一体化”
依托互联网建设能力，公司具备强大的“懂网”业务能力与资源优势；深耕网络安全高精技术，公司拥有优异的“懂云”技术基因。
根据公司招股说明书转述Frost&Sullivan数据以及公司官网资料，公司在中国网络安全电信行业细分市场份额占比第一，连续五年蝉联身份安全中国市场份额第一，终端安全中国市场份额占比第二。
在威胁情报、EDR、XDR等细分技术领域均居于领导者象限，是中国网络安全企业10强。2020年，公司提出“安全定义边界”的发展理念，构建“全云化、全联动、全智能”技术战略。
趋势科技是全球领先的安全软件供应商，公司合并趋势科技中国业务，获得领先的技术基因和客户资源沉淀。
趋势科技在终端安全、云安全、APT治理、入侵检测与防御、威胁情报等方面全球领先。根据IDC报告，趋势科技2020年在端点安全市场中的份额为10.5%，位列第一，并于2021年在Gartner端点保护平台魔力象限中被评为领导者。
一方面，合并能够实现优势互补。公司在网络安全的软件市场和电信运营商领域具备优势，在身份安全、大数据分析及安全管理、云网边管理方面具备较强的技术先进性，双方合作有利于打造更全面的产品体系，更能获得主管单位和客户认可。
公司实际控制人为田溯宁先生，具备丰富的产业互联网领域从业和投资经验。1993年，田溯宁与丁健在美国创办以Internet技术为核心的亚信公司，亚信公司先后承建了CHINANET、上海热线、中国金融数据网和各省电信系统的互联网络等近百个网络工程。
细分市场份额领先，业务覆盖多个新兴网络安全领域
公司在中国网络安全市场的电信板块、网络安全软件细分市场等均处于领先地位。根据公司招股说明书转述Frost&Sullivan研究报告，2019年公司在中国网络安全软件市场份额中排名第一。
在中国网络安全电信行业细分市场份额中排名第一、在中国身份和数字信任软件市场份额中排名第一、在中国终端安全软件市场份额中排名第二。
在IDC发布的中国IT安全软件市场跟踪报告中，公司在2019年和2020年中国身份和数字信任软件市场份额中排名第一、中国终端安全软件市场份额中排名第二。
根据公司招股说明书，在《IDCMarketScape：中国终端安全检测与响应市场2020，厂商评估》报告中，公司EDR产品位居“领导者象限”。
在《IDCMarketScape：中国威胁情报安全服务（TISS）市场，2018厂商评估》报告中，公司威胁情报服务被评为“中国市场领导者”
公司自成立初期即与电信运营商建立了紧密合作关系，持续提供产品与服务；2020年，公司来自电信运营商的收入为8.53亿元，占比为66.93%，服务了三大运营商集团的众多分子公司及专业公司。
公司为国务院办公厅国家政务服务平台的统一身份认证服务提供稳定的安全能力支撑，截至2021年1月底，累计访问用户数超过10亿，累计访问量达133亿次；
公司同时承建了国家电子政务外网监测平台，承担中央级政务外网数据总线的角色，对接全国31个省级外网平台，提供“威胁识别、精准监管、整体协同、预警响应”的一体化管理能力。
公司致力于护航产业互联网，成为在5G时代守护云、网、边、端的安全智能平台企业。在万物互联的新时代，数字化经济蓬勃发展，5G网络建设进入高潮，云计算方兴未艾，5G网络、云计算、边缘计算与千行百业的深度融合成为大势所趋。
在这一背景下，公司提出了“安全定义边界”的发展理念，以身份安全为基础，以云网安全和端点安全为重心，以安全中台为枢纽，以威胁情报为支撑，构建“全云化、全联动、全智能”的产品技术战略，赋能企业在5G时代的数字化安全运营能力。
随着不断地探索与创新，公司的业务格局逐步确定，主营业务分为四大产品服务体系：
以泛身份安全和数据安全为主体的数字信任及身份安全产品体系。主要为数字资产和数字身份提供安全保护机制。
随着数字化的推进和网络架构的演变，安全将不再以传统的内外网“边界”作为信任的条件，而是以身份安全为基础，如果没有对身份及访问的合法认证，或对数据保护和完整性的信任，就不存在可持续的数字信任。
以泛终端安全、云及边缘安全、高级威胁治理和边界安全为典型的端点安全产品体系。主要为整个网络架构内的终端和网络节点提供安全防护。
随着传统威胁的隐蔽化和精巧化，技术新、危害大、常态化的高级威胁攻击也瞄准了数据资产汇集的网络终端，终端安全将成为用户的最后一道防线。
以大数据分析及安全管理和5G云网边管理为代表的云网边安全产品体系。主要聚焦在5G技术发展体制和云网融合的网络架构演进趋势下，利用威胁情报及大数据技术，提供智能化的态势感知分析、安全事件闭环管理及综合性网络安全管理能力。
云网边安全产品体系为客户建立了智能化、自动化的安全运营整体支撑能力，是网络安全体系的枢纽，也是网络安全智能防护体系建设的重点发展领域。
以威胁情报、高级威胁研究、红蓝对抗、攻防渗透等为内容的网络安全服务体系。提供全面的网络安全服务，包括威胁情报、高级威胁研究、红蓝对抗、攻防渗透、互联网资产弱点分析、风险评估和安全培训服务等多项业务，通过这些服务，能够有效提高客户的安全意识，增强客户抵御网络安全威胁的能力。
依托四大产品服务体系，公司构筑预测、防护、检测、响应的动态自适应安全模型，从数据的感知、认知到预知，从智能驱动到策略下发，意图建设全网免疫系统。
作为既“懂网”又“懂云”的网络安全企业，公司有望发挥竞争优势，努力成长为中国网络安全领域的头部企业：打造智能安全平台，将产品进行全云化和全联动，建设全网安全免疫系统；把握5G浪潮，聚焦5G带来的各行业网络安全新需求。
为满足客户云化转型及安全合规需求，公司与云基础架构领导厂商开展合作，布局云网虚拟化基础软件产品体系。该产品解决客户在云计算虚拟化基础设施建设方面的需求，目前主要应用于电信运营商客户，以标准软件产品形式交付，并探索同公司现有安全产品、服务的结合。
用户通过将产品安装在物理服务器上，将计算、存储、网络等功能与物理服务器进行解耦，虚拟成可灵活调用的云端计算、存储和通信资源，增强其IT系统的灵活性和可拓展性。
营收增长迈入新台阶，新兴产品快速发展
收入维持较高增长，受益于产品竞争力持续增强、市占率进一步提升。公司近年来营收保持稳健增长，根据公司2021年度业绩快报，2021年实现营收16.67亿元，同比增长30.82%，增速较2020年提升明显。
主要受益于公司产品的良好竞争优势，特别是云安全、终端安全等核心产品的收入增幅明显；2021年实现归母净利润1.76亿元，同比增长3.38%，系公司强化销售与研发投入，2021年销售费用、研发费用分别同比增长53.38%、43.17%，远高于营收增速。
端点安全产品2020年增速为11.51%，增速放缓主要是因为营销架构调整带来的阶段性影响。云网边安全产品在态势感知等新兴产品快速增长的推动下，2020年收入同比增速达到33.75%。未来，公司新型安全产品有望保持较高的增长水平，占比有望持续提升。
毛利率相对稳定，销售费用率和研发费用率有所上升。2018年、2019年，公司主营业务毛利率基本稳定在60%左右，2020年公司主营业务毛利率下降至56%。
主要是因为2020Q4公司新增开展云网虚拟化基础软件业务，该业务毛利率较低，拉低了整体毛利率，但该业务的收入占比较低，对公司整体毛利率影响有限。
2018-2019年公司的期间费用率也保持相对稳定，其中2020年销售费用率下降主要是受疫情影响，推广活动频次降低。
但2021年公司采取了更积极的市场拓展策略，销售费用同比增长53.38%。公司的研发费用率整体保持上升趋势，2020年研发费用率为12.72%，2021年提升至13.93%。
经营现金流情况较好，净额与净利润匹配程度高。2018-2020年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.74、1.24、2.05亿元。2019年经营净现金流减少，系政府补助等流入同比减少较多，同时人员数量持续增加导致流出同比增加较多所致；
2020年比2019年经营净现金流增加0.8亿元，系销售回款增加以及存货减少所致。公司经营活动产生的现金流量净额与当期净利润匹配程度较高，差异项主要体现在固定资产折旧、无形资产摊销、长期费用摊销以及投资收益等项目中。
政策持续催化，“十四五”网安行业迎来加速发展，近年来政策密集出台，网络安全产业进一步发展
2013年以来，我国先后设立中央国家安全委员会、中央网络安全和信息化委员会，颁布《国家安全法》、《网络安全法》、《密码法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》等，制定多项鼓励网络安全行业发展的政策。
2021年，《数据安全法》、《个人信息保护法》相继开始施行，我国数据安全元年到来，数据安全政策体系将逐步完善与落地执行，推动我国网络安全产业进一步发展。
2021年6月10日，《数据安全法》正式颁布，8月，《个人信息保护法》也相应出台。《数据安全法》首次独立将数据作为保护对象，明确由“中央国家安全领导机构负责国家数据安全工作的决策和议事协调”；
《个人信息保护法》专门针对个人信息处理活动进行规范。伴随数据安全“五法一典”出齐，2021年成为我国数据安全元年，各地、各行业加快政策体系完善与落地执行，政企机构强化数据安全建设，助力网络安全行业高景气度维系。
与此同时，有望明确电信等重点行业安全投入比重不低于10%，运营商等下游客户安全投入或迎来翻倍增长。
2021年7月9日，上海市经济和信息化委员会软件和信息服务处处长在2021世界人工智能大会安全对话上透露，在2021年发布的网络安全“十四五”规划以及即将发布的网络安全产业行动计划当中，将进一步明确政府和公共企事业单位在网络安全上的投入比例不低于10%。
7月12日，工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）》的意见，提出电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。
目前从下游应用行业来看，根据Frost&Sullivan数据（转自公司招股说明书），政府（23.7%）和电信行业（15.0%）是最大的两个需求领域，合计占总需求的比例超过三分之一。
政府和电信运营商对安全的需求较高，安全投入高于全国平均水平（1.84%），但我们预计不会超过5%，预计在10%的目标下未来空间至少翻倍，对应行业未来潜在增量空间超250亿元。
我国网安市场快速增长，安全软件与服务占比持续提升
中国网络安全市场规模保持较快增长，2020年市场规模超过500亿元。根据公司招股说明书转述Frost&Sullivan数据，2020年我国网络安全市场规模达到532亿元，同比增长8.73%，增速受到疫情影响。
2020年我国再次强调加快新型基础设施建设，信息化建设和产业升级需要网络安全提供基础保障，而网络安全也需要充分应对5G、大数据中心、工业互联网等新兴业务场景下的挑战。
随着政策法规监管、新兴技术推进和全球网络威胁形势发展，中国网络安全市场将进一步发展，Frost&Sullivan（转自公司招股说明书）预测，2024年网络安全市场规模将达到1124亿元，2020-2024年的年复合增长率为20.6%。
从结构上看，我国IT安全投资分布以硬件为主，对比海外，网络安全软件和服务的发展空间巨大。根据IDC数据，2018-2019年，我国IT安全投资分布以硬件为主，占比超过50%。而全球IT安全投资硬件占比不到20%，软件和服务的占比超过80%。
国内IT安全投资分布结构近年来逐渐改善，2019年安全服务的投资结构占比由21%提升至28%，2019年安全软件的投资结构占比由17%提升到18%。预计未来中国安全软件和服务的投资占比将持续提升，发展空间广阔。
随着国内政企用户对软件形态安全产品的接受度提高，以及技术发展带来的网络安全产品应用场景不断丰富，网络安全软件市场持续增长。
目前，国内网络安全软件市场主要包括终端安全软件、身份和数字信任软件、SAIRO（安全分析、情报、响应和编排）等细分市场。
近几年来，国内企业级用户对于软件形态安全产品的接受度普遍提高，同时随着人工智能、云计算、物联网、5G等赋能企业经营，网络安全产品应用到越来越多的新兴业务场景，促进了安全软件市场的整体持续增长。
根据公司招股说明书转述Frost&Sullivan的数据，中国网络安全软件市场规模从2015年的33.2亿元快速增长至2019年的83.6亿元，年复合增长率为26.0%。
其中身份和数字信任软件市场占比最大，2019年占比为37.1%，其次是SAIRO（24.9%）和终端安全软件（24.4%）。
聚焦新兴成长赛道，打造一体化安全运营能力立足原有优势产品，聚焦网络安全新兴成长赛道
公司以网络安全软件为主导，身份安全与终端安全在国内处于领先地位。区别于传统的以硬件为主导的网络安全公司，公司优势产品和解决方案主要集中在网络安全软件领域，在2020年中国网络安全软件市场份额中排名第一。
根据IDC的调研数据，公司是国内这一细分市场的份额第一名，2020年市场份额达到14.8%。
公司构建了丰富的泛身份安全类产品，聚焦身份识别与网络访问管理，拥有业界先进的身份管理与认证、自适应智能身份认证、基于SIM卡的密码服务等核心技术。
其中，互联网接入认证系统、统一身份认证与访问管理系统是收入的重要构成，统一身份认证与访问管理系统在运营商市场的占有率排名第一；
公司还规划加大对零信任架构、身份安全治理等领域的投入力度，进一步强化技术实力。公司亦布局数据安全产品，提供大数据安全管控系统、数据脱敏系统、数据安全治理平台、数据资产地图等，基本覆盖了数据全生命周期。
并经由办件数据同步系统分发至省级平台，助力国家政务服务平台发挥作为全国一体化在线政务服务平台的总枢纽作用。
截至2020年，公司的互联网接入认证系统产品覆盖全国60家以上的省级电信运营商，支撑了超过3亿以上用户的互联网接入认证。
终端安全市场将保持稳健发展，公司份额位居市场前列。Frost&Sullivan（转自公司招股说明书）指出，2019年国内终端安全软件市场规模达到20亿元，预计2024年将突破40亿元，2020-2024年年复合增长率达到16%。
公司明确“大终端”产品战略，终端安全防护平台完成组件化开发，新产品功能可通过插件的形式部署至现有产品架构上，销售单价也有望进一步提升。在IDC“2020年中国终端安全检测与响应市场厂商评估”中，公司EDR产品位居领导者象限。
基于身份安全和终端安全领域的优势，公司积极迎接5G时代带来的新挑战，在云主机、TDA、威胁情报等新兴赛道上加强布局，为打造一体化安全运营能力奠定基础。
云主机安全是云安全的核心，公司打造云主机深度防护系统DS20，全面满足CWPP要求。云计算改变了企业IT资源分散的情况，但与此同时，承载着企业大量核心业务资产的云主机更容易成为黑客的进攻目标。
Frost&Sullivan（转自公司招股说明书）指出，云主机安全市场规模在云安全整体市场规模中的占比已经达到40%，预计该细分市场未来5年将实现30%的年复合增长率。
DS20通过虚拟补丁、病毒防护以及XDR形成云工作负载联合防御，新增了资产、漏洞、资源监控和主机加固等特性，为跨云环境提供了持续监控及强大的对接功能。
深耕高级威胁治理，推出高级威胁网络防护系统、深度威胁发现设备应对APT攻击。近年来高级持续性威胁攻击（APT）是最严重的网络攻击手段之一，占据攻防链顶端位置。
APT攻击典型的特点是隐匿行踪、长期潜伏、持续渗透，平均潜伏的天数长达205天，有的甚至可能潜伏长达数年之久。
在产品方面，公司推出高级威胁网络防护系统，既有针对中大型客户的企业版产品，也有针对广泛行业客户的通用型产品；深度威胁发现设备从静态到动态，再到事件关联，深入发掘隐匿的攻击活动，尤其是对APT攻击的“横向移动”和外联通讯。
态势感知市场领导者之一，平台落地运营商、公安、金融等重点行业客户。亚信安全运营与态势感知平台提供面向企业的安全顶层聚合能力。
通过主动监测、精准防护、智能分析、运营协同，逐步实现对安全对象的主动管理、安全事件的及时分析，进而打造安全可监控、攻击可防护、威胁可感知、事件可控制的安全能力。
公司安全运营与态势感知平台营业收入呈增长态势，2018-2020年销售收入年均复合增长率20.66%；2020年，态势感知项目开发类产品收入为5425.78万元，标准化产品收入为281.45万元。
为了发展各行业的战略标杆客户，态势感知单个订单的规模有所下降；公司还打造了态势感知标准化产品，并基于统一的研发框架和产品底层平台持续深化产品功能优势，2020年已经开始在各地政府及企业复制更多的案例。
根据数世咨询的数据和预测，2020年我国威胁情报市场规模为6.8亿元，未来2年也将保持较高增速。
根据公司招股说明书，在《IDCMarketScape：中国威胁情报安全服务（TISS）市场，2018厂商评估》报告中，公司的威胁情报服务被评为“中国市场领导者”。
公司安全数据湖技术在大数据架构的基础上，结合数据挖掘和专家知识，全面利用机器学习和深度安全分析技术不断将威胁数据提炼为信息、知识和智慧。
在技术关键指标上，公司安全数据湖威胁情报基础数据采集容量大于10T，各类型情报条目数量大于10亿条；
情报自动化处理流程数量多、处理效率高，威胁情报数据的并发处理流程超过50类，情报处理速度达到分钟级；公司威胁情报赋能产品的客户数量大，防护企业端点数量达到千万级别。
打造一体化安全平台，提高整体安全能力
经过多年的研发攻关，公司不同安全防护能力的产品和解决方案实现智能联动，帮助客户构建全方位的平台级安全防护体系，已经初步形成了安全威胁治理运维（XDR）和安全中台两套平台级安全防护解决方案。
XDR综合安全控制与安全运营，在海量警报中发现真正威胁。随着人工智能技术的融入，网络攻击变得更加复杂多变。
作为可演进式集成安全架构，XDR结合了安全信息和事件管理（SIEM）、安全编排自动化和响应（SOAR）、端点检测与响应（EDR）以及网络流量分析（NTA），促进威胁防御、检测、响应等安全功能之间的协同和互操作，帮助企业提升威胁检测和响应的效率。
2020年，Gartner将XDR列入端点安全技术成熟度曲线报告，并表示XDR将“提高检测准确性，并提高安全运营效率和生产率”。未来，随着AI技术的发展以及采集样本的增加，XDR或将能够预测攻击者的下一步行动，帮助企业提早进行安全防范。
公司提出XDR全景战略，利用产品联动、自动化处置、大数据安全分析形成解决方案，并在此基础上提供安全服务能力。
公司2018年引领性地提出XDR理念，2019年正式推出XDR解决方案后，持续进行技术迭代与创新，稳居市场领导者地位，XDR解决方案荣获通信世界颁发的“年度网络安全技术创新奖”。
公司XDR解决方案以威胁感知运维中心作为集中管控平台，叠加公司的泛终端安全类、高级威胁治理类、云及边缘安全类等产品，结合云端威胁情报，通过预先精密编排的各种威胁响应预案，实现检测、分析、响应到阻断的自动化处置，从而有效地帮助用户发现威胁、处置威胁，提升系统防护能力。
安全中台是5G云网时代安全业务、安全能力、安全数据的汇聚协同中心，公司拟建设基于XDR和安全中台的智能化联动安全平台。
公司拟建设智能化联动安全平台，以XDR产品套件、安全中台解决方案或综合服务的方式交付给客户：ALL-Cloud：全线产品实现虚拟化部署，组件化与云安全管理平台联动集成；主要产品实现SaaS服务化交付，实现云XDR和云态势驱动的SaaS安全中心；
ALL-Connected：实现产品之间检测数据接口联通，数据情报共享，实现三个层面的全联动—管理平台联动编排、客户本地威胁分析中心情报共享、云端威胁情报联动全网免疫；
ALL-Intelligence：通过威胁情报和机器学习分析，在三个层面的全联动上实现三层注智，实现安全可视化、自动化、智能化。
发力安全服务，叠加产品与平台为客户提供一体化安全防护
行业组织等机构将加大对网络安全服务机构、人员的管理，进而推动网络安全培训市场的进一步拓展。
通过这些服务，能够有效提高客户的安全意识，增强客户抵御网络安全威胁的能力。公司将积极探索安全运营新业务模式，将安全能力云化，以安全即服务（SECaaS）的方式通过Internet为客户提供安全服务。
产品、平台、服务三剑合一，形成基于端、边、云AI的自动化服务能力，为企业提供更好的安全托管运营服务。
通过对不同安全防护能力产品的智能联动，公司已经初步形成了XDR和安全中台两套平台级安全防护解决方案；在XDR平台的基础上，公司提供实时更新的威胁情报库、威胁情报分析及专业服务，为用户提供更全面的安全防护服务。
公司还募资建设云安全运营服务建设项目，分为两大部分：将终端管控、身份认证与访问管理、云安全管理、云DNS、态势感知等一系列产品及能力云服务化并体系化架构在云安全运营服务平台上，达到高可用部署要求，匹配大规模多租户的场景稳定性；
升级安全运营服务体系，构建多层次的安全运营服务架构，提供“产品+服务”的一体化安全运营服务。高研发投入叠加市场拓展，营收增长进入新台阶，研发投入稳健增长，产学研结合促进技术创新
掌握大量核心技术，产品竞争实力领先。网络安全行业是技术密集型行业，涉及技术领域广，覆盖网络通信、计算科学、数据应用、人工智能、密码技术、行为科学等众多底层技术领域。
公司自成立以来高度重视研发创新，经过多年的探索和积累，在云安全、身份安全、终端安全、安全管理、高级威胁治理及5G安全等领域突破核心技术，并形成一系列具有自主知识产权的技术成果。
公司在核心技术的基础上，不断更新迭代，通过客户反馈达到了较高的技术稳定性和适配性，综合产品实力处于行业领先地位。
2016年，公司建成亚信网络安全产业技术研究院，拥有网络安全态势感知中心、高级威胁调查取证中心、网络安全攻防实验室，采用开放式产学研合作机制，开展前瞻性基础研究和技术创新；公司意识到5G对数字化未来世界的重要性，积极参与运营商5G试点项目。
技术共享机制提升产品开发效率，创新激励机制推动技术不断升级。公司采用各产品线开发组织与平台研发组织并存且互相协同的研发体系，除在各产品线设立研发组织外。
在研发考核方面，公司启动“基石项目”，建立针对研发人员的技术成长体系和评估体系，激励研发人员不断成长。公司还设立创新激励机制，对作出贡献的研发人员进行奖励及表彰，形成良好的创新氛围。
公司研发投入保持稳定增长，2018-2020年复合增速超过30%。2018-2020年公司的研发投入分别为0.93、1.42、1.62亿元，复合增速达到32.11%；
根据业绩快报，2021年公司研发费用较2020年增加43.17%，达到2.32亿元，主要用于优化产品结构，提升产品竞争力。
与此同时，公司建立具有国内先进水平的开发队伍和较强的售前售中售后支持团队，截至2021年6月，公司员工总数为2402人，其中研发及开发人员1024人，占公司总人数比例达到42.63%。
加强渠道建设，标准化产品份额有望提升
公司采取直销与渠道代理销售相结合的方式，实现多行业客户的覆盖。对于电信运营商、金融、能源等领域的头部大型客户，公司一般采用直销的方式，安排专门的销售及业务团队为其进行服务；
近年来，公司销售团队加大对网络安全重点行业客户的聚焦，带动在运营商、金融、政府、能源等行业头部客户的产出。
对于其他客户，公司则采取渠道代理销售的方式。2018-2020年，公司直销和渠道代理模式的收入分布较为稳定，直销占比保持在70%以上，渠道代理占比为30%左右。
变革市场营销体系，加大渠道建设力度，标准化产品份额有望提升。伴随5G向各行业的业务生产系统融合，网络安全将成为每个行业业务发展的制约瓶颈，安全重新定义业务边界。
目前，公司在北京、南京、上海、成都、广州、武汉、郑州、杭州、西安等多个重点城市设立分支机构，建立了遍布全国的代理商体系以及销售服务网络，公司规划对其进一步扩大，加强品牌推广投入和人员培训。
未来，公司计划调整已有的垂直行业型市场营销体系，转变为横向区域型销售为主导、纵向营销中台为支撑的矩阵式市场营销体系；
公司将销售及服务组织下沉，以省级办事处为单位，建设前台营销组织，与区域合作伙伴共赢；通过市场营销中台，洞察行业、赋能行业，成为一线销售组织的营销支撑平台。
未来，公司有望借助直销、渠道力量，进一步强化在金融、电力、政府等市场的拓展，在运营商市场之外培育新的增长点。
在高研发投入和市场扩张的驱动下，未来公司营收增长有望走上新台阶。2020年公司实现营业收入12.75亿元，同比增长18.32%，2018-2020年收入复合增速为20.80%。
根据公司业绩快报，2021年实现营业收入16.67亿元，同比增长30.82%，与2020年相比，收入实现加速增长。伴随公司持续加大研发投入和市场扩张，我们预计公司收入增长将走上新台阶，未来有望保持高增长态势。
未来，公司新产品不断实现规模化应用，销售体系升级战略成效显现，盈利能力有望逐步改善。
盈利预测
根据上文所述的业务发展趋势阐述，我们对公司经营模型的假设如下：
公司数字信任及身份安全产品体系在《数据安全法》等政策以及零信任等新技术提升数据安全投入需求的背景下，未来2年收入端有望保持较快增长，预计2021-2023年公司数字信任及身份安全产品体系收入增长率为-5%/18%/17%；
公司端点安全产品体系随着终端安全、云安全等细分市场快速发展，收入未来有望保持快速增长，预计2021-2023年公司端点安全产品体系收入将保持50%/45%/43%增长。
公司云网边安全产品体系受益5G时代云计算、边缘计算等技术深度融合，以及态势感知需求持续增长的背景下，预计2021-2023年公司云网边安全产品体系收入增速将达到30%/28%/28%。
公司云网虚拟化基础软件作为最新发展的业务，在云化转型的驱使下，有望实现持续客户拓展，预计2021-2023年公司云网虚拟化基础软件收入增速分别为200%/22%/30%增长。
公司网络安全服务在行业服务化的发展趋势下，未来收入有望将保持高增长，预计2021-2023年公司网络安全服务收入增长率分别为460%/35%/30%。