2019年上半年,建材工业生产总体保持平稳,行业效益进一步增长,转型升级成效明显,高质量发展迈出坚实步伐。
1-6月,建材行业增加值同比增长10.0%,主要建材产品生产总体保持平稳。其中,全国水泥产量10.4亿吨,同比增长6.8%,平板玻璃产量4.6亿重量箱,同比增长6.8%。商品混凝土、陶质砖、瓷质砖、卫生陶瓷制品、中空玻璃产量同比分别增长14.0%、11.8%、8.6%、10.3%、9.3%。
二、水泥仍处于景气扩张周期,玻璃19Q2盈利同比改善
收入增速,2019H1水泥、混凝土、消费建材排名前三,收入增速分别达48%/23%/23%;2019Q2同样是水泥、混凝土、消费建材排名前三,收入增速分别达43%/26%/24%;归母净利润增速,2019H1混凝土、水泥、消费建材排名前三,归母净利润分别增长95%/30%/15%;2019Q2混凝土、水泥、消费建材排名前三,归母净利润分别增长50%/20%/19%。
子行业盈利能力有所下降。2019H1仅混凝土行业盈利能力有所提升,毛利率同比提升1pct至14.1%,毛利率下滑较多的行业有:水泥(-5.9pct),玻纤(-2.4pct),主要系成本上涨过快,同时玻纤价格上半年同比下滑;除此之外,玻璃、耐材行业毛利率同比分别下滑1.9、1.0pct,消费建材行业毛利率同比持平。从19Q2来看,毛利率同比增加的行业有消费建材(+0.8pct)、混凝土(+0.8pct)。
2019H1水泥、混凝土、耐材费用率整体有所改善。2019年上半年费用率有所改善的板块分别为水泥(-2.5pct)、混凝土(-0.7pct)及耐材(-0.1pct),其中水泥及耐火材料板块财务费用率改善最为明显。消费建材的费用率同比有所提升(+1.5pct),玻璃、玻纤费用率维持稳定。
2019H1水泥及玻璃收现比同比提升,玻纤有所下滑,玻璃行业盈余现金保障倍数高。2019年上半年除了水泥及玻璃行业收现比小幅提升外,其余行业均有不同程度的下滑。其中下滑较多的板块为玻纤(-10.8)及耐材(-6.0);利润角度,跟踪的四大子行业(水泥、玻璃、玻纤、家装建材)中,仅水泥、玻璃及耐材的经营活动现金流/归母净利润处在较为正常的水平,水泥与耐材现金流与净利润基本匹配,玻璃经营活动现金流入高于净利润,玻纤和消费建材板块盈余现金保障倍数同比下滑,混凝土板块虽同比有较大幅度增长,但仍不乐观。
公司层面,2019年上半年混凝土公司集体显示了较高的业绩弹性,其中深天地A/西部建设/建研集团净利润同比增速分别高达3498%/284%/76%,这与18年上半年的低基数有关;水泥公司归母净利润继续维持高增速,祁连山、天山股份、宁夏建材、上峰水泥、青松建化、华新水泥、冀东水泥业绩增速均超过50%,公司所处区域多为华北、西北、华中、川渝及长三角等地,体现出当地较好的需求情况;消费建材中坚朗五金、三棵树、亚士创能、凯伦股份归母净利润增速均在50以上,多为地产竣工品种
三、2019年对于建材家居行业而言,将成为建材行业新的发展元年
2019年中国建材家居行业发展趋势将集中体现在以下十个方面:
1、以服务和设计为导向的企业将强势崛起
2、建材家居行业产品的环保性能将上升到战略层面
3、装饰行业的流量将被进一步激活
4、零售市场将进一步萎缩
5、建材家居行业卖场业态将被重组
6、专卖店的销售模式将被重新定义
7、整体家居会成为全行业重要流量入口
8、整装会促进行业企业间的横向整合
9、以设计为流量端口的商业平台将会崛起
10、服务导向的商业模式将得到进一步发展
三大因素驱动行业发展
定制家居企业可适度拓展精装业务:在精装修政策推动下,精装房交付比例不断提升,给地产后周期的家居行业带来结构性机遇。截至2018年上半年全国精装房渗透率已达到23%,其中一、二线城市精装房渗透率已超50%,精装房放量已成为当前房地产行业最显著的变化趋势。
2018年上半年江山欧派着力拓展精装业务,工程渠道客户销售收入增长带动整体营收增长加速;欧神诺凭借多年工装经验,形成了碧桂园、万科、恒大等国内房地产龙头企业为主体的优质客户群,18年上半年实现收入16.3亿元,同比增速高达81%,大幅超过家居行业平均表现。未来随着精装修政策的持续推进,工装业务将有望持续放量,继续看好具备工装渠道优势的品牌企业。
装饰行业在消费需求的带动下被完全激活,消费者已经能够接受装饰行业的产品和服务,装饰行业的第二春已经到来,这与当九零后为主体的消费崛起,全市场的消费升级都不无关系。在这个方面,装饰行业将成为最大受益者。从装饰行业的产品设计上来看,建材家居行业将受到很大程度上的排挤,缺乏服务和设计能力的企业将成为装饰行业的供应商,消费品牌将被进一步削弱。
智研咨询发布的《2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告》共八章。首先介绍了建材行业市场发展环境、建材整体运行态势等,接着分析了建材行业新质生产力市场运行的现状,然后介绍了建材新质生产力市场竞争格局。
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