导语：如何才能写好一篇股市动态分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
本次报告会邀请了博时基金宏观策略部总经理魏凤春先生、摩根士丹利华鑫基金研究总监陈强兵先生、南方基金首席策略分析师杨德龙先生、海通国际环球投资策略部董事潘铁珊先生、麦格理资本证券联席董事林泓昕先生作为嘉宾进行主题演讲。此外，报告会还安排了专栏作者圆桌会议。
关键词：货币政策；股市；动态效应；SVAR
一、引言
金融危机以来，我国宏观经济政策在经历了持续的扩张期之后进入紧缩期，货币政策在2008年经历了5次降息之后，于2010年步入加息和存款准备金提高阶段。作为经济晴雨表的股市，同期也出现了几轮明显涨跌。并相应地出现一定时期的涨跌趋势。对经济现象的观察发现货币政策和股市之间存在联动。货币政策与资产价格之间的关系问题一直是金融领域研究的热点，这一方面是由于资本市场的存在对货币政策的传导机制产生了影响，使货币当局对货币政策的把握能力受到了削弱，另一方面，货币政策作为调控经济的重要手段，对宏观经济进而对股市能产生重大影响，以逐利为目的的投资者自然对货币政策的股市效应产生强烈的兴趣。本文正是基于对经济现象的观察和对理论意义的分析提出了货币政策的股市效应这一研究主题，试图回答如下问题：货币政策的哪些指标对我国股市产生影响影响性质和效力又如何效力的动态性如何度量
二、理论阐述与文献回顾
三、股市对货币政策动态效应的实证研究
(一)变量选取与处理
对这6个变量的月度数据分别做如下处理：先用X-11乘法季节调整对M0、金融机构贷款余额和工业增加值进行平滑以消除季节趋势，再除以定基消费价格指数消除通胀影响，然后取对数消除异方差，处理后的数据分别用inmO、indky和Ingvz表示。对银行间7天同业拆借利率减通胀率取实际值。用t11表示。对上证综指取对数，用
insz表示，上证综指取对数后，对数差就表示对数收益率。定基消费价格指数用wjzs表示。
(二)扩展(Lag-Auented)VAIL模型的建立
SVAR模型是在VAR模型基础上对其误差项进行结构分解得到的。于是先建立包含4个内生变量(Idkv、InmO、tll和Insz)和两个外生变量(Ingyz和wjzs)的VAR模型，区分内生和外生的原因是：作为研究货币政策对股市冲击的系统，为尽可能准确地估计出冲击的直接作用，必须把影响股市的两大宏观要素工业增加值与物价水平包含在分析系统中，但内生变量的增加会造成模型待估参数以所增加内生变量数目的倍数增多，待估参数的增加会造成自由度的损失并直接影响到模型参数估计的精度，权衡利弊我们把Ingyz和wizs作为模型的外生变量来处理。其次确定扩展(Lag-Augmented)VAR模型的滞后阶数，需确定模型内生变量的最大单整阶数以及无约束VAR模型的滞后阶数。对Indky、InmO、tll和Insz进行ADF检验(检验的方程都含趋势项与截距项，方程的滞后阶数都为12)最大单整阶数为1，即kmax=1。对无约束VAR模型的滞后阶数的检验发现5个判定准则中有4个在5％的显著水平下判定模型的最优滞后阶数为2，另一个判定为l，所以无约束VAR模型的滞后阶数p=2。所以，我们建立的VAR模型的滞后阶数为3。
(四)SVAP，脉冲响应函数分析
由上图可知：金融机构贷款余额对股市的冲击作用是负向的且非常微弱，出现负向冲击与我们的经验是相反的，这种冲击到第三期才开始显现，到第十期冲击作用趋于消失。在第五、六、七期这种影响达到最大，此时达到0I01％左右。基础货币供应量M0对股市的冲击作用为正向且较显著，这种冲击从当期显现且冲击作用稳步上升，到第六期达到较高水平，之后一直保持在该水平而无明显下降，说明基础货币供应量对股市的冲击作用较明显且持久。货币市场利率对股市的冲击效力较小，整体上是负向的且持续期较短，第八期之后影响就趋于零了，滞后三、四、五、六期的影响相对较明显，但在第二期却出现了令人费解的正向冲击。
整体上看，货币政策对股市的冲击主要体现在基础货币上，货币市场利率对股市虽有影响，但很微弱。金融机构贷款余额对股市的影响却是出乎意料的负向，影响力也很微弱。
四、结论
本文用2000年1月至2010年8月的月度数据，建立4个内生变量(Indky、InmO、tll和Insz)和2个外生变量(Ingyz和州zs)滞后三阶的SVAR(3)模型，并求出正交化的脉冲响应函数以分析该时期货币政策对股市的动态影响效力，得出以下结论：
第二。我国货币市场利率对股市的影响很小。虽然我国当前有一定数量的券商和基金参与了货币市场的交易，但是从数据的检验结果看股市对货币市场利率还不敏感，这说明了机构投资者在稳定股市方面的作用尚未显现，我国股市的投机氛围依然浓重。
第三，我国金融机构贷款余额对股市的影响呈微弱负向关系。这与经验相反，本文认为这与我国商业银行贷款结构与企业投资效率有关。如果企业对商业银行形成一种倒逼，那么贷款的增加未必表明企业生产效率的提高，所以未必对公司的股票有正向影响。如果企业的投资效率不高，根据财务管理原理，项目的净现值可能为负。此时贷款的增加却可能对公司股价形成负向影响。
参考文献：
[1]瞿强，资产价格与货币政策[J]，经济研究，200l,(07)。
[2]谢平、焦瑾璞，中国股票发展与货币政策完善[J]，金融研究,2002,(04)。
[3]易纲、王召，货币政策与金融资产价格[J]，经济研究，2002,(03)。
[4]孙华妤、马跃，中国货币政策与股票市场的关系[J]，经济研究,2003,(07)。
[5]陆蓉，股票市场的货币政策效应的度量[J]统计研究，2003,(08)。
[6]刘松，中国货币供应量与股市价格的实证研究[J]，管理世界,2004,(02)。
[7]崔畅，货币政策工具对资产价格动态冲击的识别检验[J]，财经研究,2007,(07)。
[8]楚尔鸣、鲁旭，基于SVAR模型的政府投资挤出效应研究[J]，宏观经济研究,2008,(08)。
关键词：电力系统；继电保护；动态特性；数字仿真
软件的动态仿真原理分析
保护元件的结构
图1保护元件结构图
软件的结构、功能以及特点
3.1软件的结构
图2软件结构图
3.2软件的功能特点
3.2.1图形化操作
文中所开发的是一个图形化的仿真软件，继电保护逻辑框图的编辑功能作为软件的基本功能。为了使得所开发的图形编辑功能可以很容易的和各种分析功能的接口相连接，向它们提供统一的图形用户界面，所以要确保所开发系统的独立性较高，同时确保其具有易扩充性。文中所开发的保护框图编辑系统具有的功能和特点有：第一，给各种不同的保护元件提供了相应的绘图工具，通过其可绘制各种元件，操起起来简单方便；第二，可以对各种元件进行包括移动、复制、删除等在内的操作，亦可对整块对图形进行操作，所以的操作和Windowsz的标准操作相一致；第三，具有和AutoCAD一样的对敏感点的捕捉功能。其可依据各个元件在图形中所处的位置将它们之间的关系确定出来，这样在绘图中就可以省掉很多工作，由于无需输入网络拓扑连接关系的工作，也就不会有出错情况出现。软件还可以实现对保护框图连接线的错误进行自动检测。
3.2.2其它功能
接口问题分析
通常真实感受故障的数据位于A/D变换后的数据线上，故障数据是通过保护定时中断获取的，但是在故障录波器中的数据是数字量，这时出现的问题就是二者的采样率不同，若需要使用这些数据就需要对其进行转换，使得采样率保持一致，具体的解决方法可以参考Comtrade格式标准。
结束语
参考文献
[1]郭征,贺家李,杨洪平,柳焕章,卢放.电力系统故障时继电保护装置动态特性的数字仿真[J].电力系统自动化.2003(11).
报告会吸引了七百多位读者及投资者到场，场面十分火爆。《股市动态分析》杂志社社长刘波表示，“周五股市大涨后，今天人气旺，有点出乎意料！”
本次报告会邀请了英大证券研究所所长李大霄、星石投资总裁、首席策略师杨玲、大摩多因子策略股票基金经理刘钊和深圳大学金融学教授郭茂佳作为演讲嘉宾进行主题演讲；此外，报告会还安排了上市公司高管和专栏作者两场圆桌会议。
近四年来业绩不佳
从上表数据可知，净利润的增长掩盖了公司营业收入增长疲软的现实，而净资产收益率停滞不前的事实又表明公司为股东创造的价值增量有限，缺乏可持续增长的一面体现得很明显。
业绩门槛及解锁条件不高
公司在股权激励计划中将业绩条件设定为2个条件，即各考核年度的净利润与净资产收益率达到目标值（参见表2）。若仅从净利润来看，2013年至2016年间，净利润同比增长速均有望达到20%以上，貌似成长性不错，深圳某私募资深投资总监石先生告诉记者，当前医药行业表现低迷，公司画的这个净利润大饼或许是本周二当天股价异动的重要原因之一。
基本期望股价成股权激励的中枢
上证指数上周末收于2612.19点，本周末收于2528.28点，下跌3.21%；股市动态30指数上周末报收853.68点，本周末收于830.1点，下跌2.76%；其中股票组合下跌3.73%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌16.99%,同期上证指数下跌51.95%。本周股市动态30指数跑赢大盘，股票组合跑输大盘。
二、股市动态30指数
调出中国中铁4,000,000股，调出价格3.09元；中国平安10派1.5元；百联股份换股为友谊股份。经过上述调整后，现金变为213,345,233元。
8月底两市公司中报披露完毕，这里对股市动态30成分股中期业绩进行简单的分析。
金融板块的业绩增长依然强劲，招商银行中期实现186亿的净利润，同比增长4成；中国平安中期实现127亿净利润，同比增长超3成；两市股指虽然低迷，但中信证券中期业绩接近30亿，仍实现同比增长超1成。上证指数年内下跌9.96%，除中国平安跌幅远超指数外，招商银行和中信证券均跑赢大盘。
虽然地产调控政策严厉，地产公司业绩因为有2010年的锁定，所以利润增速不低。由于地产板块去年超跌，很多地产股今年反而是正收益，华侨城A和北京城建均大幅跑赢指数。云南城投刚纳入成分股，相信由于超跌，云南城投未来获取正收益的概率很高。
大消费板块业绩上来讲增长都不错，普遍实现30%以上的增幅，医药板块由于2010年上涨幅度偏大，今年以来走势落后大盘，除了10送15的同仁堂有超额收益外，上海医药、武汉健民、一致药业跌幅均大于上证指数。白酒类由于景气度持续高位运行，所以年内涨幅不错，泸州老窖年内涨幅远超大盘，而泸州老窖在白酒板块算涨幅偏小的，有一批股票涨幅超过30%。
战略新兴板块，由于是新兴，很多公司利润基数比较低，行业内公司参差不齐。由于2010年板块涨幅大，反而2011年以来，板块涨幅不佳，相对指数没有什么超额收益。
装备制造板块，由于事故频发，估值一落千丈，成为跌幅的重灾区。中国北车业绩虽暴涨，年内股价坐了大的过山车，年初炒高端装备制造，大涨一波，后来因为动车事故，股价大跌。由于事故频发，施工类企业如中国中铁也未能幸免，跌幅远超指数。中国西电也是错误的选择，虽然考虑到国家大力发展特高压，但公司并未收益，反而由于中标产品毛利率大幅下滑，公司中期业绩同比降9成，股价年内跌幅超过30%。反而是被市场遗忘很久的上海机场，业绩稳扎稳打，年内实现了4%的正收益。
上证指数上周末收于2431.38点，本周末收于2317.27点，下跌4.69%；股市动态30指数上周末报收780.36点，本周末收于746.88点，下跌4.29%；其中股票组合下跌5.71%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌25.31%,同期上证指数下跌55.96%。本周股市动态30指数跑赢、股票组合跑输大盘。
本周市场单边下跌，大股票下跌较少，中小盘股票大幅杀跌，中小板指数下跌7.1%，创业板指数下跌8.06%。成份股中抗跌的，大部分都是前期超跌的股票，而题材类股票本周均加速下跌，本周对二级市场参与者来说是黑暗的一周。
本周市场跌幅超过10%的股票超过600只，跌幅榜简直就是个杀猪榜，相当惨烈。跌幅前十股票幅度均超过20%,从走势看，推测这些股票的持有机构有被迫清盘的可能，所以才走出崩盘的走势。本周考验很多发行结构化信托产品的机构的风险承受能力，前面破2319抄进去的机构再次面临净值快速下跌的风险。市场再次顽强的拒绝被预测，索罗斯的反身性理论目前挺适用，下跌的趋势持续，直到外力来扭转这种趋势。
上证指数上期收于2275.67点，本周收于2300.6点，上涨1.1%；股市动态30指数上期报收771.44点，本周收于788.29点，上涨2.18%；其中股票组合上涨3.13%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌21.17%，同期上证指数下跌56.28%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢上证指数。
今年以来日本股市是全球表现最佳的股市，但近期连续大幅度下跌，美股道指也处在历史最高位，应该提防股市可能的调整对A股的冲击。本期中小板指数上涨1.27%，创业板指上涨2.88%，中小板指、创业板指均强于大盘指数。
武汉健民（000976）公告将公司持有的广东诺尔康药业有限公司51%的股权转让给华润新龙医药有限公司。本次交易完成后，公司将不再持有诺尔康药业股权。
农产品（000061）公告，公司5月27日收到深圳市前海管理局的正式批复，同意农产品在前海合作区设立"深圳农产品交易所股份有限公司"，该交易所由农产品与公司全资子公司深圳市海吉星投资管理股份有限公司共同投资成立。
本周暂不调整成分股。
5月份已经收官，从指数来看，上证指数5月上涨5.63%，深成指5月上涨6.52%，中小板指上涨14.52%，而创业板指来看更是加速上扬，单月上涨达20.65%，也是创业板指设立以来单月上扬最大的月份。创业板与上证指数的风格分化也是历史之最。
从30成分股五月份涨幅统计来看，涨幅超过20%的有7只，分别是置信电气（44.2%）、农产品（34.1%）、乾照光电（27%）、武汉健民（25.4%）、银江股份（22.1%）、横店东磁（21.6%）、宇通客车（21.2%）。这里点评下5月涨幅的前三名。
《动态》：有“香港股神”之称的著名股评家曹仁超表示，2014年A股有70-80%升幅，并带动恒指明年高见31000点。从权证市场资金流向来看，投资者的看法是否如此？
《动态》：2013年第四季度港股当中的H股表现如何？有哪些中资股表现比较突出？投资者如何捕捉当中机会？
朱红：2013年第四个季度的H股走势明显转好，特别是在十一月的三中全会后，一些H股更创出今年新高，当中强势的板块包括：中资保险股和中资券商股。我们发现投资者除了买这类强势的H股外，也同时买入了它们的认购证作杆杠投资。
《动态》：权证有什么吸引投资者的地方？风险方面该如何控制？
朱红：最近几年的香港股票市场中，除了个别强势的板块外，不少股票都是窄幅波动或向下，所以靠长期持有一只股票赚钱的机会比以往困难。于是不少投资者选择了带杠杆、可以捕捉波动市或向下市的权证作投资。
另权证最大的风险是输掉买进去的所有本金，因此，投资者如果不是很熟悉，建议利用股票投资本金约10-20%作为权证投资，透过投资金额控制风险；同时，建议投资者设定止损价位，定下一个清晰的投资目标，也可以帮助控制风险。在选择产品方面，投资者适宜选择开价合理的产品，因为产品的流通性好坏，会直接影响投资者的回报高低。
上证指数上周末收于2770.79点，本周末收于2701.73点，下跌2.49%；股市动态30指数上周末报收897点，本周末收于872.8点，下跌2.7%；其中股票组合下跌3.5%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌12.72%,同期上证指数下跌48.65%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输大盘。
北京城建10派1.5元（含税），增加现金135,000元，现金变为201,721,233元。
本周继续点评30成份股。
南宁糖业
公司股价跟糖价走势关联度大。糖价上涨的同时，公司成本也会同步上涨，因为糖价上涨公司也会增加对蔗农的分配补贴数额。公司中期业绩增长翻倍，得益于糖价的同比大幅上涨。目前股价位置基本合理，后续涨跌看糖价的变动趋势。
农产品
农产品的战略投资价值明显。农产品是国内最大的农产品流通企业，年批发交易额占全国8%。公司计划在十二五期间，建立完善实体市场交易平台、网络现货交易平台及供应链增值服务平台。公司基本上是农产品交易所的模式，前有黑石入股寿光农批的高估值，间接提升了公司的战略价值。公司目前仍处于扩张期，体系建设尚未完成。公司拟定向增发募集25亿元，深圳国资委参与，定增价格不低于16.56元，这个价格为公司目前股价提供了安全边际。
矿业
扎布耶盐湖的锂资源始终是矿业在国家大力发展新兴战略产业的一张王牌。公司2011年4月成功增发募集超过11亿元资金，为扎布耶盐湖锂的开发提供了充足资金。公司业绩短期难以体现出来，动力锂电池汽车的推广不是那么顺利，对锂的需求不会那么快上来，估计2013年后公司业绩才可能释放。公司股价反映了投资者比较乐观的预期。
中兴通讯
公司近期公告15位高管在二级市场增持公司股份106.6万股，彰显公司高管对公司发展的信心。公司未来的增长来自三个方面：移动终端市场的爆发式需求；通信主设备市场的份额的稳步提升；公司向企业网、云计算等新领域的迈进。目前公司估值不高，高管的增持给市场传达了正面的信息，7月28日公司也公告，固网终端全球增速第一。