平安好医生遭遇匿名做空报告后续：国际投行看多力挺，股价今日止跌反弹

在问诊量方面，该报告认为数据夸大的路径是：第0步：是所有用户会由一个虚拟客服完成导诊，并且导入医生问诊页面；第1步：在虚拟客服完成症状收集之后，会有一个医师助理（本质上是无证黑客服）开始跟用户交互，用三脚猫功夫针对用户的症状进行初步诊断；第2步：如果用户最终需要开具处方，医师助理会把用户转给医生，只有到了这一步才会有真实的医生介入问诊环节。假设200多名内部医生平均每日开具30张处方，全年365天连续工作可以开具220万张处方。相比公司公告的1.95亿条问诊，医生实际的工作量被夸大88.8倍！

二是健康商城用大量批发业务充当零售业务GMV（即成交总额)）及收入，涉嫌造假。核心内容包括：（1）健康商城财务及运营数字不连续，涉嫌造假；（2）平安好医生将批发业务伪装成健康商城的零售业务，以次充好。

三是消费型医疗业务极度依赖平安集团地推团队，实际是伪线上业务。核心内容包括：（1）平安好医生本质上并未给体检中心带来流量价值；（2）消费性医疗服务本质上是一个线下的生意，跟平安好医生线上平台没有一点关系。

该报告称，得益于平安集团作为整体与美年大健康等体检中心的集中谈判，每个体检套餐平安好医生需支付给体检中心大约200元，这个定价基本逼近体检中心的成本，是一门“赔本赚吆喝、价格砍到肉里”的生意，对体检中心来讲几乎毫无利润增量可言。

四是粗暴装入平安集团的用户及流量，严重关联方依赖。核心内容包括：（1）约一半注册用户数、月活用户由平安集团输血；（2）平安好医生服务作为附属商品\/服务销售，收入一半来自平安集团集采；（3）消费型医疗业务更依赖线下推广，而公司几乎完全依赖平安集团的地推团队。

五是昂贵补贴维持高频无效流量，实际客户粘性极低。核心内容包括：（1）边际获客成本翻倍，快速增长已成过去时；（2）依靠疯狂补贴，将低频的问诊需求伪装成高频需求。

从内容来看，虽然匿名做空报告列出多点质疑意见，但有港股分析师认为其并不懂新经济。

5月3日，泓瑞源金融证券持牌负责人岑智勇发布的研究认为，平安好医生主要从事在线医疗及健康服务，并积极建立AI生态圈。据易观发布的AppTop1000榜单，今年首季，医疗领域的用户流量整体呈回暖态势，市场发展空间巨大，为集团带来更多机遇。

集团旗下「一分钟诊所」不但拥有全球先进的AI医疗科技，也融合多种智慧体检设备，连接平安好医生超过1000人的自有医生团队和5000多人的外部签约名医，向用户提供包括问诊咨询、康复指导、用药建议、付费购药等一站式医疗健康服务。

平安好医生表示，用户数据的不断增长，也让平安好医生获得国际投行的一致看好。近期，花旗、汇丰纷纷给予平安好医生“买入”评级，并上调平安好医生2019年营收预期。花旗的研报表示，“持续升级+增势强劲”的家庭医生服务业务潜力巨大，在不久的将来成为平安好医生的业绩增长引擎。汇丰则认为，随着平安好医生新产品和新举措的不断推出，将继续推动业务强劲增长。平安好医生进一步表示，公司自聘了千人规模的自有医疗团队和5200多名外部签约名医，在AI人工智能的赋能下，通过7*24小时全天候在线咨询，为用户提供辅助诊断、康复指导及用药建议；合作线下超3000多医院（包括逾1200家三甲医院）完成后续分诊转诊、线下首诊及复诊随访服务。得益于核心服务能力日益提升，平安好医生正逐步改变用户的就医和健康管理习惯。

平安好医生表示，最新发布的年报显示，截至2018年12月31日，平安好医生注册用户数2.65亿，2018全年实现总收入33.38亿元，同比增长78.7%；其中，核心业务——家庭医生服务板块实现营业收入4.11亿元，同比增长69.6%；全年日均在线咨询量达到53.5万，同比增长45.4%，用户满意度达到98%。