不平衡的平台:中国最大网络货运平台的增长难题

不平衡的平台:中国最大网络货运平台的增长难题

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导语:对于满帮这样聚集大量司机用户的互联网平台来说,高增长是否得以延续,不仅取决于其商业模式,还要看其健康度,尤其是合规风险和社会责任争议。

01业绩新高

3月7日,满帮(YMM.US)公布了2023年第四季度及全年财报。从数据上看,年度收入和非美国会计准则下净利润均创历史新高,连续两个财年实现盈利。

财报显示,2023年满帮实现收入84.4亿元,同比增长25.3%;净利润为22.27亿元,同比增长440.7%,经调整利润为28亿元,同比增长100.4%。

满帮是一家全国多中心运营的互联网+物流的平台型企业。满帮集团以交易为核心,以金融、能源、ETC、新车、TMS等为拓展方向,已从公路运输服务扩展至综合性物流服务。

营收构成上,满帮业务分为货运匹配服务与增值服务两块。前者又细分为货运经纪服务(税项调节)、货运清单服务(货主端收取会员费)和交易佣金收入(司机端收取佣金);后者主要为信贷解决方案。

2023年,满帮的货运匹配服务收入为70.488亿元,同比增长24.6%。其中,货运经纪服务收入39.164亿元,同比增长16.5%;货运清单服务收入9.294亿元,同比增长9.0%;交易佣金收入22.03亿元,同比增长52.6%;增值服务收入为13.873亿元,同比增长28.8%。

财报业绩会上,满帮表示,平台多项运营数据创新高。去年四季度,满帮履约订单达4,580万,同比增长超4成;履约率达32%,创历史新高。2023年全年,履约订单达1.6亿,同比增长33.4%。

在规模跨入80亿后,无论是营收总体还是几大主营分项,增长率都呈现出每年近乎减半的态势。

投资投的是未来。满帮明年是否还能持续“亮眼”增长?

增长可持续争议,最早集中于满帮的货运居间经纪业务,主要包含两个方面:

一是板块收入主要来自于平台向货主收取的含税货运费。2019年-2022年,被确认为营收的增值税金额,占总营收的比例高达50%以上;

二是高度依赖退税补贴生存。

2019年-2022年,满帮收到的退返税款总额,分别为8.61亿元、9.39亿元、15.60亿元和19.80亿元;同期净利润为-15.24亿元、-34.7亿元、-36.55亿元和4.12亿元。

可见,退税补贴在满帮的业绩中,占有举足轻重的地位。

去年初,美国知名做空机构美奇金投资(JCapitalResearch)发布做空报告质疑,满帮或存在虚增GTV(GrossTransactionValue,即平台交易总额)数据的情况。

JCapitalResearch发现,满帮财报披露的增值税收入,仅为按GTV计算的增值税金额约十分之一。

在2023年一季报业绩会上,满帮表示,影响GTV的运价指标难以预测,履约订单量更能真实反映整体运营能力。

此后,满帮不再披露GTV数据、增值税总额以及退税总额。

不可否认的是,退税政策能否持续,以及退税多少,甚至能否继续支持满帮的盈利,仍属于外界环境的不可控因素。如2021年第三季度,由于税收返还减少,当季调整后净利润亏损达474.8万元。

早在2022年6月,国务院办公厅就发布了《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》,将逐步清理“不当干预市场和与税费收入相挂钩的补贴或返还政策”。

满帮在财报中也坦言,过去三年实现盈利受益于返税,如果退税终止,该业务业绩将受到严重影响。

02增长的“道德性”

交通部数据显示,2023年中国公路货运量为403.4亿吨,同比增长8.7%。满帮增速跑赢了大盘,订单数量与司机规模持续扩大。

对于满帮这样聚集大量司机用户的互联网平台来说,高增长是否得以延续,不仅取决于其商业模式,还要看其健康度,尤其是合规风险和社会责任争议。

即增长的“道德性”。

或致力于摆脱退税影响,满帮积极寻找第二增长曲线,大力发展旗下“货车帮”小贷业务。小贷业务自2019年至今,在增值服务中的占比一直在七成左右。

资料显示,贷款对满帮平台司机的覆盖率达到15%。保守估计,参与贷款的司机超过了50万名。

如了解满帮的贷款利息情况,就能对这些司机逾期未还的困境,有一定程度上的理解。

满帮旗下的贷款产品,有司机贷和司机白条等。以司机白条为例,货车帮司机APP显示,司机白条年利率21.96%起,每逾期一天,收取逾期金额的千分之一作为逾期罚息。如按日罚息千分之一计算,则年化利率达36.5%。

天眼查显示,“货车帮”小贷目前拥有415个司法案件,其中89.4%为借款合同纠纷,近五年里2022年至今的案件占比最大,为64.4%。

去年11月22日,因“提供个人不良信息,未事先告知信息主体本人”,人民银行贵州省分行对贵州货车帮小额贷款有限公司罚款37万元。

03平衡业绩与社会责任

另一个增长“道德性”争议,指向了满帮增速最快、营收占比第二大的交易佣金业务。

2020年8月,满帮开始实施交易佣金收入。

到了2022年第四季度,满帮的交易佣金渗透率已增长至56%。自此,佣金渗透率数据不再披露。

从数据推测,交易佣金在满帮司机群体的渗透率,应有所提高。截至2023年年末,满帮履约活跃司机数量同比增长10.8%,同期交易佣金收入同比增速为52.6%,后者超过了前者四倍。

纵向看,2023年的交易佣金收入,相比最初的2020年翻了50倍不止,并在2022年第三季度以前,一直保持100%以上的增速。

满帮业绩增长亮点,一大部分源于交易佣金飞速增长,这是典型的平台与货车司机进行利益博弈。

监管部门分别于2022年1月、7月和11月,因“运营不规范而损害货车司机合法权益、调整计价规则、上涨会员费、多重收费”等问题,对满帮等数家网络货运平台进行了“约谈”或“提醒”。

今年2月23日,中央财经委第四次会议明确指出:“必须有效降低全社会物流成本”。这将进一步制约满帮交易佣金率的提升空间。

上述新政对于交易佣金的影响,或将在所涉货运平台今年业绩中得以体现。

有业内人士预测,监管对网络货运的态度将更加趋严。这为“以政策+开票”为主流盈利模式,凭借网络货运资质赚取托运方服务费与司机佣金的平台企业,带来深远影响。

网络货运平台追求效益无可厚非,但如佣金比例过高、且业绩过度依赖佣金,那么平台与司机群体之间的关系,将由利益共同体转变为利益对立方。

网络货运平台本身,也会从提升运输效率、创造就业等创造“多赢”的业态,转变为社会舆情集中地。

如何在提升业绩与司机群体利益之间的社会责任之间取得平衡,是满帮这类网络货运平台,必须直面的社会责任。

如无法做好,不仅监管会“出手”指导,新入局者也会打中这一“软肋”,借机扩大竞争优势。

近日,四川省交通厅正式推出“蜀好运”网络货运平台,并明确表示不会向司机收取任何费用,内蒙也在试点。广大货运司机建议,每个省都应有自己的官方货运平台。

此外,随着中储智运和争先智运等新组建的“国家队”平台纷纷下场,网络货运市场将打开新格局。

THE END
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