楼市拐点将放大股市调整幅度

会比香港楼市拐点的影响小一些，但也应高度重视

本周，在地价下跌和地产新政的共同作用下，地产股普遍大幅回落。万科、招商地产、保利、华侨城、金地、泛海跌幅均在10％至20％，其中招商地产等多只股票自高点以来的跌幅接近50％。但相比香港市场的中资地产股，我们的跌幅还算小。从地价拐点出现后的12月7日到12月14日，中海发展下跌了22.19％，而同期A股市场中行业地位差不多的万科下跌了10.6％。我们希望我们的市场会以非常温和的方式来对事件作出反应，但是预期主导下的证券市场总是存在太多的不确定性。所以，通过以往发生的类似事例的分析，将有助于我们对风险的更加全面的认识。

切忌在繁荣的高点去展望更加繁荣的未来

我想投资者目前最关心的问题应该是，地产股的调整是否到位。有投资者担心，今天的地产股会不会如同2004年的汽车股，当年万人追捧的上海汽车，在行业拐点出现后股价基本上哪来哪去，2004年这只汽车股从8.4元跌到2.6元(复权之后)，调整幅度让人难以接受。那么，今天的地产股会不会像当年的汽车股？事实上，股价的表现和产业及行业结合很紧密，当行业繁荣的时候，人们常常会站在繁荣的高点上，展望更加繁荣的未来；但事实上，我们站在了行业周期阶段性高点，未来不一定繁荣，而可能是新的向下周期的来临。

2004年汽车行业就是这样一个情况。2003年压抑的购车需求一下子激发出来，汽车销售忽然爆发起来，汽车股业绩暴涨，股价暴涨，进而成为市场领涨主力；但需求高峰过后的2004年，人们发现一切都变了：购车人少了、汽车销售阶段性受阻、汽车股业绩无法实现预期目标、股价一泻千里。同样，当前的地产行业方面，房屋的购买热情也在宏调的预期下一直被压抑，在实在控制不住的2006年和2007年终于爆发出来。它不仅将2004年、2005年的欠账一起还了，还可能将2008年、2009年的部分购房预期提前支付了。由于消费者是买涨不买跌的，进入2008年、2009年后，地产需求可能出现突然断档，人们突然发现买房的人一下少了很多。那么，明年后年究竟会不会出现这样的情况，这是大家担心的所在。而且，地价拐点的出现已经引起了人们的思考，而地价是经济体中一个非常重要的指标，如果它出现拐点，很可能意味着经济周期性拐点的出现。

当然，长远来看，广大居民对房屋的长期需求没有变化，这使得我们对中国地产行业长期前景非常看好，但短期内可能要经历要一个痛苦的过程，这个波折过后地产股仍是一个非常重要的投资方向，再度辉煌也是可期望的。