中国经济网编者按：3月16日，叮当健康科技集团有限公司（下称“叮当健康”）向港交所递交招股说明书，中金公司、招银国际为联席保荐人。这是该公司继2021年6月22日提交赴港上市申请失效后，第二次向港交所递交招股说明书。
叮当健康营业收入增长，但净利润持续亏损，三年累计净亏损27.93亿元。2019年至2021年，叮当健康营业收入分别为12.76亿元、22.29亿元及36.79亿元，增速分别为118.20%、74.69%及65.05%。公司净利润分别为-2.74亿元、-9.20亿元、-15.99亿元。经调整后的净利润依然持续为负，分别为-1.23亿元、-1.49亿元、-3.30亿元，净亏损率分别为9.7%、6.7%、9.0%。
公司自营平台销售占比下降。报告期内，叮当健康来自第三方平台的收入占线上渠道收入比重分别为55.9%、63.5%和69.5%，而自营平台的收入占线上渠道收入比重分别为44.1%、36.5%、30.5%。
2019年、2020年及2021年，自营在线平台在线直销平均用户获取成本分别为10.3元、6.9元及18.2元，2021年线上获客成本同比增长163.77%。
叮当健康营业成本占收入的六成，销售推广费用居高不下。据招股书显示，2019年至2021年，叮当健康的营业成本分别为8.06亿元、14.62亿元和25.16亿元，占总收入的63.2%、65.6%和68.4%。叮当健康销售及市场推广开支分别为2.78亿元、4.41亿元和8.35亿元，分别占其当年总收入的21.8%，19.8%，22.7%。
2019年至2021年，叮当健康毛利分别为4.7亿元、7.66亿元、11.62亿元，毛利率分别为36.8%、34.4%、31.6%。
报告期内，叮当健康资产总额分别为7.54亿元、17.86亿元、29.46亿元，负债总额分别为11.92亿元、30.91亿元、55.36亿元。公司资产负债率分别为158.09%、173.07%、187.92%。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额也均为负，分别为-2.66亿元、-1.93亿元、-2.95亿元。
中国经济网记者向叮当健康发去采访提纲，截至发稿，未收到回复。
股东阵容强大
据招股书介绍，叮当健康为用户提供全面而专业的医疗健康到家服务，致力于提供方便、快捷、专业、便于获取且价格合理的医疗健康产品服务组合，以解决各种未被满足的医疗健康需求。自2014年成立以来，公司通过开创主要从在线到线下的实时到家药品零售及诊疗解决方案，持续推进中国医疗行业的转型及升级。
从业务来看，叮当健康主要包括快药、在线诊疗、慢性病与健康管理三大板块。快药指的是药品配送服务，叮当健康拥有348家智慧药房；在线诊疗业务背后，平台有18名全职医生及73名兼职医生、800多名外部合作医生、及427名药剂师；慢病管理包括用药与剂量指导、复诊提醒、处方续签，健康状况信息反馈及医疗知识管理。
叮当健康的收入由两部分构成，分别是药品及医疗健康业务收入和其他收入。药品及医疗健康业务收入包括线上直营、业务分销及线下零售产生的收入。其他业务收入来自营销服务、上架费收入及其他服务。
股权结构上，叮当健康、叮当快药创始人杨文龙合计持有50.48%的投票权，其中通过兴信有限公司持有21.16%的股份，通过金发有限公司持有22.59%的股份，杨文龙以及其子杨益斌、杨潇以及所控制的公司为叮当健康的控股股东。
同时，杨文龙也是A股上市公司仁和药业的实际控制人。仁和药业虽与叮当健康虽无直接持股关系，但外界将二者均视为是公司的关联方，从招股书的表述中也可以看到，仁和药业是叮当健康2018年到2021年的五大供应商之一。
此外，据招股书显示，叮当健康目前的投资方聚焦了众多机构投行，包括：宁波软银、泰康人寿保险、中金祺智、青岛软银、深圳软银、深圳招银新趋势、南京招银共赢、深圳招银共赢、同道共赢、宁波祺睿、宁波祺瓴、天时仁合、奥传邦德、金蛟朗秋、旭日新竹、中关村龙门、高创海盈、广州招信、同道香港等。
叮当健康拟将募集资金用于以下5个方面：一是用于业务扩张，例如进一步开发智慧药房网络，以及提升用户增长及参与度；二是用于优化技术系统及运营平台；三是用于提升服务及业务，例如建立医生及药剂师的专业架构；四是用于潜在投资及收购或战略合作；五是补充营运资金。
三年连续亏损近28亿元
2019年至2021年，叮当健康营业收入分别为12.76亿元、22.29亿元及36.79亿元，增速分别为118.20%、74.69%及65.05%，主要来自药品及医疗健康业务及其他。其中药品及医疗健康业务收入占总收入的比例分别为98.1%、98.9%、96.8%。
叮当健康净利润持续亏损，三年累计净亏损27.93亿元。报告期内，公司净利润分别为-2.74亿元、-9.20亿元、-15.99亿元。经调整后的净利润依然持续为负，分别为-1.23亿元、-1.49亿元、-3.30亿元，净亏损率分别为9.7%、6.7%、9.0%。
叮当健康表示，有关净亏损增加及经营亏损率增加主要是由于大量营业成本、销售及营销开支以及一般及行政开支所致。
自营平台销售占比下降
药品及医疗健康业务收入包括在线直营、业务分销及线下零售产生的收入，近三年渠道收入占比均超过70%。2021年，叮当线上直营收入达25.84亿元。
2019年至2021年，叮当健康来自第三方平台的收入占线上渠道收入比重分别为55.9%、63.5%和69.5%，而自营平台的收入占线上渠道收入比重分别为44.1%、36.5%、30.5%。
报告期内，公司自营在线平台注册用户总数分别为2120万人、2730万人、3300万人，平均月活跃用户数分别为140万人、220万人、210万人。
推广费用居高不下
据招股书显示，2019年至2021年，叮当健康的营业成本分别为8.06亿元、14.62亿元和25.16亿元，占总收入的63.2%、65.6%和68.4%。
公司的营业成本主要包括产品的买价及运费。从供应商处接收产品的运费计入存货中，并于向客户销售产品时确认为营业成本。
2019年至2021年，叮当健康销售及市场推广开支分别为2.78亿元、4.41亿元和8.35亿元，分别占其当年总收入的21.8%，19.8%，22.7%。一般及行政开支分别为0.58亿元、1.21亿元和4.81亿元，占总收入的4.5%、5.4%和13.1%。
报告期内，叮当健康分别向用户提供2.08亿元、4.12亿元、7.23亿元的补贴，占当期药品销售收入比例分别达16.7%、18.7%、20.3%。
毛利率两年降5.2个百分点
叮当健康称，毛利率下降主要由于成本的增长率高于收入的增长率。由于公司一直致力于通过向消费者提供补贴政策等办法提高市场认知度，留住现有用户及吸纳新用户，并保持行业竞争力，公司增加了毛利率较低的处方药的销售，以捕捉与处方药外流的行业趋势有关的机会；及收购药房网，其对公司处方药销售额的增加贡献巨大。
去年资产负债率188%
2019年至2021年，叮当健康资产总额分别为7.54亿元、17.86亿元、29.46亿元，负债总额分别为11.92亿元、30.91亿元、55.36亿元。
报告期内，公司资产负债率分别为158.09%、173.07%、187.92%。
现金流方面，报告期内，公司年末现金及现金等价物分别为1.45亿元、2.61亿元、15.53亿元。
招股书称，主要归因于公司的存货增加、贸易及其他应收款项及预付款项增加。