在此消息刺激下，4月13日，佳兆业的五只离岸债券价格均出现6-7点的上涨，最新价格已升至72左右。
特约记者朱丽娜香港报道
山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村。
自去年12月底爆发的“佳兆业”风波再次变得扑朔迷离。4月13日早间，佳兆业01638.HK在香港联交所公告表示，公司委任前主席郭英成为董事会主席，即日起生效。
“郭英成的回归无疑是出乎大家意料的，但现阶段还不清楚这到底意味着什么。”某海外债权人向21世纪经济报道记者坦言。
该公告指出，现年50岁的郭英成，于去年12月底辞任佳兆业主席，是集团的创办人之一。根据协议，郭英成任期为三年，享有年度袍金10万元。
同时，年仅34岁的佳兆业置业发展有限公司总裁郑毅，被任命为公司执行董事，公告称其在旧改项目方面具丰富经验；而前董事会联席主席孙越南和叶列理则被调任董事会副主席。
融创是否出局？
港交所公告显示，截至4月13日，郭英成通过家族信托间接持有佳兆业约49.25%权益，仍然是公司的控股股东。
然而，这部分股权正是此前佳兆业与融创达成“有条件收购”协议计划收购的部分。1月30日，融创宣布以1.8港元的每股平均价收购佳兆业49.25%股权，涉资逾45.5亿港元。“目前来看，债权人最关心的是，这是否意味着融创已经完全出局？”上述债权人表示。
融创中国01918.HK董事长孙宏斌3月底在香港表示：“收购佳兆业说到底只是一盘生意，合适就做，不合适就算。目前收购成功的机会更低了，最多一半。如果债权人坚持不配合，我们会选择放弃。”
“从公司发展的角度来看，郭英成的回归的确是一个好事，他作为公司的创始人，十分熟悉公司的战略和经营优势，现在回来对其业务的发展是有正面的影响，”穆迪企业融资助理副总裁梁镇邦向21世纪经济报道记者表示。
他续指，目前穆迪维持对佳兆业现有的Ca评级，未来是否对其评级进行上调主要取决于两大因素：首先，佳兆业与债权人重组方案商讨的进程；其次，佳兆业与融创的收购交易是否顺利完成。
3月8日，佳兆业在港交所发布公告表示，计划进行境外债务重组计划，方案涉及五笔高息债券及一笔可换股债券，票息率将由6.875%至12.875%，大幅降到2.7%至6.9%，全部还款年期延长五年，但本金不变。
然而这一重组计划却遭遇“滑铁卢”，超过50%的境外债权人一致反对该方案。3月22日佳兆业公告指出，公司仍在与境外债券持有人进行磋商，并未就最初的境外债务重组方案条款达成任何协议。
“海外债权人截至上周还在和佳兆业商讨新的重组方案，但到目前为止，还未有达成具体的协议和条款，但这个消息出来以后，无疑为债权人增加了谈判的砝码。”某熟悉债券市场的人士表示。
上述人士透露，目前来看有两个可能性，一是融创继续和债权人进行谈判，二是郭英成回来主持大局，将公司重新带入正轨。
“无论哪种情况出现，之前债务重组计划的条款已经列出了底线，未来只有可能向上提价，”他表示，“此前融创方面建议的价格在60多，而债券持有人则坚持要求85左右。”
债券价格齐涨
“多个物业项目的解封加上郭的回归，表明一直笼罩在佳兆业身上的不明朗因素已经有所消除，而且从现在一系列发展看来，佳兆业有可能避免出现清盘的最坏局面。”某外资行债券分析师表示。
事实上，在郭英成回归之前，深圳楼盘楼盘解封、生命人寿出手相助都意味着事件或将出现转机。
4月9日，佳兆业在港交所发布公告披露，截至2015年4月7日，佳兆业位于深圳的八个项目已获得解锁，上述项目受锁定总建筑面积由去年12月20日的24.43万平方米减少至9.35万平方米，但遭受地方法院司法查封的建筑面积达14.52万平方米。
公告显示，其中四个项目分别为深圳佳兆业大鹏假日广场、深圳佳兆业悦峰花园、深圳市佳兆业中央广场(深圳佳兆业城市广场)以及山海美域花园(深圳佳兆业前海广场)。截至2015年4月7日，上述楼盘仍有9.3515万平方米建筑面积被锁定，合计受司法查封建筑面积11.1833万平方米。
同时，佳兆业位于深圳的三项已落成物业项目所有未售单位，及位于深圳的一项持作出租物业项目的所有单位的业权限制已获解除。截至4月7日，上述四个项目受司法查封建筑面积共计3.3399万平方米。
此外，4月9日收盘后，佳兆业公告宣布，生命人寿旗下深圳富德资源投资已同意向佳兆业深圳提供13.77亿元两年期贷款，年利率达12%。这笔资金主要用于支付佳兆业与生命人寿在去年联合拿下的大鹏地块地价款。
债权人或伺机出售
然而，一些境外债券持有人却对郭英成的回归有截然不同的解读。
“郭的出现或许意味着佳兆业将加速进入破产清算前的准备。”某债券投资者人表示，并向记者透露如果债券价格回升至80以上，他将考虑出售手上的债券。
“目前佳兆业负债累累，而且现金流十分紧张，目前的状况来看，郭英成是否能够力挽狂澜，避免出现最坏的局面还是未知数。”上述债券分析师坦言。
根据佳兆业披露的数据显示，截至去年底，公司境内外贷款人的计息债务总额累计650亿元，其中，境内贷款479.7亿元，包括124.18亿元银行债务、355.53亿元非银行财务机构债务；同时公司还有170.38亿元境外贷款。
然而，佳兆业的销售回笼资金却持续大幅减少，今年前两个月销售额分别仅为5.15亿元及1.43亿元，相比去年11月及12月的20.98亿元及15.92亿元大幅减少。
截至3月2日，佳兆业总现金结余仅为18.97亿元，较去年6月底大幅下跌83%，其中13.31亿元为受限现金，5.66亿元为不受限现金。目前状况将不足以支付2015年约298亿元的到期债务。
“按照目前的经营情况，佳兆业在月底可能无法支付到期的债息，除非有新的外部资金流入。”该债券分析师表示。
佳兆业此前在3月18日及19日未能如期支付2017年到期和2018年到期的两笔债券的利息，为此债权人曾给予一个月的宽限期。
同时，在获得生命人寿的贷款之后，评级机构标普在报告中指出，这笔股东贷款对佳兆业集团的流动性是杯水车薪。“如果该公司的现金流在其债权人接受可行的债务重组计划之前继续枯竭，佳兆业集团可能进入破产程序。”
标普分析师叶翱行指出，由于多家地方法院已经冻结了部分单位，导致在深圳项目销售锁定的解除不能立即销售，也不会提供任何显著的财务支持，但这是解决其债务重组谈判迈出的积极一步。
21世纪经济报道记者查阅深圳法院上诉讼服务平台统计显示，今年起佳兆业债务有关的诉讼已超过200宗，一部分已经陆续进入审理阶段，申请人包括工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)、中信银行(601998,股吧)、浙商银行、华商银行、兴业银行(601166,股吧)等大批银行和其他金融机构。