价值投资者致力于在好生意中寻找护城河深厚的好企业。好生意是指市场空间大、赚钱能力强、能赚到真金白银的生意。这样的生意通常竞争激烈，竞争会吞噬企业的发展空间、赚钱能力，因此我们要寻找有护城河的企业，可以让企业有效抵御竞争。简单来说，我们寻找的是市场大、竞争小的好企业，这本质上是种悖论，因此真正优秀的企业极其稀少。
常见的核心竞争力包括规模效应、差异化优势、特许经营、高转换成本、平台效应等，不同书籍中表述各不相同。三元阅读过的书籍中，平台效应通常与网络效应混为一谈，实际上二者模式差异巨大。今天我们着重分析平台效应，网络效应下篇分析。
平台效应更准确的描述应该是“双边平台效应”，平台的作用是连接双边，双边的数量增长可以相互促进形成正向循环。以淘宝为例，淘宝的作用是连接商户与消费者，商户越多，消费感受越好，消费者越多；消费者越多，会有更多商户愿意在淘宝上开店，商户与消费者相互促进，形成正向循环，使淘宝平台越做越大。滴滴也是如此，连接车辆与乘客，提供服务的车辆越多，乘客越便利，会刺激乘客增长；而乘客越多，会吸引更多车辆加入，为客户提供更为便利的服务，车辆与乘客相互促进，形成正向循环，使滴滴平台越做越大。
生活中常见的平台企业还有：抖音、携程、雪球、美团、瓜子二手车、起点中文网、链家等。有兴趣的小伙伴可以尝试分析这些平台连接的双边分别是谁。
按照平台效应的本质，最大的平台给客户提供的服务感受应是最佳的，最大的平台应该成为唯一的平台，即平台的发展应具备天然垄断性。这是价值投资书籍中将平台效应视为护城河的原因。
然而在现实生活中，我们却发现平台型企业始终存在竞争对手。拼多多在淘宝已近乎一统天下时杀入电商市场，抖音电商GMV增长极为迅速；滴滴经历了与快的、优步等的竞争，仍然挡不住曹操出行、花小猪打车等网约车平台的不断进入；携程、去哪儿网、飞猪、同程多平台共存；抖音、快手双强并立......
电商领域，消费者忠诚于平台吗？很显然不，消费者忠诚于价格；打车领域，消费者忠诚于平台吗？很显然不，消费者忠诚于价格；外卖领域，消费者忠诚于平台吗？很显然不，消费者忠诚于价格；出行领域，消费者忠诚于平台吗？很显然不，消费者忠诚于价格。
短视频领域呢？很多人很可能会说我只看抖音或只看快手，但假如某一天抖音消失了，用户可能还来不及悲伤就已投入快手的怀抱。用户忠诚于平台吗？很显然用户更忠诚于内容。
平台效应不是告诉我们，最大的平台会成为唯一的平台吗？为何在这些领域都没实现呢？
回到平台的本质，平台的作用在于连接。互联网时代前，起连接作用的通常是中间商，比如淘宝与传统经销商、携程与票务公司、起点中文网与出版社、书店、瓜子二手车与传统二手车经销商等。互联网平台号称没有中间商赚差价，本质是替代传统中间商成为唯一的中间商。
所以，平台并未改变消费者消费的本质，只是改变了消费的路径。消费者依然买电器，只是从线下实体店购买变成了网上购买；消费者依然看小说，只是从在书店买纸质书变成了在网上买电子书；消费者依然要打车，只是从线下打车变成了线上约车。
平台作为连接器，并不能改变价格是同质化竞争的唯一武器的本质。同一件商品、同一份外卖、同样的出行方式......人们总希望更便宜。并非消费者不忠于平台，只是因为与在哪里买相比，消费者更在意买得便宜。如果平台连接的商品端是同质化商品，就摆脱不了这一现实。
有提供差异化产品或服务的平台吗？有，股票交易所就是典型的差异化平台。
交易所连接上市公司与投资者，上市公司越多，投资者选择越多，投资者数量越多；投资者数量越多，交易越活跃，市场资金体量越大，愿意在此交易所上市的公司也会越多。对交易所这一平台而言，每家上市公司都是不同的，因此客户在每个交易所可以选择的标的是不同的。想投资贵州茅台，就必须通过上交所，想投资五粮液，就必须通过深交所。
当然，也有多家交易所上市的企业，比如中国中免，同时在上交所和港交所上市，投资者通过两家交易所都可以投资。但这样的企业相对较少，高额的上市费用、繁琐的上市流程、每年需要向交易所缴纳的年费等因素，使大多数企业难以多地上市，交易所对所连接的上市公司具备事实性的独占权，独占权使每个交易所提供的投资标的大不相同。（上市考虑的因素很多，法律法规、市场风格都是影响因素，此处仅做粗略分析）
参考交易所的案例，通过对资源的独占可以实现平台的差异化，进而使客户忠诚于平台，为平台建立更深的护城河。假如淘宝可以要求商家“N选一”，美团可以要求餐饮企业二选一，打车平台可以要求每台车辆只能为一家平台服务......假设这些条件成立，平台提供的服务就可以实现差异化，但很可惜，政策在这些领域不准“二选一”。政策限制了平台差异化的可能性，进而限制了平台企业一家独大的可能性。
政策限制下，平台效应的作用被削弱，抖音携流量之利进入电商、外卖、团购等领域，并对这些领域的原有巨头产生冲击即是例证。