中文在线：7年主业累计亏损超25亿，不赚钱背后却有财富密码同花顺

出身于清华大学的中文在线数字出版集团股份有限公司（股票简称：中文在线，股票代码：300364）从诞生开始就头顶光环，2015年1月在深交所成功上市之后更是被外界称为中国“数字出版第一股”。

不过光鲜亮丽的背后，中文在线却一直有着自己的困惑，那就是亏损不挣钱。近日，中文在线发布2022年上半年业绩报告，营收下滑8.54%，净利润再度亏达6050万元。那么，动不动就亏损的中文在线为何能“活的滋润”，财闻网接下来详细解析其背后的“财富密码”。

上市7年主营累计亏损超25亿

中文在线于2000年成立于清华大学，是我国数字出版的重要开创者之一，也是全球最大的中文数字出版机构之一。

2008年，中文在线联合长江文艺出版社以传统图书、互联网、手持阅读器、手机及贺岁电影推出《非诚勿扰》的五路传播格局，开创全媒体出版先河，被评为“2008中国出版业十大事件”之一。

2010年之后，中国互联网产业可谓是全面开花，各行业高速发展。中文在线也是把握住了行业发展的黄金期，公司业务得到了大幅的提升。根据公开数据显示，中文在线在2011年至2014年间分别实现营业收入为1.54亿、1.84亿、2.20亿、2.70亿，基本每年保持在20%左右的增速发展，可谓是后劲十足。

2015年初，中文在线以6.81元每股的价格发行3000万股，实际募集2.04亿元成功在深圳证券交易所创业板挂牌交易。上市之后，中文在线股价除了第一个交易日超44%的涨幅之外，后又连续21个交易涨停，总市值直接翻6倍之多。随后，公司股价继续上涨，到了同年的11月底，中文在线每股价格超过50元（前复权），创下了历史最高。

上市即巅峰，2015年也成为中文在线名利双收最为高光的一年。然而好景不长，在2016年4月底公布了2015年度业绩报告，中文在线营业收入大幅增长44.68%，但净利润和扣非净利润却分别同比大幅减少32.30%和48.75%。

中文在线在当时的年报中解释道，由于增加了对教育公司、汤圆创作的研发和推广投入，同时为吸引优秀人才完善激励机制，公司实施了两期期权激励措施并于报告期末确认了期权费用，导致公司盈利较上一年度同期下降。

面对如此尴尬的业绩，市场或许还能接受是公司上市首年，各项业务开展导致利润下滑也属正常，但往后的几年的经营，让市场对中文在线彻底的摸不着头脑了。2016年扣非净利润大幅跳水至697.47万元；2017年扣非净利润暴增至2462.56万；2018年扣非净利润亏损19.66亿；2019年扣非净利润亏损6.45亿；2020年扣非净利润亏损4640.75万元；2021年扣非净利润2343.89万元。

到了2021年度，虽然公司主营业务实现的扣非净利润只有2343.89万元，但净利润依旧创下了9879.15万元的历史最高。然而就在市场认为中文在线的经营开始有所好转的时候，今年上半年直接又亏损6050.25万元，基本亏掉了去年全年三分之二的利润。

面对这样的局面，不仅仅是无数股东投资者感慨万千，就连财闻君也表示无言以对！

追梦二次元终究血本无归

前文，我们也只是表述了中文在线业绩的亏损变化，那么公司为何会出现如今这样的状态，这还要从公司上市那一年说起。

在上文中也讲到，2015年成为中文在线名利双收的高光时刻，受到市场的追捧，公司也开启了“暴发户”式的扩张。此时的中文在线可谓是财大气粗，在2016年和2017年为了布局二次元泛娱乐，两次超17亿元巨资收购晨之科100%股权。然而仅仅维持了2017年一年，花费巨资收购的晨之科却成为公司累赘。

根据财报披露，晨之科在2018年和2019年度分别亏损8263万元、2.93亿元，中文在线对晨之科全额计提12.54亿元商誉减值，导致中文在线2018年和2019年分别亏损15.08亿元和6.03亿。已经连续两年的巨额亏损，若第三年在亏公司就要面临退市风险了，这让刚上市满三年的晨之科显得格外尴尬。

无奈之下，中文在线最终选择了“割肉”止损。2020年8月，中文在线将晨之科全部股权以3.24亿元价格出售给钢钢网，曾经耗资17亿元收购的产业在最终落下“骨折价”大甩卖的下场。

面对中文在线这样的尴尬操作，公司实控人却稳如泰山，提前宣布减持公司股份。根据公告披露，在2019年11月8日公司控股股东、实控人童之磊及其控制的文睿公司计划减持合计不超过6869.63万股，占公司总股本的8.9%。

一石激起千层浪，中文在线的大股东先后宣布减持公司股份。其中，启迪华创计划通过协议转让、大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过7272.95万股，即不超过公司总股本的10%。此外，建水文睿计划通过协议转让、大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过3636.52万股，即不超过公司总股本的5%。

中文在线以“一手王炸被打的稀巴烂”所带来的更为直接的影响就是股价暴跌。根据同花顺数据显示，中文在线从2015年最高的50.62元（前复权）每股的价格直接暴跌至2020年4月初3.20元左右的低点，公司总市值也是跌落低谷了。

“特色经营”的财富密码

根据同花顺金融终端数据显示，中文在线目前拥有的热梦概念题材高达13个，其中就包括华为概念、鸿蒙概念、区块链、元宇宙、虚拟数字人、NFT概念、知识产权、文化传媒、在线教育等等。财闻君能够理解的是知识产权、文化传媒、在线教育这些板块是属于公司业务的范畴之内，拥有这样标签也是合情合理的。

但是不能理解的是，中文在线作为一家主营数字内容付费类的公司，是如何能够涉及到华为、鸿蒙甚至还涉及区块链技术的，难道这是一家拥有绝对核心技术的高科技企业吗？然而，事实上并非公司拥有这方面的核心技术，只是向华为音乐提供音频，只是产品可以在鸿蒙系统中使用而已。

更为一提的是，公司还涉及元宇宙概念，真是哪里有热度哪里就有中文在线。公司曾表示借助5G、AI、AR/VR等技术的发展，公司的沉浸式互动阅读将会借助技术的赋能加速延展，构建一个互动性更强的平行世界。文字创作和阅读仅存在于2D，但随着元宇宙的到来通过AR/VR等技术可以让人沉浸式体验新世界，而公司拥有海量的库存将会有力地支持构建平行的互动阅读世界。