“没有什么不是一顿太二酸菜鱼不能解决的烦恼，如果有，那就两顿。”继火锅、烤鸭之后，吃货们终于把酸菜鱼也吃上市了。
毫无疑问，网红品牌太二是近年餐饮界的一个巨大成功。它凭一己之力拯救了母公司九毛九，短短四年就让一家经营二十年陷入困境的传统餐饮企业起死回生，并得以完成曾经破碎的IPO计划。
据招股书披露，九毛九国际定位为“以连锁经营为核心的中式快餐集团”，目前旗下有“九毛九”、“太二酸菜鱼”、“2颗鸡蛋煎饼”、“怂”、“那未大叔是大厨”5大品牌。这其中九毛九和太二是当之无愧的主力品牌，二者收入在总收入占比达到98%以上。
有分析认为，九毛九冲击A股失败的主要原因在于借助资本过度扩张，财务状况不佳。2013年至2015年，九毛九净利润分别为2766万元、4390万元和3105万元，2014年和2015年的净利润增长率分别为58.68%和-29.26%。
如今转战港股却是另外一番景象。在超过20只新股同台招股的情况下，九毛九依旧认购火爆。
根据九毛九国际的招股信息，公司本次赴港上市的承销商和保荐人均为招银国际，后者曾帮助海底捞(06862.HK)完成上市。海底捞作为中式餐饮龙头，2018年9月登陆港股至今，相比发行价累计涨幅已达125%。面对海底捞在港上市掀起的翻倍行情，九毛九国际能否成就“下一个海底捞”？
在竞争激烈的餐饮行业，网红餐厅往往像是一阵风，曾经门庭若市，没多久就可能乏人问津。上市之后的九毛九能走多远还是个未知数，我们只能通过历史数据，来看看他能否有资格成为“下一个海底捞”。
业绩方面，招股书显示，2016年到2018年，九毛九国际总收入分别为11.64亿元、14.69亿元及18.93亿元，复合年增长率为27.5%，同期净利润的复合年增长率为20%。2019年前六个月的收入为12.37亿元，同比增长41.5%。同期净利润1.02亿元，同比增长80.95%，业绩成长性突出。
第一，翻台率。招股书披露，2019年上半年太二的整体翻台率为4.9次/天，略高于海底捞的4.8次/天。太二翻台率能够赶超海底捞的原因核心在于二者的商业模式差异：太二聚焦酸菜鱼单品+定位纯吃饭场景，菜品少而精，店内服务简化且不接受四人以上顾客，直接提高点餐出餐用餐效率，直接拉高翻台率，而海底捞主打好服务+社交场景为主，通过好口碑带来客流，间接提升翻台率。太二的商业模式对提高翻台率作用更简单直接。
第二，门店盈亏平衡周期。太二酸菜鱼新开店仅需1个月便能实现盈亏平衡，平均现金投资回报周期也不过7个月，这项数据也跟海底捞接近。太二酸菜鱼单店回收期短原因为：1）餐厅面积较小，一般为200-300平方米，单店投资成本低，根据扩张计划平均每家太二餐厅投资成本为250万元。2）餐厅目前尚处于扩张初级阶段，一线城市还有很大扩展空间，口味+营销双重作用下客流量大，翻台率数据表现优异。
据招股书介绍，“九毛九”、“太二酸菜鱼”分别是西北菜份额占比第二、酸菜鱼份额占比第一的品牌，但在中国餐饮行业中，西北菜、酸菜鱼都是较窄的赛道。
据市场研究机构弗若斯特沙利文的数据，“九毛九”距第一名西贝莜面村存在明显差距：2018年“九毛九”的市场份额占比不足1%，总营收为13亿元，仅为西贝莜面村营收的24%。
另一核心业务“太二酸菜鱼”方面，据弗若斯特沙利文数据统计，餐厅收入方面，2018年中国酸菜鱼市场前三甲分别为太二、严厨以及九锅一堂，对应市场份额分别为4.4%、3.9%及3.0%。尽管太二在酸菜鱼市场占比最高，但并未与第二名“严厨酸菜鱼”和第三名“九锅一堂”拉开明显差距：2018年的营收额度仅小幅领先。
尽管明星业务与竞品尚有差距，但公司仍然处于高速扩张中。根据招股说明书披露，公司预计于2020年及2021年新开18家及20家九毛九门店，2020年及2021年新开80家和100家太二门店。
未来，太二仍将是九毛九的重心，公司能否成为下一个海底捞呢？