一般而言，运营商资本开支主要分为网络建设、第二曲线业务、基础设施维护和运营系统支撑几大板块，其中网络建设、第二曲线业务的开支占比较大，几乎占到运营商资本开支总额的75%以上。在网络建设中，5G投资为重点，宽带网络（含FTTR）次之；在第二曲线业务中，服务器则是开支大头，特别是AI算力服务器是重中之重。与此同时，由算力延伸而来的云终端、算力终端，以及泛终端也会是运营商布局的主要方向。
资本开支：重点明确增长有限
运营商资本开支的涨跌具有一定的周期性。回顾分析运营商最近几次的投资涨跌周期能够看到，新代际的移动通信建设是重要的指挥棒。2013年—2018年是4G建设周期，而2019年至今是5G建设周期。
据2023年年初计划，2023年三大运营商资本开支总额约3591亿元，较2022年增长2%；5G商用四年来，三大运营商资本开支总额年均复合增长率约为4.6%。虽然三大运营商资本开支每年都在上涨，但是涨幅并不大，特别是2021年至2023年，资本开支同比增长都在4%以下。
分析每年资本开支结构，三大运营商5G、算力开支的“一増一减”是造成2021年至今运营商资本开支温和上涨的主因。5G开支方面，2021年是运营商5G投资的高峰。据财报，三大运营商当年5G投资总额约1858亿元，占比达54.8%。2022年和2023年，部分运营商未在财报中披露5G投资准确额度，根据三大运营商所公布的资本开支总额、移动网开支额、5G开支额，以及各项投资占比估算，运营商这两年的5G开支总额分别约为1580亿元和1415亿元，分别占当年资本开支总额的44.9%和39.4%。5G开支总额不仅逐年递减，其在资本开支总额中的占比也在大幅下降。
此外，宽带网、基础设施维护、运营支撑等项目每年开支的变化均不大，对运营商资本开支变化的作用十分有限。
根据过去数年三大运营商资本开支项的变化规律，以及2024年的发展形势，《通信产业报》全媒体认为，三大运营商2024年资本开支的重点领域为5G、光纤光缆、算力、FTTR、云/算力终端，资本开支总额同比增长幅度约在2%～3%，或3660亿元左右。不过，三大运营商可能会根据2024年经济形势的预判对资本开支策略进行调整，实际开支情况最终还要以运营商披露的年报为准。
5G基站：新建或维持百万站规模
2024年，5G仍占三大运营商资本开支相当大的比例。5G投资主要包括新建5G基站、基站扩容与网络维护，以及用于新技术升级等。其中，5G基站建设开支占比较大。
据工信部，2023年新建5G基站106.5万个，高于2022年（88.7万个）、2021年（65万个）的建设数量。另据《通信产业报》全媒体统计，2023年三大运营商先后完成了四次5G主设备集采，共集采143.96万个5G基站，总价值约440亿元。预计2023年集采的约40万个5G基站将在2024年建设完成。
据工信部，2023年，中国5G商用四年已经建成5G基站337.7万个。对比4G建设时期，4G商用四年后的2017年，中国当时已建成4G基站328万个。中国5G商用四年的建设进度与4G商用四年时基本保持同步。
2024—2025年，中国推动“信号升格”行动，三大运营商将主要强化5G网络的深度覆盖与连续覆盖，采取的措施主要是新建基站、基站扩容与室内覆盖相结合的手段，如果结合行业对5G投资高峰将过的基本判断，《通信产业报》全媒体预计，2024年，中国5G基站新建数量或将维持2023年百万站规模。加之，2023年有相当规模的5G基站集采量要在2024年消化，因此预计2024年三大运营商，在消化2023年集采基础上，5G主设备新增集采需求将在60万～80万个，市场规模在200亿元以上。
但是，中国5G基站建设工作仍会持续。据工信部，截至2023年11月，中国已有移动通信基站达1152万个，其中大部分为4G基站，约600万个左右。目前，三大运营商用于5G建设的频段主要有700MHz、800MHz、900MHz、2.1GHz、2.6GHz、3.5GHz、4.9GHz等，属于中低频混合覆盖，理论上如果达到当前4G网络覆盖水平，那么所需5G基站数量将远多于1000万个，5G基站缺口依然很大。
5G-A：规模投资看2025
事实上，5G向5G-A演进升级，与当年4G向4G+的升级具有很大的相似性。三大运营商4G+网络于2015年年中开始商用，距离4G商用牌照（TD-LTE）发放不足2年。但是当年商用的4G+支持TD-LTE与LTEFDD载波聚合技术，这个技术是在2014年6月冻结的R12版本中确定的。
那么，如果R18在2024年一季度冻结，那么运营商最快三季度开启现网测试与试商用，正式商用可能要等到2025年。因此，2024年用于5G-A网络现网升级的投资预料不会规模增长。《通信产业报》全媒体预判，2025年将是5G-A投资大年。
5G基站建设规模减少将拉低5G网络建设资本开支，5G-A演进升级开支不会有明显增长，在5G网络维护开支保持不变的情况下，《通信产业报》全媒体预判，2024年三大运营商5G开支将持续下降。
算力：AI服务器支出大幅增长
数字化服务市场对算力需求始终呈爆发式增长。作为算力网络建设、运营的国家队和主力军，三大运营商将在2024年大幅度增加算力方面的投资。
据年报，三大运营商2023年计划用于算力方面的资本开支总额达800亿元。在算力开支中，服务器集采所占比重较大。据《通信产业报》全媒体不完全统计，2023年，三大运营商公开市场服务器集采规模约10万台，中标金额总计135亿元。
在公开市场，三大运营商主要集采计算型、均衡型、存储型服务器，但是随着AI大模型类产品相继发布，三大运营商增加了AI服务器的集采。例如，中国电信于2023年8月集采了5364台AI算力服务器，中标金额高达84亿元。
除了服务器，运营商还在推动智算中心的建设和扩容，这也将持续加大运营商在算力方面的投入。
据《通信产业报》全媒体测算，三大运营商2023年在算力方面的投资较2022年增加了约33%。2024年，市场对算力需求将持续规模增长。鉴于此，《通信产业报》全媒体预计，运营商对算力方面的投资将维持在35%左右的增幅，总金额有望突破1100亿元，占资本开支总额的1/3。
光纤光缆：需求企稳
光纤光缆是数字信息基础设施的重要组成部分之一，也是信息传输的重要载体。建设和维护全光网络是运营商主责主业之一，更是每年大宗采购的通信类产品之一。
据工信部通信工程建设项目招标投标管理信息平台，2023年，三大运营商集团级光纤光缆集采规模达1.67亿芯公里。从光纤光缆类别来看，普通光缆、室外光缆、蝶形光缆占绝对主力，集采量约1.6亿芯公里，较2021年略有下滑（2022年无大规模集采）。不过，受400G商用落地的影响，G.654.E光缆集采规模亦开始起量，2023年集采约122万芯公里，较2022年增长了约3倍。
从历年集采记录和光通信技术发展趋势预测，普通光缆仍是运营商2024年集采的主力产品，但是集采规模可能有所下降，预计在1.5亿芯公里左右。
与此同时，光纤光缆寿命约25年，骨干网部分光缆在2024年面临退役，同时AI、算力、数字化服务等需求的增加，促进运营商加快400G骨干网建设和改造升级，从而推高G.654.E光纤的市场需求。G.654.E光纤被业界视作400G系统建设的最佳光纤光缆之一。因此，《通信产业报》全媒体认为，2024年运营商G.654.E光纤光缆的集采量会持续提升，预计规模将超过500万芯公里。
总体而言，《通信产业报》全媒体预计，三大运营商2024年光纤光缆集采需求规模与2023年基本持平。
FTTR：小步快跑
光纤到房间（FTTR）是光纤到户（FTTH）的升级版，往往是运营商智慧家庭业务的组成部分之一。
当前，FTTR的部署策略分为家庭版和政企版两部分。政企版设备一般由政企网关、宽带融合终端，以及一系列配件和附件组成，政企网关一般要求支持千兆接入、10GEPON上行，宽带融合终端要求是吸顶式、GPON上行、双频WI-FI6。而家庭版的要求相对较低，一般也有主网关和从网关等设备组成，对接口要求一般为支持最高千兆接入，不需要上下行对称。
回顾2022年、2023年集采情况来看，需求规模上，FTTR政企版的市场需求相对稳定，而FTTR家庭版随千兆宽带渗透率的提升而放量增长。据《通信产业报》全媒体不完全统计，2022年，三大运营商FTTR网关设备集采规模约540万台；2023年，这一数字增长到约800万台，同比增长48%。而据工信部，2023年，1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.57亿户，同比增长71%。有相当规模的用户仅升级千兆光网，而未进行全屋Wi-Fi和FTTR部署。
2024年，千兆光网用户将进一步放量增长。不过出于部署成本考虑，FTTR用户的发展速度可能会低于千兆用户。据统计，政企版FTTR主从网关集采成本平均约1800元/套（不含税），而家庭版FTTR主从网关集采成本平均约1000元/套（不含税）。
尽管如此，随着千兆城市建设、运营商持续加码智慧家庭业务，千兆光网用户渗透率将不断提升，FTTR将有巨大的成长空间。因此，《通信产业报》全媒体认为，2024年三大运营商FTTR设备集采规模将在1200万台左右。
终端：云/算力终端需求起量
经过长期的技术积累，三大运营商相继发布云电脑终端、算力主机、5G直连天通卫星手机等多形态终端产品。加之5G智能手机、智能穿戴、XR设备等终端产品的持续迭代升级，2024年智能终端市场将呈现更加多元化的发展。
值得注意的是，数智化技术的不断发展，大数据、人工智能等技术的广泛应用，终端作为用户业务承载的第一界面，面临更多更广的需求，也呈现着多样化、智能化、互动化的发展趋势。并且随着信息通信技术的成熟，云终端在处理能力和存储容量方面取得了显著进步。这种进步不仅体现在企业级市场，也逐渐渗透到个人用户。
2024年大幕已开。今年是中华人民共和国成立75周年，也是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。2023年12月召开的中央经济工作会议系统部署了2024年经济工作，强调要发展数字经济，大力发展数字消费。
相信，作为新型数字基础设施建设的国家队和主力军、数字服务的主要供给者，三大运营商将全力做好面向新阶段发展的2024年的投资计划，为助力新型工业化、发展新质生产力、推动数字经济高质量发展打造坚实的数字信息底座。