年将过半！走势平平的大消费板块，下半年会迎来反转吗？ 转眼间，2024年上半年仅剩下一个月时间，A股市场的反弹逐渐缓和了下来， 沪指 在3100点上方反复震荡，彰显出市场和资... 

今年消费环境如何？外部压制因素是否仍存？

其实，从近期的消费数据来看，中国消费市场持续回暖、市场信心稳步增强。

以五一期间的数据来看，今年“五一”假期，今年“五一”假期全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；全国国内旅游出游总花费同比增长12.7%，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长7.1%，由此可以看出，居民的消费意愿还是比较强烈的。

但是如果和2019年的数据相比，不管是五一还是春节，消费数据仍然有所不及，这也就反映出了一个现象：即消费者的意愿跟不上收入增长的速度。这也在社零数据上有所反映，2024年4月国内实现社零总额3.57万亿元，同比增长2.3%，表现低于市场一致预期（根据Wind，2024年4月社零当月同比增速预测平均值为+4.6%）。

社零同比走势图

从消费数据来看，相较于2019年确实有所差距，叠加A股市场存量资金仍显不足的情况来看，消费板块表现平平也是能够理解的。

但这并不意味着消费环境和消费板块会一直孱弱，从消费者信心指数走势来看，今年以来消费者信心指数逐步走高，环比分别增长1.3%、0.2%、0.3%，这就反映出我国居民消费意愿在逐步增长，之后随着居民可支配收入的增加，消费数据也能顺势改善。

消费者信心指数走势图

消费板块下一阶段或将有哪些投资机遇？

就消费数据来看，消费板块整体维持在企稳回升阶段，随着居民收入增长，消费数据、消费环境都将向好发展；从外部环境来看，消费行业也有不少支撑点。

（1）新质全球化

某国产饮品门店版图

（2）细分赛道产品突破

细分赛道产品突破，其实是消费行业的大趋势。对于消费企业而言，提升产品竞争力有几个方面的因素，比如品牌力、价格、质量等，为了扩大市场份额，提高企业竞争优势，消费企业细分赛道产品突破也是必要之举。

（3）房地产行业的增长

虽然房地产并不属于消费行业，但是房地产行业也会影响到消费行业。不管是提振地产为经济增长奠定基础，进而影响到消费行业；还是地产销售增长，对家居家电等消费产品的需求产生提振，地产与消费行业之间都有着紧密的联系。

日前多部门的“四箭齐发”，加上近期各地出台了不同的房地产利好政策，对于房地产行业有极大的提振效果；可以预见，随着房地产逐步复苏，也会逐步传导至消费板块，为消费板块的反弹进一步提供支撑。

消费旺季即将来临，有望产生催化效果

说完宏观，接下来咱们聊聊近期消费板块有哪些支撑因素。

前文消费君也和大家聊过，接下来即将进入消费旺季，不管是即将到来的端午、暑假，还是之后的中秋、国庆，都是提振消费数据的机会。

再比如618，作为大家熟知的电商消费节日，今年618并没有如同往年一样采取预售模式，但是这并没有导致消费数据减少，事实上从今年第一波销售情况来看还有所增长。据某电商平台销售数据显示，“618”在5月20日晚8点正式开售，仅4小时59个品牌销售额破亿元，376个单品成交破千万元；5月20日，另一电商直播订单数为去年同期的8.2倍，首日直播成交GMV（商品交易总额）为去年同期6倍，店播GMV为去年同期的4.2倍。

消费板块估值尚处低位，投资价值突出

此外，就消费板块本身而言，其投资价值还是比较突出的。

以CS消费50指数为例，首先看业绩方面，2023年、2024年Q1的营收同比分别为7.75%、6.81%，归母净利润同比分别为-0.07%、17.20%。可以看出虽然2023年数据不算出色，但是业绩改善的速度在经济复苏的背景下是非常快的，之后倘若经济稳定复苏，消费板块的盈利数据也将进一步改善。

同时，就估值角度来看，CS消费50指数当前的市盈率、市净率分别为22.31倍、4.28倍，处于11.44%、2.78%的历史百分位，估值处于明显低位。