1.我国经济的高速增长推动了银行业的快速发展
2.本地市场份额占比达30%
三、同业对比分析
1.净利润略低于同行均值
2.不良贷款率高于同行均值
3.拨备覆盖率被同行拉开差距
4.“优异”的资本充足率
5.净息差持续下降
四、分析总结
1.较高的核心一级资本充足率
2.贷款管理问题较多
3.贷款发放集中的风险
4.部分核心指标表现一般
参考资料
行长职位空缺两年半后，瑞丰银行终于迎来新行长。6月21日，瑞丰银行发布公告称，董事会同意聘任张向荣为该行行长，张向荣此前为该行副行长（主持工作）。
瑞丰银行于2021年6月份登陆上交所主板，作为近两年来两家成功上市的农商行之一，瑞丰银行却遭遇新股被弃购的窘境，其首发股份中的30万股遭到投资者弃购，这也反应出部分投资者对其新股上市破发风险的担忧。
上市后瑞丰银行股价走势持续低迷，数据显示，今年上半年瑞丰银行股价跌幅较大，下跌了27.39%，截至7月25日收盘，其股价为7.52元，已跌破发行价（8.12元）。
瑞丰银行是浙江省首家上市农商行，同时也是A股第九家上市的农村商业银行。截止目前我国现有1500多家农商银行，而瑞丰银行能够成为数不多能够在A股上市的农村商业银行，其发展前景及可持续经营能力如何
瑞丰银行成立于2005年1月28日，总部位于浙江省绍兴市。是浙江省首批改制成立的农商行，前身为绍兴县信用联社。
截止2021年末，瑞丰银行总资产1368.68亿元，各项存款1003.27亿元，各项贷款850.34亿元。截至2020年末，瑞丰银行拥有105家网点，分布于绍兴市柯桥区、越城区和义乌市，并在嵊州作为主发起行设立嵊州瑞丰村镇银行。
瑞丰银行经营范围为：吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理国内结算；办理票据承兑与贴现；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券、金融债券；从事同业拆借；代理收付款项及代理保险业务；从事银行卡业务；提供保管箱服务；从事外汇存款、外汇贷款、外汇汇款、国际结算、外汇拆借、资信调查、咨询和见证业务，经外汇管理机关批准的结汇、售汇等业务；经中国银行业监督管理机构批准的其他业务。
对比其他商业银行，农村商业银行拥有本土化优势，长久以来扎根农村金融市场，在整个农村金融市场中具有举足轻重的作用，而且其具备鲜明的机构地方特色，与所在地区的联系要比其他金融机构更深入更广泛。凭借天然的本土优势及对区域经济的深刻理解，在绍兴柯桥区确立了较为领先的市场地位，并持续受惠于柯桥区强劲的经济增长。
瑞丰银行收入结构按核心业务可分为：公司业务、个人业务及资金业务。
公司业务主要包括：公司贷款、票据贴现、公司存款、国际业务、中间业务及服务。个人业务主要包括：个人贷款、银行卡服务、中间业务服务等。资金业务主要包括：货币市场业务、债券市场业务、同业业务以及债券理财业务。
此消彼长，2021年公司业务营收则实现较大增幅，同比增长43.18%，占比也提升至37.9%，是2021年主要的增长引擎。
2021年，瑞丰银行营业成本19.45亿元。其中，个人业务营业成本8.29亿元，占全部营业成本的42.6%，2020年个人业务营业成本9.8亿元，成本支出占比54.1%。2021年个人业务出现明显下滑，与个人业务营收下降有关。
公司业务和资金业务营业成本位居第二、三。2020年、2021年，公司业务成本分别占比18.8%、35.8%，资金业务分别占比27%和21.5%%。
成本收入比是衡量银行取得一个单位的营业收入所需要花费的成本，是评价银行成本控制和经营效率的指标。
瑞丰银行2019年和2020年的成本收入比为32.66%和32.86%，与同为在上市的农商行相比较，均高于可比公司行业均值。2020年，与A股已上市农商行相比，仅次于常熟银行，位居第二。
对此瑞丰银行解释道，为了支持业务发展，应对区域竞争环境，业务经费支出略有增加，经营费用与员工成本也有所增长。因此，成本收入比有所上升。
贷款业务可分为公司贷款、个人贷款和票据贴现。截至2020年12月31日，瑞丰银行拥有个人贷款客户总量为97,829户（含村镇银行），公司业务贷款客户数量5,132户（本外币含贴现）。
瑞丰银行的个人贷款业务一直保持着高占比。在2018年时，个人贷款业务仅超公司贷款业务6个百分点，而在2020年，个人贷款业务已接近公司贷款业务的2倍。个人贷款占比不断提高，可以体现出瑞丰银行零售业务的已取得大幅度的提升。具有零售之行称号的招商银行，2020年个人贷款占比为53.31%，瑞丰银行的62.52%的高占比超过招商银行。
2019—2020年，瑞丰银行公司贷款业务占比近两年有所下降，主要是因为瑞丰银行对公司信贷业务实施较为严格的风控标准，以致对公贷款规模有所收缩。2021年，因国家呼吁银行加大对中小企业放贷力度，瑞丰银行公司贷款余额303.90亿元，较年初增加53.95亿元，增长21.58%，远高于各项贷款平均增长率。
截至2020年12月31日，瑞丰银行中小微型企业贷款客户数量5125户，占全行公司类贷款客户的99.86%，该行中小微企业贷款余额为246.51亿元，占全行公司贷款总额的98.62%。
相对于大型企业而言，中小微企业的规模较小、抗风险能力较低、财务信息的透明度较低。近几年，在国家持续去杠杠的背景下，不少中小企业的经营状况出现显著恶化，贷款风险相对较高。
截至2020年12月31日，瑞丰银行92.30%以上的客户贷款集中于绍兴市，而疫情影响下该地区2020年经济增速出现下滑。2018年、2019年、2020年，绍兴市地区生产总值增长率分别为7.1%、7.2%、3.3%。中小微企业的脆弱性以及经济增速下行给公司贷款业务带来较大的挑战。
与同行业可比公司（同行业可比上市银行为无锡银行（600908.SH）、常熟银行（601128.SH）、江阴银行（002807.SZ）、苏农银行（603323.SH）、张家港行（002839.SZ）、紫金银行（601860.SH））贷款业务规模相比，瑞丰银行贷款结构与同行业可比上市银行有所不同。
主要体现在公司贷款与个人贷款结构方面，在可比上市银行中，除常熟银行（601128.SH）外，其他银行均以公司贷款为主要贷款业务，只有瑞丰银行和常熟银行以个人贷款业务为主要贷款业务。
瑞丰银行个人贷款业务的高占比主要是因为其推进“零售银行”转型战略，坚守服务三农、小微定位，积极践行普惠金融所致。
瑞丰银行个人贷款业务近几年发展较快，按照产品类型划分个人贷款业务又可分为住房按揭贷款、个人经营贷款，个人消费贷款和信用卡透支业务。其中住房按揭贷款和个人经营贷款为个人贷款业务的主要支柱，2020年合计占比超70%，主要原因为是绍兴本地房地产市场持续温和发展，个人按揭贷款需求较好以及瑞丰银行持续加大对个人经营贷款的投放，满足一般个人经营业者的小额资金需求。2018-2020年，该行个人经营贷款复合增长率达31.64%。
但根据银保监会2021年出台的“房贷新规”，瑞丰银行的个人按揭贷款占比和房地产贷款占比上限应分别为17.5%和22.5%。截至2020年末，瑞丰银行个人按揭贷款总额占贷款总额比重为22.3%；房地产贷款总额占贷款总额的22.7%。个人按揭贷款远超银保监会的规定，按照房贷新规要求，瑞丰银行有两年到四年的整改期。
瑞丰银行在贷款管理方面也存在问题，瑞丰银行也曾多次因贷款管理问题受到银保监会的处罚。2020年，公司因“挪用信贷资金；分批发放伪造汽车抵押贷款；被银保监会绍兴监管分局处以90万元罚款。同年12月21日，瑞丰银行被银保监会金华监管分局罚款50万元，原因是瑞丰银行“贷款管理严重不审慎，信贷资金实际用途与约定不符，信贷资金违规流入股市”。瑞丰银行控股子公司浙江嵊州瑞丰村镇银行在2018年12月19日因贷后管理不到位也被罚款40万元。
如何加强对贷款方面的管理、降低个人按揭贷款率这些都是瑞丰银应解决的问题。
2019—2021年各年末，瑞丰银行客户存款总额分别为805.2亿元、907.35亿元、1003.27亿元，稳步增长。
2019年-2021年各年末，瑞丰银行活期存款和定期存款的比值在3.5:6.5左右，通常来说活期存款占比越高的银行，经营成本越高，定期存款占比越高，存款会较为稳定，活期存款则受市场利率波动影响大。
2019-2021年各年末，个人存款余额分别为561.5亿元、604.13亿元、646.97亿元，占客户存款总额的68%、65%、64%。
个人存款的持续增长，主要由于瑞丰银行针对个人储户采取了有较强市场竞争力的利率政策，并加大营销力度，拓展存款产品类型和功能，强化优质服务，推动了个人存款增长。
企业存款规模稳步上升。2019—2021年，瑞丰银行企业存款分别为223.1亿元、289.45亿元、338.9亿元，占存款总额中的比重分别为27.7%、31.9%、33.78%。
与同行业可比上市银行存款规模相比，瑞丰银行的存款金额和占比都低于于行业均值。2018年末-2020年末，同行业可比均值存款余额分别为983.4亿元、1139.8亿元、1282.7亿元，远高于瑞丰银行。
改革开放以来，我国经济增长迅猛，呈现出巨大的发展潜力。根据国家统计局统计数据，2020年，我国国内生产总值（GDP）达102万亿元，2014年至2020年我国GDP的年均复合增长率(CAGR)为9.28%。是全球经济增长最快的国家之一，我国位列世界第二大经济体。
2022年年初，中国公布了2021年的GDP为114.4万亿元（约合17.7万亿美元）,突破110万亿元,占全球经济的比重预计超过18%，位居全球第二，仅次于美国，全年GDP增速达到8.1%。
根据日本智库预测，2028年中美两国的GDP都将达到28万亿美元，到时中国将超越美国成为全球第一大经济体，预计到2035年，中国的GDP将达到40万亿美元。
根据国家统计局统计，截至2020年12月31日，我国全部金融机构本外币各项存贷款余额分别为218.37万亿元和178.4万亿元，在2014年至2020年间的年均复合增长率分别为11.04%和12.82%。
随着我国市场经济的不断发展以及金融体制改革的深化，小微企业信贷、涉农信贷呈现供求两旺。
根据中国人民银行统计，2020年末普惠小微贷款余额15.1万亿元，同比增长30.3%，全年增加3.52万亿；2020年末，本外币涉农贷款余额38.95万亿元，同比增长10.7%，全年增加3.94万亿元。
我国居民收入水平的不断提高带动个人金融产品和服务需求的持续增长。根据国家统计局统计，2014年我国全部金融机构人民币消费贷款余额为15.37万亿元，2020年为49.57万亿元，2014-2020年的年均复合增长率为21.55%，增长显著。
目前我国银行业金融机构，可划分为大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构及其他类金融机构五大类。
根据银保监会发布的数据显示，截止2022年11月，大型商业银行占据整个商业银行市场份额的39.2%，股份制商业银行占18.1%，城市商业银行占13.4%，农村金融机构占13.6%，其他金融机构占15.7%。
其中大型商业银行占据主导地位，截至2020年末，大型商业银行的总资产占国内银行业金融机构总资产的39.21%，股份制商业占18.19%，城市商业银行占13.13%，农村金融机构占13.28%，其他金融机构占16.18%。
显而易见，大型商业银行仍是我国银行业的老大。截止2020年12月，大型商业银行总资产达到了122万亿元，同比增长11%，总负债达112万亿元，同比增长11%。
与大型商业银行相比，瑞丰银行所归属的农村金融机构2020年表现有所出乎意料。2020年农村金融机构总资产41.5万亿元，同比增长11.6%，总负债38.3万亿元，同比增长12.1%，增速优于大型商业银行。
2.本地市场份额达30%
作为农村商业银行，瑞丰银行的发展与当地经济水平的发展紧密相连。2021年，绍兴市GDP达6797亿元，全省排名第四，同比增长8.7%。瑞丰银行主要经营区域为绍兴市柯桥区，2021年，柯桥区实现地区生产总值1747.98亿元，位居全市第一，较上一年度同期增长15.25%。2020年城镇和农村常住居民人均可支配收入分别达到72,071元和43,459元，较上年同期分别增长4.5%和6.9%。
柯桥区内目前共有6个大型国有商业银行、9家全国性股份制银行、9家城市商业银行、3家农村商业银行、1家村镇银行，市场竞争较为充分。
截至2020年12月31日，瑞丰银行本外币存款余额占绍兴市柯桥区市场总额的比例为37.82%，本外币贷款余额占比为33.12%，存贷余额均位居绍兴市柯桥区首位。
2019年-2021年，瑞丰银行分别实现净利润10.5亿元、11.2亿元、12.95亿元，可比公司均值分别为12.4亿元、12.9亿元、15.43亿元，瑞丰银行略低于同行均值。
银行的不良资产主要是指不良贷款，也就是说，银行发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本金和利息，也称不良贷款率。不良资产率是评估银行资产的重要指标，不良率越低说明资产更优质。
2019-2021年各年末，瑞丰银行不良贷款余额分别为8.6亿元、10.1亿元、10.7亿元，2021年末不良贷款较上年末增长0.57亿元。
在不良贷款率方面，瑞丰银行2019-2021年各年末的不良贷款率分别为1.35%、1.32%、1.25%。可比公司平均为1.4%、1.33%、1.08%。2019—2020年，瑞丰银行不良贷款率与可比公司均值基本持平，但2021年可比公司均值下降明显，调整速度快于瑞丰银行。
拨备覆盖率是银行为了应对不良资产计提的准备金比率，是用来银行财务稳健的一个指标，也被称为银行隐藏利润的指标，拨备率越高说明其能应对的风险也越大。
2019-2021年各年末瑞丰银行的拨备覆盖率分别为243.8%、234.41%、252.9%，而可比公司均值为294.5%、316.2%、409.9%。
虽然说瑞丰银行的拨备覆盖率高于监管机构不低于150%的法定标准，但该行与可比公司之间的拨备覆盖率差距越来越大，从2019年的相差51个百分点拉大到2021年的157个百分点，翻了一倍。
瑞丰银行资本充足率高于同行业可比公司，2019-2021年各年末瑞丰银行的资本充足分别为18.9%、18.3%、18.9%，可比公司均值为15.1%、14.7%、13.8，瑞丰银行远高于资本充足率不低于10.5%的监管要求。
相较于其他银行是因为接近最低监管要求，才去进行股权募资来“补血”核心一级资本，而瑞丰银行拥有监管要求2倍的核心一级资本还需要进行募资来补充吗？
净息差主要是指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，主要是用来评估一家银行的盈利的指标。一般来说，净息差越大，盈利能力越好。
2019-2021年各年末，瑞丰银行净息差分别为2.56%、2.43%、2.34%。同行业可比公司均值为2.58%、2.51%、2.28%，近年来瑞丰银行净息差持续下降，盈利能力有所下降，虽与同行趋势一致，但2019年其净息差尚高于同行均值，但近两年已不及同行均值。
瑞丰银行的核心一级资本充足率远高于监管要求，为何仍需要将IPO募集资金的用途归为补充核心一级资本？与其专注于补充核心一级资本，为什么弥补与同行差距越来越大的拨备覆盖率？
瑞丰银行多次因贷款管理问题受到银保监会的处罚，瑞丰银行应加强对贷款的管理，并应在2-4年内解决好远超“房贷新规”的个人按揭贷款率，改善贷款质量。
瑞丰银行92.30%以上的客户贷款集中于绍兴市，当地支柱产业是纺织业。在2021年的第三季度，瑞丰银行储蓄存款规模因纺织业上游原材料的上涨出现了负增长，由6月末则为645.83亿元降至637.13亿元。瑞丰银行应加强对行业风险管理，不断提升风险识别与控制能力。
瑞丰银行净息差持续下降，且不及同行均值。2021年不良贷款率高于可比公司行业均值。拨备覆盖率虽符合监管条件，但与同行均值的差距越拉越大。
（全文7147字）
1.《瑞丰银行招股说明书》.公司公告
2.《2020年银行业发展现状分析，大型商业银行占据主导地位》.华经情报网