拼多多盘中市值超阿里!悄然撼动阿里利润核心,黄峥身家3500亿,有望问鼎首富?

2023年前三个季度的营收增幅,拼多多要比阿里巴巴高68个百分点,并比京东高71个百分点。至11月29日,拼多多市盈率(TTM)为29.3倍,阿里巴巴美股估值约10.3倍,京东美股估值13.2倍,阿里和京东的估值都不足拼多多一半。

按照拼多多最新市值1883亿美元测算,黄峥直接持股26.5%,价值大约500亿美元,折合人民币超过3500亿元,进一步拉开与马云的差距,甚至有一定概率冲击首富之位。

作者:鲍有斌

早在2014年5月、9月,两大电商平台京东(JD.O/09618.HK)、阿里巴巴集团(BABA.N/09988.HK)先后登陆美股,彼时拼多多尚在创业初期。

大约4年后,2018年7月26日,拼多多(PDD.O)挂牌纳斯达克,发行价19美元/ADS,首日收市时市值约296亿美元。此时,京东市值530亿美元,阿里巴巴市值4994亿美元,分别是拼多多市值的1.8倍、17倍左右。

一年三个月后,即2019年10月24日,拼多多市值达465亿美元,超过京东集团(449亿美元)。但此时阿里巴巴市值4492亿美元,是拼多多、京东的10倍左右,还能够坐山观虎斗。

2022年12月31日,阿里巴巴市值2332亿美元,拼多多市值1076亿美元,双方市值差距尚有1250亿美元。

至2023年11月29日(本周三)美股收市,拼多多总市值已达1883亿美元,阿里巴巴市值1902亿美元,京东市值436亿美元,拼多多和阿里的差距不到20亿美元。当天盘中,拼多多市值更一度超过阿里,上演中国电商历史上头羊更迭的震撼一幕。

这也是阿里上市十年来,首次跌落“电商市值王”宝座。同时,拼多多市值已是京东4.3倍(图1)。

图1:11月29日美股交易盘中,拼多多市值一度超过阿里巴巴

国内互联网科技公司从BAT(百度、阿里、腾讯)三巨头到AT(阿里、腾讯)两超争霸,再到字节跳动、拼多多逆势崛起,如今已进入“BATP”新时代。

01、三次财报三次大涨,年内直追1250亿美元

让拼多多和阿里巴巴市值发生大逆转的直接原因,就是拼多多刚刚发布的2023年三季度财报。

三季度,拼多多实现营收688.4亿元,增长大约94%,实现净利润155.37亿元,增长约47%。受利好刺激,拼多多在11月28日美股交易中高开高走,最终以大涨超过18%收市,市值一夜增加283亿美元。

就在同一个交易日,阿里巴巴股价跌超1%。此消彼长之间,双方市值差距从前一天(11月27日)约410亿美元,缩窄到80亿美元左右。

新生代势不可挡,好戏继续上演。

11月29日美股交易中,拼多多股价一度冲到145美元/ADS的新高,市值也超过1900亿美元。与此同时,阿里巴巴股价在盘中则创下74.425美元/ADS的阶段新低,市值也跌破1900亿美元。拼多多在盘中实现超越,成为美股市值最高的中概股。

至当天收盘时,双方涨跌幅有所收窄,最终,拼多多市值报1883亿美元,阿里巴巴报1902亿美元,差距仅有20亿美元。对近2000亿美元市值的体量公司而言,这仅意味着大约0.1%的涨幅波动。

冰冻三尺非一日之功。数据显示,2023年初至11月29日,拼多多累计涨幅约74%,阿里巴巴则跌幅超过15%(图2)。

图2:拼多多和阿里巴巴股价走势对比

截图来自Wind

三个季度的财报发布,对其股价大涨起到了直接推动作用。

5月26日,拼多多公布一季度财报,当天股价大涨近19%;8月29日,拼多多发布二季度财报,当天再涨15.4%;加上最新的三季度财报发布后,涨幅超过18%,三次财报发布后股价都大涨,推动拼多多年内股价涨幅超过七成。

而其股价涨幅与营收涨幅基本一致,前三季度,拼多多合计实现营收1588亿元,增长大约75%。

该增速遥遥领先友商阿里巴巴和京东。

京东前三个季度营收分别增长1.4%、7.6%和1.7%,合计实现营收4620亿元,增长3.7%。阿里巴巴按照2023自然年前三个季度,营收分别增长2%、13.9%和8.5%,三个季度合计实现营收6771亿元,增长约8.2%。

2023年前三个季度的营收增幅,拼多多要比阿里巴巴高68个百分点,并比京东高71个百分点。

更快的营收增速,自然带来更高的估值。

至11月29日,拼多多市盈率(TTM)为29.3倍,阿里巴巴美股估值约10.3倍,京东美股估值13.2倍,阿里和京东的估值都不足拼多多一半。

02、撼动阿里集团“压舱石”

同为综合性电商平台,从收入结构看,拼多多和阿里巴巴、京东差异较大。

阿里巴巴集团将业务板块分成6大子集团后,从二季度开始,在财报中会展现各个集团营收和盈利情况。

以9月30日的三季度财报为例,淘天集团、国际数字商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、云智能集团和大文娱集团分别实现营收977亿元、245亿元、156亿元、228亿元、276亿元和58亿元,占2248亿元总营收的比例为43%、11%、7%、10%、12%和2.6%(表1)。

表1:阿里巴巴营收构成

而在利润端,淘天集团也堪称大阿里集团的“印钞机”。

三季度,阿里巴巴各个分部经调整EBITA合计约448亿元,淘天集团贡献近471亿元,贡献度为105%,国际数字商业、本地生活和大文娱三个集团经调整EBITA仍然为负值,需要老大哥淘天来“补血”,暂不分拆的阿里云和筹划上市的菜鸟则已实现盈利(表2)。

表2:阿里巴巴各个板块经调整EBITA

可以看到,淘天集团是整个阿里巴巴集团的“压舱石”。

三季度淘天营收977亿元,增长4%。我们再拆分一下淘天集团近千亿元的营收构成。

淘天将营收分为中国零售商业和中国批发商业两部分,三季度二者分别实现营收926亿元、51亿元,其中,中国零售商业再分为客户管理、直营及其他两个细分板块(表3)。直营及其他收入主要来自直营业务(包括天猫超市、天猫国际和其他直营业务),而该等业务收入及存货成本均以总额法进行确认。这和京东零售自营部分收入的确认较为类似。

表3:淘天集团营收构成

一般来说,自营业务的毛利率较低,如果没有足够量级,盈利就很难。批发商业板块利润率同样有限,季度收入近51亿元,盈利规模应该有限。

客户管理板块才是淘天乃至整个阿里巴巴集团利润的保证。三季度,客户管理收入大约687亿元,同比增长3%。

京东集团业务布局同样多元。其营收按照业务板块分为京东零售、京东物流、达达和新业务,2023年三季度分别实现2119亿元、358亿元、24亿元和50亿元收入(表4),京东零售占总收入2435亿元的比例为87%,也是京东的基本盘,但这一板块同样不容乐观,和去年同期相比基本打平。

表4:三季度京东集团各业务板块的收入构成

表5:三季度京东集团按照“服务+商品”板块分类的收入构成

拼多多业务较为简单,其营收分为线上营销服务(及其他)、交易服务,三季度分别实现396.9亿元、291.5亿元,累计688.4亿元(表6),该规模刚刚超过淘天集团的“客户管理”收入,并超过京东集团“服务”收入164亿元。

表6:拼多多三季度营收构成

当电商总流量见顶时,拼多多营收持续大增,超过淘天集团的客户管理收入。业绩是推动股价上涨的直接原因,这大概是投资者追捧拼多多的主要原因。

03、黄峥持股市值超3500亿,有机会冲击首富

拼多多的股价上涨,直接拉动其实际控制人黄峥的持股市值。

拼多多上市后,黄峥持有其20.74亿股普通股股,占比近45%。2020年中,黄峥将大约14%股权,合计6.65亿股,分别转给慈善基金、天使投资人和公司合伙人。转让完成后,黄峥直接持股数量降至14.1亿股左右,占比为26.5%,至2023月2月末,该持仓始终未变。

表7:2022年报披露的拼多多主要股东

黄峥出生于1980年,浙江杭州人,和马云是同乡。2007年,黄峥从谷歌离职后开始创业,2015年4月创立拼好货。2016年9月,拼好货、拼多多宣布合并,黄峥担任新公司的董事长兼首席执行官。2018年7月,拼多多完成IPO。2020年7月,黄峥卸任CEO,2021年3月进一步卸任董事和董事长,由联合创始人陈磊担任董事长兼CEO。

和马云2019年(55岁)卸任董事长相比,80后黄峥退隐江湖的年龄更小。

据2023年新财富500富人,黄峥以约2600亿元身家,排在农夫山泉实际控制人钟睒睒(4500亿元)、抖音集团创始人张一鸣(3100亿元)之后,位居前三富人之列,且超过马云(1500亿元)。

04、BATP新时代,18家中概股总市值不及亚马逊

2020年10月末,阿里巴巴市值一度超过8000亿美元(6.3万亿港元),力压腾讯的5.66万亿港元,高居港股市值第一。AT双雄也有和美股科技五虎争市值的劲头。彼时,谷歌市值刚过万亿美元,Facebook(现META)市值大约7500亿美元。

三年过后,即至2023年11月29日收市,苹果市值从1.85万亿美元增至2.95万亿美元,净增加大约1.1万亿美元,微软也增加大约1.3万亿美元至2.82万美元。电商巨头亚马逊市值基本不变,仍为1.5万亿美元左右。谷歌市值增加7000亿美元,Facebook增加大约1000亿美元。

至11月29日,阿里巴巴市值不足2000亿美元,与高点相比只有1/4;腾讯市值大约3.01万亿港元,折合约3900亿美元,也已腰斩。

目前港股所有上市公司中,腾讯市值高居第一,阿里巴巴排第二。随着拼多多崛起,互联网科技公司市值版图也形成新格局:腾讯一枝独秀,阿里巴巴、拼多多市值总和与腾讯相当,其他公司市值低于1000亿美元,字节跳动崛起,新的BATP时代到来了(表8)。

18家主要中概股公司,三年多前总市值大约为23461亿美元,如今为12049亿美元,整体跌幅为49%。跌幅超过50%有阿里、京东、蔚来、爱奇艺、哔哩哔哩和汽车之家,涨幅超过50%仅有拼多多和理想汽车,腾讯跌47%,接近整体跌幅水平。

对比美国龙头,19家主要美股科技公司市值三年内涨幅为46%,苹果、微软、谷歌和亚马逊涨超万亿美元(表9)。国内18家头部公司市值总和1.2万亿美元,不足苹果、微软、谷歌、亚马逊中的任意一家公司市值。

阿里巴巴市值将被拼多多超越时,有员工在阿里内网就此发帖,马云现身回复,首先祝贺pdd(拼多多)过去几年决策,执行和努力。“我更坚信阿里会变,阿里会改。AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。谁都牛过,但能为了明天后天牛而改革的人,并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。”

尽管马云未对AI电商作出明确定义,但AI时代的电商,无疑预示着更加智能化、个性化的购物体验。

华泰证券认为,产品开发阶段,AIGC能够提供设计灵感,根据需求定制化生成产品描述和配图,并基于市场信息对产品价格、目标群体等要素进行分析,给出优化建议与方案;产品营销阶段,AIGC能够帮助电商在营销内容生产环节降本增效,实现精准的商品推荐,同时推动直播带货形式的创新与升级;产品售后阶段,AIGC能够承担客服功能,还可以应用于仓储、发货、物流等订单管理环节,帮助电商平台进一步降本增效。

中航证券则认为,AI赋能电商,不仅可以为商家、平台降本增效,还能通过个性化推荐增加交叉销售和附加销售机会,有助于提升用户数、转化率和客单价,智能营销则能覆盖更多潜在客户,扩大市场份额。

随着大模型技术的发展,智能助手的功能越来越强大,最后可能成为用户的一个“超级管家”,并成为电商购物的一个主要流量入口,从而如同拼多多、抖音电商崛起一般,再次革新电商平台格局。

眼下,无论是海外的亚马逊、谷歌还是微软,eBay,再到国内的阿里、京东、华为、小红书等,均在将各类AI工具或技术引入商品成交、文案设计、智能推荐、售后客服等环节,将AI引入电商行业已成为一种全球性趋势。

AI电商时代,谁将问鼎,一切或将重新洗牌。

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THE END
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8.拼多多2024年Q2净利润320亿元同比大增144%:交易服务收入长高达234%收入增长背后:营销与交易服务双引擎。拼多多的总收入增长主要得益于在线营销服务和交易服务的收入增加。在线营销服务等收入达到了491.159亿元,同比增长29%;交易服务收入为479.437亿元,同比增长高达234%。 成本与费用:投入与收益并重。收入总成本为336.981亿元,同比增长80%,主要原因是履约费和付款处理费的增加。运营费用总额https://t.10jqka.com.cn/pid_378683343.shtml
9.拼多多对账中心的交易收入是什么拼多多对账中心的交易收入是指通过拼多多平台产生的交易金额。商家在拼多多上销售商品或提供服务,消费者在平台上购买后支付,形成的交易金额即为拼多多的交易收入。拼多多通过对账中心对这些交易进行管理和结算。拼多多对账中心的交易收入 随着拼多多的快速崛起和消费者对社交电商的不断追捧,拼多多逐渐成为了国内电商市场的一匹https://h.chanjet.com/ask/bda74da7cdc89.html
10.拼多多(PDD.US):国内社交电商领导者,3年时间聚集3.4亿活跃买家佣金费用:交易完成后,拼多多平台自身不收取佣金,公司通常收取交易额0.6%费用,用于支付微信、支付宝等第三方线上支付平台的支付处理费及其他相关费用;如果买家将商品退回商家,佣金费用不予退还。 公司在线市场服务收入增长情况(单位:百万元) 资料来源:公司公告、六合咨询 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/153173.html
11.技术服务费,0070003转账营销账户,0010005交易收入你好,老师,拼多多资金流水里面有几个业务:0030002|技术服务费,0070003|转账-营销账户,0010005|交易收入-优惠券结算,这3个业务,怎么做账合适呢?技术服务费有可能是10元,但是后台开票只开2元(客服:平台优惠/折扣会来冲减可开票的金额)营销账户就是发放平台优惠的账户(客服:商家为平台优惠买单)如果按上面客服回复的https://m.chinaacc.com/wenda/detail/xt/6370521
12.2021Q2互联网公司广告营收榜单:B站最快,快手突破百亿此外,拼多多上季度的平均月活跃用户达到7.4亿,同比增长了30%,相较于阿里在中国零售市场的9.39亿月活还有一定差距。 广告依然是拼多多营收主力,上季度其在线营销服务收入约为181亿元,同比增长了64%,占总收入的78%;交易服务收入约为30亿元,同比增长164%;自有商品收入约为20亿元。 http://www.360doc.com/content/21/0901/20/20743124_993688863.shtml
13.拼多多Q2净利润超88亿元费用占比短期内降至47%盈利或不可持续财报显示,拼多多二季度业绩增长主要是由在线营销服务和交易服务的收入贡献,但被商品销售收入同比大幅下滑有所抵消。报告期内,拼多多在线营销服务及其他业务的收入为251.73亿元,同比增加39%;交易服务收入为62.16亿元,同比增加107%;商品销售收入为5070万元,同比下跌97%。 https://m.cls.cn/detail/1115893
14.拼多多的收入来源是什么?LTD行业百科增长黑武器拼多多的收入主要来自在线营销服务收入(广告收入)和交易服务收入(佣金收入)。拼多多通过广告投放和品牌入驻等方式获得在线营销服务收入,通过商品交易获得佣金收入。 可查看本站《拼多多的商 拼多多的收入主要来自在线营销服务收入(广告收入)和交易服务收入(佣金收入)。拼多多通过广告投放和品牌入驻等方式获得在线营销服务收入,https://ltd.com/article/5401537097788051
15.淘宝开线下店了字节又造了个超级APP一周电商大事零售京东集团发布了2022年第二季度及中期业绩。截至2022年6月30日的前6个月,京东集团净收入为5073亿元(人民币),同比增长11.0%。截至2022年6月30日止12个月的经营活动现金流为人民币511亿元人民币,去年同期为389亿元。 第二季度京东集团收入为2676亿元,同比增长5.4%(商品收入与服务收入分别为2260亿元和416亿元)。经营https://www.ebrun.com/20220827/497157.shtml
16.电商圈大事一周盘点2.5 2023年一季度马来西亚电商交易收入同比增长超10% 据马来西亚日前发布的官方数据显示,2023年第一季度期间,马来西亚企业端电商收入同比增长了10.4%,达到2917亿马来西亚林吉特(约合626亿美元)。该数字在去年一季度期间为2643亿林吉特。这一增长主要是由其制造业和服务业推动的。https://m.10100.com/article/21759
17.砺石早报蒋凡宣布天猫三年交易规模翻番;拼多多2018年收入131.2瑞士电信10日宣布将正式推出5G商用服务,成为欧洲第一家宣布开展此类服务的电信运营商。 【拼多多2018年收入131.2亿元】拼多多发布2018财年年报,全年营收131.2亿元,在非美国通用会计准则下(NON-GAAP)经营亏损为39.583亿元。。截至2018年12月31日,拼多多员工总数为3683人,较2017年的1159人增加2524人。其中,工程师数量超https://news.hexun.com/2019-04-26/196966945.html
18.抖音2023本地生活GMV增256%;董宇辉1月9日开播丨零售电商周报冷链食材供应链一站式服务商“冻品在线”已完成亿元级C轮战略融资。本轮融资由汇信资本领投,雄牛基金跟投。本轮融资资金将主要用于炸物调理食品工厂整合及B端预制菜供应链领域投入。 #其它# 1哈尔滨元旦3天旅游总收入59.14亿 据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算,截至元旦假日第3天,哈尔滨市累计接待游客304.79万https://www.njeca.org.cn/4/9244/1562794
19.零售流通周报传拼多多正杀入本地生活;京东百世等发布2022业绩3月6日-12日,零售流通企业继续发布最新业绩,其中,京东2022全年净收入首次突破万亿大关,永辉2023年前两月实现归母净利润约8.2亿元,京东物流、达达集团2022年度亏损收窄,Shopee 2022全年GMV同比增长17.6%。 直播电商依然是最有“生机”的细分领域,探索和调整不断。如,抖音电商“扶持”商城,交易额占比已达三成;小红书https://static.nfapp.southcn.com/content/202303/13/c7448063.html
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22.2020年三季度拼多多营业收入资产负债情况用户数量及营销费用2020年前三季度拼多多营业收入为329.44亿元,营业成本为77.53亿元,营业毛利润为251.92亿元。2020年前三季度拼多多的资产合计为994.11亿元,负债合计为710.07亿元。2020年第三季度拼多多平台交易额为14576亿元,平均月活用户数为6.434亿,年活跃买家数达到7.31亿。https://www.huaon.com/detail/666430.html
23.拼多多是什么电商模式经营,拼多多运营模式和手段全解析电商,是当下最火热的行业,很多人希望参与其中,在这个过程中你会遇到拼多多是什么电商模式经营,下面小编来解读下这个过程中你会碰到的拼多多 【商业模式分析】——基于定位、运营模式、盈利模式角度,拼多多商业模式简析,拼多多的交易模式是什么,拼多多营销模式,拼多多运营模式和手段全解析等一系列问题! https://m.edutt.com/news_show_1783556/
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