万亿茅台酒醒：4月跌去3100亿后又遭跌停反而成熊市结束标

10月29日，贵州茅台一字跌停，跌破600元大关，收报549.09元/股，创下逾一年新低。7.36万手封单就是7360万股，按照今日茅台跌停板上的549.09元股价计算，意味着超过40亿资金在卖出茅台。

更让市场震惊的是，在贵州茅台带动下，白酒股几乎全线失守，五粮液、洋河股份、舍得酒业、水井坊等11只白酒股跌停。即便是近日几家白酒企业发布了比较亮丽的第三季度业绩报告，依然难挡白酒资本市场低迷之状。

今年6月6日，盘中茅台股价还一度突破800元，市值超过10000亿，成为继中农工建、中石油之后，第6个市值超过一万亿元人民币的A股上市公司。让外界记忆深刻的是，茅台经历了中秋、十一黄金周短暂涨价潮后，53度飞天茅台价格一度飙升至近2400元瓶一瓶，股价也只涨不跌。不过，今日跌停后，茅台股价已经低于550元，市值也只有6879亿元，减少了3121亿元。

何以大跌？

10月23日成为贵州茅台的梦魇，贵州茅台跌去7.40%，自当天至今，已经连续5日跌停，总市值6897.66亿。较曾经的万亿市值，飘去达3100亿。

根据茅台2018年半年报显示，上半年公司实现营收入333.97亿元，同比增长38.06%；实现归属于上市公司股东的净利润为157.64亿元，同比增长40.12%；经营活动产生的现金流量净额177.35亿元，同比增长155.72%。

贵州茅台的业绩高歌猛进，股价也势如破竹，曾一度突破800元，市值站上万亿元大关，相当于贵州省GDP的80%。茅台当仁不让成为今年最红的白酒企业，酒价股价一骑绝尘。

在股价上，贵州茅台自今年6月开始一波下跌浪后，似乎走到了尽头。尽管中间有所反复，但下跌趋势较为明显。

“不是任何一个赚钱的行业就应该上市，烟草比白酒更赚钱，但烟草是不能上市的。因此，对于白酒行业要在政策上严加管控，而基本医疗卫生与健康促进法草案的修订，只是加强对白酒管控的起点，以后应该越来越严格。而且为了国人的身体健康，应将白酒股全部退市。”皮海洲说。

《基本医疗卫生与健康促进法（草案）》二审稿显示，将加强对过量饮酒危害宣传教育，禁止向未成年人出售烟酒。对比一审稿，二审稿明显加强了对烟酒的管控与宣传，除了禁止向未成年人出售烟酒，还特别加入了“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育”。

皮海洲还表示，在经过对贵州茅台股价的大幅炒作之后，贵州茅台股价继续大幅炒作的可能性不大。如果不炒作的话，恐怕没有人愿意以600多元，甚至700元、800元的价格来长期持有贵州茅台股票来进行价值投资，长期投资。

中国食品产业分析朱丹蓬认为，不单是茅台的股价存在泡沫，整个中国白酒都存在很大的泡沫，最近股价的大跌也是一个去泡沫的过程。

熊市要结束？

2016开始，受益业绩的复苏和稳定增长，白酒股在贵州茅台带领下，走出一波持续2年多的熊市行情，白酒股价一直处于高位。本轮下跌让外界开始联想到2012-2013年整个白酒行业遭遇重创时的市场表现。

太平洋证券食品饮料黄付生团队认为，优质消费股的补跌，也预示着整个熊市步入了尾声。从2012-2013年情况来看，当时也是以2012年白酒，2013年四季度的食品和医药股等有基本面支撑的消费龙头股的暴跌，标志着熊市的结束。

2013年以来，白酒股可以说遭受“血洗”。从盘面来看，13只白酒股全线下跌，平均跌幅达到37.8%。山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、沱牌舍得、古井贡酒、金种子酒等跌幅都在均值以上。

中银国际证券认为，这一轮白酒板块的调整与2009-2014年的白酒周期明显不同，2019-2020年白酒增速放缓，但不会失速甚至下滑。同时，企业管控能力提升，同时企业和经销商也吸取了上一轮周期渠道高库存的教训，相对而言库存风险小于2012-2013年。

朱丹蓬同样认为，“对于茅台股价来说，下跌的空间并不会太大了。因为茅台从最高值到现在，其实也已经下跌很多，已去掉一些泡沫。我想应该相对会比较稳定，不会再有太大的这种这种波动。”

根据国泰君安最新研报显示，近期对上海、广东、福建、湖南等白酒经销商进行节后渠道调研，渠道反馈双节期间名酒销售情况良好，但亦只在预期之内；而节后随着经济下行对消费者信心的影响。展望2019年，经济环境不明朗的大环境下，企业团购客户或将面临消费调整，高端、次高端品牌白酒需求面临的不确定性将明显增强。

茅台为代表的白酒股从“万亿市值”到如今只剩6879亿元，白酒股的持续下跌，挫伤了投资者信心。部分投资者表示，白酒股里基本都是抱团资金，一旦跌下来，踩踏效应更明显，投资者不得不防。

针对近期市场对白酒行业增长前景表现出的担忧甚至恐慌情绪，中泰证券食品饮料行业研究团队称，通过秋糖会的多家名酒会议和经销商交流，认为白酒行业受宏观经济的影响正在显现，明年增速下行概率较大，但其结果不是全面回落而是分化加剧，高端酒放缓但不会倒退，次高端仍将受益换挡升级。

中泰证券食品饮料行业研究团队认为，白酒行业受宏观经济的影响正在显现，明年增速下行概率较大，但其结果不是全面回落而是分化加剧，高端酒放缓但不会倒退，次高端仍将受益换挡升级。国家已出台多项政策刺激经济，春节期间行业“小阳春”值得期待。