始于性价比，陷于品牌力，忠于延展性
投资要点
1、小米起于手机业务。小米公司成立于2010年4月，同年，小米推出MIUI操作系统，2011年推出小米手机。小米手机2017年全球出货量9141万台，市占率4.6%，全球和中国市场份额均排名第四。
3、因时制宜推出新系列，形成包括小米MIX、小米系列和红米系列三大类覆盖高中低端市场。2015年推出红米系列助推其在新兴市场份额提升；2016Q1以来，中国手机市场已成为存量市场，而成熟市场消费者更追求创新升级卖点，因此MIX是小米创新力的重要输出口。
4、加快国际化进程。截至2018年3月31日，公司的智能手机已经进入全球74个国家和地区，以中国、印度、印尼为主要出货区域。就2017年第四季度出货量而言，公司在15个国家及地区位列智能手机品牌前五名。
5、低端产品出货高增，初步完成高端机型布局，整体均价仍有提升空间。近两年，通过小米对手机黑科技不断应用，使得小米手机从传统的低端形象渐渐成为一家高中低端产线完整的互联网生态企业。但是，2017年中端机型和入门机型仍是小米的主力机型，而3000元以上的高端旗舰机型出货量尚不足一千万只，2000元价位的旗舰机型销量同比亦未见显著增涨。在中国市场上，2018Q3小米100美元以下机型占比仍有18%，而中国市场主流需求为100-400美元，100美元以下需求只占5.9%。在印度市场，低价有助于份额进一步提升。2018前三季度，小米在印度市场均价同比略有下降，但低于同期印度市场整体均价。
目录
1.起于手机，立于三足
2.小米手机业务战略特点
2.1择时推出精准差异化品牌
2.2从性价比战略到重视黑科技
2.3轻资本的营销理念与销售策略
2.4以本地化实现国际化战略
2.5电子消费品平台型企业
3.小米手机简史：不同定位，同样发烧
3.1旗舰机系列，极致性价比时代
3.2红米系列，让千元机品牌化
3.3MIX系列，以创新获奖无数
4.产品结构仍有优化空间
投资案件
结论和投资建议
小米已成为全球第四大手机企业，且通过硬件IoT平台不断拓展用户及应用场景，巩固其品牌影响力，也为互联网服务增值提供了基础，其品牌价值延展性极高。
从2018年起，智能手机市场出货量出现下滑，手机市场规模增长空间在于成熟市场中高端机型以及新兴市场中低端机型，全产品线布局的小米手机在这两方面均已涉足。
原因及逻辑
产品思路与时俱进。在过去的8年的发展中，小米手机除了追求性价比，已通过MIX系列连续布局多项前沿黑科技，并持续走发烧路线。在产品线设计上，适时推出千元机系列及高端旗舰机，丰富产品线。公司具有顺势而为、因势利导的发展思路。
有别于大众的认识
小米起于手机业务。小米公司成立于2010年4月，同年，小米推出MIUI操作系统，积累了大量核心用户，截止2018年3月MIUI月活跃用户为1.9亿；2011年小米进军手机市场，结合MIUI以高性价比的扩张战略迅速扩大品牌效应，目前已形成包括小米MIX、小米系列和红米系列覆盖高中低端市场的手机系列机型。
小米公司手机业务从2011年至2014年持续增长，通过高性价比的战略部署，以及2014年红米系列的销量猛增，小米于2014年成为中国大陆市场出货量排名第一的智能手机品牌。2016年由于小米期初主打低端品牌，随着华为、OPPO等品牌的强势增长，小米手机出货量陷入低迷，呈现下降态势。而2017年，小米战略方案转移，维持中低端品牌机的量产同时，积极布局高端品牌机并积极开拓海外市场，扭转了2016年低迷的态势，重新恢复高速增长。根据IDC数据显示，小米手机2017年全球出货量9141万台，市占率4.6%，市场份额排名全球第四、中国第四。2018Q1-Q3，在全球手机市场低迷行情下，小米在海外市场高速成长，前三季度手机出货量已达9403万部，市占率提升至6.7%，创历史新高。10月25日发布会上，小米宣布已实现了1亿部手机销量目标。
本报告主要研究小米手机业务线，其他业务另行讨论。
以硬件为营收基础，却不以硬件盈利为目标。雷军总结的小米十条经验中有一条对于成本的描述“销售价就是成本价，先做行业的成本价，然后做到摧毁行业的成本价，不要用毛利率来欺骗自己，靠着现在的毛利来赚钱是做不到优秀的。”2018年4月25日，雷军在武汉大学举办发布会表示：“小米硬件综合净利润率永远不会超过5%。如有超过的部分，将超过部分全部返还给用户”。小米手机、IoT与生活消费品毛利率均不到10%，仅互联网服务毛利高达60%-65%，综合毛利率仅为11%-13%。
目前公司的智能手机产品主要包括小米MIX系列、小米系列和红米系列。小米系列是最早的机型系列，定位为旗舰机和中高端机型，主打产品包括旗舰机型小米Note3、小米6等，中高端机型小米5C、小米5X/小米A1、小米Max2等；红米系列起始于2015年，定位为千元神器，对于2000元的小主手机形成补充，包括红米Note5/5Pro、红米5Plus、红米5/5A、红米Note5A/红米Y1等；小米MIX系列首发于2017年，为公司智能手机的高端旗舰机型，包括小米MIX2S和小米MIX2。
因时制宜推出新系列。小米于2014年开始推进国际化战略，陆续在印度、东南亚、东欧等新兴市场布局，由于新兴市场的消费力相对较低，2015年推出红米系列助推其在新兴市场份额提升；2016Q1以来，中国手机市场已成为存量市场，而成熟市场消费者更追求创新升级卖点，因此MIX是小米创新力的重要输出口。
小米手机在研发探索中逐渐进步，其产品思路逐渐从早期的跑分、单纯追求性价比转换成追求性价比、美学、屏幕等多方面逐步采用黑科技，在一些方面引领了国内的手机潮流。
2016年2月起，执着于陶瓷背板材料创新。从小米5开始，小米手机的黑科技逐渐展露。2016年2月发布的小米5尊享版中首次使用3D陶瓷机身，厚度0.35mm，相比其他材质会更坚固耐磨手感温润。此后，在小米MIX系列中亦坚持使用陶瓷材料，小米MIX的中框以及按键都是陶瓷材质，而到了今年小米MIX2，标准版的小米MIX2为了产能的考虑将陶瓷中框改为了金属中框，整个小米MIX2仅有后壳是陶瓷材质。并且在小米彩色陶瓷。另外，3D陶瓷的莫氏硬度高达8，次于蓝宝石，韧性是蓝宝石的2倍，能够更好地保护手机后盖，避免手机摔伤与划伤的问题。由于精密陶瓷加工工艺难度高、良率较低，产业链孵化至今，陶瓷手机背板单价仍是3倍于金属背板。
同年小米推出的小米Note2是国内第一次使用曲面屏的手机，屏占比高达77.2%。自三星推出第一款曲面屏手机GalaxyS6Edge后，市场开始将注意力从“无边框”转移到“曲面屏”。而三星Note7因爆炸事件遭到大量用户怀疑时，小米推出了小米首款采用曲面屏幕的手机：小米Note2。小米Note2曲面屏是由覆盖在外层的3D曲面玻璃和内部的OLED柔性屏幕构成，使用曲面屏为Note2带来了更大的屏幕占比和更加的显示效果。小米Note2采用的5.7英寸超薄柔性大屏，屏占比达到了的77.2%；其110%NTSC高色彩饱和度和100000:1的超高对比度，带来更出众的显示效果。
MIX系列成功点燃全面屏风潮，成为国际公认的科技与美学结合典范。2016年10月，小米MIX成为黑科技的典范，获得美国工业设计杰出大奖多奖，并与MIX2一同被蓬皮杜中心收藏，这是中国消费电子产品首次被蓬皮杜中心收藏。小米MIX采用的是一块6.4英寸的全面屏，特别定制的17:9分辨率的大屏，搭配圆角切割屏幕玻璃带来超窄边框，使得屏占比达到91.3%。在MIX3中，为了实现93.4%的超高屏占比，小米采用了磁动力助推设计，将前置双摄隐藏，避免了从众的刘海屏设计。虽然夏普是全面屏手机鼻祖，但小米MIX作为国内第一部全面屏概念的手机，深刻影响了2017年下半年以来手机屏幕产业链的设计方向，让全面屏成为2018年手机的标配设计，可谓全面屏趋势引领者和集大成者。
引入光学变焦、4轴防抖、广角/长焦双摄，AI相机更注重场景优化。2017年小米6推出了变焦双摄技术，采用了一颗4轴光学防抖广角摄像头，搭载了一颗全新的长焦摄像头，这是当时首次手机中采用的先进的光学变焦双摄方案。2018年3月推出的小米MIX2S则是增加了AI场景相机，采用索尼传感器imx363，全像素双核对焦，单位像素面积为1.4μm，同时支持小米特有的四轴防抖技术。而小米8则精益求精，AI相机具备206种场景，新增AI影棚光效、AI短视频简洁、“微整形”美颜相机等功能。
除上述已成为主流的进展方向外，其他多项微创新体现其发烧友定位。2017年小米涉足手机芯片领域，自主研发芯片澎湃S1并应于小米5c手机中，成为继苹果、三星、华为之后第四家拥有手机芯片自研能力的手机公司。此外，小米Note2首次创新性的采用的来自LG的5.7英寸1080pOLED显示屏，小米MIX采用悬臂式压电陶瓷导声技术，利用电磁悬臂通过微震点击的方式，与整个陶瓷框架来共震发声，完美替代了传统的扬声器式听筒，并且通话声音更加清晰、真实，即使在嘈杂的环境下也能得到比较好的听音效果；小米8使用双频双路定位，实测定位精度提高了3-5倍，成为全球首款双频GPS手机；小米MIX3为实现93.4%超高屏占比，采用了磁动力滑盖全面屏。
同样地，早期销售渠道也凸显低成本。早期仅有官网直销渠道，随后拓展到天猫小米旗舰店。公司通过与第三方线上合作伙伴合作打造了全球线上分销网络。在中国境内，公司与领先的电商平台京东、苏宁、国美等进行合作；在印度和世界其他地区，公司的线上合作伙伴包括亚马逊、Flipkart、Lazada等。上述线上合作伙伴是公司重要的分销渠道，公司与其签订非独家框架协议，并通过订单的方式持续供货。
截至2018年3月31日，公司的智能手机已经进入全球74个国家和地区，以中国、印度、印尼为主要出货区域。根据IDC统计，就2017年第四季度出货量而言，公司在下列15个国家及地区位列智能手机品牌前五名：印度、缅甸、乌克兰、中国、埃及、希腊、以色列、卡塔尔、俄罗斯、印度尼西亚、新加坡、波兰、保加利亚、捷克及哈萨克斯坦斯坦。
以印度本地化生产促进销量及份额提升。作为最大的海外市场，印度自2016年以来受到国内手机厂商蜂拥而入。2014年7月，小米在印度成立公司。2015年，小米在印度开设第一家工厂，联合富士康共同生产“印度制造”的手机，2017年3月，又投建了第二家工厂。为降低关税成本，小米基本实现了本地组装本地销售。2017Q3起，小米超越印度市场的长期霸主三星，成为印度市场最大的智能手机供应商，市场份额一度高达30%。2018年起，携供应链公司在印度设置工厂计划陆续释放。
小米IoT和生活消费产品包括自有产品和生态链产品两大类，其中自有产品主要为自产的智能电视、笔记本电脑、智能路由器、人工智能音箱等，生态链产品主要为与生态链企业合作设计和研发的各类智能家居、健康和健身、旅行、音频、儿童和其他IoT产品以及部分生活消费产品。
投资生态链企业模式，增强品牌价值。公司通过投资生态链企业并与其进行深入业务合作，大力布局智能家电、健康家居、移动电源、数码配件、出行工具等各种智能硬件领域，努力向用户提供创新、高质量、精心设计、用户体验卓越的智能硬件产品。截至2018年3月底，公司通过投资和孵化建立了由超过210家公司组成的生态系统，其中超过90家公司专注于发展和生产智能硬件产品，目前已有空气净化器、手环、移动电源、平衡车等多个生态链产品成为市场热销产品。
第一代小米手机于2011年10月正式发布。小米手机1是当时中国首款双核1.5GHz手机。手机操作系统采用小米自主研发的MIUI操作系统，手机ID设计全部由小米内部来自摩托罗拉的硬件团队完成，手机生产由富士康和英业达代工。
从第一款机型起，追求极致性价比。小米手机1（M1）采用当时最好的高通8260处理器，选用4英寸854*480像素屏幕，选用1GB的RAM和800万像素的摄像头，然而小米的售价为1999元。在2011年同配置以及性能的手机，如HTC的Z710e，三星9100售价均在4000元以上。M1售价1999元，奠定了小米低价高配、高性价比的品牌策略，同时也在MIUI操作系统的配合下成功吸引了大量的消费者并积累下一批忠实的小米用户。
小米2是小米第二代手机，于2012年8月16日正式发布，售价同样为1999元；小米2采用4.3英寸342超高PPI触摸屏，处理器采用全球首款采用28纳米四核1.5GHz处理器的高端智能手机，硬件配置为2GBRAM和16GB机身内存，800万像素主摄像头，200万像素前置摄像头，性能在同时代的手机中依旧处于优势，在当时是国内唯一采用2G超大内存+16G外部存储的高端智能手机。由于智能手机硬件发展的速度太快，2013年小米推出了小米手机2S与2A;小米手机2S在处理器上进行了提升，从原来的高通APQ8064四核1.5GHz提升到了高通骁龙600四核1.7GHz，性能提升30%左右;小米手机2A加入了之前几代小米手机不具有的5GWiFi以及NFC近场通信技术。
小米3，产品风格从性能走向美感。作为小米手机的第三代手机-小米3采用了当时采用了全球首发的NVIDIATegra4和高通骁龙800最新版“8×74AB系列”中的8274AB（联通制式）和8674AB（电信制式）顶级四核处理器。但本质在外观工艺上没有较大的改进，而小米手机4的出现改变了小米前三代产品一味强调性能的风格，而是更注重外观与美感。小米4在机身方面采用了奥氏体304（不锈钢）的金属边框，在显示屏方面采用了日本JDI/夏普厂商提供的IPS技术的全贴合屏，屏幕NTSC色域值达到了84%，优于当时的iPhone5的72%；处理器采用高通骁龙801四核2.5GHz的CPU，仅弱于当时最好的高通骁龙805；摄像头为前800万和后1300万像素索尼f/1.8摄像头，在当时也属于最优秀的手机摄像头之一。总体来说，小米4的设计说明了小米从专一注重高性价比、性能配比的风格过渡到均衡发展、注重外观美感，也是小米整体的手机产品进步的重要里程碑。
2015年，小米推出了小米手机中的新一系列产品-小米note。小米note发布于2015年1月15日，分为两个版本即小米Note标配版和小米Note顶配版。小米Note此次采用的5.7英寸屏幕，分辨率为1920X1080。CPU采用的是高通骁龙801四核2.5GHZ处理器，3GB的运行内存。摄像头由1300万像素后置摄像头和400万前置摄像头组合而成。顶配版采用的5.7英寸屏，分辨率为2560x1440，CPU采用的是高通骁龙810八核64位处理器，4GB的运行内存。
小米note的另一大特色是均采用了经典的直板触屏设计，而且前后均为独特的双曲面玻璃面板，其中前面板为2.5D曲面玻璃，而后面板为3D曲面玻璃，极大程度了增加了产品的辨识度，同时也增加了玻璃材质的手感和弧形收边的握感。
2016年小米先后推出了小米5、小米5S和小米5splus。小米5处理器方面采用了当时最好的骁龙820处理器，手机材质方面小米5标准版采用了与小米note一致的3D玻璃机身，而尊享版采用了当时首创性的微晶锆纳米3D陶瓷机身，相比玻璃材质成本贵75%，高达8莫氏硬度，坚固耐磨。在配置方面：小米手机5索尼1600万像素4轴防抖相机，采用了IMX298的模组，拥有四轴光学防抖，f/2.0的大光圈和相位对焦，白天曝光充足，成像方面和解析力十分不错，夜景拍摄有很大的提升；标准版提供3GB运行内存和32GB存储空间；高配版提供3GB运行内存和64GB存储空间；尊享版提供4GB运行内存和128GB存储空间。
小米5S则是在小米5的基础上优化了CPU，采用骁龙821旗舰处理器，同时功能上首创无孔式超声波指纹识别，“暗夜之眼”超感光相机并且配备了能刷卡的NFC功能。小米5Splus则是采用了主频最高可达2.35GHz的高通骁龙821处理器，6GBLPDDR4极速内存和128GBUFS2.0高速闪存；采用5.7英寸屏，1920x1080像素，前置400万像素，后置双1300万像素摄像，但其指纹识别功能放置于手机后侧。
同年，小米推出了主打大屏大电量的手机小米Max并同时推出了小米note2。小米Max采用了骁龙650/652处理器，搭配了4GBRAM+128GBROM。在拍照方面，小米Max采用了1600万像素摄像头，支持光学防抖和相位对焦。在电池方面，小米Max采用了一块容量为4850mAh的电池，并且支持指纹识别以及遥控等功能。
而小米note2拥有双曲面屏幕，定位为年青一代的用户群体。颜色方面，小米Note2拥有亮黑色以及冰川银配色。显示屏方面，小米Note2首次创新性的采用的来自LG的5.7英寸1080pOLED显示屏，采用四核2.35GHz的骁龙821处理器，内置4/6GB内存和64/128GBUFS2.0闪存，提供一颗800万像素前置摄像头（索尼IMX268，支持自动对焦）以及一颗2256万像素后置摄像头（索尼IMX318，F2.0光圈，支持EIS三轴视频防抖），电池容量4070mAh，最高支持18W快速充电。
2017年，小米手机推出了其“七年探索的梦幻之作”-小米6。硬件配置方面，小米6所有版本都搭载高通骁龙835处理器，以及配备6GB运行内存,在当时是最顶配的处理器之一。此外，小米6跟进了双摄的设计，配备“广角+长焦”的双摄像头。小米6的屏幕拥有独特的护眼功能，亮度调节范围覆盖1~600nit。版本方面，小米6提供了三个版本，分别为6GBRAM+64GBROM和6GBRAM+128GBROM的玻璃机身版，以及6GBRAM+128GBROM的陶瓷尊享版。小米6延续小米5双面玻璃机身设计以及小米5s的“挖槽式”指纹按键设计。相对创新的是，小米6采用了四曲面3D玻璃机身和亮面不锈钢中边等新的设计元素。
同年，小米手机推出了Max2，小米Max2是一款电池容量达5300毫安的手机，该机与小米Max一样，同样主打大屏大电量。小米Max2搭载高通骁龙625处理器和4GBRAM+64GB/128GB机身存储，配备双功放扬声器。增加了分屏功能。小米Max最高坚持30天待机，号称手机中的移动电源。小米Max2后置1200万像素摄像头，支持相位对焦，采用索尼IMX386传感器。前置则是500万像素，核心方面则是内置一颗14nm的骁龙625处理器，搭载4GBRAM+64GBROM，支持立体声外放，双卡全网通。小米Max2采用金属机身，边框圆润收身设计，隐藏式U型天线。虽然使用了大屏设计，但是也能够单手握持。第一代小米Max最大的槽点是大黑边，而这一代小米对边框进行了改进，黑边与第一代相比减少53%。
2018年，小米推出了八周年纪念手机-小米8。小米8是小米公司8周年旗舰手机。搭载骁龙845处理器，拥有红外人脸识别、双频GPS等技术，具备AI双摄、光学变焦和光学防抖等功能。小米8是全球首款实现L1+L5双频GPS手机，通过双频组合能有效解决单频手机定位偏差的问题，提高定位的准确度，内置3400mAh电池，支持最新的QC4+快充技术。小米8是安卓首款实现3D结构光技术人脸识别的智能手机，其解锁安全性也达到了人脸解锁领先水平。配置方面，小米8搭载高通骁龙845处理器，正面采用6.21英寸三星AMOLED屏幕，支持P3广色域，色彩鲜艳通透；背部采用“水滴弧形”设计，四曲面玻璃机身与7系铝边框精密衔接。小米8内置3400mAh（typ）电池，支持QC4.0+快充协议，USBType-C双面充电接口。
红米系列诞生于2013年，定位千元机市场。截止2017年12月7日小米新品发布会，红米系列共发布了20款手机，累计用户已近2亿。红米1拥有四核CPU、4.7英寸720P屏幕、1GBRAM+4GBROM的内存组合以及800万像素背照式摄像头的核心配置，性价比非常突出，并且是小米旗下首款支持双卡双待的手机产品。第一款红米手机售价为799元，远低于当时市场预期的1500元价位。
2014年，小米推出了红米Note。红米Note搭载联发科MTKMT6592八核处理器，前置500万、后置1300万像素摄像头，5.5英寸IPS屏幕，1280x720分辨率，3200mAh容量电池，154.9x78.7x9.45mm机身重量199g，运行基于Android4.2/4.4定制的MIUIV5操作系统。
2015年，小米推出了第二代红米手机-红米2。采用了4.7英寸全贴合IPS屏幕，分辨率为720x1280。红米手机2的机身尺寸为134×67.2×9.4mm，重133克。红米手机2提供5种不同色彩的机型，分别是白色、深灰、明黄、浅绿以及淡粉，适用于不同人群。红米2配备了高通MSM8916四核处理器，最高主频1.2GHz，1GB的运行内存、8GB机身存储；配备4.7英寸的1280x720像素分辨率屏幕；前置200万像素、后置800万像素摄像头、运行基于Android4.4深度定制的MIUI6系统；支持移动4G/3G/2G、联通2G网络（有移动、联通、电信版），2200毫安时可拆卸电池。
推出红米2的同年，小米推出了两款红米Note系列手机-红米Note2和Note3正文内容。红米Note2选用了MTKHelioX10八核64位A53架构处理器，低配版为2.0GHz主频的MT6795处理器、高配版为2.2GHz主频的MT6795T处理器，拥有5.5英寸1080p显示屏，2GBRAM，机身ROM则分为16GB与32GB。电池容量3060毫安时为可拆卸设计，系统方面自然是同场发布会中最新发布的MIUI7。红米Note2同时采用了500万像素+1300万像素前后双摄像头，后置摄像头支持相位对焦技术，前置摄像头支持美颜自拍。但由于红米Note2的屏幕发黄严重，与购买前的宣传并不相符。当时的“换屏门”导致小米遭受了退机潮。之后，小米方面表示此事是由于红米Note2上线销售过程中失误导致图片和文字错误造成。而在几个月后，小米推出了新品红米Note3替换了这款红米Note2。
红米Note3是小米第一部指纹解锁手机，采用金属机身加指纹识别，不同于之前几部塑料后壳，红米Note3采用全金属后壳，同时是小米旗下首款搭载指纹识别，硬件方面，红米Note3将采用2Ghz的MT6795八核处理器，提供500万像素前置、1300万像素后置摄像头，配备双色温闪光灯，同时采用了4000毫安时大电池。红米Note3的出现一定程度缓解了红米Note2换屏门带来的影响，并且一定程度上促进了红米系列手机的发展。
红米Pro是从13年到16年最贵的一款红米手机，不同于往日红米手机千元以内的定价，其定价区间为1499-1999元。红米手机配置上采用Mail-T880图形处理器，性能增加180%的基础上能将能耗降低40%。CPU采用的是十核64位的HelioX25处理器，相比于HelioX10，HelioX25在性能上提升了89%。红米Pro采用5.5寸1080p屏幕，搭载联发科HelioX25十核处理器，提供500万像素前置、1300万像素双后置摄像头（支持相位对焦），配备双色温闪光灯和金属拉丝工艺机身。续航方面，红米6Pro内置4000mAh大容量电池，待机15小时耗电6%，续航能力不错。红米Pro代表着整体红米手机的品牌定位发生了变化，从全面低价的千元机品牌变成高性价比的中低端品牌。
红米4则是继续着红米系列手机的风格，售价为899元。红米4系列手机共有两个版本，提供了银白、金色、深灰三种手机配色。其中高配版搭载骁龙625处理器，屏幕采用5英寸1080P屏，像素密度达到441PPI。采用3GB+32GB存储组合，并支持扩展到128GB。红米4标准版采用高通骁龙430八核高性能处理器，采用2GB+16GB的存储组合。电池容量均为4100mAh。相机方面红米4采用1300万+500万摄像头的组合，支持PDAF相位对焦，前置500万像素摄像头，支持36级智能美颜。网络方面，红米4两款产品均支持全网通、双卡双待和3选2卡槽，4G+网络最高下行300Mbps和VoLTE语音通话。
2017年小米继续推出了多款红米系列手机，包括红米4X、Note4X、Note5A、红米5A、红米5和5Plus，其中红米5和5Plus是红米手机的新一次尝试以及全年的代表机型。红米5和5Plus是红米手机中首次使用全面屏的手机，售价则仅为799元/999元。红米5/5Plus则采用了高通骁龙450/骁龙625八核处理器，提供了18:9的5.7英寸/5.99英寸全面屏。与主流全面屏手机对比，红米5/5Plus在屏占比数据方面，相比三千元价位的VIVOX20/OPPOR11s没有明显差距。同时红米5的1200万像素后置摄像头采用了旗舰手机才会使用的大像素感光元件，单个像素的大小从1.12μm提升至1.25μm。前置摄像头不仅具备了时下最IN的柔光自拍功能，而且还具备了智能美颜3.0算法，根据用户的性别和年龄自动匹配不同的美颜方案。
2018年小米推出了红米6、红米6A、红米6Pro三款机型。红米6屏幕是块5.45英寸全面屏，出于成本考虑，没有出现前刘海设计，并且分辨率仅为1440×720级别；搭载了联发科HelioP2212nm处理器，是首款搭载12nm制程处理器的千元机。红米6A搭载了12nm工艺制程四核高性能处理器联发科HelioA22，性能相比骁龙425增加37%，功耗相比28nm制程降低了48%，内置3000mAh电池，后置1300万像素相机，前置500万像素相机，并且前置相机支持AI人像模式。
2018年6月26日，小米推出的红米6Pro手机开售，首次将刘海屏手机的价位拉入到千元之内。红米6Pro是红米系列首款异形全面屏手机，同时也可能是最便宜的异形全面屏手机，配备一块5.84英寸屏幕，分辨率为2280x1080。19：9比例的异形屏的让红米6Pro拥有很高的屏占比，屏幕的尺寸虽然达到了5.84英寸，但依旧保持着较小的身材，很适合单手操作和握持。这块屏幕也支持阳光屏、夜光屏、护眼模式以及智能环境适应模式，在各种环境下都有着很不错的显示效果。红米6Pro搭载骁龙625处理器，电池容量4000mAh。红米6Pro采用14nm制程八核处理器，内置Adreno506图形核心，支持QC3.0快充。
小米MIX系列手机是以全面屏为主打的高端旗舰手机机型。2016年小米首次推出小米MIX，小米MIX是一款全面屏手机，小米MIX搭载骁龙821芯片，配备1600万像素PDAF相机，支持HD高清音质、高精度定位，配备4400mAh电池，支持QC3.0快充。小米MIX的设计理念为“物质越少，人性越多”。小米MIX第一次实现了整机无Logo，正面无实体按键设计。
2017年推出了小米MIX2。小米MIX2搭载高通骁龙835八核移动平台，配备6GB/8GB运行内存，机身存储分为64GB、128GB和256GB版。小米MIX2采用了和此前小米6相同的主摄方案，配备了备受市场好评的索尼IMX386镜头模组，1200万像素，单位像素尺寸大至1.25μm，并支持四轴光学防抖技术。小米MIX2采用5.99英寸显示屏，拥有等同于5.5英寸传统16:9手机的握持感受。小米MIX2采用了四曲面陶瓷机身，相机装饰环全部采用18K镀金，机身边框部分采用了7系铝材质。同时，为改善前代用户反映的硌手问题，小米MIX2采用了新一代圆角屏幕。
2018年，小米推出了小米MIX2S和MIX3。小米MIX2S主要在芯片、后摄、外观做了升级。配置上，采用了骁龙845芯片，后置摄像头改为了双摄；外观方面，取消了全陶瓷的版本，机身采用玻璃前面板+金属中框+陶瓷背壳的设计，并且推出了彩色陶瓷。新发布的MIX3屏占比达到93.4%，采用了前置双摄隐藏式设计和开创性的磁动力助推设计，手机正面只有屏幕。
4.结构仍有优化空间
出货量缓步下降、单机价值量提升是未来3年手机市场趋势。市场需求来看，全球手机市场已进入存量替代阶段。尤其是在成熟市场上，消费者对于功能及设计的要求越来越高，消费习惯呈现棘轮效应，也带动了产品销售均价的提升。IDC预计全球智能手机均价将从2018年265美元上升至2022年的329亿美元，上升空间24%。
小米已初步完成中高端机型布局，但高端产品尚未形成旗舰效应。近两年，通过小米对手机黑科技不断应用，使得小米手机从传统的低端印象渐渐成为一家高中低端手机线完整的互联网生态企业。但是中端机型和入门机型仍是小米的主力机型，而3000元以上的高端旗舰机型尚不足一千万只，2000元价位的旗舰机型销量同比亦未见增涨。
成熟市场需求从低端走向中高端，小米仍有成长空间。在中国市场上，2018Q3小米100美元以下机型占比仍有18%，而中国市场主要的需求为100-400美元区间，100美元以下需求只占5.9%。
在印度市场，低价有助于份额进一步提升。2018前三季度，小米在印度市场均价分别为115、126、137美元，同比略有下降，但低于同期印度市场整体均价156、167、155美元。在以智能机逐步替代功能机的市场上，小米的低价战略有助于获得更多市场份额。
目前，小米手机有85%外包设计产品，主要分布在龙旗、闻泰、华勤三大ODM企业，而组装段则主要落在富士康、英业达。通常ODM企业更擅长做中低端机型设计，加大inhouse比例可能有利于提升高端机型销量。