爱马仕成立于1837年，距今已经有187年的历史。纵观其发展历程，我们可以分为三个发展阶段：
第一阶段：公司的创立和转型
爱马仕成立于1837年，成立之初是法国一家生产马具用品的专营店。1880年，爱马仕将总店搬往巴黎福报大道24号，并且将目标客户锁定为当时欧洲的名门望族，借由贵族之间的影响力走出巴黎，以此开拓了更加广阔的欧洲市场。第一次世界大战期间，爱马仕彼时的掌舵人émileHermès被派往美国和加拿大负责替法国骑兵部订购皮革。而此时正值美国汽车发明和铁路的繁荣之际，身处于美国的émileHermès预感到未来美国和加拿大汽车工业的壮大将带来全球旅行的繁荣。远见卓识的他决定将爱马仕的产品主线由生产马具转向生产行李箱、皮包等皮具。爱马仕在产品线上的转型充分顺应了时代发展带来的消费新趋势，公司也因而获得了快速发展，从一个马具世家成长为一家颇具规模的皮具制造商，奠定了爱马仕发展的初步基础。
第二阶段：创新工艺+多元产品奠定爱马仕的发展格局
第三阶段：稳固世界顶级奢侈品品牌地位
1978年，40岁的Jean-LouisDumas被任命为爱马仕的CEO和创意总监，并且成为爱马仕的第五代掌门人。他的接任为爱马仕稳固世界顶级奢侈品品牌地位作出了突出贡献。1992年，随着爱马仕国际销售和生产规模的不断扩大，公司总部的制作工场和设计部迁往邻近巴黎庞坦的一座大楼内。这一年爱马仕职工人数达2524人，营业额4.65亿美元。Jean-LouisDumas在任期间重新演绎了丝织品、皮革制品和时装系列，同时，他还推动了爱马仕在珐琅工艺和陶瓷制造、手表、水晶珠宝和银器等工艺的发展，真正把公司变成了拥有多元化产品的世界顶级公司。1978年，爱马仕在瑞士比尔成立了自己的第一家腕表生产工坊。1983年，闻名于世的Birkin包诞生（第一款Birkin包如下图），此包一经诞生便成为当时时髦女士的新宠并一直风靡至今。1984年爱马仕推出第一个餐瓷系列，时隔两年之后其第二个餐瓷系列诞生，并且融入了亚洲艺术之风。
1993年，爱马仕于巴黎股票交易所上市。2006年，爱马仕第五代掌门人Jean-LouisDumas去世，爱马仕的第六代接班人PatrickThomas和Pierre-AlexisDumas正式接班，他们继续秉持其家族100多年以来的经营理念，发扬爱马仕精益求精和坚持创造的品牌精神，共同助力爱马仕成为国际上高端奢侈品消费需求的引领者。在至今187年的发展历史中，爱马仕在其皮具产品的生产制造上始终沿用过去制作马具的工艺流程和手法，坚持在不偏离其严格工艺和质量标准的情况下丰富其产品的设计和多样性。为了维持公司严格的工艺标准，爱马任80%以上的产品依旧在法国车间生产，68家全资拥有的生产和培训基地中，54个就在法国。爱马仕坚持手工工艺制作，自己培育工匠参与产品的生产和制作，一个爱马仕工匠的平均培育周期为18个月。在这种保持严格工艺标准的坚守下，生产一只kelly包至少需要耗时14-20个小时。而爱马仕却并没有因为其生产工艺的低效率和高昂的人工成本失去市场，反而将其转化为价格和品牌价值，成为消费者心中独树一帜的存在。
二、好商业模式
2.1、赚的容易：高日常经营投入资本回报率
小ROIC长期维持在20%以上，大ROIC长期维持在30%以上。截止2023年末，爱马仕的大小ROIC均在40%以上，爱马仕的日常经营投入资本回报率高且稳定。
2.2、产品量价齐升
价格：爱马仕每年都会有5%的价格上调。
为什么爱马仕的价格能每年上涨呢？
第一：稀缺性
低产量。爱马仕一直以来采用手工工艺制作，每一件产品都需要经过爱马仕严格的工艺审核流程才能上市销售。爱马仕生产一只kelly包至少需要耗费14-20个小时，生产一个铂金包需要耗费28-32个小时，也就是说爱马仕一个工匠平均2-4天才能生产一个包包，截至2023年末，爱马仕共有7025名工匠，一年全球生产包包大约44万-70万个。正是由于其生产方式的非工业标准化，爱马仕包包的产量极低，往往一包难求。
有钱难买。爱马仕的产品并不是有钱就能购买的，新客户也只有在持续消费满足一定金额后才有资格向SA预定人气款产品，并且还必须等比例配货其他爱马仕产品；对于爱马仕的定制商品，消费者在选择了皮革、颜色等之后往往需要等待3-5年才能拿到货。这种营销策略维护了爱马仕的顶奢定位，也拉高了品牌的售价和利润率。
第二：品质保障
品质是爱马仕最核心的竞争力。爱马仕对自己的定位就是用品质吸引消费者。爱马仕对年轻消费者不感兴趣，不喜欢炫耀性客户，它们主要的消费群体在40-45岁之间，这部分人群不需要用logo去证明自己，也不需要他人的认同，他们真正需要的是高端品质的产品来满足高质量的生活和自我感情需求。
高质量产品。爱马仕在原材料的选购上始终保持超一流的品质，保证原材料的高质量和稀有性。比如，Birkin包的原材料就是珍贵稀有的鳄鱼皮、鸵鸟皮等。在产品生产中，爱马仕所有产品均由爱马仕培育的工匠手工制作，没有外包产品，且为了保证产品品质的一致性，80%的产品均在法国本地工厂内生产。
高质量服务，直营占比高。爱马仕开店十分谨慎，过去十多年总门店数量不升反降，而且直营店比例不断提高，特许经营权在逐年被收回，爱马仕这样做主要是为了加强品牌的掌控力，保证每一家门店的服务质量做到最好，符合爱马仕高标准。
高品质产品叠加高质量服务让爱马仕形成了顶级口碑，在消费者心中树立高端的产品形象，增强了用户的粘性。
第三：顶奢定位+一对一服务
无折扣会员制。爱马仕是终身会员制度，而且全店全年无折扣。“无折扣”的方式强化了品牌定位。作为一个顶级奢侈品，品牌定位尤其重要，奢侈品品牌一旦开启折扣降价销售，不仅会流失现有客户，长远来看还会造成潜在客户的丧失，失去品牌价值。在爱马仕看来高品质才是吸引客户的唯一标准。因此，爱马仕从不降低门槛，会员店里没有入门级奢侈品，只有顶级高奢。
一对一服务，深度捆绑用户。爱马仕不同于其他企业采取全球物联的模式，爱马仕店与店之间从不共享用户信息，所以每位顾客基本上会一直找之前购买过的SA购买新产品，SA也会针对客户建立专门的档案库，方便为客户提供定制化的一对一的服务。在这样的经营模式下，SA与客户之间建立了长期稳定的联系，客户与品牌之间有了更深的粘度。
爱马仕顶级奢侈品的地位让爱马仕的消费者更愿意为其付费，不会因为涨价转向消费其他品牌的奢侈品。在消费者看来，涨价反而让爱马仕实现了品牌增值、形象增值。
第四：高收藏价值
奢侈品因为其稀缺性、高端品质和配货的销售制度等原因而具有较高的收藏价值。爱马仕作为全球领先的奢侈品巨头，一直兼具时尚性、优质性和保值性。作为爱马仕热销款的Kelly包，其中价值最高的是KellydolePicto这一款包型，因为其产量极少，在二手市场经常溢价回收，极具保值性。爱马仕也是二手市场奢侈品皮包中唯一比新品还贵的品牌，在二手市场甚至需要加钱才能买到。
以上就是爱马仕的产品能涨价的原因，接下来我们看爱马仕的量能涨吗？
另外，根据爱马仕2022年披露的财报显示，2024年-2027年间，未来每年都将有一座爱马仕皮革工厂投产，这也意味着未来四年爱马仕的销量将持续上涨。
三、护城河
3.1、供给侧
3.1.1原材料供应链
珍贵且优质皮革的稳定供应是公司产品质量和业绩稳定增长的前提。
在原材料的选择上，爱马仕在制作皮革制品时只选用品质最高档的动物皮革，有一点细微瑕疵的皮革都不会被爱马仕选用；制作丝巾需要的蚕丝，爱马仕会自己去巴西养蚕，在里昂制造丝绸；香水制造也绝不会外包给其他制造商，坚持自己创立实验室和培育香水气味鉴定师来设计每一款香水产品。
爱马仕的原材料主要来自两个部分：一部分来自外部供应商，另外一部分来自爱马仕旗下的制革部门，制革部门主要是爱马仕自己创建或者收购的原材料公司。在原材料的选择上面，爱马仕也形成了非常完善的供应链体系。
①建立严格筛选标准
2022年爱马仕披露的年报中显示，爱马仕对其上游供应链商家和采购类别均有严格的筛选标准，爱马仕曾对80个供应链商家分别进行了风险刻画，并且绘制风险图。另一方面，爱马仕还引入了供应链认证计划，并且计划在2024年对44家供应链商家授予认证，以激励供应链合作伙伴与爱马仕一起打造完善的供应链生态。
②构建稳定的供应链合作关系
爱马仕与其上游供应商有着多年稳定、持久的合作关系。爱马仕与其排名前50位的直接供应商已经建立了20年的贸易合作伙伴关系，与Brazil丝绸供应商有近30年的合作关系，纺织品产品线则与其供应商有长达66年的长期合作，珠宝和皮革制品与其供应商有43年深厚情谊。
③整合供应链上游
爱马仕很早就在原材料供应端开始布局，进行资源整合。早在2009年，爱马仕就对外宣布开始在澳大利亚的农场养殖鳄鱼。此外爱马仕还在卢森堡、法国、摩纳哥、美国等国家建立养牛场，这些养殖厂出产的原材料皮具会被送到爱马仕法国的制革厂进行加工。皮革制品是爱马仕最重要的销售产品，占到爱马仕收入的40%以上，而爱马仕的鳄鱼皮包也是爱马仕最具竞争力的商品之一，一款爱马仕Birkin鳄鱼皮包甚至可以卖到上百万人民币。在爱马仕皮具制品的原材料中，除了所用到的皮类材料，还有一种重要的材料需求——金属配件。2020年，爱马仕全资收购了一家法国制造商J3L，J3L是一家为各类奢侈品提供高端金属配件的公司，也是爱马仕的主要金属供应商之一。
3.1.2高品质产品，传承工匠精神
爱马仕成立180多年来，一直坚持着传统手工制作。在爱马仕21800位员工中，7025名是爱马仕的工匠，占比达到32.22%。得益于爱马仕一体化的生产模式，爱马仕76%的产品都在自己的专属工坊进行的，从产品的选材、染色、裁剪都是由爱马仕的工匠手工挑选和缝制，并且爱马仕的产品制作一直沿用一百多年前爱马仕用来缝制马鞍的针法——“马鞍双针法”（如下图）。这种针法就是先打孔，再用两根针在空的两侧交叉前行缝制，如此方法缝制出来的线迹牢固程度非常高，几乎每一针都是独立的，并不会因为某一针的磨损影响到整个线迹的牢固。如此细致、精益求精的工匠精神造就了爱马仕优质、优雅的品牌特质。
3.2、需求侧
3.2.1高昂的人际关系转换成本
在电视剧《三十而已》中有这样一个片段，女主角以香奈儿包包为富太入场券，想打入上流社会圈层，却发现太太们清一色背着爱马仕包包（如下图）。这说明爱马仕广泛被上流社会的圈子所接纳，是人际交往中的一块名牌。高端消费群体十分注意圈层社交，一旦某个品牌被某一圈子所接纳，该品牌就会成为这个圈子的共识。
爱马仕还会定期为高端会员举办“贵宾专享”的线下活动，会员可以通过这场活动购买新出的限量产品，欣赏设计师的创意。这种活动也为高端贵宾们提供交际的场所，逐渐地，受邀请的人也形成一个贵族圈子。如果放弃爱马仕，可能面临着脱离圈子的威胁。
3.2.2感性价值——独属于爱马仕的无形价值
爱马仕将品牌力发挥到极致。作为一个创立超过百年的品牌，爱马仕追求极致、精益求精的工匠精神赋予品牌强大的内核，也融入了爱马仕的产品和服务中，给予消费者无形的价值。消费者购买爱马仕除了是在购买爱马仕的高品质外，也是在购买爱马仕的设计理念和品牌文化。购买的行为是消费者自我的折射，反映了消费者与品牌之间强烈的认同感。
四、好企业文化
什么是企业文化？大道对企业文化的解释是：企业文化就是企业的愿景、使命和核心价值观。使命是企业存在的意义；愿景是企业内大家共同的远景；核心价值观是指对的事情。
4.1、在爱马仕的官网上面，对其企业文化的描述是：
爱马仕的核心是创造，主张创意自由；
爱马仕的使命是创造独特、原创的物品，优雅地满足顾客的需求和愿望；
爱马仕的目的是在每一项业务和服务中追求卓越和毫不妥协的质量。
其实总结起来就是：主张创新；以消费者为导向；质量为本。分别对应着大道对企业文化的描述：愿景、使命、核心价值观。
4.2、在实践中：
爱马仕对其企业文化有细致的刻画，那么在实践中，它是否是这样做的呢？
4.2.1在坚持产品创新上：
4.2.2在策略选择和坚持工艺传承上：
爱马仕坚持手工制作，口碑营销。自1837年以来，经历家族代代传承，目前已经传承至第六代。每一位爱马仕工匠都会经过严格的培训，并且爱马仕有一套完整的员工培训体系，严格把关工匠的工艺制作能力。百年坚持手工制作不是件容易的事情，特别是坚持手工工艺，一方面对企业来说会限制产量，影响销售收入增长；另外一方面人工成本高，培育一名工匠耗时耗力。但这也许就是爱马仕与其他奢侈品不同的地方，量产对于奢侈品来说并非好事情，虽然会短暂的增加销售收入，但是也只是昙花一现，在提前消耗未来市场，同时量产还会存在质量把控风险和降低档次的名誉风险。而爱马仕，虽然限制了产量，但是消费潜力一直在，其产品一直处于供不应求的状态；而且爱马仕还能将高昂的人工成本和稀有产量转化为品牌特点，让消费者心甘情愿为此买单。由此可见，爱马仕在战略选择上实则是长远发展之举。
4.2.3在变革转型上：
在19世纪末，爱马仕的掌舵者émileHermès意识到汽车在未来会有广阔的市场，而马车将成为历史，同时感知到世界格局正在发生变化，他回国之后便立即开启爱马仕产品线的变革之路，转而开始生产皮包和行李箱。
4.3、谨慎收购
爱马仕从来不会盲目收购，我们在护城河的供应链分析中，有提到爱马仕的收购大多是对上游的供货商进行收购，不同于LVMH还大量收购其他企业成为公司的子品牌，爱马仕对旗下产品都非常的慎重，所有产品都沿用“爱马仕”这一个品牌名称，采用不同名称的子品牌占比极小（2023年关联公司收入/净利润为2.49%），而且爱马仕的子品牌在企业文化上面也是一脉相承，无论是品牌定位还是设计理念上，都没有破坏品牌的一致性。
总结：
综上所述，爱马仕是一家历史悠久的企业，能够顺应潮流，不断为用户提供高质量的产品和服务，并且拥有良好的企业文化。这也是爱马仕能够保持高日常经营投入资本回报率和实现量价齐升的原因。同时，爱马仕在供给侧稳定地为客户提供稀有且优质的产品，在需求侧又能够强有力地吸引并锁定客户，为他们提供独特的品牌价值。这样深厚的护城河保证了爱马仕的长期盈利能力。