本文主要看一下拼多多的利润表，包括收入、成本、费用以及利润的组成结构和增长速度，来对拼多多的业务有个初步的认识。
【1】收入
【1.1】核心业务和收入组成
其次是交易服务收入，其包括以下四个部分：
3）Temu佣金收入：Temu是一个类自营的购物平台，与多多买菜类似，也是从供应商进货，然后卖给海外的用户，收入也是销售额减去进货成本；
整体来看，拼多多的核心业务和收入组成还是比较好理解的。
【1.2】收入增速
拼多多的总收入增速是非常快的（下图）。可以看出，除了21Q4和22Q1，总收入的同比增速都是超过30%，而且绝大部分是超过40%的，近几个季度的增速超过50%。
【1.3】分项收入占比
从下图的两部分收入占比可以看得更清楚一些。交易服务收入的占比在21Q4之前都不超过20%，之后开始快速增加。
【1.4】第二增长曲线
为什么交易服务收入增长如此之快，以至于成为拼多多的第二增长曲线呢？
其实不难理解。首先，多多买菜和Temu都属于新业务，其总销售额（GMV）增速自然是更快的。而且，由于多多买菜和Temu是佣金收入（销售额-进货成本），GMV转化为收入的比例（takerate）是更高的。
【2】成本
【2.1】成本组成
拼多多的成本包括两部分：1）支付处理成本；2）平台运营成本。
平台运营成本主要包括：商品销售成本及费用、履约成本、商户支持服务、带宽及服务器成本、摊销、折旧及维护成本、工资、员工福利、股权激励费用、呼叫中心、附加费及其他直接归因于线上平台服务的费用等。
【2.2】分项成本占比
下图是两项成本的占比，可以看出主要的成本是平台运营成本，占比达到90%左右。
【2.3】成本增速
下图是成本的同比增速。可以看出，23Q1开始，成本的增速是高于总收入的增速的，且与交易服务收入增速更加接近。这说明，近几个季度成本的增长主要是交易服务收入增长带来的，对应的是多多买菜和Temu的增长。
【2.4】毛利率
【3】费用
拼多多的费用主要包括三部分：营销费用、一般及行政费用和研发费用。
【3.1】分项费用
【3.2】费用增速
虽然看上去总费用的增速也挺快的，但实际上费用增速基本上都是低于总收入增速的（下图）。
【3.3】费用率
从费用率（总费用/总收入）的角度来看，费用率是一直下降的趋势。这从总收入增速比费用增速高就可以得到。
【4】经营利润和净利润
收入减去成本和费用后就是经营利润，代表的是主营业务的利润。
经营利润加上其他各项收入，再扣除掉其他各项支出以及所得税后，就是净利润了。
比较巧合的是，拼多多的经营利润与净利润基本上是重合的。
最近几个季度，利润上升非常快，单季度的利润快速地突破100亿、200亿以及300亿。不过根据管理层24Q2业绩会上的说法，未来利润可能是要下降的。
从净利率的角度来说，拼多多的净利率逐年上升，近两个季度已经超过了30%。未来，净利率能否维持住还有待观察。