市场自律是行业规范发展的基石，自律协会的稳定运行，是市场经济健康成熟运行的一大标志。经过多年发展，中国银行间市场已经发展成为中国金融市场重要的多层次交易体系，随着银行间市场产品趋于丰富，规模快速增长，制度逐步完善，设立代表广大市场参与者利益，具有自律、维权、组织创新和服务等职能的自律组织，已成为市场进一步规范、高质量发展的迫切需要。在此背景下，中国银行间市场交易协会应运而生。
本文将带领读者深挖其诞生、成长至趋于成熟的发展路径，揭开这个在债券市场占据重要地位的“半金融市场基础设施”的面纱。
本文纲要
一、简介：厘清概念：什么是中国银行间市场交易协会？
二、产品介绍：市场整体融资渠道分析
三、组织架构：内部组织结构→部门设定
四、管理规章：发行注册分层管理安排介绍
一、简介
（一）概念
中国银行间市场交易商协会（NAFMII）是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场、黄金市场和衍生品市场在内的银行间市场的自律组织，协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，业务主管部门为中国人民银行。
作为银行间市场自律组织，交易商协会主要负责市场监管和非金融企业债务融资工具的准入，严格意义上来说并不算真正的“金融基础设施”，但中国的国情决定其是银行间债券市场最重要的管理协调机构。
（二）发展历史
旨在规范发展国债回购市场，禁止银行资金违规流入股票市场，切实保障金融业的稳健运行，1997年国务院发布《关于各商业银行停滞在证券交易所证券回购及现券交易的通知》，要求所有商业银行全面退出交易所市场。一改过去主要面对中小投资者的做法，银行间债券市场转向支持机构投资者进行债券大宗批发交易。
与股市受证监会统一管理不同，债券市场彼时三分天下。财政部主导国债发行，证监会主导公司债，发改委主导企业债，本该拥有一席之地的人民银行，只能在牌桌上与上位者博弈。为了打破僵局，推动直接融资市场发展，2005年人民银行发布《短期融资券管理办法》，短期融资券重新投入试水，规定放开发行主体限制，打破债券发行审批制，引入备案制，实行余额管理，并将市场化发行利率交由企业和承销机构协商确定。这是信用债市场加速发展的起点。
短融债一经发行就受到了投资者的青睐，同时也引发了新的债市纠纷。随着意见之声越来越大，2007年国务院法制办对人民银行发出质询函，主要内容为：发行短期融资券的机构是否需要人民银行审批，如果需要审批就是新市场行政许可，需要在国务院备案。同时，人民银行作为货币当局，直接插手管理债券市场一直备受其他监管机构质疑。经过审慎研究，央行决定将金融市场司部分职能分出，成立银行间市场交易商协会，主管部门为人民银行。协会实行会员注册制，进行自律管理。这就相当于在市场和央行之间设置了一个缓冲地带。
于是，中国银行间市场交易商协会于2007年9月3日由此成立。人民银行金融市场司副司长时文朝，被调任交易商协会任秘书长。交易商协会定义为银行间自律组织，实际上具有深厚的央行自留属性。从创始团队到管理部门，大多由央行金融市场司原负责债券市场内容的骨干构成。直到现在，交易商协会真正的领头人秘书长与执行副会长，也大多来自央行金融市场司。当然从各方面制度安排来看，这都是最专业与合理的。
（三）业务职能
在支撑债券市场运行的金融基础设施中，中国银行间市场交易商协会（交易商协会、NAFMII）作为银行间市场自律组织，主要负责市场监管以及非金融企业债务融资工具注册。
2008年，人民银行修订了2005年短期融资债券管理办法，发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，将企业发行债务融资工具注册机构由央行改为交易商协会。之前由人民银行力推的短期融资券、中期票据等债券品种，和之后推出的风险缓释工具CRM，其准入和管理工作都移交给了交易商协会。
用官方的批文解释，即原先由金融市场司承担的“承办有关金融机构在银行间市场的市场准入及退出审批工作”这一职能中非金融机构债券部分由交易商协会承担。交易商协会主要承担非金融企业债务融资工具的准入和监管，金融债和信贷资产证券化的准入仍然保留在金融市场司。
上文说到，整个债券发行市场中，财政部分管政府债，中国人民银行保留金融债，现如今的企业类债券，是证监会、国家发改委和争得一席之地的交易商协会三分天下。证监会主导公司债券发行，发改委负责企业债券，交易商协会负责非金融企业债务融资工具。下图为三部分产品比较。
意义区分：公司和企业概念不同，企业概念范围更大，包括个人独资企业、合伙企业和公司制企业，公司制企业也简称公司。公司债即公司制企业发行的债券。
注册制度：三大债券品种都以企业为发行主体，其中在交易商协会的带领下，旗下产品最早迈入注册制，在债券市场占得先机，公司债和企业债随着2020年新证券法的发布，也由核准制迈入注册制，开始了企业类债券注册制发行的历史阶段。
发行方式：交易商协会和证监会旗下产品发行方式更为多样，一般有公募和私募发行两种方式；国家发改委的公司债一般以公开发行为主，只有少量的特殊品种可以私募发行，比如项目收益债、绿色债等。
产品种类：三大债券品种中，国家发改委的企业债产品种类相对较少，交易商协会的债务融资工具和证监会公司债产品种类较多，其中尤以交易商协会旗下产品最多，创新性最强，主流可使用的基础产品也最多。
二、产品介绍
（一）市场整体融资渠道分析
交易商协会始终致力于优化市场自律管理服务机制，维护债券市场稳健上升发展。2022年，债务融资工具发行89717亿元，截至12月末，存量规模145164亿元，同比增长4%。
观察2022年度债务融资工具持有人结构，其中非法人类产品规模最为庞大，占比超60%，银行类金融机构紧随其后，占比约为25%，此两类相加基本上占据了全部持有人的90%。
根据2022年6月26日，中债登发布的《中央国债登记结算有限责任公司非法人产品账户管理规程》，非法人产品定义为证券投资基金、全国社会保障基金、信托计划、企业年金基金、保险产品、证券公司资产管理计划、基金公司特定资产管理组合、商业银行理财产品等。
（二）债务融资工具
下图为截至2022年末银行间市场债务融资工具产品谱系：
2005年人民银行发行的短期融资券敲开了信用债市场创新化、市场化快速发展的大门。此后，银行间市场交易商协会持续致力于债券市场产品创新发展，使协会产品趋向于多元化、立体化、层次化，旨在以顶层设计优化推动资本市场融资功能提升，推动银行间市场稳定向好发展，目前看来虽然还存在着监管力度把控等问题，但总体发展动力和空间广阔。
目前，交易商协会已经有基础产品、专项产品、衍生品三大类三十余项产品，产品谱系趋于成熟的同时，还能与时俱进的根据经济发展和市场需求不断增加新的产品种类。以下主要介绍基础产品类别。
上图为基础产品五大重点类别2022年产品发行量，分别是超短期融资券（SCP），短期融资券（CP），中期票据（MTN），定向债务融资工具（PPN）和资产支持票据（ABN）。其中超短期融资券产品以四万多亿的巨大发行规模一骑绝尘，甚至略微超出余下四只产品规模总和，其在债券市场的热度和重要可见一斑。中期票据以两万八千亿元的发行量排名第二，是中长期限债券的主要力量。
SCP优势：市场交易商协会以做短期融资券起家，但在2010年超短期融资券上线后，迅速超越短期融资券发展规模，成为了债务融资工具中的明星品种。一方面，相比于CP，SCP最大的优势就在于它的“超”，即超短期。它可以发行270天以内任何期限的债券，弹性范围涵盖7天至9个月。任意期限使得它可以非常灵活地匹配企业短期内灵活的融资需求，而在SCP问世之前，其余债券几乎是以年为单位起步。另一方面，超短期债券对企业的信用评级和自身实力有较高的要求，因为要满足短期还钱需求，这要求企业自身拥有较高的流动性管理水平。因此市面上发行超短期融资券的企业及其产品普遍信用评级较高；且因为企业资质好，期限短，发行规模不必要与企业净资产挂钩，发行利率相较其他产品也更低。对于超级企业的短期贷款会产生很强的替代效应。这些特性都使得SCP在银行间市场有不可替代的重要地位。
资金募集用途常见有三大类：补充流动资金、偿还借款和项目建设。按照债券期限，因为项目建设周期一般较长，所以主要出现于期限较长债务融资工具用途中。
（三）信用风险缓释工具
信用风险缓释工具（CRM），即通过风控措施来降低发债人未能及时、足额偿还欠款而造成的风险损失程度。主要功能是对冲投资者在债券投资中面临的违约风险，简单来说相当于替债券买保险，如果债券违约，投资人能够得到担保公司赔付。信用风险缓释工具的引用，能够推动债券市场交易安全的提升，健全银行间市场交易运行机制，推动我国金融环境稳定健康发展。
信用风险缓释工具目前一共分为四大类型，详细介绍在下表中整理。其中，信用风险缓释凭证和信用风险缓释合约都是锚定约定的单一债务，针对债券违约进行赔偿；信用违约互换和信用联结票据则保护一个或多个参考实体，参考实体发生信用事件则按规定赔付或扣除本金。四类CRM中，信用风险缓释合约和信用违约互换属合约类商品，不可转让；信用风险缓释凭证和信用风险联结票据是标准化凭证类产品，可在二级市场转让。
其中CLN较为特殊，它相当于是对信用风险的投资，信用保护买方创设凭证来转移自身购买的债券信用风险，向卖方支付保护费用和利息；信用保护卖方买入凭证，之后投资人的投资回报就和债券发行参考实体的信用状况挂钩，如参考实体到期未违约则买方偿还本金，违约则从本金扣除。CLN本质上是一类信用期权，这种“隔山打牛”的方式使得投资者可以不投资目标债券而直接获得结构化的信用收益。
2018年9月，信用风险缓释工具重启发行，最初由交易商协会牵头建立机构中债增作为创设机构，后来各大银行逐渐加入。CRM购买操作流程分为三个步骤：备案成为CRM交易商；签订衍生品交易主协议；向创设机构购买CRM。
2022年，CRM各类参与者达145家，同比增长17%；各品种交易名义本金531亿元，同比增长43%。观察历年CRM市场发展情况，名义本金规模上涨较快，其中信用风险缓释凭证本金金额历年最高，信用风险缓释合约本金规模增长最快，未来有望实现追赶和超越。
三、组织架构
（一）内部组织结构
从组织结构来说，交易商协会的最高权力机构是会员代表大会，相当于公司中的“股东大会”，下设执行机构——理事会，相当于公司中的“董事会”，在会员代表大会闭会期间领导开展日常工作；下设监督机构——监事会，负责对协会工作内容的监督指导。协会设立常务理事会，由理事会选举产生，在其闭会期间代行部分职权。理事会会长及主要成员一般有各大银行行长、副行长轮流担任，每届任期四年。
在市场交易协会中掌握实权，负责实际具体业务的是秘书处和四个专业委员会，这些部门中主要领导人和骨干成员，大多出自金融市场司。在市场政策上，交易商协会对中国人民银行负责，自成立以来在央行牵头之下陆续布局债券市场网络，成立上海清算所，联合其他机构成立中债信用增进公司，全资控股中债资信评估有限公司，合作北金所为指定交易平台，发展战略基本涉及债券市场全产业链，因此虽然交易商协会是一个市场自律组织，但却可以称得上债券市场真正的领头者。
在组织架构中，专业委员会属于非常设性机构，真正的实际权力组成和决策部门是秘书处。秘书处下辖管理部门分管不同的债券种类和业务类型，比如传统产品，短期融资和中期票据的发行，放在注册办公室；ABN、PPN、双创等项目受市场创新部管理；衍生品、IRS（主协议）、CRM、自律处分等业务放在交易规范部；后督中心则主要负责债券一级发行后续存续，内部处罚手段等。以上四个部门也是秘书处的四大主要部门。
（二）现任领导班底
而说起交易商协会的领导班底，不得不提起一个重要人物——时文朝。协会成立之初，时任执行副会长与秘书长的时文朝，是交易商协会真正的领路人，出身央行金融市场司的他，与其他几位体制内同事曹子娟、冯光华等人一同推行债券注册制，推动PPN等创新产品问世，布局债券全流程网络，使交易商协会站上了债券市场食物链的顶端，又通过交易商协会的推动作用，引导注册制成为市场主旋律，改变了整个债券市场的格局，对协会发展乃至中国债券市场起到了极其重要的推动作用。如今，交易商协会的架构和管理在首任秘书长时文朝、第二任秘书长谢多二位掌门人的领导下已然成型。
（三）会员名单
在所有会员中，企业发行人数量超五千家，占比高达57.4%；银行类金融机构数量排名第二，包括政策性银行、全国性银行等在内的所有被服务银行数量为1902家，占比超20%；之后是中介机构，非银行类金融机构和其他类型机构。
协会成立后会员规模不断壮大，作为面向市场最重要的一环，交易商协会对会员的服务与管理比较重视，致力于提升会员服务质量，优化会员服务水平，陆续出台专员分类服务、建立工作监督机制、推出会费减免措施等各方面多种服务方式。为协会的平稳运营和债券市场的健康发展铺垫坚实基础。
四、管理规章
（一）发行注册分层管理安排
不管在股票市场还是债券市场，注册制改革永远是位列超前的热量话题。在债券交易市场上，注册制不断被放开，起到革新领头作用的就是银行间市场交易商协会。作为银行间市场监管准入机构，交易商协会负责非金融企业债务融资工具的市场准入审核，也是在债券市场上最先全面推行注册制的机构。2008年4月9日，中国人民银行颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，明确交易商协会为企业发行债务融资工具的注册机构，从此，交易商协会开始在“注册制”这个行列大展身手。
交易商协会为自己的非金融企业债务融资工具注册信息系统起了一个非常别致又恰当的名字——孔雀开屏。打开产品规则板块，琳琅满目尽是各种各样的注册制商品，不管是短融、中票等产品还是主承销商、企业发行人，不仅要按规定注册，还要进行分层分类管理，整体逻辑简洁严明，充满着交易商协会固有的革新和自律气息。债务融资工具实行注册制，一方面可以提高债务资本市场的运行效率，支持实体经济发展；另一方面还可以推动整个债券市场发行管理方式变革，让金融市场更加自由健康地拥抱市场化理念。
下表是目前的发行注册分层管理安排，交易商协会针对注册制管理也一直在根据市场发展形势进行改革创新，在2016年文件的基础上，修订发行了《非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程（2020版）》，将原有的两类企业分级变更成四类，使得分层标准更加完善透明，信息披露更加公开详尽。推动分层标准体系市场化，规范化。
以上注册发行规则主要集中在发行人的分层管理、注册文件、备案流程等方面，在2016年规定的基础上，发行人被分成了成熟层企业和基础层企业两个大类，下面各细分两个小类，更加优质的企业可以获得更加开放便捷的产品注册发行权利，这使得交易商协会的注册制向市场化更近了一步；同时主体分层，产品分类使得信息披露更具针对性，提高效率和规范性，节省各项发行成本。此举有利于企业融资成本的降低与债券市场的进步发展。
（二）发布重要规则
市场自律是行业规范发展的第一步。作为银行间市场自律组织，除了非金融企业债务融资工具的注册，市场监管也是交易商协会的重要使命。成立至今，交易商协会设置了各种自律规则对债券交易市场进行管理，涉及会员管理、产品创新、存续期管理、交易规范等各个方面，以下为各部分重要规则。
把控风险是金融市场的铁律，就风险防范方面，2022年全年，交易商协会对多家企业开展专项风险排查，对多家机构进行约谈，排查偿付资金落实情况。通过自律管理规则持续加强承销发行规范，加强对会员行为管理和交易规范，能有效防范化解风险，推动债券市场规范运行。
在自律惩戒体系的建设上，2022年全年作出99家（人）次处分，涉及45家机构和54名责任人，警告及以上严厉处分占比超过五成。2023年上半年做出自律处分68家（人）次，涉及33家机构和35位责任人。分析银行间债券市场自律处分工作特点，最显著的一点是惩戒力度的从严加重。协会自律处分更加频繁。上半年共有33家市场机构受到处分，同比去年上升17家，处罚方式从诫勉谈话到警告谴责，由轻至重涉及各类处分措施，惩戒力度持续严厉态势。交易商协会作为自发自律机构，本身不具备法律处罚方式，惩戒处罚体系算是协会短板。因此通过各种手段维护自律，肃清市场尤为必要，通过分级有序的惩戒形式，能够督促市场守序规范的稳定发展。
金融监管研究院
1873篇原创内容
公众号
法询金融<21天债券投研从基础到进阶训练营>，将于2023年8月31日--9月20日开营。
本期特训营的核心是塑造一套投资实践逻辑：理清市场的整个运行机制，再结合自身特点/投资偏好......真正去寻找到合适我们的资产，来做好资产管理，打通资产管理的思路、管理的逻辑，能了解盈亏、发现原因、优化属于自己的一套方法和逻辑。
希望这21天集训，能让大家在实际业务中学以致用，知道自己到底需要什么，在面对市场波动时，能达到从容应对的境界。
六大模块
1300+分钟，按自己节奏打卡学习
学习服务
讲师答疑、社群交流、助教督学、结营测试
结业奖励
结业证书、老学员福利、经典资料等等
课程大纲
债券发行与承销
一、债券市场概况
·债券融资在企业融资中的角色
·企业发行信用债融资的优势
·债券发行规模走势
·信用债市场快速增长
二、要债券融资工具的类型与特点
·利率债的类型与特点
·沪深交易所信用债债务融资工具的类型与特点
·国家发改委监管的信用债融资工具的类型与特点
·银行间交易所市场信用债融资工具类型与特点
·北金所债权融资计划的定义与类型
三、公司债发行基础
·公司债券的定义及发展历程
·公司债券发展的市场背景
·公司债发行监管政策的变化
·公司债券融资优势
·公司债券主要品种与特点
四、公司债发行操作
·公司债发行要素
·公司债发行流程
·普通公司债发行方案设计
·可交换公司债发行方案设计
五、企业债发行基础
·企业债的发展历程
·企业债融资的优势
·企业债的主要品种
·企业债发行的市场规模概况
·企业债发行的监管政策
六、企业债发行操作
·企业债发行的基本要素
·企业债券的发行条件
·企业债券的分类审核
·企业债券的项目运作流程
·企业债券的品种选择与结构设计
·企业债券发行方案设计案例
七、非金融企业债务融资工具发行实务
·非金融企业债务融资工具发展历程
·非金融企业债务融资工具的监管规定
·非金融企业债务融资工具的市场规模
·金融企业债务融资工具的分层管理体系
·短期融资券/超短期融资券（CP/SCP）的特点与发行流程
·中期票据（MTN）的特点与发行流程
·非金融企业债务融资工具（PPN）的特点与发行流程
·非金融企业债务融资工具创新品种的特点与发行流程
八、北金所债权融资计划发行实务
·北金所债权融资计划的发行场所-北金所的定义与特点
·北金所债权融资计划创设的背景与目的
·北金所债权融资计划的现状与趋势
·北金所债权融资计划的业务规则
·北金所债权融资计划的产品定位与设计原则
·北金所债权融资计划的项目备案与挂牌流程
·北金所债权融资计划案例解析-ZGC高新技术产业基地债权融资计划
九、债券发行尽职调查
·债券发行尽职调查的监管规定
·债券尽职调查的内容
·债券尽职调查的方法
·城投企业债券发行尽调逻辑
十、债券融资方案设计
·债券融资方案设计的前期工作
·债券融资方案设计流程
十一、信用债承销策略
·债券承销策略
·询价与路演
十二、债券承销助推器-信用缓释工具
·信用缓释工具定义
·信用缓释工具案例
债券交易实务：分析框架与投资经理成长之道
·利率分析：基础与逻辑起点
·利率分析：框架与主要内容--基本面分析
·宏观政策分析
·资金面分析
·微观结构与市场生态分析
·主要市场机构特征与画像
·债券投资交易的常用策略
·债券投资经理的成长之道
·2023年债券与大类资产策略
债券投资的基本逻辑
一、中国债券市场的历史和现状
·债券市场的历史沿革与重大事件
·债券市场的主要参与者及其因此产生的定价逻辑（投资者占比、风险资产及税收）
·中国信用债市场的不同品种及发行审批体系
·近十年利率走势及关键节点的重要特征
二、影响债券收益率的主要因素
·宏观政策方向（财政政策、货币政策）
·经济趋势方向（劳动力、PMI、通胀、投资、消费、净出口）
·其他市场变动趋势对利率市场的传导逻辑（汇率、美元指数、信贷规模、票据利率、社融规模、权益市场）
·市场本身的运行周期
三、债券投资领域的常见概念与术语
·久期
·基点价值
·凸性
·常用交易术语
·常用交易手法
四、债券投资的常规策略与投后评价
·宏观面与配置时机的把握
·杠杆套息策略
·骑乘策略
·信用债利差轮动策略
·投资组合的归因分析
商业银行视角下债券投资的风险控制
一、债券投资的合规风险控制
·从银保监局稽核调查问卷开始合规之旅
·商业银行债券投资的必要流程
·债券投资账户类型的划分（投资倾向与账户分类硬约束）
·农商银行债券业务的特别限制：银行监管评级与投资限制
二、债券投资的流动性风险控制
·流动性风险的表现：冲击成本和监管要求
·投资目标与流动性要求
·组合结构与流动性风险控制（组合形态：梯形和哑铃型）
·从公募基金谈组合交易纪律（信用比例、杠杆比例与质押券）
·政策变动导致潜在投资人的变动（以资本管理办法变动谈未来大类资产的信用利差）
三、债券投资的信用风险控制
（一）信用风险的预防
1、从市场上两类尚未有违约的债券谈信用风险控制要点
·企业永续经营前提和股权结构
·债务结构：种类构成、期限结构、成本结构；
·业务合理性判断：财务数据、经营信息、应收应付、同业对比。
·企业股权结构
·企业经营范围
·应收应付的主要项目
（二）信用风险的控制
·组合的行业分散
·城投的区域分散
·个券的集中度限制
（三）信用风险的转移
1、市场上常见的担保及其有效性
·资产抵质押担保
·母子公司担保
·专业担保人担保
2、信用衍生工具简介
·凭证、合约、信用联结票据
3、信用风险的救济
·追加担保
·债券发行过程及责任
·从破产法看底线逻辑
四、债券投资的利率（市场）风险控制
·组合的久期、基点价值
·组合的杠杆限制
·风险规避
·被动投资
·久期免疫
·风险转移
·常用利率衍生品国债期货、利率互换、利率期权和标债远期
5、投后的风险监测和控制（压力测试、归因分析）
五、债券违约处置要点
1、近年来市场信用债违约情况概述
3、违约前的处置
·处置逻辑
·常见的内部责任追究
4、违约后的应对
·债委会
·诉讼、仲裁与资产保全
·诉讼对象的选择
·选择发行中介作为诉讼对象的一般前提
·参与破产与重整
宏观经济分析实务及宏观利率分析框架
·【宏观经济分析实务及宏观利率分析框架】课程前言
·【宏观与金融数据指标分析与解读】PMI：重要的宏观经济指标
·物价体系：CPI及CPI的预测、PP及PPI的预测
·生产指标：常用高频指标
·如何用高频指标跟踪宏观经济
·需求指标：固定资产投资组成、房地产投资、基建投资、制造业投资、进出口、社会消费品零售总额
·财政数据&金融数据&工业企业利润
·【一个关于流动性周期的通常框架】框架介绍
·几个观测货币值的方法&货币的初次派生
·直接融资：货币流通速度&资金的风险偏好&金融周期的运行模式
·【宏观经济分析框架】实体的短周期&流动性与实体：作用与反作用
·预判的关键指标：信贷、M2和基建&财政也是一种准货币&滞后的确认信号：地产投资
·外生的力量：出口&价格的周期（经济的名义增长）
·【利率债的分析框架】
信用债投资框架以及城投债信用研究
一、信用债投资框架与信用策略实操
·当前信用债市场的主要特征
·2014-2022违约主体复盘
·信用债的投资策略
二、信用债市场风险分析方法
·信用债市场格局的变迁
·各主要行业信用风险分析的思路
·如何利用外部信息进行风险判断
三、城投公司的风险现状
·城投公司的外部环境变化
·城投债风险分析方法和信用特征
·城投类信用风险事件复盘
长按识别二维码报名锁定优惠
优惠截止8月20日
法询讲师团
讲师A
某头部券商债务融资部执行董事拥有十余年债券业务经验，熟悉各类债券品种业务和创新产品。多次主持债券发行，其主持债券发行规模近520亿元。
讲师B
长期供职于某农商银行，曾任金融市场中心风控经理，现任某农商银行金融市场中心投资一部负责人，所在团队截至2022年末管理资产总规模300亿元，主要通过基金、资管和自营户进行债券投资，所管理资产全部是市价法计价的资产，占该农商银行交易户总规模的66%。主动管理的基金在市场的相对排名较为靠前，多年来长期处于全市场前30%-20%的水平。
讲师C
头部券商债券承销部高级副总裁，清华大学工商管理硕士，拥有CPA，CMA等专业证书，在券商、信托等金融机构工作10余年，在债券ABS业务实操、信用风险识别等方面具有丰富实践经验。
讲师D
固定收益研究首席分析师，曾任方正证券首席固定收益分析师、中银国际证券首席固定收益分析师，长于宏观经济研究、货币政策研究、利率研究及信用研究。