敷尔佳公司成立于2017年，其创始人张立国从1996年起便从事药品批发生意，2012年张立国瞄准美容护肤和皮肤修护赛道，与合作伙伴哈三联共同研发“医用透明质酸钠修复贴”，产品研发成功后“敷尔佳”商标诞生。抓住功能型护肤品兴起的风口，敷尔佳跻身医美面膜的第一梯队。
1.经营情况：
2017年至2019年，营收三年狂飙13亿，20年至22年，营收分别为15.9亿、16.5亿、17.7亿。上市当天，股票发行价55.68元/股，开盘大涨40%，市值一度超300亿元。截止8月4日收盘，较最高点下跌28%，濒临破发。
2.核心品牌：
敷尔佳：皮肤健康护理，主要针对受损肌肤和特殊面部护理后肌肤。
3.营销模式：
（1）公域
（1）私域
4.风险：“低研发高营销”，依赖营销驱动增长。
二、巨星传奇：“周杰伦概念股”上市
巨星传奇成功上市离不开“周杰伦概念股”的名头。巨星传奇自2017年创立，其主要业务就是围绕着“周杰伦”IP运营的。公司创办人、控股股东分别包括叶惠美、杰威尔音乐和Archstone各自的董事及控股股东杨峻荣、陈中，方文山则是巨星传奇的首席文化官。2019年，巨星传奇注意到防弹饮料的市场空白，将业务重心聚焦新零售上，推出“魔胴防弹咖啡”。
1.经营情况：上市12天股价上涨超70%
2023年7月24日收盘时，巨星传奇股价为7.32港元/股，以发行价4.25港元/股计算，股价上涨已超70%。
（1）魔胴：低碳赛道健康管理品牌。
（2）摩肌博士：科技护肤品牌。
（1）公域：
近年来，巨星传奇逐渐布局天猫等电商平台和快手等社交媒体平台的营销，利用公域流量，将产品最终触达消费者。
（2）私域：
当经销商团队累计首单进货达到3360盒或经销商团队有21人且有5位直属经销商或经销商渠道的消费者规模达到300人以上时，可申请成为分销商，享受160元/盒的供货价，还可享受团队折扣、推广费用、培育费用等奖励。
4.风险：“周杰伦依赖症”
魔胴防弹咖啡的爆款神话离不开“周杰伦”这一超级IP，而巨星传奇后续IP开发加入的“刘畊宏”、“庾澄庆”等，也几乎都是周杰伦的圈内好友，这意味着离开周杰伦，企业的业务、财务状况及经营将受到不利影响。同时，产品业绩下滑也是不容小觑的问题，22年魔胴咖啡销量从21年的71.1万盒下降至46万盒，如何实现新增长成了巨星传奇下一步的一大挑战。
三、上美：“港股国货美妆第一股”
作为国内美妆品牌的前五名，上美的成功首先得益于国货化妆品的崛起，其次是营销驱动以及多品牌策略。随着美妆赛道竞争的白热化，品牌是否能持续焕新，也将决定品牌未来收入和利润的表现。
1.经营情况：收入及利润双双下滑
根据2023年3月30日，上美财报显示：
2022全年总收入26.75亿元，同比下滑26.1%，年内利润为1.37亿元，同比下滑59.5%。
2.核心品牌
（1）韩束：是一个致力于“科学抗衰”的护肤品牌。
（2）一叶子：专注于肌肤屏障修护产品的研发。
（3）红色小象：主营母婴产品，自2019年起成为母婴护理市场份额第一的品牌。
3.营销模式
在私域部分，上美集团仍保留有微商代理机制。以一叶子品牌为例，旗下代理分为美丽顾问、品牌督导、市代、总代、合伙人五个等级，分别需要缴纳420、2800、1.98万、15万、60万元的门槛费，代理商享有进货优惠、招新返利、团队奖励等奖金。
4.风险：新品研发推广可能不及预期
四、巨子生物：“胶原蛋白第一股”
1.经营情况：收益增幅稳定
根据2023年3月27日，巨子生物财报显示：
2022全年营收23.64亿，同期增幅52.3%，年内净利润10.56亿，同比增长24.1%。
（1）可复美：专业肌肤护理品牌，曾获蓝玫奖“2021年度最具竞争力品牌”。
（2）可丽金：功能性护肤品牌，品牌核心成分类人胶原蛋白获2013年国家技术发明奖。
目前，巨子生物正逐渐取缔私域经销商，私域经销收入也大幅度下降。根据2022年财报，巨子生物经销商销售收入占比则降为40.7%，而在2019年时这部分收入占比还高达79.9％。
4.风险：曾陷涉传风波
巨子生物旗下品牌可丽金曾因重要经销商西安创客村陷涉传风波而备受争议，对此巨子生物在其上市招股书中也进行了风险提示。
五、云集：“会员电商第一股”
1.经营情况：营收腰斩
根据2023年3月20日，云集财报显示：
2022全年总收入为11.54亿元，较上一年同期的21.55亿元下跌了46.5%，净亏损为1.38亿元。
2.核心产品：
云集：会员制社交电商平台，曾入围2018年零售百强名单。
（1）私域：
（2）公域
直播带货兴起后，云集也开始布局公域业务。通过抖音等大众直播带货平台，与云集原有的APP站内“素人”直播相结合。
4.风险：用户增长疲乏、很难重现辉煌
用户增长疲乏是目前云集面临的主要风险。有数据显示，从2021年5月至12月，云集月活始终在100万左右徘徊，5月与6月不足百万，截止去年12月，月活用户为104.44万，增长显得疲乏，已经很难重现2017、2018年的辉煌态势。
六．洋葱：“品质生活平台第一股”
1.经营情况：交易额进一步下降
根据2023年2月，洋葱集团半年报显示：
2.核心产品
洋葱的会员机制和云集类似，不同等级的会员享受不同的权益，目前市面上流传的奖金模式还停留在2020年左右，虽不知道近三年的奖金模式是否有一些变化，但明显感受到洋葱在市场上的声量在变小。
4.风险：经营模式合法性存争议，未来可能面临供应商出走
当一家企业走上上市之路，一方面意味着过去发展的阶段性成果获得肯定，另一方面代表着新阶段的开启。而对于微商企业来说，这个新阶段的开启往往会更加艰辛。上述几家企业上市无一例外选择了“去微商化”，微商最大的优势是低廉的获客与运营成本，去微商化直接带来的是用于营销的巨额流量费用激增。如何均衡在产品研发和营销上的投入产出，如何在运营模式和运营环境改变后找到新的增长点，是每一个上市的微商企业不得不面对的新课题。